一、本周明星产品

本周推荐以下5只信托产品：

以上第一款产品由民生信托发行，投资期限至少为1年，投向房工商企业领域，最高业绩比较基准为7.8%；第二款产品由中航信托发行，投资期限为1.5年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为7.5%；第三款产品由山东信托发行，投资期限为2年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为8.0%；第四款产品由北京信托发行，投资期限为2年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为8.7%；第五款产品由中海信托发行，投资期限为3.17年，投向金融领域，最高业绩比较基准为7.7%。第1、2款产品投资期限相对较短，适合追求较高流动性和较高回报的投资者，第3、4、5款产品投资期限稍长，适合投资资产充沛且有较长投资计划的投资者。

二、本周热点事件

（一）快！准！新！慈善信托迅速集结，防汛救灾显力量

罕见的暴雨突降河南，牵动着无数民众的心。各行各业纷纷行动起来，通过各种渠道多种方式驰援河南。慈善信托作为一种慈善形式，再次发挥积极作用。

7月21日，中航产融紧急行动，支援专项救助资金30万元。该专项资金将以向“中航信托·绿色生态慈善信托”追加信托财产的方式，与中华环境保护基金会合作，主要通过购置饮水设备及医疗防疫物资的方式，保障受灾地区应急饮水安全及应急环境健康。

7月22日，中融信托通过“中融·乐享康宁医疗慈善信托计划”，向河南省慈善总会捐赠人民币30万元，用以助力当地开展防汛抢险及灾后卫生防疫工作。

7月23日，由百瑞信托发起设立的“百瑞仁爱·灾害救助慈善信托”在郑州市民政局完成备案手续，首期慈善救助活动随即迅速展开。

同日，中原信托发起设立“中原信托·中原大爱慈善信托”，并以捐赠方式认购100万元，信托资金用于暴雨灾后救助、其他灾害救助等公益活动。

快，是这几单慈善信托的第一个特点。前两单是在原有慈善信托的基础上，通过追加信托财产的方式，第一时间助力防汛救灾。后两单新成立的慈善信托也凸显了一个“快”字。百瑞信托此单慈善信托从发起到拿到备案通知书只用了两天时间；中原信托从公司决定发起至第一笔捐款到账仅用了一天时间。百瑞信托相关负责人表示，这说明慈善信托的设立比较方便快捷，也得力于各方的全力配合：公司同事克服没网没信号等重重困难，进行审批、开立信托专户、签署合同等；中国信托业协会、河南银保监局、中国信托登记有限责任公司、公司股东单位——国家电投集团和国家电投资本控股等都给予了高度重视和大力支持。据了解，慈善信托必须采用书面形式设立，其设立需经过民政部门和金融管理部门的批准，慈善捐赠作为赠与行为的一种，可以采用书面或者口头以及其他形式进行。

准，这是机构选择慈善信托的原因之一，也是上述信托的特点之一。慈善信托可充分体现委托人的意愿，慈善目的精准集中、公开透明。相对而言，慈善捐赠行为发生后，捐赠人对于受赠人是否按照约定使用慈善捐赠财产只拥有监督权和有限的制约手段。比如，“百瑞仁爱·灾害救助慈善信托”拟运用信托资金资助和支持专业慈善机构、社会救援组织开展灾害救助活动，采购并向受灾地区捐赠救援救助物资，帮助受灾地区开展灾后重建，恢复生产生活秩序。

新，慈善信托自开始以来持续创新，此几单也突出了创新的特点。从财产来源可持续方面看，前两单慈善信托是在成立后追加信托财产，追加信托财产的方式可以是委托人追加信托财产，也可以是增加新的委托人并增加信托财产。据中原信托介绍，以前公司发起的慈善信托是单一非公开委托人，投向均由委托人指定。本次慈善信托面向社会各界爱心人士，根据灾区发展而确定实际投向，因此，“中原信托·中原大爱慈善信托”中，除公司率先捐出100万元之外，还为广大爱心企业及人士提供了援助支持的渠道。“百瑞仁爱·灾害救助慈善信托”也采用持续开放式运作模式，存续期间可接受新委托人加入、存续委托人追加资金等。从慈善活动开展来看，信托公司作为受托人除了发挥专业投资管理能力之外，也可以在慈善活动组织开展方面发挥积极作用。比如，百瑞信托因身处灾情发生地，所以专门成立工作小组及时关注灾情发展，很多员工自愿加入到救助中来，贡献力所能及力量。

慈善信托在救灾中的表现体现了其优势。与法人或非法人的慈善组织相比，慈善信托设立的规模、类别、期限和运用方式灵活，监督机制健全，公信力较高。信托公司作为受托人，受银保监会监管，慈善信托还接受民政部门、委托人、受托人、信托监察人等多方监督，具有很高的透明度。运用信托优势，发起设立慈善信托，是信托金融企业坚持受托人定位，履行社会责任的体现。

