前些年不少公募基金经理投身于私募基金行业，但最近两年，风向逆转，一些多年的私募公司申请了公募基金牌照，一些早年奔私或主打专户的基金经理，回归公募基金。
这种情况发生在熊市不奇怪，但是这两年算得上是小牛市，为什么还有很多私募转公募呢？
这与私募基金的收费模式有很大关系，大多数股票多头策略的私募，管理费大约1%~1.5%，因为规模不大，主要依赖于后端的业绩，分成大约20%左右。在这种模式，即使一支100亿规模的私募，获得50%的业绩涨幅，扣除业绩比较基准之后，超额部分按20%计算，再加上基本管理费，年收入大约9亿元。
但市场上，还有很多10亿，甚至1-5亿规模的小私募，由此计算年收入仅几百万。如果熊市收入就更差了。
而在这两年的小牛市里面，很明显看到公募基金的发展速度很快，这样一些早年从事私募行业，体会其间冷暖和压力的人，不得不重新考虑转入公募基金行业。
另一方面，私募基金以大客户为主，沟通成本更大，对于私募基金公司本身人员不多，基金经理和负责投研的，不得不花更多的时间与客户沟通，业绩不好时直接面对客户压力也更大。比如最近这一年成长型的风格之下，一些侧重低估值的基金，就要面对较大的投资人方面压力，应对不好就会出现大额的赎回。
1、为什么私募基金比公募基金业绩更好，两者有什么差吗？
“私募基金比公募基金业绩更好”的说法是否准确值得商榷，不过如果我们投资基金确实有必要了解一下私募基金与公募基金到底是什么，两种之间有什么区别。
01公募基金
“公募”指的是公开募集，公募基金指的是通过公开募集的方式向投资者募集资金并将募集得到的资金投向证券的证券投资基金。
①公募基金的种类
现在市面上可以申购的基金基本上都属于公募基金，根据投资证券品种与投资比例的不同可以将公募基金分为货币基金、债券基金、指数基金、股票基金、混合基金；根据基金单位是否可以增加或赎回又可以将公募基金分为封闭式基金（可以在证券市场进行交易）与开放式基金。
②公募基金的优势
我国的公募基金规模发展愈发庞大，特别是在2019年股票市场行情比较好的情况下带动基金市场挣钱效应明显。公募基金有以下四种优势：
募集对象广泛。几乎所有的投资者都可以参与公募基金投资；
- 筹集潜力大。2019年新发行的几只火爆的公募基金配比均在15%以下，甚至有些投向科创板的配比不足5%；
- 可以申请在交易所上市。例如一些封闭式基金；
- 信息公开透明。在基金档案中可以查询基金持仓调仓情况，且每日会公开基金净值。
02私募基金
与“公募”相应的“私募”意思是通过非公开形式的募集，私募基金指的是通过非公开形式向合格投资者募集资金的投资基金。
①私募基金的种类
根据投资方向的方向的不同，可以将私募基金分为三类：
私募证券基金。资金投资方向为证券，包括股票、期权、期货、债券、基金份额及其他金融衍生品；
- 私募股权基金。主要投资方向为非公开交易的企业股权；
- 创业投资基金。主要投资方向为成长性阶段的创业型公司股权。
②私募基金合格投资者要求
因为私募基金的投资要求较高，并不是所有的投资者都可以投资，主要合格投资者限制为具备相应的风险识别及承受能力。另外如果为机构投资者单只私募基金投资额不得低于100万，且净资产不得低于1000万元；如果为个人投资者单只私募基金投资额不得低于100万，且持有金融资产（证券、存款、保险等）不得低于300万或是连续三年个人年收入不低于50万。
③私募基金的优势
私募基金受到很多高净值投资者的追捧，主要有下列四种优势：
针对高净值客户群体非公开募集。通过非公开的定向募集为高净值客户量身定制合适的投资方式；
