2017年9月初，首批公募基金中基金（FOF）获批，基金开启资产配置新时代。经过四年的发展，全市场共计193只FOF，整体规模达1856.75亿。（数据来源：Wind，截至2021年9月30日）
如今，FOF已成为投资者理财篮子中的重要一环。今年以来，FOF发行呈现不断增长势头，爆款不断。同时，越来越多的投资者按照FOF管理人的投资布局思路来“跟风买入”。
FOF到底是啥？究竟应该怎么买组合？“专业买手”又有何投资方法参考？
今天，基金君将为大家介绍3位管理FOF产品的基金经理，他们近1年来业绩表现出色，回撤控制较好，分别是华夏基金许利明、建信基金梁珉、广发基金陆靖昶。基金君希望通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些投资人背后的投资理念。
详情见\u003e\u003e\u003ehttps://app-web.chnfund.com/yhrw/rwtt/202109/t20210930_3734387.html
一：如何选择基金经理
只能选择基金,而不能选择基金经理,选择了基就等于接受了基金公司为你指定的经理为你投资,只有基金公司才有权聘任或解聘基金经理.一般一个基金有一个经理,也有几个的,也有个别经理一人管理两个基金的.不是工行所有代销的基金都可以做基金定投的，只有基金管理公司开放了旗下部分的基金品种可以做基金定投的，而那些基金管理公司又要工行签订了协议的，才能做基金定投的。
二：如何选择基金公司
中国基金报
沪指从年初3600点上方一路下行，一度跌破2900点。4月末随着政策面持续回暖，市场情绪有所修复，沪指延续强势反弹趋势，下半年基金投资应如何布局？哪些品种更值得看好？中国基金报
这六位FOF投资专家分别为：广发基金资产配置部总经理杨喆、博时基金多元资产管理部总经理兼基金经理麦静、招商基金资产配置与FOF投资部总监助理雷敏、中欧基金FOF策略组负责人桑磊、平安基金FOF投资总监代宏坤、创金合信基金FOF投资一部负责人、创金合信宜久来福FOF基金经理尹海影。
他们认为，下半年中国市场比海外市场产生相对韧性，股票资产相比债券的性价比更高，股市依然存在结构性机会和中长期配置价值。
权益资产存结构性机遇
中国基金报
杨喆：大类资产层面，国内疫情对经济冲击最大的时候或已过去，市场进入经济环比改善且稳增长政策加码的阶段，资金面长期会逐步回归中性，利率大概率维持低波动震荡；而权益资产虽然经历了5~6月的反弹行情，但前期回调幅度较大，目前市场主流指数的估值仍处于相对合理位置，依然存在结构性机会和中长期配置价值。
麦静：目前A股市场整体估值合理但分化较大，债券收益率吸引力有限，港股估值较低但仍然面临海外紧缩的潜在压力，总的来看并没有任何一类大类资产能够在短、中、长期都体现出比较一致的价值或者风险。在这样的背景下，基金配置建议采用相对均衡、中性的策略，回避短期涨幅较大交易过热的板块。
代宏坤：股债两类资产我们更看好股票，股债的比例根据不同的产品来定，通常维持在配置的中枢水平。在强有力的政策支持下，经济正在逐步恢复。部分经济领先指标也显示出经济恢复态势持续向好，6月份制造业PMI为50.2%，重回扩展期间。基本面逐步好转的预期将推动股票市场走好。
桑磊：2021年以来股票市场结构愈加分化，但市场整体估值不高，比债券有更高的性价比。在配置层面，我们会精选各个策略分类中选股能力优秀的基金经理进行相对均衡配置；固收市场受到经济下行压力、稳增长政策的双重影响，或维持震荡格局，但基于组合稳定性的考虑也有一定配置价值。
尹海影：展望下半年，更看好权益类资产的性价比。债券类资产虽然在经济修复的过程当中往往受损，但目前经济回暖的过程可能有一些波折，而且在上海解封等对经济有先验性判断作用的事件发生时，经济回暖的预期变化其实在债市已经有了一些定价反应。因此即使看好权益资产更好的性价比，也不代表债券类资产会有即刻的损失。
下半年宜均衡配置
中国基金报
杨喆：下半年，考虑到地缘政治冲突、海外通胀高企、疫情长尾影响、企业盈利不及预期等风险，组合整体上还是会保持攻守兼备的策略：一方面精选一些防御性品种进行配置，增强组合的抗风险能力；另一方面，在控制风险的基础上积极把握稳增长政策背景下，景气度边际提升且估值合理的板块机会，增强组合的收益弹性。通过稳增长和高景气并行的方式，平滑由于风格切换带来的净值波动。
