三季度报市赢率9倍，利润增长13%，对比三一重工有补涨需求。
制造业转型升级基金参与柳工控股股东的混改。业内人士看来，制造业大基金投资柳工，既显示出柳工的业界龙头地位，也意味着该大基金对柳工转型升级充满期待。
12月8日，柳工集团成功签约7家战略投资者，迈出混改关键一步，9日，广西柳工集团机械有限公司举行了新股东见面会暨揭牌仪式。这是柳工发展史上的又一件重大变革，是今年全国混改又一大单。
柳工拥有挖掘机械、铲土运输机械、起重机械、工业车辆、压实机械、路面施工与养护机械、混凝土机械、桩工机械、钢筋和预应力机械、压缩机、经济作物机械化设备、气动工具、工程机械配套件等13大类产品品种，32种整机产品线。预计今年开始会大幅度收益海内外大基建工程。
柳工在100多个国家拥有300多家经销商、2650多个服务网点，分布在全球五大洲各市场重点要塞。2008年在印度开始建设柳工第一个海外制造工厂，2011年收购波兰HSW，建立欧洲制造基地，目前柳工分别设有3家海外制造基地(波兰、印度、巴西）和5个研发基地（中国、印度、波兰、美国、英国），10家海外子公司。
2020年柳工叉车国际化业务发展迅速，出口销量再创历史新高。12月单月销售突破500台，全年销量和销售收入同比增长40%以上。这个数据也从侧面反映，整个工程机械的销售额也会创出历史新高。
1、基金转换退款是什么意思？
基金转换是指把一种基金转换成另一种基金，在转换过程中，因为基金未知价交易原则，转入基金的申购金额是基于转出基金的估算赎回金额计算，可能多转入，也可能少转入，差额部分即为转换尾差，如果转换结果的尾差金额大于0，则会把尾差金额退款到投资者的账户中，如果小于0，则会在投资者的账户中扣取。
同时，在转换过程中，其手续费计算原则如下：如果进行的是普通转换，则其交易费用＝转出基金赎回费＋转入基金的申购费率补差，进行超级转换，其交易费用＝转出基金的赎回费＋转入基金的申购费。
比如，投资者进行的普通转换，转出基金的赎回费用为60元，转入基金的申购费率补差所产生的费用为20元，则投资者在转换过程中所要交纳的费用＝60＋20＝80元。
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2、银行理财被要求向净值化转型，何为净值化？
不只是银行理财被要求向净值化转型，而是所有的资管业务类的理财产品都要向净值化转型，包括银行、信托、基金、证券和保险提供的理财产品，比如支付宝的定期理财产品（由证券和保险提供）。
资管新规《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》第十八条有相关规定：金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合企业会计准则规定，及时反映基础金融资产的收益和风险，由托管机构进行核算并定期提供报告，由外部审计机构进行审计确认，被审计金融机构应当披露审计结果并同时报送金融管理部门。
但是呢，并非要在当下将所有的资管业务类的理财产品都转为净值型产品，而是存在过渡期，只要在2020底过渡到净值型产品就可以了。
那么何为净值型理财产品呢？简单来说，与如今除了货币基金之外的所有基金一样，基金（除货币基金外，下同）采用的都是净值法计算，为净值产品，每天都公布基金单位净值，即交易日下午三点之前的申购或赎回的基金份额都以该净值计算。
金融机构资管业务类理财产品往后不存在固定收益率或预期收益率，会像基金或股票一样存在波动，跟随市场行情有涨有跌。
那么风险是不是变大了呢？应当说风险变小了，毕竟理财产品持仓更加透明（规范资金池，降低期限错配风险），流动性更有优势（打破刚兑，开放期可进行申购和赎回）。
