长城基金固收投资部基金经理 徐涛国：上周，国务院常务会议听取稳增长稳市场主体保就业专项督查情况汇报，要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应。国内5月金融数据也在上周五出炉，新增信贷、社融显著回升。央行发布数据显示，5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元，远高于4月的6454亿元；社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元；5月M2同比增长11.1%，增速创今年以来新高，分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点。PPI、CPI“剪刀差”继续收窄。出口1.98万亿元，增长15.3%，出口继续维持韧性。
当前基本面在政策推动下有了较明显的起色，从各项会议以及政策的出台，我们都感受到前期经济下行压力极大。5月的信贷与社融数据也看到了经济反弹的希望，债券市场似乎对此有些钝化，尤其长期债券的走势，对经济修复的幅度和时间都较为悲观。展望后市，我们认为目前阶段性宽货币仍将持续，但相对上个月资金利率已经有了一定抬升，边际上对债市形成一定利空。本周需关注央行MLF操作情况，或可继续观察央行态度有否转变。6月份虽可能仍有降息的概率，但随着疫情管控改善的迹象较为明显，以及美债的大幅上行，整体对债券市场的行情需谨慎。
目前我们能把握的是资金面依旧宽松，安全资产的配置荒依然很强，我们认为，在没有明确的信号确认经济反弹以及政策反转的情况下，债券市场中短端仍是值得配置的。
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在今年股市持续震荡的环境中，中短债基金凭借低风险、高流动的特性成为市场新宠。Wind数据显示，截至今年三季度末，市场上中短债基金总规模达524.87亿元，是去年年底规模的4.29倍。2018年新成立的15只短债基金合计募集规模已超158亿元，进入11月，仍有10只名称中带有“短债”字眼的债券基金相继发布了发售公告。记者注意到，其中一只名为华夏中短债的基金将于12月10日起发行。
资料显示，作为重点布局于中短债标的纯债基金，华夏中短债基金投资债券的比例不低于基金资产的80％，投资于中短期债券的比例不低于非现金基金资产的80％，即主要投资剩余期限不超过三年的债券资产。业内分析人士表示，通常来说，久期越短，债券价格波动幅度越小，同时华夏中短债基金与股票投资与打新，可直接规避权益市场的震荡，因而更利于争取获得持续稳健收益。
此外，在回撤控制方面，相比普通债券型基金，以华夏中短债为代表的短债基金，在保证良好流动性和稳定收益的同时，也兼具较好的防御性，使得回撤可有效控制在较低水平，从而更利于主动调整组合把握债市机会，力争获得更好的超额收益。
第三方基金研究人士表示，受流动性新规和大资管新规等因素影响，今年货币基金收益整体下行、银行理财面临转型压力，而中短债基金则被众多投资者寄予厚望，被视为优化投资组合的投资品种，受到资金追捧。
据了解，华夏中短债基金拟由华夏基金固定收益部执行总经理刘明宇执掌。刘明宇具有多年证券从业经验，其管理过多只债券型基金，普遍取得了不俗回报。其中，由其管理的华夏鼎茂A/C债券基金，截至11月26日，自其2017年12月11日任职该产品基金经理以来，回报率分别达到8.93％和8.82％，均位居同类型基金前列。
本文源自中证网
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