IPO退出回报继续下滑，退出渠道更加多样化
2021年，国内的私募股权投资案例为7847例，增长12.44%，总投资金额达到1.2万亿元，增长29.62%；A股IPO募资金额5,447.73亿元，同比增长13.36%，IPO数量524家，同比增长19.91%。A股IPO数量和筹资额双创历史新高，但新股投资回报率表现不佳，这会倒逼机构探索、发现更多、更好的退出渠道。
1、海银基金爆雷，海银财富被投资人围堵，私募基金还能投吗？
干了两个多月，不适应投资行业的节奏，两个多月里，没做出业绩，担心顾虑太多，最终离职。感觉公司还可以，挺正规的
海银的私募股权基金没有正常退出，但这并不代表所有私募基金都有问题！私募基金有很多种类，有股权类，有证券类，有其他类，另类等，风险级别都是很高的，参与了证明你有这个风险承受能力，你不能因为你有损失就否定一切，就像三鹿奶粉当年出了问题，你就永远都不给孩子喝奶粉了？这个道理很简单。现在很多二级市场基金做的还是很好的，都是标准化产品，盈亏都有净值，一切都很清晰。而且是未来的主流产品，中国投资者现在已经有点成熟了，目前很多人都已经开始有持有房产转向持有金融资产了。私募股权属于一级市场，属于直接融资工具，风险上比二级市场更高，如果参与了就要做好最坏的打算，没什么可大惊小怪的！
有个淘宝商家卖假货，被买家投诉举报了，你说还能在淘宝买东西吗？
踩雷、延期等出问题在这么大一个市场里再正常不过，哪有0风险的投资，不能因为个别某家公司的问题就否定整个行业吧？买之前仔细筛选，是不是能更好的避免暴雷的项目呢。
2、信托公司的股权私募基金一直不能退出怎么办？
股权投资不能退出应该是投资前就有约定好的各种条款的
信托公司的股权私募基金一直不能退出的原因在于，不符合股权私募基金设立时设置的退出条件，所以在正常情况下投资者是不能退出的。但在实际操作过程中，也可以通过其他方式达到退出的目的，例如通过份额转让的方式退出或股权私募基金合同设置的其他方式退出。
下面就根据我以前的工作经验，给大家介绍一下信托制股权私募基金的运作方式、退出安排及非正常情况下的退出方法。最后跟大家聊聊目前国内股权私募基金行业的一些行业动态。回答中可能涉及一些专业名词，如有不懂之处欢迎关注私信我，一起探讨！
信托公司的股权私募基金运作方式
- 股权投资的方式有很多种，例如有限合伙制，公司制、信托制或多种形式组合方式等。其中信托制股权私募投资基金作为一种常见的股权投资方式，具有筹集资金快，放大资金杠杠方便等优势。
- 股权私募基金的运作方式与一般的私募投资基金运作方式大致相同，主要区别在于股权私募基金的投向一般是未上市企业的股权。下图是信托制股权私募基金的运作方式。简单来说运作过程有如下几步；
- 信托公司设立股权私募基金，并确定第三方托管机构（一般是银行或券商）。
- 股权私募基金募资，即投资人认购股权私募基金份额的过程。
- 信托公司将募集到的资金按股权私募基金合同约定的方式投向未上市企业股权。
- 在封闭式运作的情况下，股权私募基金到期清算，并将投资本金和收益返还份额持有人。
- 在开放式运作的情况下，每个申购或赎回日期管理人办理份额持有人的申购与赎回，并在到期清算后将投资本金和收益返还份额持有人。
- 通过上述两点可知，信托公司的股权私募基金一直不能退出跟基金是开放式还是封闭式有非常大关系。
信托公司的股权私募基金退出安排和其他退出方式
投资者认购信托公司的股权私募基金份额时，与信托公司（管理人）签订的股权私募基金合同中有一个申购和赎回的章节，该章节就是股权私募基金的退出安排和特别情况下的退出处理方式。
下面先看两种正常情况下的股权私募基金退出方式，如下；
