是否会出现类似 14 年底的风格大漂移，也就是在成长股主导区间内，出现月线级别 的风格逆转。我们认为季度维度的行情需要更充分考虑资金面和政策面的影响。我们仍然 判断当前难以出现较大级别的风格漂移，主要基于两点：
一方面是主导资金与 14 年底完全不同。14 年所处的宏观政策环境（大水漫灌）和监管环 境（鼓励金融创新、淡化监管）是非常特殊的，这也使得 14-15 年市场充斥着伞形信托、 场外**、分级基金等各种高杠杆资金；场内的两融规模（个人投资者大量使用）也一度 突破 2 万亿规模。
更重要的是，针对传统行业当时出现了不少顶层规划，比如国企改革、一带一路、资产证券化这样大而新的故事。于是这给了场外资金炒作的充分理由，也从而放大了市场的波动。
但是今年以来的宽裕流动性从大环境上讲更多是应对式的，金融监管、地产仍没有大幅放 开。从增量资金性质上看，今年的主要增量来自公募（尤其是头部公募）和外资，偏好的 是高盈利和高景气。则如果暂时没有相对业绩扭转的迹象，这类资金不太会轻易、主动去 主导风格切换。
另一方面，14 年漂移发生在年末，直接决定排名，大家不得不去顺应趋势，但现在处于年 中，距离全年业绩考核还比较远，打乱自身节奏的必要性没那么强，未来看半年维度，一 定还是高景气板块跑赢。过去十年，除了 10 年和 18 年以外，其他年份三季度风格表现的 标准差都是比较低的。
结论：估值的极端分化，是低估值板块修复的最大逻辑，而估值一定程度收敛后，低估值 的吸引力也自然下降，当前我们更倾向于认为这是一次【短平快的风格小漂移】，低估值板 块核心主线是具备自我强化逻辑的【券商】。
国产的伞形基金
伞型基金也称“伞子基金”或“伞子结构基金”，是基金的一种组织形式。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总的基金招募书，设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金，这些基金称为“子基金”或“成分基金”；而由这些子基金共同构成的这一基金体系被称为“伞型基金”。
国内第一只伞形基金——泰达宏利价值优化型系列基金（泰达宏利成长、泰达宏利周期、泰达宏利稳定）于2003年4月25日正式成立，值得一提的是，泰达宏利伞形基金首募规模26.3亿元，总认购户数达17.75万，创下了当时国内开放式基金发行认购户数的最高纪录。
本回答由网友推荐
什么是伞行基金？投资伞行基金好不好？请教高手！谢谢！
伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织结构。在这一组织结构下,基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定的程序进行转换的基金,这些基金称为子基金或成分基金。而由这些子基金共同构成的这一基金体系就合称为伞型基金。进一步说,伞型基金不是一只具体的基金,而是同一基金发起人对由其发起、管理的多只基金的一种经营管理方式,因此,通常认为"伞型结构"的提法可能更为恰当。
伞形基金有很多优势,对于基金公司,伞形基金结构可以有效地降低管理成本。伞形基金旗下各子基金在一个相同的管理框架内运作,在托管、审计、法律服务、管理费用等方面享有规模经济优势,从而降低管理成本。另外,伞形基金有利于基金管理公司稳定客户,减少赎回压力。
对投资者来说,伞形基金提供了更为广泛的投资机会,伞形基金一般会对投资者进行市场细分,根据投资者的不同需求设立各种类形的子基金。如招商安泰系列基金根据投资者对风险的不同偏好或承受程度设立了三种不同的风险------收益水平的子基金:招商债券基金、招商平衡型基金、招商股票基金；湘财合丰行业系列基金则由价值优化型成长类、周期类、稳定类三只基金组成,基金品种的多样性为投资者提供了更为广泛的投资机会。其次,伞形基金的一个重要特点就是投资者可以在同一伞形基金之下自由转换,投资者根据自己的需求和市场情况的变化在伞形基金各子基金之间相互转换时不需花费任何费用或仅需支付相当低的费用。比起投资者从一家开放式基金转到另一家开放式基金,不仅成本低,且效率高。这是伞形基金最大的优势所在,也是伞形基金受到投资者青睐的主要原因之一。
参考资料：
baidu
本回答由提问者推荐
国内的伞形基金有哪些？我就知道易方达是的，谢谢
伞型基金也称“伞子基金”或“伞子结构基金”，是基金的一种组织形式。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总的基金招募书，设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金，这些基金称为“子基金”或“成分基金”；而由这些子基金共同构成的这一基金体系被称为“伞型基金”。何止一个易方达？广发.....个人观点：易方达基金公司属于较大的基金公司，但是中小板块本人不太看好，该基金只能是一般。 请慎投。 不要完全听信银行推荐，他们都有自己的营销产品，推荐的不一定就是好的。
现在市面上的伞形基金有那些呢？求行家给我说说
伞形基金的定义所谓伞形基金，也称“伞子基金”或“伞子结构基金”。它是基金管理公司设立的一种基金组织形式。通常情况下，该类基金是发起人根据一份总的基金招募书，设立多只之间可以根据规定的程序及费率进行转换的基金，即一个母基金之下再设立若干子基金，如债券、指数和股票基金等等。各子基金的管理均是独立进行，依据各自不同的投资目标进行独立的投资决策，投资者可自行选择子基金，并且可以在不交或少交转换费的条件下，将投资从一个子基金转移到另一个子基金。相对于单一结构的基金而言，伞形基金的出现，是一种金融投资理念上的创新。