1.为什么选择开曼设立基金
开曼群岛是全球著名的离岸金融中心，金融服务业非常发达，全球众多企业扎堆在开曼设立投资点，良好的税收政策环境使得开曼信托、开曼基金等行业发展迅速。本文主要来说说开曼基金，如何设立开曼基金以及优势有哪些。
根据开曼群岛的税收规定，岛内税种只有进口税、工商登记税、旅游者税等几个简单的税种。无个人所得税、公司所得税、资本利得税、不动产税。
为什么选择开曼设立基金
基金公司选择在开曼群岛设立，是因为开曼对于基金的监管相对较松，同时开曼豁免该基金来自于非当地收入的税收，此外，开曼还准许基金成立后可向全球公开发售。开曼基金包括牌照型基金、管理型基金、注册型基金及豁免型基金。前两种基金一般指公募基金，后两种基金则为私募基金。
1、避免双重征税。
2、可以向有限合伙人进行实物分配。
3、基金普通合伙人在很大程度上可以控制合伙企业。
4、普通合伙人可以分享基金的利润，而且可以享受资本利得税待遇而非普通所得税待遇。
5、有限合伙企业存续时间有限，一般事先约定。
6、有限合伙人仅就其出资承担有限责任，普通合伙人承担无限责任。
7、具有操作灵活性和商业保密性。
8、有限合伙通常可以依据修订的美国《1986年国内税法典》第351节的规定设立成为免税体。
9、有限合伙制企业只需登记普通合伙人的姓名、注册办公室地址、合伙目的、合伙期限(允许无限期合伙)等基本资料，无需向开曼群岛任何政府机构提供有限合伙人的名单和出资情况。
11、开曼群岛汇聚税收中性环境、成熟的融资和监管制度、务实的法律以及可靠的服务供应商，是ELP的热门注册地。
12、ELP经常用作投资基金，特别是用来进行风险投资/私募股权交易而成立的基金。同时，它可以在各个国际认可的证券交易所上列出豁免有限合伙企业的利益，其中包括开曼群岛证券交易所。
13、ELP 是适合各类税务计划目的的架构，例如通过ELP在其他司法管辖地区持有资产。
14、ELP 是一种具吸引力的合伙交易方式，能灵活地以有限责任的形式引入被动投资者作为合伙人。
2.开曼基金监管规则
1、 设立
设立均无需事先取得政府/监管机构的批准或备案，并可在较短时间内完成设立流程。
2、 税务
均可免征开曼群岛收入税或增值税，并且可通过申请取得开曼群岛政府税务承诺的方式使其免税状态延续20年及以上。
3、 投资者责任
均可发行权益份额，以保证基金投资者（ELP的普通合伙人除外）仅以其认缴份额为限对投资基金负责。
4、 基金管理
EC、SPC公司的董事会及其管理层，单位信托的受托人，LLC的经理/独立经理以及ELP的普通合伙人，即为实体运营者。实践操作中开曼投资基金的管理大多会被委托给基金管理人或投资管理顾问，但依据相关法律，开曼政府仍会要求各基金实体运营者具备监督基金管理的能力及职责。
5、主要监管
开曼群岛金融管理局（Cayman Islands Monetary Authority, CIMA）为开曼投资基金最主要的监督机构。开曼投资基金需适用并受其管辖的法律主要为《共同基金法》（MFL）。
根据FML要求，所有开曼基金运营者都应受CIMA监管并依据其指引完成注册/备案。但FML同时提供部分豁免情形，即满足豁免条件的投资基金无需事先取得CIMA注册/备案。
3.开曼共同基金设立条件
开曼群岛《共同基金法》（FML）定义的共同基金为以汇集投资者资金、分散投资风险、并使投资者能够从投资中获得投资收益或利润为目而发行权益份额（Equity Rights）的公司、单位信托或合伙企业，共同基金需满足如下条件：
1、该基金所发行的必须为权益份额，而非债务或合同性权利，即其所发行的必须为股份、有限合伙企业份额、有限责任公司股权或单位信托；
2、该基金需为一项以聚集投资者资金为目的的投资工具；
3、该基金所发行的权益份额需可依据投资者的选择赎回或回购，但如某基金权益份额仅仅在发行初始即附带一段短期的、不可赎回的锁定期（一般为3-6个月）的，该基金并不会因此而被排除在“共同基金”概念之外；
4、该基金需在开曼群岛成立，或是在开曼群岛发出公开要约或要约以认购其股权的境外基金。
4.开曼基金设立流程
在开曼设立基金的基本流程主要分为以下几步：
1、设立基金的组织实体：开曼基金的组织形式主要有五种，分别是豁免公司（EC）、 隔离投资组合公司（SPC）、有限责任公司（LLC）、 豁免有限合伙企业（ELP）、单位信托（UT）。设立基金组织实体可以选择上述任意一种。
2、准备招募说明书、聘任审计师、基金行政管理人（如适用）。
3、向开曼金融局提交相关材料，获得基金资格。
注：不同基金实体设立的具体要求不同，特点优势也不同
权益市场的持续震荡，使得投资者对避险资产的需求愈发强烈。这就令债券型基金再度成为市场的关注热点。
近日，多只债券型基金收紧限购，最低限购金额低至100元。还有一些债券基金选择在此时下调管理费率，提升竞争力。这些都今年来债券型基金升温的真实写照。
