（也没啥不败的神话！）
都说规模是业绩的敌人，2020年和2021年的基金行业疯狂扩张下，涌现出上百家百亿私募，各个都有自己独特的看家本领，其中也不乏创造过“暴涨”、“翻倍”、“长牛”神话的优秀管理人。
2022年开年以来的市场不景气也让诸多百亿私募铩羽而归，私募排排网在2022年5月23日发布的《百亿私募年内业绩表现》中披露，109家百亿私募中，1-4月取得正收益的仅9家！其中更是仅有桥水（中国）投资和思勰投资两家股票策略私募！
（下图1数据来源：私募排排网，2022年5月23日）
而桥水（中国）投资凭借2022年1-4月4.76%的收益率斩获了百亿私募的业绩第3名，百亿股票策略私募的首位！
要说美国桥水私募的鼎鼎大名，相信诸位小伙伴都有所耳闻，但桥水（中国）作为一家本土私募，其产品进入大家视野的时候却并不多。
今天侦探哥就带大家看一看，在跌跌不休的市场中，到底桥水（中国）这个新面孔为何能稳立潮头，打赢一众叶茂根深的头部股票私募？能够逆势录得正收益到底是实力过硬还是运气使然？外资私募的策略在中国市场又是否会水土不服？
➱（一）外资规模业绩双王者，桥水中国神秘出道
说起桥水（中国）投资，就不得不提全球最大的对冲基金桥水基金。根据桥水发布的2022年一季报，桥水全球资产管理规模2355.4亿美元（约合近1.5万亿元人民币）。
按理来说规模越大的基金越难以跑出好收益，但是2008年的金融危机，桥水基金因事先预见了这场危机，不但毫发无损，还获得了14%的正收益。
2010年欧洲的主权债务危机，全球的对冲基金行业表现得都很惨淡，但是桥水的绝对阿尔法策略基金却获得了高达45%的正收益。
2020年做空欧股盈利300亿人民币（约合40亿欧元）全身而退……超大规模桥水基金凭借其精准的“做空”不断创造着业绩神话。
而作为一个以“做空”出名的对冲基金，当桥水2018年6月完成在中国的备案的登记，爆出进军中国的消息时，基民们的反应有未知的恐慌也有对中国市场的重新审视！
一时间，“外资在抄底、我们却在恐慌”、“外资又来割韭菜了”等等讨论和文章不断。到底进军中国意欲何为，经过了近三年的时间，也初步显露。
外资私募进入中国市场以来，均或多或少出现过“水土不服”的情况。其中，“募资难”是其面临的一大主要问题，仅有寥寥几家取得了较好的发展，鲜有“重量级”选手。
根据私募排排网的数据，截止2022年5月25日共有40家外资证券私募，管理规模突破百亿元级的有2家，50亿元-100亿元之间的有4家，20亿元-50亿元之间的有2家，其余机构管理规模仍在5亿元以下。
仅有的两家百亿外资私募之一便是桥水（中国）投资，在2021年12月时，中国基金业协会网站显示，桥水中国的管理规模已更新为“100亿元以上”。突破了外资私募百亿规模的“天花板”，跻身国内100余家百亿私募之中，引起众多投资者的关注。
桥水（中国）投资在2018年成立之初动作并不多，仅仅在2018年10月、2020年9月备案过两只产品——桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号、二号，此前桥水的管理规模区间在20-50亿元。
转折点在2021年11月，由华润信托发行、桥水中国担当投资顾问的创意择优桥安系列新产品，短短一周时间募资约80亿元，其中一家银行代销渠道半天时间就卖出超30亿元。
这一爆发直接将桥水中国送上了中国市场上规模最大、管理产品最多的外资私募基金公司的位置，成为了首家百亿外资私募。
除了规模数一数二，桥水中国的业绩不仅在百亿私募中位列三甲，在所有外资私募中也是佼佼者。根据私募排排网的数据，截至2022年5月24日，年内取得正收益的外资证券私募也仅有2家，分别是迈德瑞投资和桥水(中国)投资。
截至5月28日私募排排网的最新数据，桥水（中国）投资共创造了6.04%的持有期收益。
