一、全市场优选基金，严控回撤
全市场基金共9761只，其中债券型基金1910只，有的债基主投利率债，有的主投信用债，还有可转债，不同信用债的评级不同，可转债有成长白马策略，攻守兼备策略，条款博弈策略，定期报告只公布部分持仓，普通投资者或许很难判断基金的投资策略，以及这只基金是否有信用下沉，但基金经理通可以过深度调研，结合公开材料进行综合考察，为投资者们全市场严选稳健好基，通达未来作为一只偏债混合型基金，纯债基金打底，一、二级债基辅助，转债、股票、权益基金增强，但权益仓位最高不超过30%，相信该基金会继续秉持“低波动、稳收益”理念，严控波动，力求做一只长期体验较稳的固收+基金。
全市场基金数数据来源：中基协，截止2022.4。
权益仓位数据来源：财通资管官网，截止2022.6.27。重仓股/债券仅代表历史持仓，不代表未来投资或目前持仓，不构成投资建议。
二、马里兰大学博士掌舵，千亿固收团队支持
拟任基金经理康研，毕业于美国马里兰大学，该所大学一共孕育出6名诺贝尔奖得主 、15名普利策奖得主、60位国家科学院院士和数十位富布莱特学者，康博士的校友们更是参与创建了多家世界知名企业，感兴趣的朋友们可以查一下；目前财通资管固收团队超40人，下设3个部门1个小组——固收研究部、固收公募投资部、固收私募投资部、金融工程策略组，在大类资产配置能力、信用风险识别能力以及资产定价能力等方面综合实力强大。截止2022年2季度，固收管理规模近2000亿元，旗下固收公募产品财通资管积极收益、财通资管鑫锐等，分别获得银河5年期4星评价、3年期5星评价，长期业绩亮眼。
马里兰大学简介数据来源：马里兰大学百度百科，截止2022.6.24。
管理规模数据来源：财通证券资管，截至2022年二季末。公司旗下公募业务与证券资产管理业务之间实行业务隔离墙管理和公平交易机制。
评级数据来源：银河证券，截止2022.6.24。
三、公司跟投不低于1000万，信心相伴3年以上
本基金是财通资管第一只FOF基金，也是一只发起式基金，管理人认购不低于1000万，持有不低于3年，我们将与投资者们一同伴随基金成长。公司的自购在一定程度上也是对基金经理的信赖以及对自身投研实力的自信，稳健风格的投资者们可以考虑下财通资管通达未来6个月持有期FOF基金~
本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
一：关于增设发起式基金审核通道有关问题的说明
发起式基金是指基金管理人股东资金、基金公司固有资金、基金公司高级管理人员、基金经理等投资管理人员参与基金认购的金额不少于1000万元，认购的基金份额持有期限不少于三年，且募集期结束，基金募集规模不少于5000万元，募集人数不少于200人。此类基金可称为发起式基金。天弘债券型发起式基金已于日前获批，成为国内第一只上报，并获批发行的发起式基金。据悉，作为首只获批的发起式基金，天弘基金运用公司固有资金认购基金1000万元作为发起资金，并承诺持有期限不低于三年。二：关于增设发起式基金审核通道有关问题的通知
一、主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司；二、每个发起人的实收资本不少于3亿元，主要发起人有3年以上从事证券投资经验、连续盈利的记录，但是基金管理公司除外；
三、发起人、基金托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范；
四、基金托管人、基金管理人有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他设施；
五、中国证监会规定的其他条件。申请设立开放式基金，还必须在人才和技术设施上能够保证每周至少一次向投资者公布基金资产净值和申购、赎回价格。
基金管理人及高管作为基金发起人认购基金的一定数额方式发起设立的基金，叫做发起式基金。
证监会向基金公司和托管银行下发通知称，正式增设发起式基金审核通道，并简化审核程序，优先予以审核。这意味着发起式基金正式开闸。
证监会在《关于增设发起式基金审核通道有关问题的说明》(下称《说明》)中表示，除行业ETF基金外，规定基金管理公司通过发起式基金审核通道申请募集的基金原则上不超过1只。
