动力煤：供需关系仍紧 增产预期强烈
1、 市场表现
本周期货价格下行，百年党庆期间市场供需两弱，发改委喊话刺激空头情绪，期价大幅回调。但目前用煤企业库存仍处低位，供需关系仍未改善。郑煤2109合约报790.4元，跌57.6元。秦港动力煤价格回到千元以内，5500平仓价格985元/吨。
2、 影响因素分析
产地方面，内蒙地区新一轮煤管票发放，停产煤矿陆续开工，近期政府发布文件，6座露天煤矿获批用地，产能扩大，但短期释放仍难以实现；山西地区多数煤矿停产检修，矿区库存有限；陕西地区，产地周边道路管控严格，产量有所减少。随着百年党庆结束，预计后续道路、安全等检查将逐渐放松，产地供应将恢复正常。但从保供角度来看，当前供应大幅释放的难度较大，供需关系的根本逆转仍需要不断增加投放优质产能，持续扩大有效供给。
港口方面，截至7月1日，环渤海三港区库存报1965.2万吨，周环比涨22.6万吨。其中，秦皇岛港存473万吨，环比涨5万吨，仍处于较低水平；曹妃甸港存935.7万吨，环比跌47.1万吨，京唐港存556.5万吨，环比增53.5万吨。7月1日前后调出调入均有减少，发改委发声表示电煤将大幅下跌，带动空头情绪上扬，期现共振下跌，港口情绪较低，贸易商倾向获利了解，煤价开启下跌。进口煤方面，目前国内进口有放开预期，7、8月为进口高峰，但当前国际煤价高企，并无性价比，难以带动煤价下跌。
需求方面，目前进入高温天气，民用电负荷提高，且工业用电需求始终不减。今年以来降雨表现远不及往年，后期有望发挥替代作用。目前电厂库存仍处于低位水平，且非电用煤企业煤炭库存同样偏低，补库意愿强烈。6月27日，六大电厂数据，煤炭库存1326万吨，日耗升至75.12的高位，可用天数仍不足20天。
3、结论及策略
当前保供政策落实，百年党庆后有望加紧落实，但当前安全检查仍难以彻底放松，叠加煤管票的限制以及打击超产行为等举措，仍将对煤炭的供应起到相应的制约作用。因此，动力煤供应紧张的局面短期内尚不足以逆转，煤价下行空间有限，预计中短期内，煤价将围绕800元/吨进行波动。而长期来看，随着优质产能不断增加投放，有效供给持续扩大，动力煤价格最终将迎来下跌。
1、 市场表现
本周期货价格下行，百年党庆期间市场供需两弱，发改委喊话刺激空头情绪，期价大幅回调。但目前用煤企业库存仍处低位，供需关系仍未改善。郑煤2109合约报790.4元，跌57.6元。秦港动力煤价格回到千元以内，5500平仓价格985元/吨。
2、 影响因素分析
产地方面，内蒙地区新一轮煤管票发放，停产煤矿陆续开工，近期政府发布文件，6座露天煤矿获批用地，产能扩大，但短期释放仍难以实现；山西地区多数煤矿停产检修，矿区库存有限；陕西地区，产地周边道路管控严格，产量有所减少。随着百年党庆结束，预计后续道路、安全等检查将逐渐放松，产地供应将恢复正常。但从保供角度来看，当前供应大幅释放的难度较大，供需关系的根本逆转仍需要不断增加投放优质产能，持续扩大有效供给。
港口方面，截至7月1日，环渤海三港区库存报1965.2万吨，周环比涨22.6万吨。其中，秦皇岛港存473万吨，环比涨5万吨，仍处于较低水平；曹妃甸港存935.7万吨，环比跌47.1万吨，京唐港存556.5万吨，环比增53.5万吨。7月1日前后调出调入均有减少，发改委发声表示电煤将大幅下跌，带动空头情绪上扬，期现共振下跌，港口情绪较低，贸易商倾向获利了解，煤价开启下跌。进口煤方面，目前国内进口有放开预期，7、8月为进口高峰，但当前国际煤价高企，并无性价比，难以带动煤价下跌。
需求方面，目前进入高温天气，民用电负荷提高，且工业用电需求始终不减。今年以来降雨表现远不及往年，后期有望发挥替代作用。目前电厂库存仍处于低位水平，且非电用煤企业煤炭库存同样偏低，补库意愿强烈。6月27日，六大电厂数据，煤炭库存1326万吨，日耗升至75.12的高位，可用天数仍不足20天。
3、结论及策略
当前保供政策落实，百年党庆后有望加紧落实，但当前安全检查仍难以彻底放松，叠加煤管票的限制以及打击超产行为等举措，仍将对煤炭的供应起到相应的制约作用。因此，动力煤供应紧张的局面短期内尚不足以逆转，煤价下行空间有限，预计中短期内，煤价将围绕800元/吨进行波动。而长期来看，随着优质产能不断增加投放，有效供给持续扩大，动力煤价格最终将迎来下跌。