一生抓住少数几个机会，够了！
回到投资领域，至少在未来相当长的一段时间内，如果你主动选股，并且妄想无所不知，你仍然跑不赢指数。
在伯克希尔哈撒韦，在 Daily Journal，我们一直比平均水平做得好。问题来了，我们怎么做到的呢？我们怎么做到的呢？答案很简单。我们追求做得更少。
我们从来没天真地以为把一批青年才俊招进来，就能无所不知，无论是汤罐头、航空航天，还是公用事业什么的，都能比别人懂得更多。
我们从来没这么妄想过。我们从来没以为自己能做到，不管在什么领域，我们都能获取到真正有用的信息。我们不把自己装成无所不知。我们始终很清楚，只要我们特别用功，我们能准确找到少数几个机会。这少数几个机会足够了。只求找到少数几个机会，我们的预期更合乎情理。
假如你像我前面提到的那家投资咨询机构一样，你去问沃伦·巴菲特同样的问题：“告诉我你今年最看好的投资机会。”然后，你买入沃伦找到的那个最好的投资机会，你肯定能赚翻了。沃伦不可能妄想无所不知，他告诉你的只会是一两只股票。投资咨询机构雄心勃勃，沃伦更知道克制自己。
我的太姥爷，也就是我妈妈的爷爷，对我帮助很大。我太姥爷是一位拓荒者。他来到爱荷华州的时候身无分文，但是年轻，身体好。他参加了与印第安人打的那场黑鹰战争，在战争中当了上尉。后来，他在爱荷华州定居下来，每次，在出现土地非常廉价的机会时，他就非常有头脑地出手，大笔买入。
最后，他成了小镇上最有钱的人，还拥有银行。他受人尊敬，有个大家庭，过着非常幸福的生活。他刚在爱荷华州定居的时候，一英亩土地还不到一美元，他一直住在爱荷华州，亲眼看到了富足的现代文明在这片肥沃的土地上兴起。我太姥爷说，他赶上了好时候，一辈子活到90 岁，老天能给他几个大机会。
他这一生幸福长寿，主要是老天给他的那几个机会来临时，他抓住了。每年夏天，当孙子辈的孩子们围绕在他膝下时，我太姥爷总是一遍一遍地讲这个故事。我妈妈对钱不感兴趣，但是她记住了我太姥爷讲的故事，并且讲给了我听。我和我妈妈不一样，我知道我太姥爷做得对。
所以说，我还很小的时候，我就知道了，重大的机会、属于我的机会，只要少数几个，关键要让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住了。大型投资咨询机构里的那些人，他们可不是这么想的。他们自以为，他们研究一百万个东西，就能搞懂一百万个东西。
玩好投资这个游戏，关键在于少数几次机会，你确实能看出来，一个机会比其他一般的机会都好，而且你很清楚，自己比别人知道的更多。像我说的这么做，只要抓住少数几个机会，足够了。
沃伦经常说：“一个人，居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份，这么分散还不够吗？”只要这三家公司都是拔尖的，绝对够分散了。广为流传的凯利公式可以告诉我们，在自己占有胜算的时候，在每笔交易上应该押下多少筹码。你的胜算越大、成功的概率越高，你下的注应该越大。
如果你想了解更多的投资理念，不妨看看查理 芒格智慧箴言录 ！连接我放在下方了！
他，被巴菲特称为“用思想的力量，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度，从猩猩进化到人类”，被喜马拉雅资本管理公司董事长李录评价为“人生楷模”。
他就是查理·芒格。1998年到2000年，威斯科金融股票遭遇大跌时，76岁的芒格说道，“我经历过很多熊市。如果你活得够久，有时你就不会去追赶投资潮流。”
今天，我们就来共同盘点芒格与巴菲特经历的那些熊市。
（注：历史不代表未来，仅作参考）
1973年-1974年：“漂亮50”大崩盘
1973年至1974年，标普500下跌42%，最大跌幅48%。
“漂亮50”诞生于1970年后，市场宣告了概念投资的终结，在吸取了概念投资的泡沫教训后，市场逐渐转向价值投资。
随着机构投资者占比的不断提升，有业绩支撑同时基本面良好的“核心资产”备受投资者青睐。包括可口可乐、强生、麦当劳等，在70年代初，这样的公司共有50家，被誉为“漂亮50”。
1973年后，随着美股上涨势头终结，“漂亮50”逐渐退潮。自1973年1月起至次年10月，“漂亮50”组合累计下挫达54.3%。