麦静：目前成长板块估值有所修复而基本面仍然处于下行阶段，接下来可能又将进入价值占优的阶段。下半年基本面仍在寻底过程中，市场难有趋势性行情，主动权益基金的筛选更重视Alpha挖掘能力强、基本面跟踪紧密的选手。
代宏坤：下半年我们更看好成长风格基金的表现，但在近期的一、两个月内，预期价值风格基金的表现机会更大。主要原因是自四月底以来，受政策刺激，部分偏成长风格的板块，例如新能源汽车、光伏等板块短期涨幅过大，风险也在加大。市场的短期风格可能从偏成长重回价值风格。
雷敏：过去三年赛道类资产的大幅上涨，β层面收益会逐步减少，下半年需要更多挖掘优质个股alpha收益，选择应对疫情和经济周期波动的管理优势突出、财务相对稳健的优秀企业，下半年我们会重点寻找立足基本面投资、自下而上精选个股、兼顾中观景气比较且风格相对均衡的优秀基金进行配置。
尹海影：下半年，权益类资产的格局可能将更加偏向均衡，价值和成长领域都存在可能的投资机会。与年初的情况不同，5月份以来市场的这一轮修复当中，表现最好的板块是成长类的光伏、新能源汽车等。目前成长类方向的景气度回暖和一些良性的企业层面的变化也并未停止，有望延续上半年的表现。
而价值方向的投资，可能由纯粹的稳增长受益板块及上游资源品向更为广泛的价值类方向扩散过渡（包括疫情受损股的反转等等）。
看好主动权益和
“固收+”产品
中国基金报
杨喆：我们认为，海外资产受政策收紧与增长下行可能持续承压，大宗商品价格也在二季度呈现分化走势，原油和农产品在俄乌冲突造成的供给冲击下涨幅较大，但增速可能边际放缓，而黄金等贵金属在美联储加息与通胀的博弈下震荡走弱。综合来看，国内经济正在边际改善，宏观流动性有望保持宽松，所以目前我们会更多聚焦在国内资产上。
代宏坤：除了权益基金外，我们也看好”固收+”产品在下半年的表现。我们预期下半年权益基金具有较大的投资机会，与此同时，配置部分权益比重的“固收+”产品，力争稳中求进，走出与上半年不同的走势。
雷敏：基金配置需要基于风险收益特征去差异化决策，建议
看好新能源、半导体
等指数基金
中国基金报
杨喆： 目前我们重点
麦静：现阶段如果要布局指数型基金，建议
代宏坤：对于一般投资者建议考虑宽基指数基金；对于更积极的偏好赛道的投资者，下半年建议
雷敏：目前相对
尹海影：选择指数型基金时，具体指数所对应的投资方向的长期前景，指数基金本身的规模大小，指数基金的交易流动性情况，以及目前该指数所处的历史估值分位等都是值得
普通投资者更适宜定投
中国基金报
麦静：在目前位置，普通投资者更适合采用定投模式进行布局，这样不但从未来三年维度来看能够获得较好的回报，同时也有利于避免短期波动带来过大的心理压力。
代宏坤：建议采取定投。除了历史上的几次大的牛市，3400点左右算是偏中枢的位置，预期市场短期内走出牛市的概率不大，更有可能呈震荡向上走势，普通投资者用定投来应对更合适，也避免了一次性投入带来的市场择时的风险。
雷敏：市场短期对疫情负面冲击后的修复比较充分，部分行业估值从低位已回升至中位数水平之上，有部分行业估值甚至到了历史高位，结构差异较大，对后续市场表现要保持一定耐心，以时间换空间，我们投资仍要回到基本面主导的逻辑主线，企业中报会是较好的观察窗口期，建议普通投资者后续可以采用定投的策略分步入场以应对市场的波动和不确定性。
尹海影：普通投资者如果在前期市场处于低位时，没有以定投的方式一定程度地参与市场，那么在当前可能需要紧密
三：如何选择基金产品
（1）选择基金公司∶把辛苦积累的血汗钱交给基金公司代你投资理财,当然首先要认真选择信得过的基金公司。基金管理公司管理规范与否、管理水平的高低直接关系到基金持有人委托管理的资产能否保值增值。因此，选择合适的基金管理公司是投资者在投资基金时应当首要考虑的问题。目前国内已成立的基金公司已超过70家,究竟哪家最值得信赖？判断一家基金管理公司的管理运作是否规范可以参考以下几方面的因素：一是基金管理公司的治理结构是否规范合理，包括股权结构的分散程度、独立董事的设立及其地位等。二是基金管理公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时。三是基金管理公司有无明显的违法违规现象。基金管理公司历年来的经营业绩是投资者重要的参考因素。还要考虑基金管理公司的市场形象、对投资者服务的质量和水平,相关费用、申购与赎回的方便程度等诸多因素。