- 第一种：封闭式股权私募基金不设置赎回期，必须要等到私募股权到期清算后投资者才能退出。
- 第二种：开放式股权基金设置赎回期，投资者可以在股权私募基金的赎回期内退出。
再来看一下非正常情况的股权私募基金退出方式，如下；
- 第一种：投资者经过信托公司（股权私募基金管理人）同意后，在符合法律法规和监管要求的情况下，投资者可以将持有的股权私募基金份额进行转让。这也是最常见的特殊退出方式。在转让股权私募基金份额时，基金的估值、费用，以及转让后的份额持有量都需要注意。在份额转让后任一投资者的持有份额数量不能低于一百万份，此外还会产生一些费用，例如过户费等，具体细节投资者可以查看股权私募基金合同。
- 第二种：继承、捐赠、司法执行或监管和注册登记机构认可的其他非交易过户也是退出的方式之一。具体的操作也以股权私募基金合同的约定为准。
- 第三种：在股权私募基金合同有特殊约定的情况下，只要不违法法律法规和监管部门的要求，投资者也可以通过特殊约定条款来退出。
股权私募基金行业发展情况
一、股权私募基金数量和基金规模
截止2020年4月末，股权私募基金和各类私募基金的数量及规模占比如下图所示。
由上图可知；
- 截止2020年4月末，股权私募基金数量占所有私募基金的33.86%，与股权私募基金类似的创业投资基金占10.11%，两者合计43.97%。
- 截止2020年4月末，股权私募基金规模占所有私募基金的62.87%，与股权私募基金类似的创业投资基金占9.33%，两者合计72.20%
- 即，股权私募基金的数量虽然没有证券私募基金的数量多，但股权私募基金的规模更大。
截止2020年3月末和2020年4月末股权私募基金和其他各类私募基金的数量及规模如下表所示（单位：只、亿元）。
由上表可知；
- 截止2020年4月末，全国私募基金规模总额为143375亿元，比上月增加879亿元。其中股权私募基金的规模为90137亿元，比上月增加741亿元。
- 截止2020年4月末，全国私募基金数量总数为85382只，比上月增加311只。其中股权私募基金的数量为28910只，比上月增加57只。
- 证券私募基金作为私募基金行业的另一个重要主角，截止2020年4月末，证券私募基金数量为44277只，证券私募基金规模为26223亿元。
二、股权私募基金管理人和托管机构
截止2020年4月末股权私募基金和各类私募基金的管理人数量及其占比如下图所示（单位：家）。
由上图可知；
- 截止2020年4月末，全国股权私募基金管理人及与其类似的创业投资基金管理人家数合计为14991家，比上月增加17家。
- 截止2020年4月末，全国股权私募基金管理人及与其类似的创业投资基金管理人家数合计占所有私募基金管理人家数的60.94%。
- 另外，截止2020年4月末证券私募基金管理人家数为8887家，比上月增加2家，占所有私募基金家数的36.13%。
截止2020年4月末，各类托管机构的私募基金托管数量如下表所示（单位：只）。
由上表可知；
- 截止2020年4月末，商业银行托管的股权私募基金数量为13773只，证券公司托管的数量为3858只，其他托管机构托管的数量仅有3只。而与股权私募基金相似的创业投资基金托管方面，商业银行托管的创业投资基金数量为4074只，证券公司托管的创业投资基金数量为713只。
- 证券私募基金的主要托管机构与股权私募基金恰好相反，证券私募基金主要以证券公司托管为主。截止2020年4月末，证券公司托管的证券私募基金数量为33516只，商业银行托管的证券私募基金数量为2143只，此外其他托管机构托管的证券私募基金数量为6只。
总结
综上所述，可以总结为如下几点：