芒格在1973年损失了31.9％，在1974年损失了31.5％。
1974年底，其61％的资金投资于蓝筹印花公司。在那个自大萧条以来最糟糕的熊市里，这个公司给芒格的投资组合带来了严重的损害。
沃伦·巴菲特曾这样评价芒格：“他愿意接受业绩出现更大的起伏，他恰好是一位心理结构倾向集中的人”。
而芒格对于下跌也的确是如是认识的：“对于像你我这样大多数普通的投资者而言，如果我们要寻求高额的投资回报，那么巨大亏损注定也是其中的一个部分，无论投资周期是几年还是一生。”
2000年-2002年：互联网泡沫破灭
2000年至2002年，标普500下跌40%，最大跌幅49%。
数据来源：wind，2000.1.1-2002.12.31
2000年3月10日，纳斯达克指数达到了它在互联网泡沫中的最高峰——5048点。在之后两年半的时间里，纳斯达克指数一泻千里，最低跌至1100点左右，股市泡沫完全破灭。
泡沫破灭直接冲击了泡沫主角——互联网等高科技公司，大量的互联网公司在面临巨额亏损后破产倒闭，只有少数公司坚强地挺过泡沫陷阱。
有趣的是，在1999年互联网泡沫正盛之时，投资者们对巴菲特和芒格坚持不买互联网股票颇有微词，尽管巴菲特也不得不在致股东信中承认这是他个人成绩最差的一年，但巴菲特和芒格还是表示这是一场“非理性繁荣”，并坚持不涉足不熟悉的领域。
这一年，巴菲特发表了著名的太阳谷演讲，以“短期来看，股市是投票机，但长期更像称重机”为开场语。
2000年，互联网泡沫破灭，巴菲特和芒格得以避免冲击。
2002年，芒格在股东会上说，“应该培养出在拥有证券时也不必提心吊胆的性情，如果你专注于价格，就意味着你认为市场了解得比你还多；如果你在意的是一家公司的价值而不是价格，那么你晚上就能睡得安安稳稳。”
“降低预期，是我们当前做好的最好准备。我们总是等待最理想的时机到来，然后奋力一击打出全垒打。”
通过这些话，大概也能解释为什么芒格和巴菲特能够躲过互联网泡沫破裂的冲击，因为从一开始，他们就选择了“不必提心吊胆”地在能力圈范围内进行投资的策略。
2007年-2009年：次贷危机
2007年至2009年，标普500下跌21%，最大跌幅57%。
数据来源：wind，2007.1.1-2009.12.31
2007年，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起美股金融风暴。
2008年，金融风暴席卷全球。虽然芒格和巴菲特未能避免遭受重创，但当市场一片悲观之时，巴菲特于2008年10月在《纽约时报》发表了著名的《我在买入美国》（BuyAmerican.IAM.或翻译成“我在做多美国”）
《我在买入美国》发表5个月后，美股开始触底反弹，迎来了长达十年的牛市，巴菲特和他的伯克希尔实现资产增值。
2009年股东大会上，巴菲特说“在思考市场方面，必须谨记我们应善用市场，而不是被市场所用。关键是情绪上的稳定，并确保自己的决策能让自己维持心境的平和。”
“面对市场的关键，是确保自己不会处于压力（像是使用过高的杠杆）而被迫卖出，且绝对不要在空的信纸状态下卖出，并使得自己顿失重心。”
写在最后
周期之中，市场起伏也是投资重要的组成部分，回过头来看，巴菲特和芒格所经历的那些“至暗时刻”，有的反而成为了投资生涯中的“高光时刻”。
兴证全球基金基金管理部副总监任相栋先生曾说过，顺境反思如雕梁画栋，逆境反思才能极本穷源。希望我们都能从其中，探寻大师危机之中的投资智慧。
---第12届巴菲特股东大会中国投资人峰会---
北京时间4月29日上午9:00-12:00，由兴证全球基金主办、财联社和腾讯新闻提供媒体支持的第12届巴菲特股东大会中国投资人峰会，本届峰会主题为“投资·变局”，为你开启投资应变的新视角。只有读懂时代，才能以正确的姿态参与，把握投资的节奏。兴证全球基金携企业界、投资界、学界多位重磅嘉宾一道，诚邀您共论变局，乘势远行。
参考资料与风险提示：《穷查理宝典》，彼得·考夫曼著。《查理·芒格：如何面对投资中的巨大回撤？》
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