而理财产品的风险来自于投资对象，不是兑付和承诺。比如理财产品的投资对象为国债，那么国债本身的信用风险就低，可收益却是固定的利息收益。所以，风险跟采用什么方法计算没有半毛钱关系，理财产品投资对象没有改变其信用风险就不会改变。
我们购买银行理财产品，或者证券和保险提供的理财产品（比如支付宝定期理财产品）主要为中低风险理财产品，而中低风险理财产品本身的风险性就低，中长期持有非极端情况（金融危机或经济危机）都不会发生亏损。因为中低风险类型的理财产品它本身的投资范围较为规范，都为银行间市场、交易所市场债券，资金拆借、信托计划及其他金融资产（主要为商业租用和基础建设）等。
同时，资管类定期理财产品规定期限最少为90天，90天它的净值不断往上，90天后哪怕净值出现微小回调，也不会导致本金亏损。这就是与债券基金（中低风险基金）的不同之处，债券基金不存在固定期限，今天买明天卖都可以，流动性非常强，但极短期操作债券基金可能导致亏损，因为存在较高的申购和赎回费用，以及债券基金净值存在微小的波动，可能某交易日净值不如前一个交易日净值。
不过可以肯定，如果你持有中低风险的债券基金（特别是短债基金）90天以上，那么肯定是不会亏的。同理，如果你持有中低风险定期理财产品90天以上，非极端情况下都是不会发生亏损的。因此，也就不必过于担心损益问题，只要看好风险类型（风险性）就可以了，比如如今投资的是中低风险理财产品往后也投资中低风险理财产品，那么收益只会在此之上，不会在此之下，而相应的风险却会有效的降低。
银行理财被要求向净值化转型，是一种新的银行理财方式，和传统理财方式有以下区别：
1)传统的银行理财方式，按照预期的年化收益率在理财产品到期时付于客户本金及收益，基本上是刚性兑付，而现转型的银行理财产品，不承诺保本，不承诺按年化收益率刚性兑付。新型理财产品下不兜底（保本），上不封顶。收益有可能高（也可能大大低于预期甚至亏本）。
2)管理模式新品是开放形式，每日或每周公布净值。每日净值可能低于前日，也可能高于前日。而传统银行理财产品封闭式管理，不公布净值变化，最后按预设的年化收益率兑付，不能超过。
3)传统理财产品有封闭期限，如三个月，六个月，270天，一年。封闭期内不得赎回，而新品没有丰闭期限要求。随时可以赎回，T+2～3到账.新品流动性要好于传统产品。新品也可长期持有。
4)传统产品购买门槛高，最低不少于5万元，而新品购买的门槛是否降低还不清楚。
5)新品是否也有股票成份，比例占多大，是否像基金一样分红，还不清楚。
总之，新品管理模式有点类似基金。是对传统银行理财产品的一次革新。核心是：上不封顶，下不保本，买赎自由，信息开放，流动性好，风险也大。
3、什么是并购基金？和普通的基金有什么区别呢？
截至3月7日，2017年内已有64家公司成立了74支并购基金，预计募资总额超过847.67亿。短短不足三个月的时间，并购基金如此高速发展的背后原因是什么？到底都是些什么人在“玩”并购基金？
今天，小编就和大家一起聊聊并购基金那些事儿！
一、什么是并购基金？
并购基金（Buyout Fund），其实是私募股权投资基金的一个重要分支，该基金专注于企业的并购业务，获得标的企业的控制权，然后通过重组、改造和经营，实现企业上市或出售给别人，以此获得丰厚的回报。
换个角度来说，并购基金，也是私募基金的一种而已。而并购是基金的形容词，是推动产业整合与转型升级的重要资本运作方式，属于欧美的主要基金形式。简单来说可以解释为用于收购资产标的的基金，通常情况下会加入杠杆，控制企业的控制权之后，在通过职业经理人对其一系列的整合、优化、重组、经营，提升市场价值，公司业绩改善了之后，通过上市，或者由上市公或者被并购的方式退出所持有的股份，实现资本增值。