[下图2为桥水（中国）投资公司业绩曲线，数据来源：私募排排网，2022年5月28日]
/// 本文共三部分，此为第一部分，更多精彩请继续阅读↓↓↓：
一、外资规模业绩双王者，桥水中国神秘出道
二、穿越牛熊的“全天候”，在中国会不会水土不服？（1）
三、穿越牛熊的“全天候”，在中国会不会水土不服？（2）
历经一个多月的反弹后，大部分私募基金产品净值明显回升。
同花顺数据显示，从4月26日市场触底至6月15日收盘，A股三大股指均大幅上涨，其中创业板指反弹逾18％，沪指涨近13％。
市场信心逐步修复，私募业绩随之回暖。据私募排排网最新数据，近1个月有159只私募基金涨幅超过30％，50只基金涨幅超过50％，20只基金涨幅超过70％，8只基金实现业绩翻倍。
从管理策略来看看，股票策略产品反弹力度最大。融智私募市场晴雨表数据显示，近一个月股票策略产品平均收益率为4.69％，个别产品收益率甚至超过100％，而一季度表现优异的管理期货策略亏0.17％，债券策略产品微涨0.96％。
百亿机构方面，迎水投资、正圆投资、睿扬投资、金锝资产旗下产品涨幅居前，其中正圆投资旗下多只基金上榜，正圆壹号等6只产品近一个月收益率超过15％。
不过，也有部分机构“踏空”，东方港湾从3月开始低仓位运作，在本轮反弹中收益不大。淡水泉更是“一蹶不振”，旗下所有产品近一个月收益仍为负。
但斌：会以20％、30％仓位参与阶段性反弹
虽然股票策略产品5月整体收涨，但机构之前收益差距悬殊。私募排排网数据显示，高毅资产、淡水泉多只产品近1个月收益率跌幅居前。
比起仍有部分产品收涨的高毅资产，淡水泉显得“一蹶不振”。据搜狐财经此前统计，今年一季度，淡水泉已披露净值数据的215只产品一季度全部亏损，跌幅超过20％的有159只。截至目前，淡水泉旗下基金并未止跌，所有产品近一个月收益率仍为负。
据私募排排网数据，淡水泉代表作“平安财富淡水泉成长一期集合资金信托”今年已累跌27.35％，从月度收益率看，1-3月分别跌9.5％、2.71％、16.70％，4月份转涨2.31％，5月再次下跌4.03％。
在同行们大涨大跌时，东方港湾显得波澜不惊。
私募排排网数据显示，最近一个月，东方港湾旗下“东方港湾星辰大海价值投资1号”仅涨1.32％，涨幅在公司所有产品中排名第一。事实上，除了“东方港湾心流投资”等5只产品以外，东方港湾其他一百多只产品波动率均低于2％。
以东方港湾董事长但斌管理的“东方港湾天恩马拉松”为例，这只产品从3月开始业绩较为平稳，连续3个月收益波动低于1％，明显处于较低仓位运作状态。3月28日，但斌曾回应称，“仓位应该是比较低，大概在10％左右。”
今年1-5月，“东方港湾天恩马拉松”月度收益率分别为-8.31％、-2.15％、-0.14％、0.94％、0.47％。显而易见，这只产品在4月市场触底时成功回避了回撤风险，但也错失5月的行情。
3月，但斌旗下产品疑似空仓运行的消息一度登上热搜，彼时但斌曾对这一消息确认，并称：“东方港湾经过2008年与白酒危机之后，在我们卖出原则里面加了一条‘遇到系统性风险’也会考虑卖出暂避，2018年修订的《时间的玫瑰》里面也有谈及。今年以来乌克兰危机及之后的衍生风险是我们的聚焦点，当然也包括其它一些思考……”
回顾过去一年的操作，但斌坦言过去一年产品做得不好。“说句坦率的话，我们去年就应该下定决心去做降仓位了，这几个月还算好一些，但是总体来说还是有点晚。”
5月19日，但斌在一场路演中表示，“我们也会参与一下弱势中的反弹。我们会小仓位或者20％、30％的仓位去参与阶段性反弹，但总的来说，我认为大机会可能要等到三季度或四季度。”
从近日净值变动数据看，但斌旗下部分产品波动明显加大，“东方港湾天恩马拉松”上周净值下跌3.47％，“马拉松一号”上周跌3.38％，而此前的4、5月，上述产品每周净值变动长期徘徊在0.5％附近。
本文源自同花顺财经