（二）信托公司入“碳市”，8家信托公司设立了9只碳信托产品

自去年12月中央经济工作会议把“做好碳达峰、碳中和工作”列入重点任务以来，金融机构发挥“源头活水”作用、助力“双碳”目标实现的行动逐步落实。

2021年7月16日，全国碳排放权交易正式启动。信托行业方面，据不完全统计，截至目前，行业内已有8家信托公司设立了9只碳信托产品。其中，今年内共设立6只，碳投资类信托居多。

据介绍，碳投资类信托主要将资金用于参与碳排放权交易所的碳资产交易，在把握碳资产价格波动趋势的基础上获得碳资产交易的收益。

“花式”探路碳信托

自2014年以来，已有8家信托公司设立了9只碳信托相关产品，产品类型分为碳融资类信托、碳投资类信托和碳资产服务类信托。值得一提的是，9只相关产品中，6只为今年设立。

今年2月，兴业信托成立“兴业信托·利丰A016碳权1号集合资金信托计划”。该信托规模为1000万元，以海峡股权交易中心碳排放权公开交易价格作为评估标准，通过受让福建三钢闽光股份有限公司100万碳排放权收益权的方式，向其提供绿色融资。

兴业信托专业人士表示，由于三钢闽光股份有限公司需要使用配额，目前该项目已经正常到期结清。信托项目系由合格机构投资者认购，未向自然人公开募集，但合格机构投资者对本项目的用途以及其蕴含的“碳达峰、碳中和”理念十分认可。

某信托公司人士分析表示，这类信托为碳资产抵/质押贷款信托，和碳资产买入返售信托一起，属于融资类碳信托业务的主要模式。目前融资类压降的情况下，投资类和服务类更值得探索。随着全国碳市场交易的开启和发展，碳投资类信托的想象空间更大一些。

据了解，碳资产服务类信托主要是由企业将其获得的碳资产作为信托财产交付该信托计划，并约定到期时信托计划返还碳资产、向企业兑付约定的收益。

今年内，英大信托和中海信托分别设立了碳服务类信托，前者投向于国网国际融资租赁有限公司的碳中和债，信托公司作为SPV；后者则是以融资方持有的CCER(国家核证自愿减排量)作为信托基础资产设立财产权信托，信托公司再将取得的信托受益权以转让信托份额的形式募集资金，并参与碳资产的管理与交易。

专业人士指出，碳资产托管服务信托特别适合由一家大型企业集团开展。一家大型企业集团下控股多家二级单位，集团层面本身可能也存在集中管理碳资产的需求。因此，可将集团下属众多二级单位的碳资产统一交付碳资产托管服务信托计划。

碳投资类信托的设立数量也更多。在2021年以前，爱建信托、中建投信托和中航信托设立的三只碳信托均为投资类。今年内，中航信托、华宝信托和中融信托又分别设立了碳投资类信托。

以今年4月华宝信托设立的“ESG系列-碳中和集合资金信托计划”为例，该产品期限为5年，全部面向机构投资者发行，产品类型为混合类投资型信托，采用开放式净值交易模式。该信托资金主要用于投资国内碳排放权交易所上市交易的碳排放配额、CCER及其他现金管理类产品。

专业人士表示，这一信托已完成在上海及广州碳交易试点的开户及交易。截至目前，累计买入并持有上海碳排放配额SHEA和广州碳排放配额GDEA超过万吨。未来，也会尝试开拓更多的地方碳交易试点。另外，除了目前的现货配额以外，可能会有碳配额的衍生品推出，例如碳远期或者碳期权，信托机构未来也可以参与此类碳衍生品的投资交易。

全国碳市交易待开放

事实上，对于信托公司而言，参与碳市场交易目前还存在一些困难。

对此，有专业人士指出：一是全国碳排放权交易市场首批纳入管理行业目前为发电行业，金融机构尚未进入。二是目前在碳交易所开立账户的均为机构，还不能以信托产品名义开设登记和交易账户。三是对于投资于全国碳排放交易市场和地方碳交易市场的信托产品，可否认定为投向标准化市场，还有待监管机构确认。

对于制度缺失方面的障碍，有专业人士表示，在项目开展前，海峡股权交易中心-环境能源交易平台没有关于碳排放配额质押登记相关制度。在信托项目成立后，2021年2月25日，海峡股权交易中心才正式印发《海峡股权交易中心福建省碳排放配额质押登记操作规程》。

目前地方碳交易市场的交易规模和交易量还较小，需要纳入更多的参与机构，提升市场的活跃性。交易量的提升也能更好地体现资产的公允价值。

专业人士指出，从成熟市场经验来看，碳市场引入金融机构并借助碳金融工具可以活跃二级市场，提升碳定价的有效性，从而引导企业的节能减排行为。信托公司设立此类碳排放权投资产品，有助于增加市场流动性，同时为企业提供针对碳价格和气候转型风险的对冲工具。