发起式基金降低了募集成立的门槛，同时强化了基金退出机制，即发起式基金需在基金合同中约定，基金合同生效三年后，若基金资产规模低于2亿元的，基金合同自动终止，同时不得通过召开持有人大会的方式延续。
基金公司在申请募集发起式基金的文件中，需提交股东、公司、高管以及基金经理等发起资金提供方出具的承诺函，说明其承诺购买的份额及锁定期限。在基金名称中需注明“××发起式基金”，并在基金合同生效公告、基金定期报告中披露发起资金持有基金的份额、期限及期间的变动情况。
高管或基金经理在份额锁定期离职不能提前赎回发起份额。6月20日，证监会公布《关于修改第六条及第十二条的决定》，为发起式基金推出预留空间。
三：发起式基金的优缺点
根据统计，截止12月20日，今年公募基金的自购现象明显增多，今年已经有86家经营机构合计自购259次，申购金额达到31.44亿元，自购基金的类型主要集中在债券型和混合型基金，其他类型基金自购较少，之所以会出现“自购热”，主要原因在于监管政策影响以及受到A股影响，投资者缺乏投资信心，主要是在市场环境较差的情况下，以自购的行为来树立大家对产品的信心。
顺应监管要求目前新规要求，公募基金中单一客户持有比例不能超过50%，这样对于某些基金就严重限制了机构投资者的需求，为了满足机构投资者，基金公司往往会通过员工自购和发起式基金的形式稳定产品规模，同时可以保证持有人结构不超过管控限制。
受到A股的影响，整体市场环境都比较差，目前投资者普遍认为，最好的投资就是什么都不要投，所以公募基金也不例外，为了给投资者树立信心，基金公司会要求员工自购，而投资者往往会认为有公司内部员工参与的基金业绩会更好，风险会更低，自购的主要目的还是为了解决基金目前募集难度较大的现象。通过自购可以说一种变相的营销，给大家以信心，认可基金公司的投研能力和产品。
而根据统计数据也可以看到，员工自购的也主要以债券型和混合型为主，这两类整体风险就很低，员工自购也没有抵触情绪，同时也可以提升投资者信心，对公司募集资金有好处，对员工来说也没害处，一举两得。
四：发起式联接基金
发起式基金是指基金管理人股东资金、基金公司固有资金、基金公司高级管理人员、基金经理等投资管理人员参与基金认购的金额不少于1000万元，认购的基金份额持有期限不少于三年，且募集期结束，基金募集规模不少于5000万元，募集人数不少于200人。此类基金可称为发起式基金。天弘债券型发起式基金已于日前获批，成为国内第一只上报，并获批发行的发起式基金。据悉，作为首只获批的发起式基金，天弘基金运用公司固有资金认购基金1000万元作为发起资金，并承诺持有期限不低于三年。
发起式基金也被称为“种子基金”，当基金募集规模超过5000万份时即可成立，不需受目前公募基金2亿元的最低成立门槛的限制。发起式基金募集规模中的1000万份由基金公司的股东、高管认购或基金公司以注册资本金认购，其余部分向公众募集。基金高管、股东或基金公司认购的份额锁定期为3年，3年期间不得发生变动。
主要特点就是利益捆绑，发行基金的公司要认购，而且有锁定期
五：发起式基金好吗
2008年之后，基金的业绩曾连年饱受指责，到2012年时，有人想到了利益捆绑机制，想到了发起式，想到了大家一起买、一起承担风险。但是现在，近10年了，效果和现状如何呢？回看一下2021吧。
一、非均衡分布有深意
表1：发起式基金的总体分布情况
数据
数据区间：2021年全年
数据取样标准：（1）募集时间在2021年的新基金；（2）2021年发布了新产品文件的基金；
信息量很大！回顾2021年，参看表1，有324只、比例为16.06%的新基金需要用发起式，这个占比还是蛮高的。但是，具体到各个基金类型，其中的详情差别较大。
（一）全市场都爱“混”，并且的确很好“混”，不太需要发起式。2021年，混合基金共发行（含拟发）了915只，占全市场新发基金的比例为45.36%，继续牢牢占据第一大类的伟名，重要的是：这915只新基金里，仅仅只有5.14%的产品使用了发起式，又一年“混”的最轻松！