- 降低资金流动风险。私募基金为了获得高额回报一般投资周期较长，封闭式管理降低基金流动性，避免资金因为流动频繁导致收益下降；
- 管理灵活性。私募基金在封闭期内不得随意的进行赎回或者退出，基金管理人对基金具有绝对的掌控权，可以灵活的通过调仓或者方向变换来在机会稍纵即逝的市场上抓住投资机会；
- 追求绝对收益。私募基金的基金管理者的收入一般与管理的基金业绩挂钩，如果想要有更高的收入，必须在基金上有超高的业绩，使得私募基金管理者的唯一目的为高收益，相应的投资者也会有更高的投资回报。
03公募基金与私募基金的区别
在定义上公募基金与私募基金的主要区别为资金的募集方式是否公开，若是公开募集则为公募基金，非公开募集则为私募基金。除此之外，两者之间还有以下几点区别：
①募集对象不同。公募基金面向所有投资者进行资金募集，私募基金面向特定投资者进行资金募集。
②信息披露不同。公募基金对信息披露要求十分高，包括投资方向，每日基金净值等信息均需公开；私募基金对信息披露要求则较低，信息保密性较高。
③投资限制不同。对资金的投向及比例要求不一样，例如前面提到两种基金都可以投向证券，但是公募基金的投资方向和投资比例有很严格的要求，但是私募基金投资则完全是按照募集时的协议进行。（例：在市场下行时，股票基金持有股票比例还是无法低于80%，而私募基金则可以根据协议约定决定是够全部抛售转换为债券等低风险产品）
④业绩报酬不同。公募基金不管投资收益如何都会获取基金管理费，不会提取投资收益；私募基金则于此相反，根据业绩提取报酬，一般不收管理费。
⑤投资目标不同。公募基金因为无论投资回报如何都会获取管理费，主要投资目标则为同类型基金排名及超越业绩基准；私募基金管理方主要薪酬来于基金回报提成，投资目标为绝对收益及超额回报。
除开上述的不同之处外，公募基金与私募基金的管理方在投资方法和选股方式上并没有多大的区别。
综上：因为私募基金的高门槛限制了绝大多数的投资者，而有能力有资格投资私募基金的人基本上在投资方式投资理念上都有自己的思考，所以不做投资建议，这里主要科普一下公募基金与私募基金的区别和联系。
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对于这个问题，首席投资官评论员合宜首先对比一下公募基金和私募基金的区别，再具体回答为什么私募基金比公募基金业绩更好。
首先，公募基金是对不特定多数人进行募集的基金，不特定多数人可以拆解为“不特定”和“多数人”，“不特定”指的是购买公募基金的人可以是你身边的任意一个有民事行为能力的人，“多数人”指的是一般情况下需要200人以上购买才能成立。
私募基金是对特定合格投资者进行募集的基金，合格投资者的标准是近三年年均收入50万或金融资产300万，符合合格投资者标准的人才能购买私募基金。
投向上看基金类别以及各基金经理操作的习惯，因此暂不作考虑。但小编建议大家反向思维，公募基金面向公众发行，也就意味着受众更多，且受众风险偏好普遍拉低，私募基金由于准入门槛较高，风险偏好较高，基金经理运作起来更得心应手一些。
不过小编不得不多说一句，好的公募基金业绩不会差，差的私募基金业绩不会好，因此，不管公募基金还是私募基金，都要择优。
2、私募那么有钱，自己几个亿，干嘛还要募集资金，发行产品呢？
私募分为一级和二级，一级市场主要投资未上市股权 gp作为管理人承担起管理基金的职能负责整个募投管退，LP作为基金的主要出资方 享受基金的后端收益分成. 私募基金并不是自己原始资金有多少而是是不是具有专业的管理能力和投项目的能力. 二级市场主要是阳光私募 主要看团队的历史业绩相对一级来说流动性会好很多.
