在春节后的调整中，这只基金也没能幸免。但是却没有像有的基金一蹶不振那样，而是迅速走出了低谷。
时间来到现在，酒药再次遭遇调整，银华富裕也有了较大下跌，在这样的点位，其实也形成了长期布局的较好机会。
低点布局，高点收获。最近，大家可以密切关注和捕捉这样的时机。
2021年上半年，A股走势一波三折。
先是春节前一路高歌，延续过去两年大涨的惯性。
上证兵临3700，创业板大涨15%，沪深300一度掀翻2015年疯牛的高点。
牛市的氛围愈发高涨，更有新基金首日狂卖2374亿的神话！
但春节后市场翻脸，创业板在13个交易日暴跌21%，最热的白酒跌幅30%。
“韭零后”新基民被毒打，“跌妈不认”刷爆全网。
惨烈的现实就像一盆冰冷刺骨的水，把牛市的热情彻底浇灭。
时间不曾为谁停留，2021年已过半。
A股表现几何？
上半年冠军基金是谁？
5年期的冠军热门又有哪些？
1、市场盘点
A股主要指数中，上证收涨3.4%，深证成指涨幅4.78%，沪深300微涨0.24%。
创业板指仍然大幅领先，涨幅17.22%。
作为对比，美股主要指数涨幅皆在12%以上。
在经济复苏和流动性收紧预期的博弈中，美股几大指数先后都创了新高，真的是yyds。
A股仅有创业板能与之一战。
股市整体低迷，基金也好不到哪里去。
2021年上半年，主动基金最高收益率今年涨幅53.15%，由宝盈优势产业混合摘得头名。
普通股票基金平均收益率10.02%，混合型基金8.09%，债基1.96%，货基仅1.3%。
而去年同期主动基金最高收益率为83.17%；
普通股票基金平均收益率21.11%，混合型基金16.51%，债基3.62%。
从平均收益率来看，去年上半年比今年高出1倍！
上半年股市低迷，原因还是过去两年涨的太多了。
尤其是去年疫情期间，全球各大央行打开了水龙头，泛滥的流动性冲进股市，将股市水位急速抬升。
再像过去两年那样大涨，可能性不高。
一是放水冲高的股市，需要更多的水来维持；
二是无节制放水将给实体经济带来高通胀，这种恶果是任何一家央行都不想看到的。
继续加大放水显然不可能。
美联储作为全球水龙头总闸门，开始释放收水加息的预期，便是明证。
当流动性逐渐收缩的时候，股市水位失去了支撑，下降可能是大概率事件。
这就要需要我们放低收益预期，尽量不碰高估甚至泡沫的板块，去赚博弈的钱。
同时谨守安全边际，在好资产合理估值（或低估）的时候，开始布局。
复盘上半年投资表现，在优质资产机会总体不多的情况下，多多没有冒进。
在总资产配置中，以债券基金作为压舱石，占了6成仓位，是绝对主力；
股票基金的买入，也是在恪守安全边际的基础上，以均衡配置为主。
这个配置比例很舒服，在市场没有大机会的情况下，大仓位债基保证本金的安全和适当的收益率；
较低的股票基金仓位，保持一定的进攻性，可以不踏空市场，在市场继续上涨时获取收益。
更关键的是，如果市场下跌给出机会，可以从债基中腾出仓位，快速收集优质资产。
总体来说，上半年收益跑赢沪深300，并且可用资金仓位较大，为下次上涨做好了准备。
2、冠军基金精选分析
A、上半年冠军基金
今年上半程，87.42%的权益基金获得正收益，仍然大幅超过股票上涨的比例。
涨幅超过40%的有11只，其中有两只基金取得了50%以上的收益率，竞争颇为激烈。
01、金鹰民族新兴混合(001298)
基金经理是韩广哲，任职经验3年。
本基金是今年3月份接手，仅3个半月涨幅超过50%，一举夺得上半年冠军宝座。
短期走势如此如此彪悍，聪明的朋友一定猜到了，这必然是踩中了风口。
打开持仓一看，果然是重仓了火爆的新能源，在6月份强势逆袭。
韩广哲是价值成长风格，偏好长坡雪厚的行业。
具体的赛道选择上，他认为消费、医药和科技三大赛道最具含金量，符合他的选股方法论。
他管理的基金中，时间最长的是金鹰改革红利混合，从2019年7月任职。
从过去8个季度的业绩表现来看，有较为明显的阶段性大涨。
翻开2019年第三季度持仓来看，重仓股是以贵州茅台、中国平安为主的大白马。
在行业配置上，也是以均衡为主，没有出现重仓押注赛道的情况，更没有一只新能源股票。
另外，该基金换手率较高，在2020年中报以前超过600%！
这从侧面说明，韩广哲善于择时，是典型的交易型选手，而且喜好“押注”景气度较高的行业。
不过需要注意的是，韩广哲是2019年7月开始任职，当前管理经验仅有3年，这个时段刚好是A股大涨的两年。