二、目前国内并购基金的状况
2016年，中国资本市场并购基金突现井喷式增长，而民营企业更加成为了，并购基金发展的主要推动力量。
并购基金最早诞生于美国第三次并购浪潮（1965-1969年），时至今日，它依然是欧美并购市场的宠儿。由于我国并购基金发展较晚，第一支并购基金弘毅投资是在2003年才成立。不过，截至2016年6月，我国已设立466支并购基金。整体来看，我国并购基金市场呈现出直线上升的趋势。但其在并购中的运用依然较少，可也说明未来并购基金具有很大的发展空间。
数据来源：清科数据
目前我国市场上设立的466支并购基金中，规模以1至10亿为主，很少有规模超过50亿的并购基金，可见企业筹资较为谨慎。小编认为，这可能与我国对杠杆融资的限制有关。而且显然，中小创的上市公司更热衷于成立并购基金，这可以帮助他们顺利度过发展瓶颈，快速实现转型或整合，从而将企业做大做强。
数据来源：清科数据
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从目前466家设立的并购基金来看，上市企业并不会占用太多资本，投资占比以0-20%左右为主，这主要是因为他们的目的是为了最大限度地吸引社会和金融资本参与进来。
数据来源：清科数据
真实案例：并购基金主力小吃大！
从2016年9月起，大家穿的Teenie Weenie（维尼熊）可能不再made in Korea， 而是made in China了。因为国内的高端女装品牌维格娜丝在2016年9月2日宣布，拟以现金方式收购Teenie Weenie（维尼熊）品牌及该品牌相关的资产和业务，交易预估值约为人民币57亿元。维尼熊的年收入差不多是维格娜丝的3倍。
为什么维格娜丝这么大胆儿，收购的资金又是从何而来？答案，就在并购基金！
第一步：2016年11月29日，维格娜丝发布公告，公司拟100%现金支付的方式，合计作价50亿元，收购韩国衣恋旗下独立品牌Teenie Weenie的品牌及相关资产和业务。同时发布定增预案，向不超过10名特定对象非公开发行股票，募资44亿元。
第二步：2017年1月25日，维格娜丝修订了这一交易相关的《重大资产购买报告书》及《非公开发行A股股票预案》，其中补充、更新了融资方面的协议与进展。其中维格娜丝仅出资9.01亿元，其余35.76亿元资金全部来自外部融资，外部融资比例约为80.55%。
巨大的资金压力，让维格那是其中维格娜丝也引入了并购基金，而正是通过对并购基金的使用，才实现了接近36亿元的外部融资，度过了支付难关，最终通过并购基金实现35.76亿元借款！
目前，大家在国内任意一个百货商场，你见到维尼熊品牌的概率可能是99%。而维格娜丝却并不多见，但不管怎么样，维尼熊的品牌如今也已收归维格娜丝名下。看，这就是金融投资的神奇魔力！
并购基金的主流模式
实际上，并购基金的模式，可以把它总结为三种模式：
经常我们说的，就是做产业并购和整合，那么怎么样去做产业整合？除了PE以外，上市公司无疑是最好的资本对接平台。事实上，并购在很多年以前就有，包括我们原来著名的某系，实际上他们很多年以前就是做这种事情。比如说控股了一些上市公司，围绕某些产业来去做并购，所以第一种模式就是“做老大”的模式。简单地来说，就是控股上市公司，然后以上市公司为平台进行产业的并购和整合，不断的进行产业的深度或者产业宽度的整合，把一个市值比较小的一个公司做大。
从目前并购来看，大家都会看到很多例子，尤其很多优秀的公司，比如B上市公司、C上市公司等一些就是上市30多亿，通过不断的去并购，它的业务主业发生很大的改变。比如说B上市公司，它原来是一个TMT行业的小的上市公司，这种上市公司也就是二三十亿的市值，通过不断并购，还有业务量的不断扩大，迅速变成了200多亿的上市公司。所以，第一种模式就是自己来做老大，控制一些上市公司，然后进行一些产业的并购。
