上半年有没放水，下图一目了然。
然而疫情多重原因交织，经济不瘟不火。
6月开启放大招了，所以基建房地产涨了。
这就是我下半年坚定看好大基建的原因。
当然，潜伏滞涨板块也是一个逻辑。
跟紧我，不迷路[来看我][来看我][来看我]
一：房地产基金怎么买
房地产板块今天跟随市场大幅回调，但仍是最近最强势的板块。房地产指数自3/16日盘中见新低后，在短短13个交易日内指数最大涨幅37.69%，与代表整体市场的沪深300指数走势堪称冰火两重天：
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板块内个股表现更为亮眼，今年3月16日以来，两市累计涨幅前25的个股中（排除今年上市新股），房地产板块独占17席，最高涨幅184.75%，最低涨幅59.01%。
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被打入冷宫的房地产为何突然雄起，领涨两市？立足眼下，如何看待房地产市场的回暖，后市还能不能参与板块的投资机会？有哪些比较好的可以参与房地产投资的基金？
一、房地产板块为何雄起？从宏观环境看，“稳增长”的政策预期成为房地产板块逆势上涨的主要原因。我们在前面几篇文章中反复提到今年国内的经济下行压力是很大的，尤其是国内外的经济周期错位，海外流动性强烈的收缩预期对国内货币政策形成掣肘，指望通过货币政策大幅宽松来挽救经济的可能性是非常小的，政府能够倚重的还是房地产、基建等逆周期调节手段。房地产行业的宏观环境边际改善，政策环境预期向好是本轮上涨的主要推动力，今年以来房地产领域的政策暖风频吹，主管金融监管机构银保监会、证监会以及财政部均释放出支持房地产稳定发展的政策暖意，多地取消限购限贷、房贷利率下行、银行放款速度提升就是外在信号的传达。
此外，房地产板块当前的估值水平（传统低估值板块看PB百分位）已经处于近10年的低点区域，有均值回归的内在动力，稳增长的政策预期相当于一剂催化剂，加速了板块均值回归的进程。
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二、如何看待这次上涨呢？站在当前时点，如何看待这次房地产的整体上扬或许会影响到后续的投资决策，我们认为可以从以下几点综合考虑：
上涨基调
我们认为是反弹而非反转，原因是什么？“房住不炒”的政策基调不会变，有些市场人士认为当下房地产板块类似于2015年的白酒板块，笔者认为两者之间既有相同点，更多的是不同：
1）相同点是行业资源向头部整合、集中：随着我国城镇化进程的推进，目前已经进入后半程，行业增量的天花板可以预期，以后更多是存量市场的优化和博弈，这一点与白酒板块相同，头部公司通过自身管理优势、产品优势、品牌优势可以实现资源虹吸整合，提升市占率，实现业绩的增长目标；
2）不同点是两个行业的定位不同：白酒行业是典型的消费板块，产品定价相对更市场化，消费升级仍是未来的大势所趋，在存量博弈的情况下，通过稳定的提价仍然能获得不错的成长性，近几年白酒行业的走势也印证了这一点。而房地产并非是完全市场化的行业，如果配合国家的人口政策来看，教育、医疗、住房是压制当下国民生育欲望的三座大山，国家对教培行业的整治几乎是一刀切，而医疗的医保谈判、行业集采给整个行业造成重创，对房地产的长期定位是要回归“住”的属性，淡化投资的属性，这就相当于给整个行业定了长期基调。
结合国内城市化进程和当下的国情，房地产行业近20年的大周期主升浪可能已经结束了，但是中短期而言，我们认为目前房地产行业仍有比较好的配置价值。
配置价值：
当下房地产板块的配置机会与价值主要体现在以下几个方面：
1、宏观对冲
在经济下行压力大和海外流动性收紧的双重压制下，稳增长是今年贯穿全年的确定性最强的投资机会之一，房地产和基建是稳增长最立竿见影的落脚点。在其它投资机会充满未知的情况下，稳增长板块的配置或成为众多机构进行宏观对冲的主要手段之一；
2、组合风格均衡
我们在基金经理年报观点汇总的文章中提到，在“内忧外患”充满变数的大环境下，投资组合均衡配置是今年的主流的配置策略，稳增长板块因低估值加高分红的特点成为配置的重点对象。这一点不仅适用于机构投资者，对于个人投资者而言，我们的建议也是更偏均衡的持仓配置。
3、配置动力
配置动力主要统计分析目前机构投资者在房地产板块的持仓权重情况，以判断后续资金进入板块的动力和持续性。我们统计了以下两组数据：
机构投资者近5年房地产板块持仓市值与持仓股票总市值的比值与房地产指数走势图：
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1、2018年发布房地产行业“三条红线”监管政策后，机构投资者对房地产板块的配置比例震荡走低，与18年年报披露数据统计的5.11%的配置比例相比，21年中报披露数据最低下探到1.09%，配置权重降幅近80%。
2、2022年一季度数据还未披露，预计在21年年报基础上有一定幅度的提升，但机构投资者对房地产板块的配置比例仍处于较低水平。
机构投资者对房地产板块的配置趋势：
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上图从另一个角度再次验证了目前机构投资者对房地产板块无论是配置比例还是配置市值都处于近几年的相对底部区域。从多空的角度看，拥有话语权的机构投资者低比例的持仓意味着较低的做空动能和潜在的做多动能。
三、房地产板块还能投吗？如何参与？目前房地产板块在国内外大环境和机构投资者潜在的做多动能的情况下，从中期维度来看仍有较大的上行可能性，但短期内累积涨幅巨大，有获利了结回落的可能性，需注意短期回调风险；从组合风格对冲的角度出发，板块具有配置意义，当然仓位不建议过重。长期来看，我们认为房地产单边上涨的大周期已经结束了，更多的是阶段性和结构性的机会，建议投资者基于自身投资需求设定符合自己的盈利目标。
未来房地产板块大的β机会会走弱，更多的是个股或组合的α收益，但对于普通投资者而言对个股的把握门槛高、难度大，尾部腰部的公司可能面临淘汰，没做好充分研究的情况下有可能入坑，踩雷，因此对于个人投资者来说通过投资相关房地产主题基金，利用有限的资金充分挖掘个股机会并做到风险分散是较为理想的投资选择。
我们整理了两大类地产题材基金，供不同风险偏好的投资者参考：
1、房地产指数基金
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2、主动管理型地产主题基金
定义，最新统计期持仓中房地产板块市值与股票持仓总市值比值不低于40%的基金。
高权益持仓地产题材主动管理型基金
在满足地产题材基金的前提下，我们进一步筛选出权益仓比例高于50%，最近1，3，6个月均获得正收益且规模在5亿以上的高波动、高收益预期基金：
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低权益持仓地产题材主动管理型基金
在满足地产题材基金的前提下，我们进一步筛选出权益仓比例不高于25%，最近1，3，6个月均获得正收益且规模在5亿以上的较低波动，中等收益预期基金：
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