Q\u0026A
问：怎么看待当下的食品饮料板块？尤其是白酒行业？
答：我们看一下历史数据，酒板块是食品饮料板块和消费板块的重中之重，消费板块在历史上表现较为稳定。2005年至今，消费板块年化收益率15%，食品饮料板块的年化收益率达到21%。消费和非消费板块相比，消费板块虽然有短期的逆风，但调整次数没有那么多，调整幅度也没有周期板块或其他热门赛道板块那么深。历史上来看，消费板块跑输非消费板块的次数寥寥无几。
消费板块中的酒板块的超额收益来源比较明显，一方面来源于自身业绩的稳定性和确定性，另一方面是来源于时代的馈赠，我们国家现在从人均GDP一万美元至三万美元的过程中，早期我们主要依赖于制造业，那个时候欧美主要进行消费，但我们已经发展到了一万美元的阶段，社会也由生产型社会向生产和消费并举型社会转型，最后转型为欧美国家以消费为主导的社会。在这个过程中，食品饮料板块必然会出现一个较大发展，行业未来的上涨空间也非常可观。
Q\u0026A
问：从周期上来说，当前白酒处在哪个阶段，主要受哪些因素的影响？
答：我们来对白酒这几年的发展进行一个回顾。白酒行业的酿酒产量从2013年就建了历史的高点，这几年总产量是在不断下降的。但白酒行业有一个特点，产量负增长，收入增长快于产量增长，利润增长快于收入增长，这不仅是行业特点，更是龙头酒企的特点。早年产量的快速上升，主要是为了让更多的人有酒喝。一开始，清香型白酒由于出酒快，山西汾酒一度成为国内的酒企龙头，后来人们要喝好一点的酒，五粮液就登上了历史舞台，再到后来，人们要喝更好的酒，酱香茅台就成为了第一。
龙头酒企的演变也验证了酒板块的不断发展，从“有酒喝”到“喝好酒”的发展历程。这也说明为什么，规模以上的白酒企业数量在减少，但是白酒行业的利润在上升，整个行业在快速的发展，头部企业的优势越来越明显。虽然行业产量在下降，但是龙头酒企，如茅台、五粮液、山西汾酒等企业在纷纷进行基酒扩容，这些名酒对于自身的未来发展还是比较有野心的。
我们可以看到白酒行业的龙头集中度在不断提高，白酒未来的发展还是在于龙头白酒的发展，批价的提升，产品结构的优化，“量”和“价”的同步提升。我们可以看到，2021年许多酒企都进行了提价，酒企在淡季多次采用控货挺价策略。批价对于股价的指引作用比较明显，酱香型茅台的批价对于整个行业都是风向标。虽然茅台飞天的出厂价没有提价，但是其他系列酒的价格都有一定的提升，这对于茅台未来的收入提升都有一定的支持。现在白酒的发展已经进入成熟期，未来还是聚焦于龙头酒企的市占率提升，随着人们消费水平的上升，量价齐升带来业绩增长。
Q\u0026A
问：本轮食品饮料的回调相比于2021年初的回调，有什么异同点？
答：2021年初的回调主要是因为，2019年和2020年涨幅过高，这有多重因素的推动。2019-2020年全球放水，北向资金的快速流入，白酒又是核心资产，估值过高，2021年初美联储加息叠加疫情因素，就带来了白酒的回调。后续的回调主要是由于投资者对疫情发展的不确定性加深，对于白酒行业的业绩存在担忧。但近期，随着上海的解封和北京的及时控制，使得白酒处在一个回暖状态，投资者都是希望能消除不确定性，随着不确定性的消除，投资者对白酒的投资热情也会恢复。
Q\u0026A
问：对于目前正在或准备进行食品饮料投资的投资者，请问您能给出一些建议吗？
答：目前来看，白酒啤酒葡萄酒都具有配置价值。更加看好的，肯定还是白酒。因为白酒是我国比较重要的一支细分子板块，具有中国特色，也比较吸引海外资金。尽管今年疫情对白酒业绩有一定冲击，但龙头酒企也并没有修改全年目标，我们通过和研究员的调研，走访了一些上市公司，他们对于完成今年的目标仍然充满信心。也就是说，各家酒企对于高质量发展是有信心的，虽然疫情有一定的冲击，龙头酒企也进行了采取了一定的消费策略，和经销商共进退，我们可以看到，今年是股权激励的重要年份，国改的收官之年，股权激励会对业绩增长有一个正向效益，可以激励管理层中长期的行为。
当前时期，很多投资者都比较好奇当前酒企回款的情况。我们的回答是，二季度疫情确实对酒企回款有影响，但是影响没有预期中的大。二季度本来就是酒类消费的淡季，仅占全年消费的20%左右。最重要的旺季是中秋和春节。有的研究员认为，可能存在厂商对经销商压货的情况，但是走访来看，只是正常的备货。回款方面，很多酒企回款节奏完成了全年的50%，有些酒企回款比率更高。
转眼间，7天春节小长假已经结束，相信有很多人经过春节的探亲访友、外出旅游，钱包都空了不少，在这样的情况下，如何让钱包回血成为头等大事，基金投资便成为一项很好的投资选择，那么，如何进行合理的基金投资呢？
基金投资“择优”技巧
在春节假期前，很多投资者已经被投资市场虐的“体无完肤”，但是既然是投资，必然存在风险，因此，掌握一些实用的选基技巧策略是十分必要的。
1、选基金经理
经常有人说选择基金就是选择基金经理，投资基金更多的是选择管理基金的人而不是基金本身，那么，如何选到优秀的基金经理呢？
投资能力：通过基金经理的过往长期业绩，基金经理的历史业绩能反映出基金经理的投资水平，其中，历史业绩较好的基金经理其投资水平较高，反之，历史业绩较差的基金经理，其投资水平较低；
投资风格：基金经理有不同的投资风格，有偏成长型的，有偏价值型的，还有平衡型的，各个类型的基金经理不分高低，最重要得匹配自己的风险偏好，追求长期稳健收益可以选择价值型基金经理，能承受较大波动的可以选成长型基金经理，如果风险承受能力适中，那平衡型基金经理可能更适合你；
能力圈：每个基金经理都有自己的能力圈，对于“能力圈”的定义要同时满足“偏好”且“擅长”，因此在选择基金经理时，一定要先了解他们偏好且擅长的行业板块。
2、看历史收益率
历史收益率要参考多个时期，具体方法可以参考“4433选基法”，就是以基金的排名作为考核指标，从短、中、长期的视角挑选出同时满足下面四个量化指标的基金：近3年业绩排名在同类基金中排前1/4的基金；近1年业绩排名在同类基金中排前1/4的基金；近6个月业绩排名在同类基金中排前1/3的基金；近3个月业绩排名在同类基金中排前1/3的基金。
3、看最大回撤
基金的最大回撤，可以用来衡量一只基金在特定区间内可能亏损的最大幅度，参照历史最大回撤指标，投资者可以大致了解在最不利的情况下自己可能面临的亏损，面对市场波动时就会更加淡定和理性，也可以根据回撤幅度进行加仓。
总而言之，投资市场起起伏伏乃是常态，投资者要理性看待账户的盈亏，掌握这些“择优”技巧，在养基之路上选到好基、少走弯路。
基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。