他的投资能力以及操作风格，没有经过大熊市的检验，因为牛市的干扰，有一定的真空，无法穿透。
而且从重仓押注新能源赛道来看，又有一定的偶然性，毕竟在牛逼的经理不大可能每次都能踩中风口。
还有关键的一点是，当前的风口还能吹多久，谁也无法确定，因此想要重仓买入的朋友，还需慎重，不妨多观察一段时间。
02、宝盈优势产业混合(001487)
基金经理是肖肖、陈金伟。
肖肖是本基金的主要管理人，从2107年1月接手，任职时间超过4年。
管理以来总回报202.82%，跑赢同期沪深300近3倍（蓝色线），年化收益28.51%，非常优秀。
上半年涨幅52.17%，一度领涨基金排行榜，在最后几天惜败金鹰。
肖肖秉持价值投资的理念，以深度研究为主，寻求长期可持续的回报。
他的原则是不懂不碰，不熟不做。
但如果看上，就会择机下重手。
与之对应的是，肖肖的操作风格是高仓位、高集中度，前10大重仓股往往超过70%。
同时换手率偏低，以长期持股为主。
肖肖管理以来，本基金的夏普比例1.2，该数值越大，说明在承受同样的风险时，能获得的回报更大。
最大回撤33.23%，发生在2018年，和同期沪深300相当。
正是因为保持高仓位、高集中度，在市场下跌阶段，回撤会比较大；
但当市场企稳反弹时，因为选股能力不错，也会先于市场做出新高。
对于这支基金，除了回撤需要特别注意之外，有一个风险点无法忽视。
那就是基金经理变更。
从管理人变动可知，陈金伟是新手，管理时间还不到一年，其投资理念和业绩还有待考验。
陈金伟从今年1月份上任以来，该基金的持仓股票已经大换血。
再对比重仓股的集中度不足50%，操作风格迥异，证实陈金伟大概率全盘接手。
因此对于本基金来说，肖肖只是挂名，最大的风险已然是陈金伟带来的不确定性。
如果喜欢肖肖的投资理念和操作风格，可以关注他管理的另一只旗舰：宝盈新锐混合A(001543)。
该基金是其2017年来同时管理的两只旗舰之一，虽然今年“仅涨幅16.39%”，不敌上一只，但长期业绩更为优秀。
03、广发多因子混合(002943)
基金经理是唐晓斌，任职经验超过6年。
在2018年6月接手本基金，3年取得超过200%的回报，年化收益达到44.52%。
上图中的蓝线便是广发多因子的净值走势图，总涨幅跑赢沪深300近4倍，超额收益明显。
如此亮眼的业绩表现，归因于唐晓斌的深度价值风格，喜欢去人少的地方。
他挑选的股票通常偏冷门，并不扎堆白酒、医药、新能源等热门赛道。
这样的选股风格，在今年赛道股崩盘后大放异彩，一度取得了排名第一的好成绩。
唐晓斌接手以来，本基金的夏普比率为1.87，有较好的风险报酬比。
管理期间最大回撤23.67%，发生在2018年，但当年跌幅要远小于沪深300。
年后市场大幅下跌，本基金回撤仅有9.4%，回本仅用时1个月。
近两个季度股票总仓位较高，占比达到94%，重仓股集中度保持在50%左右。
不过需要警惕的是，唐晓斌是一位交易型选手，择时能力较强。
他的换手率常年居高不下，远超公募界300%的平均水平。
本基金今年来业绩优秀，因为有较大的涨幅，可能会吸引资金蜂拥而入。
与之相伴的是，管理的基金规模必将水涨船高，而规模正是收益的天然敌人。
规模越大越难管理，对于择时型高手，更是如此。
唐晓斌和刘格菘共同管理的广发多元新兴股票，规模高达55亿元，但今年收益率刚刚转正，表现远逊于同期的广发多因子。
因此对于唐晓斌，最大的风险便是规模的大幅扩张后，收益率还能否一如既往的优秀。
B、5年期冠军热门候选
半年、一年，甚至两三年的业绩表现，可能是恰好契合了市场风格，可能是押注某一赛道，踩上了风口。
总之时间越短，影响业绩的因素越不稳定。
但在A股，5年几乎是一个牛熊的轮回。
在这样的一个时间段里，持续优秀的回报，更能体现出投资能力的重要性。
01、工银前沿医疗股票A(001717)
基金经理是赵蓓，已有6年管经验，是工银瑞信医药投资掌舵人。
赵蓓深耕医药行业，本基金规模72亿，是她的代表作。
成立5年来总回报401%，年化收益达到35.28%，极为出色。
这样的业绩表现，甩开了张坤、刘彦春、谢治宇等顶流经理，成为5年期收益冠军的热门候选人。
医药细分产业众多，赵蓓善于从政策和宏观层面把握产业趋势，深度挖掘有成长空间的优质股。
赵蓓是典型的成长风格，对好赛道、拥有核心竞争力的好公司，会较大仓位配置，并且长期持有。
操作上，股票总仓位运行在80%以上，但会根据行业景气度和公司业绩变化，及时调仓换股。
