（可转债基金的业绩冠军--张永志！）
在市面上众多基金当中，有一类基金正在让基民感受什么叫“闷声发大财”。
根据Wind数据，截至2021年9月16日，全市场所有基金今年以来的平均收益率为4.58%，偏股主动型基金的平均收益为5.48%。但我们这回要聊的这类基金的平均收益却高达15.06%，收益超出全市场十多个百分点。
其实这类基金就是可转债基金。有不少小伙伴可能对可转债基金不是很了解，可转债基金就是主要投资于可转债的基金，通常不低于非现金资产的80%。
华商基金张永志的两只可转债基金今年来业绩排进前十，其中一只更是拿下业绩冠军，成绩斐然。
这一期，侦探哥将重点聚焦于今年以来的可转债基金王者——华商基金张永志，试图解析他成功背后的故事。
➱（一）张永志：强悍的实力，却不止于可转债
侦探哥先来科普一下，可转债全称“可转换公司债券”，本质是一种特殊的债券。相比普通债券，可转债最特别的地方在于：可转债具有转股权，可转债的持有人可以选择按约定的价格和比例，将债券转化成股票，享受股利分配或资本增值的收益。这使得可转债的收益往下有保障、往上有空间，具有一定的不对称优势。
由于可转债的发行条件比股票更严格，所以可转债对应正股资产的质量在整个A股中是相对比较高的。
但这绝不意味着可转债基金可以躺赢。可转债基金因为涉及到对股票的考察，所以投资的难度可以说是上升了一个维度的。
从业绩来看，可转债基金内部也存在巨大的分化，今年以来业绩最好的华商可转债A（005273）收益达到了37.7%之高，但同时招商基金、海富通基金、中泰证券资管旗下的3只可转债基金却纷纷宣告清盘。
可以说正是分化凸显了可转债基金业绩的来之不易。
但是，我们看下面这样业绩排名表，就知道华商基金张永志的两只可转债基金今年来业绩排进前十，其中一只更是拿下冠军，成绩斐然。但这其实还并不是张永志的全部实力，他另外的固收产品同样非常给力。
（下图1为可转债基金今年来收益排名前十榜单；数据日期：截至2021年9月16日，来源：Wind）
张永志目前管理着华商稳定增利、华商稳健双利、华商可转债、华商瑞鑫定期开放、华商收益增强、华商转债精选共六只固收类基金（合并各类份额）。这六只基金今年以来的收益表现都非常不错，在同类中排名均较靠前。
（下图2为张永志在管基金；数据日期：2021年9月17日，来源：Wind、天天基金）
此外，通过Wind投资经理指数我们也能看出张永志的综合实力。Wind投资经理指数综合考量了基金经理所有的包括已经离任的基金的全部历史表现，能够较好反映基金经理的综合实力。
五年以来，张永志的指数由100点上升到了146点，涨幅高达46%，而同期的中证综合债指数仅由100点上涨至120点，涨幅20%，两者存在着巨大的差距。
尤其是近一年以来，张永志的业绩更是呈现爆发式增长。张永志的指数一年来上涨了23.5%，远远超过了中证综合债指数的5.2%。
（下图3为张永志近5年的指数表现；数据日期：截至2021年9月17日，来源：Wind）
很多人对主攻债券的基金经理有一个刻板的印象，认为他们买股票或者可转债的时候会比较偏好特别深度价值的股票。
但张永志并非如此！他并非一味追求所谓的价值股票，而实际上他对周期板块也有着特别的兴趣。
（下图4为华商可转债A（005273）的行业配置；截图日期：2021年9月23日，来源：Wind）
我们可以看到，在张永志管理的华商可转债A（005273）这只基金的十大持仓中，无论是股票还是转债，都有不少周期行业标的。恰恰是这只可转债基金今年来一骑绝尘，业绩排在同类第一！
在张永志看来，周期行业有很多可验证和跟踪的实时数据，行业周期下行或者上行的趋势比较明显。周期行业的买卖决策是可以基于一些宏观数据的边际变化而定的来做决定的。
“比如从行业景气度的角度来讲，我会去通过一些底部判断指标，判断一个行业现在跟历史比是不是处于底部。”张永志在一次采访中这样说。
所以说，张永志强悍的实力绝不止于可转债，而是全方位的。
/// 本文共三部分，此为第一部分，更多精彩请继续阅读↓↓↓：
一、张永志：强悍的实力，却不止于可转债
二、华商稳定增利A：广受机构“聪明钱”追捧的十年五星基金
三、张永志：不断进化、玩转股票债券的十年老将
我月初统计了 ，目前看可转债打新依然是非常不错的捡钱方式，坚持打新，单账户一年赚两三千还是有希望的。
上周五（4月23日）多只转债密集上市，我其中一个账户一天就赚了500多。
今天对可转债申购攻略做一个更新，供有需要的同学参考。
01 | 什么是可转债
定义：可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。
同时具有股票与债券的两种特性
1. 下跌的时候，债券价值是下限，下跌空间有限，是债券
2. 上涨的时候，股票特性发挥作用，上涨空间巨大，像股票
这就是可转债
以123006东财转债为例，在上涨与下跌行情时，可转债的表现如下
一，当股价上涨时：
红绿色K线是东财转债，蓝色K线是东方财富股价走势。在上涨时，东财转债涨的速度和东方财富一样快。
