首先，我们要明白：债券的利率和债券的价格是负相关的，债券利率越低，债券价格就越高。债券的利率，跟股市的走势一样，都是有趋势的，如果说股市一直向上，那么债券的收益率就一直向下，10月6日十年期国债收益率是2.889%，未来可能更低，甚至出现0利率，都是有可能的。
十年期国债收益率查询地址：candidate-entity-word" data-gid="11125435" qid="6595514638035588365" mention-index="0">久期，利率上升，为了降低风险，就要降久期。
3.超大周期来看，现在是一个利率下降周期。详见：“《基金百问》170：一个指标告诉你，未来中国股市大有可为！相信坚守的力量。 ”
其次，怎么区分债券牛熊转折点？
1.用资产间价格的比较，就看货币基金余额宝，当债券年收益率已经跑不赢货币基金的时候，就要暂时避险。余额宝收益超过3.5%警惕，超过4%时，债券基本跑不赢它了，就要清仓回避债券了。比如我们看图4，中证综合债，2017年、2018年基本不涨，而余额宝这两年每年涨4%。所以，这两年应该避免买债。
2. 看交易热情，债券牛市大家也会抢着买， 而且是加久期，表现就是30年期国债成交量占比大幅提升。
3.信用利差不断收窄，说明信用宽松，对中小企业和信用债有利。
（完）
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文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
最近部分债基出现了比较大的波动，有的债基甚至单日下跌超过10%。
这种幅度的波动，通常是底层持有的债券，背后公司出现违约等情况导致的。
也有朋友关心，像之前的钉钉宝365天组合等，是否有类似的风险？我们该如何规避这类风险呢？
利率债 VS 信用债
其实在2020年下半年的时候，也出现过债券基金的一波波动，当时部分纯债基金短期跌幅较大。
2021年又来了一波。
这一波主要集中在地产债，部分地产公司的债券出现了较大的波动。
债券分为很多的类别。其中，主要可以分为两类：利率债和信用债。
▼利率债
利率债，主要是国债等，安全性非常高。
理论上，国债是一个国家安全级别最高的债券。基本没有违约的风险，但是也会有价格波动。
例如遇到债券熊市，国债指数基金也会有百分之几的波动。不过，遇到波动风险，未来时间拉长后，还是会涨回来的。
▼信用债
信用债，主要是企业等发行的债券。
地产行业的债券，也是属于信用债。
因为有信用风险（企业有可能破产），所以信用债的债券利息收益率，通常会高一些。
信用债又可以分为：
- 高等级信用债：安全性比较高，背后的企业盈利稳定，偿还债务没啥问题；
- 高风险的信用债：企业杠杆率高，有一定的违约风险。
违约的可能性越大，债券表面上的利息收益率也会越高。
这也很好理解，假如说有人来借钱：
- 如果这个人信用良好，那借钱的利息也低；
- 如果这个人经常逾期还款，那借钱给这样的人，要的利息也高。
信用下沉策略
如果一个债基，通过投资很多高风险的债券来博取高收益，那么这种策略通常叫做「信用下沉策略」。
也就是通过承担更高的信用风险，来获得高收益。
这种策略也不能说没有可取之处，但对关注螺丝钉的朋友来说，因为有股票基金、指数基金等投资品种，所以就没必要再通过高风险债券来获得收益了。
所以在咱们之前的组合中，会刻意的避开「信用下沉策略」的债基。
这样可以大幅减少踩雷的风险。
目前整个组合中，是以高安全性的国债、国开债为主。
这些利率债的安全性很高。
组合中少部分的信用债，也是以高安全性的信用债为主，不会做信用下沉的策略。
增厚收益的方法
对咱们的组合来说，有其他的方法来增厚收益，不需要投资高风险的债券来放大收益。
365天组合是「固收+」组合，投资的资产类别比较多，还有少量的股票和可转债。
所以采用的策略是，债券上求稳定，依靠少量股票和可转债来放大收益。
大部分固收+做得好的基金，也都是这个思路。
目前在组合中，大约有15%的股票，6%的可转债。
另外，由于对应的基金配置了少量股票，所以也可以参与打新股，获得打新收益。
这种大类资产配置的方式，有几个好处。
第一个好处是，不需要依靠高风险的债券，来博取高收益，减少了踩雷的风险。
第二个好处是，股票和债券，历史上有轻微的负相关性。
例如：2020年上半年，股市下跌，但债券表现良好；2020年下半年，债券小熊市，但股票表现良好。
除了少数股债双杀的阶段，大多数时间里，同时配置股票、债券等资产大类，有助于减少波动。
所以365天组合过去2年，最大回撤1.35%，甚至比很多纯债基金的波动还小。
最近365天组合也没有受到纯债市场部分债券踩雷的影响，反而是接近历史新高的水平。
在这个基础上，我们也会进一步分散配置不同公司、不同类型的债基，也可以进一步减少单个品种的风险。
总结
当然，虽然踩雷的风险比较小，但股票和债券市场本身波动的风险还是有的。
无论是股票还是债券，2021年都出现过一些波动，也影响了短期收益。
这些波动，在时间拉长后，也会逐渐涨回来的。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。