截止今年一季度，重仓医药外包（CXO）产业链，捎带了生物疫苗、医疗器械。
赵蓓管理该基金以来，夏普比率1.53，有较好的风险报酬比。
最大回撤37.44%，发生在2018年，熊市叠加行业集采利空，回撤幅度大于同期沪深300。
不过由于选股能力出色，能够先于市场和同类基金企稳反弹，当年跌幅也优于前者。
春节后赛道股崩盘，本基金最大回撤23.8%，但通过调仓换股，快速从坑里爬出来。
今年收益已经超过30%，跑赢了同是医药名将的葛兰，将总回报带到一个新的高度。
对于赵蓓来说，出色的业绩必然会带来规模的急速扩张。
规模大幅增长之后，还能否保持优秀的业绩，这将是每一个明星经理的灵魂之问。
此外，从一季度持仓来看，赵蓓重仓了7只CXO股票，将一线龙头和二线优势企业完全打包。
这么干，不免有“梭哈”单一产业的嫌疑。
当前CXO在国内快速发展，景气度非常高，相关股票被连续爆炒，整体估值都比较高。
但随着竞争激烈程度增加，行业景气度迎来拐点，相关股票估值回归，短期可能会产生较大回撤，这一点需要特别注意。
02、银华富裕主题混合(180012)
基金经理是焦巍，管理经验超过5年。
本基金成立于2006年，焦巍在2018年12月接手，打造出一只10倍基。
不到3年的时间，创造了272%总回报，年化71.75%！
正是出色的业绩表现，本基金也成为5年期冠军基金的热门候选人。
焦巍早期风格多变，近几年坚定价值投资，以重仓消费、医药行业为主。
操作上，股票仓位长期运行在90%以上，且重仓股集中度越来越高，近两个季度达到70%以上。
焦巍接手该基金以来，夏普比率2.66，有较高的风险报酬比。
最大回撤29.91%，发生在春节后的暴跌中，远超同期沪深300的16%。
这也是高仓位、高集中度持股的弊端，在市场不好时，回撤力度较大。
不过由于选股能力较强，仅用两个月时间收复跌幅。
对于本基金，有两方面的问题需要特别注意。
一是仓位和重仓股集中度较高，下跌幅度会比较大，心中一定要有预期；
二是焦巍的跳槽问题，可能是隐含的最大风险；
在银华之前，焦巍先后在平安基金、大成基金任职，时间都不长。
其中在平安基金任职不足两年，管理的主动基金取得83%的回报；
但在大成基金任职仅半年，管理的两只基金都以亏损收场，其中最大跌幅29%，然后拍拍屁股走人。
虽然在银华任职已有两年半，且业绩优秀，但跳槽问题始终是无法忽视的。
3、下半年展望
2021下半年行情如何走？我们又该如何应对？
多多搜集了部分国内投行和基金经理的观点，摘取部分如下。
投行观点：
中金公司：下半年中国市场整体表现可能偏中性，但结构上相对乐观，价值跑赢成长的风格轮动可能已经在尾声。
中信建投：2021年下半年A股市场不存在系统性的机会，美债利率上行和汇率阶段性贬值将带来负面的影响，市场整体在当前状态下持续运行。
海通证券：股市在盛夏迎来较好窗口期，“茅指数”为代表的龙头优质公司仍是较好配置，指数年内有望再创新高。
中银证券：下半年A股将迎来盈利重估，整体会保持温和上行。
国信证券：二季度后A股将迎来第二波主升浪，A股目前开始具备长牛和慢牛的条件。
基金经理：
林英睿：今年大概率不会是大牛市，做好组合结构的配置是最重要的。未来看好的行业分布在两个领域：一是顺周期领域，从企业盈利和估值水平来看，性价比还不错；二是中小市值领域，过去因为龙头效应，中小市值公司受冷落，其中有很多优质公司值得挖掘。
银华基金：对全年流动性依旧维持谨慎观点，后续市场不易走出单边行情。
汇丰晋信基金：整体来看，经济可能会放缓，但斜率可控，因基建和消费有较大的空间，A股有可能继续区间震荡。
金鹰基金：在产业更迭背景下具备长期结构性的投资机会。
综合主流投行和部分基金机构的观点可知，虽然有出入，但多数认为A股下半年没有大行情，区间震荡的概率更大。
如果有机会的话，大概率也是“结构性行情”，市场可能从当前的价值风格（有色、煤炭、钢铁、化工等周期板块），再次转向以“茅指数”为主的价值成长风格。
投资是面向未来，充满了未知，谁也不可能100%确定。
总体来说，对于下半年的行情，还是以谨慎为主。
毕竟核心资产涨了两年多，高景气赛道的新能源、CXO、消费医疗等，更是飙涨不止，在这个过程中，估值的拉升远远大于业绩的贡献。
在估值普遍较高的背景下，需要时间来消化，高位震荡或者下跌都是可能发生的。
适当放低收益预期，放慢投资节奏很有必要。
在市场面前，我们能做的就是提前计划、做好预案，这样在后续的涨跌中都能游刃有余。