之前试点区域就有过一些金融探索。北京、上海、湖北、福建、广州、深圳等试点的碳排放权交易所与金融机构合作，推出了碳资产抵/质押贷款、碳资产回购、碳资产拆借、碳基金、碳资产托管以及碳金融衍生产品(包括碳远期，碳掉期与碳期权)等碳金融产品。

不过，对信托公司而言，参与碳交易确实是个新鲜事。对于金融行业来说，碳排放配额及CCER是一个新兴投资品种，其本质更类似商品现货，目前对于此类品种的公允价值定价、投资体系建设、估值账管运营等方面的实践和经验都非常少。

基于碳资产的市场交易，全国碳市场将逐渐发挥对碳资产的“价格发现”功能，为创设各类金融产品提供基础。在全国市场向金融机构开放后，尽早进入全国碳交易市场对于业务转型中的信托公司来说，既是机遇也是挑战。因为开展碳资产投资信托对信托公司碳资产价格的投研能力提出了提高的要求。而目前我国碳金融衍生产品的发展仍处于初级阶段，碳资产投资缺乏碳期货、碳期权等工具来对冲价格波动风险。因此，碳资产投资本身具有较高的风险。而引入一家专业的碳资产管理机构作为信托计划的投资顾问，是碳信托业务探索初期比较好的一种形式。

三、发行情况

（一）发行规模

本周共有42家信托公司发行了294款集合信托产品，发行数量环比下降6款，降幅为2.00%。294款发行的产品中，有238款产品公布了募集规模，平均计划募集规模为1.17亿元，与上周相比环比减少0.77亿元，降幅为39.74%。本周发行的信托产品总计划募集规模为278.25亿元，环比减少241.36亿元，降幅为46.45%。

本周募集规模最大的产品是重庆信托发行的“昆明融创城项目集合资金信托计划-第1期”，这是一款房地产类产品，募集规模为12.00亿元。

（二）发行期限及收益率

从期限上看，294款新发行的产品中，有285款公布了期限，平均期限为25.89个月，环比减少2.40个月，降幅为8.49%。

从数量上看，期限为24个月的产品数量是最多的，12个月的产品数量位列第二。

与上周发行的产品对比，24个月的产品数量增加7，收益率略有下降；12个月的产品发行数量减少13，收益率没有变化。

图表1：本周新发行信托产品期限及收益率分布

资料来源：普益标准

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品发行了100款，工商企业领域产品发行了15款，基础产业领域产品发行了63款，金融机构领域产品发行了73款，其他领域产品发行了3款，证券市场领域产品发行了40款。

与上周的发行市场比，投入到房地产市场中的产品数量减少1只，投入到工商企业市场中的产品数量减少6只，投入到基础产业市场中的产品数量增加8只，投入到金融机构市场中的产品减少19只，投向其他领域的产品数量增加2只，投入到证券市场中的产品数量增加10只。

图表2：本周新发行信托产品资金投向分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式上看，贷款运用类产品发行了45款，股权投资类产品发行了54款，权益运用类产品发行了137款，证券投资类产品发行了40款，组合运用类产品发行了18款，债权投资类产品和其他类产品均没有发行。

本周新发行的产品在资金运用方式上，依旧以贷款类和权益投资类为主，贷款类产品数量增加8只，股权投资类产品数量减少17只，权益投资类产品数量减少7只，证券投资类产品数量增加10只，组合投资类产品数量、债权投资类产品数量和其他投资类产品数量均没有变化。

图表3：本周新发行信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准

（五）机构情况

本周共有42家公司发行了294款信托产品，其中光大信托的发行量最大，为65只。

图表4：本周信托机构新发行产品数量

资料来源：普益标准

四、成立情况

（一）成立规模

本周共有32家信托公司成立了282款集合信托产品。282款新成立产品中，有168款公布了成立规模，平均成立规模为0.78亿元，环比减少2.20亿元，降幅为73.86%。本周成立的信托产品总成立规模为130.85亿元（不包含未公布成立规模的产品），环比减少513.73亿元，降幅为79.70%。

本周成立规模最大的是国投信托成立的“信天翁1567号集合资金信托计划”,成立规模为8.50亿元，这是一款房地产类产品。

（二）成立期限与收益率

本周共有239款新成立产品公布了期限，平均期限为39.36个月，环比增加1.00个月，增幅为2.62%。

收益率上，共有104款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为6.68%，环比回落0.35个百分点，降幅为4.95%。

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品成立了43款，工商企业领域产品成立了12款，基础产业领域产品成立了46款，金融领域产品成立了129款，其他领域产品成立了3款，证券市场领域成立了49款。

图表5：本周新成立信托产品资金运用领域分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式来看，贷款类运用类产品成立了38款，股权投资运用类产品成立了27款，权益投资运用类产品成立了158款，组合运用类产品成立了10款，证券投资运用类产品成立了49款，其他运用类产品和债权投资运用类产品均没有成立。

图表6：本周新成立信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准