二，当股价下跌时
2018年熊市时的走势，在东方财富下跌35%时，东财转债跌幅不到10%。
以合理的价格参与可转债，风险是不大的。
02 | 什么是可转债打新？
因为可转债很好的投资特性，所以可转债在上市首日时价格通常是大于100元的。
所谓的可转债打新就是以100元的价格去申购正在发行的可转债，因为参与申购的人很多(目前每次约700-800万人)，所以需要通过摇号抽奖的方式抽签。
大部分情况如果抽中，就有资格购买10张100元的可转债。如果运气特别好，也有可能抽中20张。
购买后，等可转债上市后卖出，赚取差价，就是可转债打新。
03 | 如何参与
可转债申购可分为6个步骤
第一步：开户
第二步：申购
第三步：等待申购结果
第四步：转账
第五步：等待上市
第六步：卖出
接下来是一步步的详细讲解
第一步 | 开户
必须在有一个证券账户，天天基金，支付宝等买基金的账户，是不能打可转债的！
当天提交，通常要第二天才能开好，才可以申购可转债。正常开户当天无法申购。
第二步 | 申购
不同的交易软件如果操作有所不同。
申购价格固定100元，申购数量一定要顶格申购，10000张或者1000手。不顶格申购不能中签。
注1：这里的申购上限金额是100万，申购不需要交钱。平均10次以上才会中签1次，1000元，如未中签，不会产生任何费用。
注2：每个人单只可转债仅第一次申购有效，不能重复申购。但可以用家人账户多开户，多次申购。
注3：破发的可能性大吗？
可以明显看出，2019年以来出现过2次密集的可转债破发
第一次是2019年5月贸易战升级，股市大跌，可转债热度也明显下降
第二次是2020年底到今年春节前，因为市场两极分化严重，大盘股上涨，小盘股下跌，所以可转债表现也十分萎靡
转债是否破发，和自身的投资价值关系不大，主要取决于市场情况。
所以我个人比较建议无脑申购，大部分时候不需要判断投资价值，反正打了也不一定会中，中了又不一定亏，亏也亏不了几十块。整体风险不大，无脑打无脑卖省心省事。
第三步 | 等待中签
申购之后只需耐心等待中签结果就可以了。
假设周一进行申购
1. 如果没有中签，那什么都不会发生，也无需操作。
2. 如果中签：
周二晚，券商系统清算之后（通常8点之后）可以看到中签
周三早上会收到中签短信，APP也会有提示
第四步 | 转钱
中签后第3天（周一申购周三转钱），根据提示转入中签金额，一般是1000元，个别情况会2000元或更多。
注意事项：
1. 看上图的银证转账功能，选银行转证券，
2. 务必在4点前完成转账，4点后转不了。转账成功之后，下午4点后，只要账户有钱就会自动扣款，就不用任何操作了
3. 如果中签后不想交钱，可以弃缴。一个人12个月内可放弃2次。如果3次不缴款，则暂停申购资格6个月。
4. 如果中签偶尔忘记转钱也没事，主要是浪费了一次中签，少赚几百块。
第五步 | 等待上市
今年可转债从申购日到上市日之间的等待时间，平均为25天。也就是申购后不到一个月的时间就可以卖出。
显示0就是上市日期未定，如果已经定了，就会显示具体日期
第六步 | 卖出
建议上市第一天直接卖出，我们赚的是发行价100元和上市后交易的价差，不赚二级市场波动的钱。
如果未来转债继续涨，那只留着1000块也没意义啊，不得买个10万8万的才有感觉。
在上市日，点击卖出即可。
通常而言
1. 9：30之后按照市场价卖出的价格会比较高
2. 9：25之前按照开盘价卖出比较省心
如果时间比较多的，可以9：30之后卖，如果想省心的，就9：25分之前委托卖出就可以。
卖出成交后第2天，资金可以转出
04 | 可转债申购的风险在哪？
1. 12个月内3次没有缴款，会禁止6个月的申购权限。
2. 2019年发行的可转债，共有8只上市低于100元，亏损在0-50元之间，最多的亏了50。但如果坚持持有，未来都有涨上100元的卖出机会。
05 | 常见问题
1. 为什么开了户，申购可转债是废单？
开户后第二天，要先在业务办理里开通可转债权限。并且开户当天无法申购。
2. 申购10000张，就要100万，这也太多了吧，没钱交怎么办。
申购上限金额是100万，申购时不需要交钱，0元门槛。平均10次申购才会中签1000元。中签后需要交的钱就是1000元。
3. 中签之后没有钱交怎么办？
每个人在12个月内，有2次机会不缴款。3次不缴款也没有实质性处罚，处罚为暂停6个月申购权限。
4. 我有几个账户，可以多申购几次吗？
每个人仅第一次申购有效，重复申购无效。但可用亲人的账户开户，进行申购。
5. 怎么开户证券账户？
任意证券账户都可以申购可转债，如果还没有账户，开户需要准备身份证+银行卡。
6. 怎么判断可转债要不要打？
我个人感觉怎么判断都是白搭，经常出现申购的时候感觉质量不好，但是上市的时候却是赚了200元的大肉。我个人建议无脑打
反正打了也不一定会中，中了又不一定亏，亏也亏不了几十块。整体风险不大，无脑打无脑卖省心省事。
注意：投资有风险，入市须谨慎！