2021年3月6日同花顺发布了2020年财报,从2020年财报中我们能获取那些投资意见呢
首先看一下同花顺净利润和营业收入的增长情况
净利润2011年为6173.16万元,2016年为12.12亿元,2020年的17.24亿元
10年复合增长率=39.51%
5年复合增长率=7.30%
营业总收入2011年为2.15亿元,2016年为17.34亿元,2020年为28.44亿元
营收10年复合增长率=29.46%
营收5年复合增长率=10.4%
净利润和营收10年复合增长率远大于5年增长率,是因为公司的净利润和收入增长呈现周期性,2016年是收入和利润增长的小高峰,公司收入和利润增长的周期与股市周期几乎同步,但公司整体呈增长趋势。公司未来几年的表现就要看股市的表现了。
再看一个重要的指标,销售毛利率,从2011年到2020年,同花顺的销售毛利率最低77.72%,最高91.80%,也就是说公司卖100元的产品生产成本只有10块钱左右,可谓是一本万利,估计公司的成本只有几台电脑、服务器和一些开发人员的工资,销售边际效映明显。
从财务数据看,同花顺是家好公司,营收和净利润10复合增长率30%左右,且净利润增长高于营收的增长,销售毛利率90%左右,估计A股也没几家了
其次看一下估值
截止2021年3月8日中午收盘,同花顺的收盘价为123.18元
以营收10年增长率29.46%计算,10年的营收为28.44*(1+0.2946)10=376.08亿元,考虑公司近5年销售净利率50%左右,按净利率50%计算,10年后净利为376.08*50%=188.04亿元,10年后的188亿元,按10%利率折算到现在是72.50亿元公司,总股本5.18亿,折算后每股收益72.50/5.18=14元,按市盈率20倍计算,估值应为14*20=280元。
以营收5年增长率10.44%计算,10年的营收为28.44*(1+0.0.1044)5=46.72亿元,考虑公司近5年销售净利率50%左右,按净利率50%计算,5年后净利为46.72*50%=23.36亿元,按10%利率折算到现在是:14.50亿元,公司总股本5.18亿,折算后每股收益14.50/5.18=2.79元,按市盈率20倍计算,估值应为2.79*20=55.8元
说了这么多,总结一下,同花顺是家好公司,估值在55.8-280元之间,目前股票价格123.18元,基本合理。
风险主要是增长不及预期,还有就是公司产品失去竞争优势,被其他同类产品取代。
我们主要是把未来的收益按10%利率折算成现值计算估值的,纯属个人观点,仅供参考。