机构人士表示，在资产荒与流动性宽松这两大前提条件未打破前，债市短期内大幅调整的风险并不大。对于债券市场后市的机会，宽信用的成色是当前国内市场运行的中期主线之一。
“百元限购令”
近日，南方基金旗下南方昭元债券、南方旭元债券、南方亨元债券、南方聪元债券、南方华元债券5只中长期纯债基金纷纷公告，将暂停大额申购，限额低至100元。
以南方昭元债券为例，公告显示，自2022年5月11日起，该基金管理人将暂停接受单日每个基金账户累计申购（含定投和转换转入）该基金A类及C类基金份额超过100元的申请（不含100元，申购、定投和转换转入的申请金额合并计算，A类及C类基金份额的申请金额每类单独计算）。南方基金表示，暂停大额申购的原因是保护基金份额持有人利益。
除南方基金外，长盛基金也发布了旗下一只债券基金长盛盛裕纯债A类限购100元的公告。据Choice数据显示，截至目前，每日限购门槛低于100元的基金产品有62只(各类型分开统计)，其中37只为债券类产品，占比超一半。
此外，据不完全统计，近1个月以来，已有近百只债券基金(各份额合并统计)对机构投资者开启了限购模式。从限购金额来看，1000万元、500万元、100万元、50万元、10万元等级均有出现，近期则1万元、5万元级别限购较多。而从基金类型来看，中短债基金、中长期纯债基金及混合一级债基等占比较高。
关于纯债基金暂停大额申购的原因，有业内人士认为，主要是近期权益市场波动，大体量资金偏好选择稳健型产品，基金管理人为防止短期内大量资金快速涌入摊薄原持有人收益，而进行限额。限额低至100元，或说明该产品是公司的绩优产品，想要继续维持良好的回报表现，也可能是基金经理的主动选择，根据其自身的投资策略控制匹配的管理规模。
下调管理费率
除限购外，另一个信号也表现出近期债券基金正受到市场的持续关注。已有多家基金公司选择下调旗下债券基金的管理费率，增强竞争优势，其中最低的管理费率仅为0.15%。
摩根士丹利华鑫基金近日发布公告称，自2022年5月16日起，将大摩纯债稳定添利18个月的基金管理费率由0.7%/年下调至0.3%/年，基金托管费率由0.2%/年下调为0.1%/年。
此外，还有建信纯债管理费年费率由0.6%下调至0.3%，长信富平纯债管理费率由0.5%下调至0.3%，湘财久盛39个月定开管理费则由0.3%下调至0.15%，系目前最低水平。
对此，摩根士丹利华鑫基金表示，近年来，纯债基金下调管理费率是较为普遍的现象，尤其是机构投资者占比较高的产品，更加明显。就整体行业而言，除了机构投资者拥有较强的话语权，存在降低管理费的诉求以外，由于市场同类新发产品多是管理费率0.3%的低费率产品，部分老基金为了与新发基金保持竞争优势，也会主动选择降低管理费。
一位公募人士对券商中国记者表示，今年以来权益市场震荡，债券基金作为投资风险相对较低的一类产品，受到投资者青睐，选择此时降低费率，可以进一步提升债券基金对投资者的吸引力，尤其是为机构资金提供了安全垫更高的产品选择。
这类基金成新爆品
值得注意的是，今年债券市场的爆品不再是2021年的固收＋，而是短债纯债型基金，这从基金公司的发行节奏上即可窥知一二。
Wind数据显示，截至5月15日，今年以来公募基金公司发行了31只短债基金；而在去年同期，发行的短债基金仅有6只。
从回报表现来看，Wind数据显示，截至5月13日最新收盘日，249只可统计的短期纯债型基金中（仅统计初始基金），仅有2只净值下跌，而有5只今年以来收益率超2%，收益率最高的华富吉丰60天滚动持有A今年以来的收益率近2.8%。
对此，华泰柏瑞固定收益部副总监、基金经理何子建表示，今年以来债券市场呈现短久期资产表现较好，中长久期资产窄幅波动的特点。目前来看，纯债基金是今年各类资产全部出现高波动性之时非常好的投资选择。目前较宽松的货币环境支持融资成本维持在相对合理的水平，短债基金仍有较高投资价值。
展望债券市场后市，机构人士表示，在资产荒与流动性宽松这两大前提条件未打破前，债市短期内大幅调整的风险并不大。对于债券市场后市的机会，宽信用的成色是当前国内市场运行的中期主线之一。现阶段短债的确定性通常要优于长债，在宽货币维持、宽信用逐渐落地的过程中，信用债和可转债的性价比或将逐渐提升。
华富吉丰中短债基金经理倪莉莎具体指出，在利率债方面，从核心要素看，基本面进一步回落的概率偏低、货币政策面临的外部制约有所增强、地方债发行或对5月流动性构成负面影响，一些潜在的风险因素可能对未来市场形成扰动。但考虑到国内疫情形势仍存在不确定性，当下流动性仍处于宽松阶段，债券市场短期风险并不大。因此，短期来说，市场观点偏中性，但如果后续疫情改善、地方债发行加快，会再考虑适当缩短久期。
信用债方面，倪莉莎认为，从基本面来看，现阶段政策的积极作为和现实经济疲弱对债市形成对冲影响，货币政策和资金面仍将维持宽松，“双宽”阶段信用债往往是表现较好的配置标的，后续仍建议采用杠杆票息策略。从信用环境来看，可以判断城投信贷融资将迎来边际放松，专项债将获得倾斜。建议对信用资产更乐观一些，继续寻找一些有性价比的机会。
责编：桂衍民