不可否认，A股有一小部分非常优秀的位于行业金字塔顶部的基金经理，在他们看来A股是牛长熊短。但是A股对于普通的投资者而言并不是。发达国家市场，指数牛市持续时间普遍长于熊市，A股相反；波动上，A股无论牛、熊市，市场的波动是远大于发达市场的。
2020年是非常特殊的一年，然而我们的货币政策也从粗放型逆周期调节，开始转变为科学型，这是牛短熊长终结的根本原因。过去我们M2的增速很快，名义GDP同样快，但是M2增速标准差非常大，这意味着在经济波动过程中，货币调节剧烈、粗放。以至于大量流动性突然释放导致股票估值泡沫化。股票市场对流动性非常敏感。货币超发扭转之后，泡沫迅速刺破，市场需要较长时间去消化泡沫化估值，这也是造成这种现象的根本原因。
2020年大家都知道非常特殊的年份，即使疫情冲击，我们也能看到2020年的货币调节非常克制，这种黑天鹅环境下，我们看到央行的定力。2020年，与全世界主要的发达国家和新兴国家比，我们的M2是最低的，财政赤字率也相对最低。
我们遇到了危机，不再用过去老办法去调节。过去习惯在遇到困难的时候用地方政府和国有企业做抓手去做逆周期调节；2020年我们也用了很多方式去做逆周期调节，但在总量上远远低于过去货币超发的水平，我们能看到一个根本的转变。这也是7月份指数从疯长到刹车的根本原因。
还有一个原因大家都知道，就是投资者结构的变化，机构投资者的增加，个人投资者占比较高的时候，换手率较高，也会对牛短熊长这样的格局产生一些作用。
简单总结，就是以前大开大和货币放水将成为历史，央妈的政策定力加大；机构投资者持股占比有望超越个人投资者；过去地产驱动的间接融资为主体的金融体系会发生改变，直接融资会占据主导地位。这样的情况下，我们处于一个核心资产投资的转折关头。
2020年是非常特殊的一年，然而我们的货币政策也从粗放型逆周期调节，开始转变为科学型，这是牛短熊长终结的根本原因。过去我们M2的增速很快，名义GDP同样快，但是M2增速标准差非常大，这意味着在经济波动过程中，货币调节剧烈、粗放。以至于大量流动性突然释放导致股票估值泡沫化。股票市场对流动性非常敏感。货币超发扭转之后，泡沫迅速刺破，市场需要较长时间去消化泡沫化估值，这也是造成这种现象的根本原因。
2020年大家都知道非常特殊的年份，即使疫情冲击，我们也能看到2020年的货币调节非常克制，这种黑天鹅环境下，我们看到央行的定力。2020年，与全世界主要的发达国家和新兴国家比，我们的M2是最低的，财政赤字率也相对最低。
我们遇到了危机，不再用过去老办法去调节。过去习惯在遇到困难的时候用地方政府和国有企业做抓手去做逆周期调节；2020年我们也用了很多方式去做逆周期调节，但在总量上远远低于过去货币超发的水平，我们能看到一个根本的转变。这也是7月份指数从疯长到刹车的根本原因。
还有一个原因大家都知道，就是投资者结构的变化，机构投资者的增加，个人投资者占比较高的时候，换手率较高，也会对牛短熊长这样的格局产生一些作用。
简单总结，就是以前大开大和货币放水将成为历史，央妈的政策定力加大；机构投资者持股占比有望超越个人投资者；过去地产驱动的间接融资为主体的金融体系会发生改变，直接融资会占据主导地位。这样的情况下，我们处于一个核心资产投资的转折关头。