永续债是今年债券市场一个比较高的热点。过去永续债的出现是企业为了降杠杆和银行补资本。今年出现的问题是资管新规过度期里，永续债这个品种按财政部的规定，发行人记股，投资人也记股；发行人记债，投资人也记债。这个逻辑里，资管新规过度的背景下，过去银行理财买永续债比较多，如果认定是股权有可能存在投资层面的障碍，拿的量受到一定的限制。所以我们看到，今年银行补资本需求较大，企业层面降杠杆想发永续债，但市场消化较难。近期，永续债的收益率近期出现了向上调整，提供了一些机会，怎么去看永续债行业未来的发展，还是需要等监管态度明确，包括在资管新规下银行投永续到底是股、是债、是标还是非标有待明确。解决这个问题还是需要监管对银行和企业永续有一个补充说明文件。当下永续债是有一些压力，但是还是要看后续监管的一些政策和态度。
补充资本，永续债应运而生
商业银行资本匮乏问题凸显，制约商业银行表内融资，缓解这一问题的核心在于补充资本。永续债是一个新型的补充资本渠道，相比于优先股、二级资本债、可转债等工具而言具有优势，且其能补充商业银行其他一级资本，能够优化商业银行资本结构。
与普通永续债的区别
不得含有利率跳升机制、其他赎回激励，且必须含有减计或转股的条款，这是银行永续债区别于非金融企业永续债的几大特征。
永续债是计入权益还是负债一直存在争议，37号准则定义较为笼统，财政部发布的永续债会计处理新规则从到期日、清偿顺序、利率跳升和间接义务等维度进行了进一步的明确。
可能的发行规模
按照满足其他一级资本充足率1%测算，若不足的部分均发行永续债弥补，则永续债发行规模可达3866亿元。
发行主体与投资主体
银行永续债期限较长，未来永续债的需求较有可能集中在保险、理财专户、券商资管、私募基金等负债相对稳定的机构。对于监管机构而言，银行永续债的发行意味着拓宽了银行补充资本的渠道，同时丰富国内债券市场产品序列。对于银行自身而言，发行永续债能补充其他一级资本，利于银行扩张表内风险资产，加大对实体经济的投资。
风险提示
商业银行资本和考核监管条款趋严。
本文源自新三板在线
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