今天大盘继续阴跌。
中证全指，跌破了3月份最低点，也创下了近两年的新低。
从估值的角度，今天也回到了5星级。
也是继2018年底之后，时隔三四年，再次回到了5星级。
不过，虽然中证全指回到了5星级。
但主动优选等投顾组合，还没回到3月份的低位。
因为全指包括了全部上市公司。
但咱们的投顾组合，是投资上市公司中，盈利能力相对较强的股票。
同时主动优选、指数增强，超配了价值风格的品种。
而价值风格这段时间相对强势，下跌更少。
所以全市场创下新低，但主动优选距离3月份低位还是涨了一些。
这也是组合和全市场的区别。
1. 回到5星级，还会下跌吗？
5星级，不代表短期里没有波动。
历史上每次回到5星级，都伴随着市场的大幅下跌。
同时也会有一批基金清盘，或者杠杆投资者爆仓。
哪怕市场很便宜，爆仓和清盘也会导致这些投资者不得不卖出股票。
到了市场底部，有的时候会突然看到盘中有的个股没有啥利空消息，结果突然断崖式下跌，
往往就是遇到了爆仓或者清盘被迫卖出。
2013、2018年5星级的时候也出现过类似的情况，回到5星级后，市场又往下跌了一段。
• 像2013年，回到5星级后又下跌了10%多。
• 2018年，回到5星级后也下跌了百分之几。
不过站在之后几年往回看，5星级是很好的投资机会了。
2. 现在距离2013-2014年、2018年5星级最底部的估值如何呢？
我们看一下中证全指，这代表了A股的全部上市公司。
• 2013-2014年熊市最底部，中证全指，市净率最低大约是1.43。
• 2018年最底部，中证全指，市净率最低大约是1.40。
• 当前中证全指刚回到5星级，市净率大约是1.58。
不同点在于：
（1）2013-2014年、2018年的最底部，是回到5星级又继续下跌了一截。
像2013年回到5星级，又下跌了10%多。
假设后面跟2013年一样，那估值也会回到跟2013年最底部接近了。
（2）2020年下半年新开通了科创板。
这是2018年和2013-2014年时没有的板块。
科创板的市盈率市净率数值，平均值高于主板，将现在的中证全指的估值数值拉高了一些。
如果剔除掉科创板，中证全指的实际估值数值会比现在更低。
不过还是上面的观点：虽然目前估值低，距离2013、2018年最底部也很近。
但短期里，爆仓、清盘等的投资者，会是带动市场出现波动的一个因素。
3. 5星级会持续多久呢？
短则几天、几个月，长的话，历史上最长是接近一年。
（1）2008年5星级，持续了几个月。
之后2009年，中证全指从1600点，涨到3700点。上涨2倍多。
（2）2013-2014年5星级，持续了近一年。
之后遇到2015年大牛市，中证全指从2700点，涨到8000点，也是上涨2倍多。
（3）2018年5星级，持续1个月。
之后中证全指从2018年的3400点，涨到2021年初的6000点，上涨近一倍。
每次5星级持续时间长度都会有区别。
每次5星级最底部，市场最低估值也会有差别。
不过站在之后几年往回看，每次5星级都是不错的投资阶段～
后面也会介绍下，在5星级，螺丝钉的资产配置计划。
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。