通过并购基金可以和上市公司绑成一个利益共同体，大家工作的一致性更高，这个参股的过程中可能会参多一点、参的少一点。市场知名的D股权投资基金也是，平时经常和他们的E总他来讨论一些并购，讲一些课，D股权投资基金经常说他们做“小三”的。因为D股权投资基金它是一个全民营的企业，然后他的资金基本上是来自于社会，那么他服务的上市公司又非常多，大家经常会看到他和上市公司成立并购基金的一些公告。受制于此，他们为什么讲自己是“小三”呢？就是他参股的股份不一定太高，大家都知道举牌5%以后，退出要五个月。他很多时候可能举牌的大多数都是在5个点以下，这样可以实现并购了以后顺利退出的情况。
另外，毕竟最后并购完了想退出的时候，如果占的股份比例越大，实际上退出也越不容易。但是作为长期股权投资基金来讲，因为重点服务于具有长期资本运营目标的上市公司，所以参股的比例是比较大一点的，有可能就会做成二股东，甚至是大股东这样一个形式。
就是基本上是为了这个上市公司来选择一些目标的公司，PE基金投进去以后，然后装到上市公司。或者这个项目发展得非常好，它可以独立IPO，就让它独立的去IPO了。在这个过程总，PE基金需要完成非常专业的工作，比如并购标的的运营管理的规范化、主营业务的重新梳理等。
怎么利用并购基金**？
并购基金的盈利主要来源于基金分红、固定管理费用、上市公司回购股权的溢价收入以及财务顾问费用。据相关媒体报道，国际上并购基金盈利周期是五到十年，现金回报倍数一般是2-5倍，收益相对可观。
据统计，并购基金的盈利模式主要有五种。
1、“优化资本结构“获利：即通过注入资本降低目标企业的负债，优化企业的资本结构，实现企业的去杠杆化，降低财务风险，从而提高企业的经营效益，提升资本市场对之的估值。
2、获利于“1+1>2”：并购完成后，并购方通过对目标企业剥离不良资产，进行资产重组，打造一个更加优质的企业，最后推动企业上市或将企业转让给其他人，以此实现收益，而普通合伙人也可功成身退。
3、“提高业绩”法：很多并购基金在获得标的企业的控制权后，会投身到企业的日常经营管理中，干涉企业的经营，以提升业绩获得收益。
4、“税盾效应“获利：除了可以去杠杆，并购基金也可以人为地增加杠杆，获取债务利息成本抵税的优惠。同时，由于债务成本低于股权成本，提高杠杆后，可以降低整个企业的加权资本成本。
5、“参股盈利“法：一般而言，通过参股进入并购基金的投资者，可以在不花费时间和参与企业经营的情况下，获得基金的分红。
来源：利得基金原创（官多理财干货 关注官方微信licaihaoyou）
并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售，也可以用于为企业的兼并收购提供融资和财务顾问服务。而普通基金是指未指定用途，可由单位安排使用的基金，包括接受未指定用途的捐赠。
所谓基金就是集合大家的钱放在一起用，并且只用于一个特殊的目的。然后按照这个特殊的目的，给不同的基金起不同的名字，比如是专门用于投资房地产，就叫房地产基金，比如专门用于投资股票，就叫股票基金。所以，并购基金就是专门用于企业并购的。比如两家企业都认为合并在一起比较好，但是其中一家企业不想再干了，希望把自己的资产卖给对方，对方虽然也想收购，却没有资金实力，那么想要继续干下去并收购对方的那个企业，就可以寻找并购基金的支持，让并购基金把不想干的企业买下来，折成股权给并购基金持有，然后在并购基金管理人的支持下，把企业做大做强，之后并购基金可以将所持有的股权转让给其他人，变现后的资金再用于其它企业间的并购。