私募基金，是指以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。私募投资基金的类型：主要分为私募证券投资基金、私募股权投资基金、资产配置类私募基金。私募证券基金主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他资产；私募股权投资基金主要投向未上市企业股权、上市公司非公开发行或交易的股票以及中国证监会规定的其他资产；资产配置类私募投资基金，主要采用基金中基金的投资方式，主要对私募证券投资基金和私募股权投资基金进行跨类投资。
私募基金投资范围比较广，投资比较分散，需要的资金量比较大。区区几个亿根本不够用，只相当于我们的十万八万，站在你的角度上看，几个亿是很多钱了，但站在投资角度上看，几个亿是很少钱的，所以要募集更多的资金来进行更大范围的投资。几个亿，即使单纯投资股票，也不能够很好的把股票操作好。股票市场需要资金优势才能够控制股价，才能够把股价锁定在控制范围之内。一只股票正常来说几个亿根本都起不到控制股价的作用，甚至有可能成为别人的韭菜。私募是一个团队，有很多操盘手和技术人员组成，这些人员分别操作一定的资金，分散开来，其实每个人手上可操作的资金都不会是很大。资本市场最需要的就是资金，你的资金多，你的优势就更大，从而可以抵御风险，而获取更大的收益。好比我们生活中一样，有谁会嫌钱多呢？真正的大型企业，好的企业谁不去银行进行融资呢？
资本就像滚雪球一样，资本越大，发展的机会越多，收益往往会更大。资金量大，往往可以做很多常人不能做的事，而往往这些常人不能做的事，就是社会上收益最大的一部分。私募基金也不能离开这一点，他当然需要更大的资金量。
题主可能对私募有误解，先不说私募公司是不是都很有钱，资金募集本来就是私募公司的最主要职能，跟有没有钱真没太大关系。下面就结合我多年与私募打交道的工作经验，跟大家聊一聊私募是什么、私募是怎么运作的、我前公司发行私募产品的真实案例，然后说明为什么私募自身有钱还要去募集资金、最后谈谈那些年我跟私募打交道的过程中个人的一些体会。
回答中可能会涉及一些金融专业术语，我会尽量以最通俗易懂的方式给大家解释，如果实在看不明白，欢迎关注私信我，一起交流！
私募是什么
- 简单来说就是被监管机构批准的，可以私底下向他人募集资金，并用这些募集到的资金做投资的公司。
- 私募对很多不了解的人来说可能是个高大上的东西，但实际上私募产品跟银行、券商或公募机构发行的理财产品区别在于投资者的门槛限制，私募的门槛是一百万。换句话说我们跟私募的距离在于有没有一百万。
私募如何运作
我下面给大家介绍一下私募的通用运作方式和有限合伙两种常见形式。
特别说明：目前市场上有许许多多种私募运作方式，可能不同类型私募在细节上略有差别，但整体的运作方式相差不大。
一、私募通用运作方式
- 张三、李四和王二胖子三人各有一百万，三人都想去炒股，但又不懂操盘，于是他们找到了一个叫钱忽悠的专业人士代他们炒股，这个叫钱忽悠专业人士的就是投资顾问。这时候问题来了，如果钱忽悠把他们的钱忽悠跑了怎么办。
- 四人一合计，找一家四人都信得过的公司代为管理不就行了嘛！这家有资格代为管理的公司就叫私募公司，也就是私募管理人。然后私募公司出了一个协议限制了大家的权利和义务，这个协议就叫私募资管计划。
- 可是三人还是不太放心，觉得还是银行安全一些，所以三人决定，必须把炒股的资金放在银行的特定账户里，让银行代为看管，这家银行就叫托管银行。
- 于是一个完整的私募运作流程就出来了，如下图所示。
根据我的实际工作经验，此处有几个点需要跟大家说明：
- 私募公司设立资管计划时一般会收取0.2%的管理费，托管银行一般也收0.2%，所以张三等人需要支付管理费和托管费各0.6万元，合计1.2万元。
- 托管机构除了找银行之外，找券商也是可以的，在我的工作经验中，我觉得券商的效率比银行要高一些，而且收费还低。
- 管理费和托管费的具体收取比例是可以谈的，一般来说规模越大能谈到的收取比例越低。例如我们之前发过一个2亿规模的管理费只收0.1%，托管费只收0.05%。
- 投顾费用。即张三等人支付给钱忽悠的费用。投顾费用的收取没有一个固定标准，看怎么跟投顾谈了。例如按已实现收益提取固定比例、或按已实现收益提取阶梯比例等。下面这张表是当时跟我们合作的一个投顾的提取方式，按已实现收益对投顾费用进行阶梯提取。
- 举个例子，假设已实现收益为80%，那么投顾提取的实际比例是：
- （80%-50%）×40%+（50%-30%）×30%+（30%-10%）×20%+10%×5%=22.5%。