不能只看某家公司某一只产品的短期表现，还要全面考察公司管理的其他基金的业绩。一只基金的“独秀”并不能证明公司的实力，旗下基金整体业绩出色的公司才更值得信赖。
但是，我们买的毕竟是基金，而不是基金公司的名声,选择公司是为了所买的基金能够盈利，比其它基金赚得多些。因此选择基金公司实际上是为了选择业绩优秀的基金。所以对基金公司的选择也不宜过分强调，耗费过多精力而反复犹豫不决。
按多数基民的看法，目前受到青睐的基金公司有华夏、易方达、嘉实、博时、银华、南方、国泰等等。
不过也要动态观察基金公司。不能说成立早、管理资产规模大的公司就一定比后成立的金公司要好。例如华商金公司成立于2005-12-20，管理资产规模不算大，但在2010年其“华商盛世成长”基金一举夺得全部基金的第一名。
虽然说历史不会简单重复，过往业绩不一定反映未来，但历史业绩始终是我们甄别基金的出发点。
对基金业绩的考察，多数专家和基民认为主要应看其长期业绩。例如二年、三年、五年和自成立以来等。这个观点受到另一些投资者的质疑和反对。因为基金业绩优劣是在不断变化之中，“过往业绩不代表未来”。有些某一年排名前10的基金，到了下年往往业绩位于全部基金尾部。近年来，这样的事一再发生。一般可先从全部基金中选择近3月排名前50名,再从中删除近半年在50名以外的基金，然后按今年以来、1年和3年依次删除50名以外的基金，最后剩下的就作为考虑买进的对象。在实战中,这是一个可靠的选择方法。
在选择基金前，要清楚了自身的风险承受能力，选择与其相匹配的基金。每位投资者的资金实力、投资期限、风险承受能力和对投资收益的期盼都有所差别，确定合适的基金类型是选择基金的第一步。想获得高收益的投资者，可以考虑长期投资于高风险的股票型和混合型基金，当然也面临着较高的风险；对于短期、低风险偏好的投资者，则建议考虑货币型、债券型基金。一般来说，高风险投资的回报潜力也较高。然而，如果您对市场的短期波动较为敏感，便应该考虑投资一些风险较低及价格较为稳定的基金。假使您的投资取向较为激进，并不介意市场的短期波动，同时希望赚取较高回报，那么一些较高风险的基金或许符合您的需要。如果没有任何风险承受能力，只能买货币基金和少量的债券基金。
选择基金产品应该结合宏观经济和股票市场的行情形势,宏观经济增长前景向好，同时又处于低通胀背景下，在这个阶段偏股型基金应是基金投资者的较佳选择。
“基金由谁来管理？基金经理手握基金的投资大权，决定买卖什么和什么时候买卖，从而直接影响基金的业绩表现。作为明智的投资人，在购买基金之前应当了解谁是基金经理以及其在任职的年限。如果投资者面对一支以往业绩表现突出的基金，在决定购买之前需要确认，创造该基金以往业绩的基金经理是否还在其位。如果在两个同样好的基金之间举棋不定，不妨挑选其基金经理在位期间比较长的那只基金。
为了分散风险，在基金选择上必须做到合理组合配置，力争“风险最小化，收益最大化”。
易方达基金“关注资产配置分散基金投资风险”一文，对投资者的际操作具有较高的指导意义
“如果选择风险较低的债券基金或者货币基金，收益相对较低；如果选择收益相对较高的股票基金，则可能面临股市低迷阶段的亏损。针对这类投资问题，易方达基金近期在全国推出’重申资产配置、分散投资风险’投资者教育活动，强调风险收益的匹配以及通过合理的资产配置来分散投资风险、获取更稳健的收益。所谓“资产配置”，是指在一个投资组合中，如何选择资产的类别并确定其比例的过程。通常，追求高收益就意味着要承担高风险，因此，投资者在选择基金时，首先需要从风险和收益关系出发，综合衡量自身的风险收益需求和不同基金产品的风险收益特征，选择相应的资产配置方案。……”
如何对绩差基金？民族证券基金分析师李媛表示“基金公司将长期持有作为投资者教育的核心内容，力图降低投资者的换手频率，但长期投资绝不等于简单持有。持有这类股票的基金产品有可能受到拖累，
