作为“中生代”基金经理的代表，鹏华基金袁航是行业内颇具特色的一位。他少有“85后”的跳脱，显得更沉稳、厚重，谈及任何问题似乎都经过深思熟虑，逻辑清晰，不紧不慢。
袁航投资上更重视中长期视角去深入的基本面研究和价值分析，寻找“恒星式”企业，注重安全边际，持股均衡，并且在大消费、大金融与高端制造形成自己的“能力圈”。
两个前提和三个标准
谈及投资理念时，袁航首先提及的是要遵循正确的价值观。
袁航坦言，自己并非交易型风格的基金经理，更多是依靠持仓公司的成长来获取收益。具体在选股上，他很有章法，有“两个前提”和“三个标准”。
何为“两个前提”？第一、公司持有的产品和服务具备长期生命力。袁航表示，这个市场上很多“流星型”企业，在某一阶段可能会非常璀璨，但往往并不长久。他更看重“恒星式”投资机会，这些公司能够持续地散发光和热，其产品和服务也具备长期存在的基础。
第二、公司在积极为股东创造价值。袁航表示，有些企业通过自身积累实现净资产规模大幅增长，且中间没有经过大量外部融资，并保持对股东的分红，这是积极为股东创造价值，是值得尊重的公司。
何为“三个标准”？袁航直言，符合“三个标准”其中三个或两个，就能进入他的选股视野。第一个标准是，公司要拥有独特的壁垒。这些公司要能凭借强大的竞争优势，很好地应对风险，不致于被边缘化，同时能在行业里持续扩大市场份额，为股东创造更多的回报。
第二个标准是，公司要实现高质量增长。这其中包含了两层含义：一是要持续增长，二是要高质量增长，并有自由现金流相匹配。
第三个标准是，公司需要具备一定的安全边际。袁航表示，其实估值因子非常重要，时间拉得越长，这个因子越能发挥它的威力。而股票回报的成长性和买入的成本，决定了投资组合能否获得高收益率。
聚焦大消费、大金融、
先进制造
在选股上重深入研究、严谨、稳健，但在配置上更追求均衡，业绩稳定性更高，成为袁航投资另一特色。
“若将所有股票资产放在一两个行业里无法长期穿越周期，同时在投资上要防范行业出现单一黑天鹅事件，因此选股方面更均衡，关注多个领域。”袁航表示，会在一个长周期内保持对这些领域足够的关注度和研究度，已经拥有12年证券从业经验、6年基金管理经验的他，“能力圈”聚焦于三大核心领域——大消费、大金融、先进制造。
按照一级行业分类，A股所有上市公司可分类20多个行业，袁航重要关注差不多10大行业，分布在上述三个核心领域。具体谈及这些领域，他表示，大消费主要包括家电、食品饮料、汽车；而大金融主要包括银行、保险；先进制造业则主要是指一些细分龙头机会，如工程机械、重卡、新能源汽车。
袁航进一步表示，这三大领域一些龙头标的更符合选股偏好，其产品需求是绵长的、很多公司在积极为股东创造价值、估值水平也并非高高在上存在一定安全边际。他更直言，这三大领域长期来看又是酝酿牛股的沃土。
具体在基金组合管理中，袁航持仓周期偏长，换手率远低于行业平均水平，持仓股票多为中大盘优质成长型蓝筹企业，立足于追求在中长期取得显著的绝对收益。
降低预期、积极布局
谈及当前市场，袁航直言，他的投资框架看中长期确定性会比看短期要高很多，中长期他丝毫不悲观。
“中长期来看，中国股市越跌投资价值是越显著，未来股票资产在市场的关注度不会出现特别明显下降，很多个人、家庭、企业等会非常关注这类资产，这是大方向。”袁航表示，中国社会财富在不断集聚，往往财富配置会有先后顺序，随着财富积累会从衣食住行逐渐积累到金融资产，如基金、保险等，这就是长期趋势。
袁航进一步表示，对股市来说，中长期机遇在于企业的竞争力。企业的竞争力代表着股票资产是否具备吸引力。目前中国在制造业等行业内涌现一批优秀的公司，即使跟国际舞台上比较也很有竞争力，这类资产让股市更加有生命力，也是市场中长期的机遇所在。
不过，在中长期对市场充满信心的背后，袁航认为在过去两年收益率累计较高基础上，今年投资者需要放低收益预期。在他看来，今年市场和2018年有所区别，应是分化的结构性行情，而不是单边下跌，因为2021年政策是有延续性，在“保增长”和“防风险”两个重点上，政策不会是一脚刹车踩到底，而是缓缓的降速。如央行表态，流动性保持灵活、合理、适度，政策基调稳字当先，这对市场是一大支撑。
袁航表示，今年面临分裂格局的估值，局部估值非常高并非全面高估，这也给后续获利创造一定的机遇和条件。因此，他认为在大消费、大金融、先进制造三大领域中，今年更看好一些估值具备优势的企业，如银行、保险等，这类品种更具备取得超额收益的机会。
对于即将管理鹏华鑫远价值一年持有期混合基金，袁航认为目前正是建仓不错的时机。他表示，拉长周期看，市场中优质资产还是具备较强投资价值，目前估值处在一个结构性分化过程中，前期市场下跌后部分风险得以释放，有些股票在逐步进入价值投资的区间。在投资上，可以积极去把握一些能够把握的有价值的标的。
本文源自中国基金报