（二）股票型基金（主动管理风格）、指数型基金（含ETF、联接基金）、债券基金这三大类产品都有介于20%至30%之间的发起式基金发行占比，简单来看，大家的发行难度总体相当。但若更仔细了看，内涵差别较大，毕竟大家的风险、策略等差别较大。
（三）MOM似乎最惨，以致于不得不再思考？还有继续发展的可能吗？其自身的一些因素，以及其它一些深刻的市场因素，都必须认真思考。其实，早在我2016年作为副主编与20家左右的公募、私募基金公司一起编写《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》一书时，仅仅把MOM列为书中的一章，就已经给出了答案。近两年，在与同行的交流中，更是确认了我们当年的观点。
二、发起式基金中的黑色幽默
表2：发起式基金在细分基金类型中的分布情况
参看表2，首先必须说明：我在此是把混合基金细分为常规混合与灵活配置混合两个小类的，因为后者曾经大量发行过，如15至17年分别为374只、432只、363只，但去年仅有20只。2021年，常规混合的发起式占比最高，但是考虑到前述混合基金整体的发行情况，此处的97.87%可以忽略。
事实上，最让人不可思议、其实又不难理解的是债券基金，其中细分的纯债基金有77只属于发起式，78.57%的发起式占比。大家都知道这些基金的客户主体极大多数为机构投资者，但即便是这么一大群全球公认最专业的投资者，也都是真的需要相关的基金公司陪跑吗？有这个必要吗？这类基金都是我当年1万元1份的专项报告中所特指的那个细分类型。
在38只使用了发起式方法的FOF类产品中，养老基金有29只，在FOF类产中的占比为76.32%，即：养老基金的发行难度很大。由此客观地来看，养老基金作为第三支柱中的核心组成部分，若要得到投资者的认可，还需要我们大家继续努力；而就产品本身来看，三年、五年的持有期设置，的确让很多投资者敬而远之，这一切，恰恰是市场的潜在细分深度空间。
三、发起式基金中的拼搏与抱负
在百嘉基金对于发起式基金的统计观察中，还有一个角度：公司认购额占基金成立规模的比例。2021年，有很多产品的公司认购额占比很很高，甚至超过90%，更有18只基金的此数值超过了99%，其中有7只为100%，6只的户数为1户、1只的户数为2户。是否可以这样解读：占比高的，是发行难吗？但若达到了极值，为100%，可能就是另外一回事了：干脆先成立，然后做好！做大！
之前，就有公司以这种激进热烈的方式发行过多只主动权益类的产品，尤其是股票型基金；2021年，这种方法较多地使用在了联接基金上。无论如何，这一切都是理想、拼搏与抱负的展现，但最终，是净值表现决定一切。
我始终认为，发起式基金最大的逻辑悖论在于：第一，如果粘上了“发起式”就能够做好，那基金公司是否公平对待了所有的基金呢？第二，如果粘上了“发起式”就能做好，那为何不都粘上呢？依照新基金近几年的发行速度，2022年，公募基金的基本数量必定超过10000只！在此备选数量极度丰富情况下，对于陪跑型的发起式基金，还真的一定需要吗？（说明：A类、B类、C类等多种份额，若资产是合并运作的，必须按照一只基金进行统计。）
特别说明：（1）个人观点，敬请指正。（2）本人原创，欢迎
王群航
■ 中国专业研究基金时间最长的人；
■ 重点、系统研究FOF最早的人；
■ 清华大学、北京大学外聘教师；
■ 中国保险资产管理业协会专家讲师；
■ 新华社瞭望智库30成员之一；
■ 中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委；
■ 中央电视台特邀嘉宾；
■ 中国证券网特聘专家；
■ 参与过全国基金从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》、高校教材《个人理财》、《中国资产管理行业发展报告》（2014）的编写工作；
个人著作：
《初买基金必读》
《基金精选100》
《基金投资必读》
《基金精选2008》
《基金精选2009》
《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》
《王群航选基金》系列丛书等
排版：北京德盛天下咨询有限公司 方方
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