二、有限合伙
在一六年下半年前，我前公司发行的各类私募产品都用上面这种最简单的方式发行，但一六年下半年后监管就不让备案分级产品了，所以有限合伙就是一种不错的替代方案。所谓分级就是根据投资者不同的风险偏好，将投资者拆分为不同的类型，为方面大家理解，举例说明。
- 承上例，王二胖子觉得股票风险太大，不想炒，但又不想驳了张三李四的面子，于是三人商量决定无论炒股盈亏与否，盈亏多少，王二胖子都收百分之五的收益。一旦亏大了也要先亏张三李四的钱。
- 这种情况就叫分级，王二胖子叫优先级，张三李四叫劣后级。
- 有限合伙就是具有天然分级优势的私募方式，金融术语叫LP和GP，其中LP就是优先级，而GP就是劣后级。
- 除分级外，有限合伙的运作方式跟上面介绍的私募通用方式区别不大，这里不再赘述。
介绍一下我前公司做过的案例
一五年，我前公司拿到资管业务牌照，开始如火如荼地开展这个业务，可能是因为我前老板急着打广告，所以在没募集到优先资金的情况下，我们就发了第一个分级产品，优先级由我前公司购买。一五年监管还没有关掉分级产品备案，所以我们是按照最简单的方式来发行的，具体步骤如下，也算是一个私募产品的完整生命周期。
- 对客户和投顾进行尽调，实际工作中客户和投顾往往是同一个机构，毕竟拿钱给别人炒股的除了买基金，其他情况说不上多。
- 谈分级（我前公司是优先级），具体的风控和交易细节。
- 找托管银行，并和托管银行谈托管费用，至于管理人，我前公司就是管理人啊。
- 制作相关的协议，即设立私募产品。
- 备案。
- 上线运行和每日风险监控，除了盯盘外，每日还会有结算报告。
- 到期清算。具体的步骤图如下所示。
这里特别说明一下几点。
- 我们在尽调中主要考察投顾的风险控制能力和盈利的稳定性。
- 我们当时谈风控时，考虑到第一次做这个业务，所以风控给得太严，以至于在产品运行结束清算时并没有挣到什么钱，后来我们再次跟这个客户合作时就风控的事情耗费了大量的时间成本，所以在谈风控的过程中，还是要多考虑一些细节问题。
- 我们当时是作为优先级进去的，那几年优先级资金其实并不好找，所以收益率还不错，有10%。
- 私募产品费用方面，我们自己是管理人，但管理费还是要收取的，当时仅收了千一的管理费，而托管费按行业惯例收了千二。
- 我们这个私募产品的规模是3000万，其中客户1000万为劣后，我们2000万为优先。
私募公司的方式盈利（题主所问）
通过上面我结合自己的工作经验做的详细介绍，相信大家对私募已经有了足够的了解，那么回到题主的问题，私募公司本来就有钱，为什么还要募集资金发行产品呢。这其实也是私募公司盈利方式的问题，其实原因非常简单。
- 市场上可投资的项目太多，任凭一家私募公司在怎么有钱，也不可能多到足够投资所有的项目。
- 所有项目都是有风险的，如果一个项目没有风险，它就不会产生收益，既然没有收益为什么要去投资它。所以一个项目里如果仅有私募公司一个投资者，那么就意味这项目产生的风险全部由这家私募公司承担，这并不利于风险分散的投资原则。
- 在私募行业中，除了自身主投或跟投项目的方式之外，还有一些私募公司是做纯通道业务的。什么意思呢，就是说这些公司本身不投任何项目，而是通过为别人设立私募资管计划收取管理费为生。
- 对于投资者而言，为了做投资而设立一家私募公司显然是没有必要的，所以走私募公司的通道就是一个非常便捷且高效的方式。
- 题主题目中提到的私募公司自身有几个亿，我们普通人可能觉得是个天文数字，但对于项目而言真的不算啥，例如ABS类的项目几个亿连入门的资格都没有，除了募集资金你还能有什么办法。我主导过最大的一个项目是24亿，以前跟同行聊天都没脸说（害羞）。
总结一下：
- 私募公司募集资金是本职所在，也是投资多个项目必须做得。
- 对应地就是私募公司两种盈利方式；其一，自己投或找人一起投资项目。其二，做通道收管理费。
谈谈我以往和私募打交道的几点感受
- 目前国内私募行业发达的地方主要还是在长三角和珠三角地区。我前公司合作过的私募公司基本上都是在这两圈里面，此外郑州的私募行业发展得也不错，估计是跟郑州的操盘手比较多有关系。
- 私募行业对我来说是一个非常精彩的行业，可能跟我做过几年产品设计有关，我会特别关注一些新颖的结构化产品构造方式，私募行业里充满了各种五花八门的产品构造方法，很多我自己想不到的产品构造方法在别人手里是轻而易举的事情，里面高手是真的非常多。
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