投资者可考虑将其赎回后等待调整结束再申购优质基金。”
新基金频发，买刚发行的新基金好吗？新基金成立后有约三个月的封闭期,此期间不能申购赎回。在股市上涨的情况下，不能获得收益。股市上涨期间，老基金的单位净值会比新基金涨得快。新基金没有过往业绩可供考察，难说将来表现如何。在对它一无所知的情况下冲动入市，忽略了背后潜伏着亏损的风险，是很不明智的行为。在一般情况下，不宜买新基金。
买几只基金比较合适?买少了难以组合配置，过多则不便管理。一般说来以5只为好。例如股票型和
混合型3只，债券型和货币型各1只。
以下资料供参考,可看出在牛市,震荡市和熊市中的净值增长能力和抗跌能力：
2006—2012年收益率排名前10名的基金一览
2006:景顺长城内需增长168.93%上投摩根阿尔法168.67%上投摩根中国优势151.73%泰达荷银行业精选150.40%汇添富优势精选149.70%富国天益价值147.00%
兴业趋势投资146.65%银华核心价值优选143.42%华夏大盘精选141.96%
鹏华中国50139.06%易方达积极成长137.23%广发聚丰135.49%
招商优质成长135.47%
2007:华夏精选226.24%中邮优选193.98%博时主题188.61%
易基深100ETF185.35%光大红利175.07%华夏红利169.42%
东方精选169.42%华宝收益167.59%华安宏利166.27%
2008∶股票型基金业绩前十名
泰达荷银成长-31.61%华夏大盘精选-34.88%金鹰中小盘精选-35.03%
华宝兴业多策略增长-37.79%华夏复兴-38.44%鹏华行业成长-39.11%
嘉实理财通增长-39.35%泰达荷银周期-40.52%8工银瑞信核心价值-41.07%
嘉实成长收益-41.23%
中信稳定双利债券12.72%国泰金龙债券(A类)11.62%华夏债券(A/B类)1.47%
博时稳定价值债券(A类)11.15%大成债券(A/B类)11.10%华夏债券(C类)11.09%
博时稳定价值债券(B类)10.79%大成债券(C类)1.04371.403710.56%
工银瑞信增强收益(A类)9.85%工银瑞信增强收益(B类)9.39%
2009∶华夏大盘精选116.16%银华核心价值优选116.08%新华优选成长114.96%
易方达深证100ETF113.64华商盛世成长108.18%兴业社会责任107.59%
中邮核心优选105.09%华夏复兴104.33%融通深证100103.96%
银华领先策略103.12%
2010:∶华商盛世成长37.77%银河行业30.59%华夏优势增长23.95%
天治创新先锋23.90%信达澳银中小盘23.70%嘉实优质企业23.24%
东吴双动力23.00%泰柏瑞价值增长22.18%大摩领先优势21.97%
2011年股票基金排名前十：1.博时主题行业-9.63%2.鹏华价值优势-9.93%
3.东方策略成长-10.95%4.长城品牌-12.12%5.华夏收入-12.15%
6.博时第三产业-13.76%7.兴全全球视野-13.89%8.新华行业周期轮换-14.51%
9.国泰金牛创新-14.70%10.易方达消费行业-15.06%
2012年偏股型基金排名前十：1.景顺长城核心竞争力31.70%2.中欧中小盘股票(LOF)29.34%
3.新华行业周期轮换28.83%4.上投摩根新兴动力27.73%5.国富中小盘24.97%
6.国联安精选21.27%7.景顺长城能源基建20.64%8.广发核心精选20.12%
8.华宝兴业新兴产业20.09%9.交银先锋股票19.63%10.国富深化价值19.11%
2012年普通债券型基金(不含封`式分级型子基金)前五:1.天治稳健双盈债券16.18%
2.工银瑞信添颐债A类)14.69%3.工银瑞信添颐(B类)13.98%
4.易方达稳健收益B类)13.93%5.民生加银增强收益(A类)13.74%
2012年混合型基金前五:1.华商领先企业17.28%2.中银收益16.02%
3.交银稳健配置15.29%4.交银主题优选14.46%5.国投瑞银稳健增长13.74%