- 信托公司的股权私募基金一直不能退出在于股权私募基金的申购和退出安排。正常情况下非赎回期或非到期清算的股权私募基金是不能退出的。特别是封闭式的股权私募基金没有赎回期设置，正常退出仅能通过到期清算的方式。
- 在不符合上述退出条件的情况下，投资者也可以通过份额转让的方式退出，前提是经过股权私募基金管理人的同意并在符合监管条件下才行，不过在份额转让中需要支付一定的费用。此外，如果股权私募基金合同有特殊约定退出方式的，也可以通过该特殊约定退出。
- 股权私募基金的数量没有证券私募基金的数量多，但股权私募基金的规模比证券私募基金更大。截止2020年4月，股权私募基金规模占全部私募基金规模的62.75%。
- 在股权私募基金的管理人数量方面，股权私募基金和与其类似的创业投资基金合计14991家。在托管机构的选择方面，股权私募基金更多是选择商业银行进行托管，而非证券公司或其他托管机构。
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3、又有30余家私募被注销！私募发展告别野蛮生长，这一现象释放了什么信号？
这是正常现象，中基协登记的私募机构大约2.5万家，注销登记几十家只是例行检查，而非突然政策收紧。私募行业的发展从无监管到目前逐步规范化管理，是行业发展的正常趋势，真正做私募的还是在做，被注销的大部分是壳或者存在违规行为。
当然，私募尽管趋紧再加上经济下行压力较大，私募行业发展也受到一定冲击，从募资规模的大幅下降可见一般。目前发达地区的私募机构到二三线城市募资的现象越来越多，特别是与地方政府、国企合作设立引导基金、产业基金，成为中小型私募存活的有效途径。
未来企业发展与生存一定是强者恒强，大浪淘沙，越来越向核心资产和头部企业集中，不能适应市场发展的不具有核心竞争力的将自动退出
根据中基协的通报，这次被注销的30家私募基金管理人是因为公示期满三个月且未主动联系协会并提供有效证明材料。在此之前，中基协已经公示26批失联机构和8批公示期满三个月且未主动联系协会的失联机构，注销256家私募基金管理人登记。注销私募基金管理人是国家加强私募基金监管的表现，这个信号不是今年才释放，自2018年就日趋加强。
我在2018年正好全程参与新的私募基金管理人登记备案的工作，切身感受到监管的变化，这里借这个问题也谈谈体会。
防范系统性风险，提高私募基金管理人备案门槛，清退不好的
这几年虽然国家对私募基金有相应的管理，但触发严管的导火索与2018年接连出事的P2P有关。一系列暴雷造成了比较大的金融震荡，影响了社会的稳定，所以国家也要提前对私募基金进行风险管控，预防连锁反应以及潜在未爆发的地雷。我们感受比较直接的就是，新基金管理人备案收紧了，现有的管理人进行清查、劝退、注销。
未来一定时期内，新私募基金管理人备案会更难通过
我们去年感受最为直接的就是，新的私募基金管理人备案变难了，除了常规的条件外，协会还反复要求申请企业提供资产资质证明、基金管理的能力证明，对企业实缴资本提高到1000万-3000万，办公场所也要求自有而非租赁等等，也就是及格线从过去的60分提高到80分以上。
通过自查、稽查对现有私募基金管理人进行清理，不行的被注销
从去年9月开始，中基协就不断通知一定数量的私募基金管理人进行自查，提交展业报告，更新企业资产信息，提交相应的法律意见书，不合格的、不交报告的、不符合新要求的，可以被清退。我感觉去年整个私募基金行业就是光出不进，整个私募基金队伍有一定的减少。
今后资源会向大基金集中，小基金生存压力大
提高资质、业绩、规模等要求的一个结果就是马太效应，大的越大，小的更难。小基金连生存都难，更不用说发新产品、**，国家现在就是要降低风险，稳字当头。小基金可以跟投大基金，参与政府引导基金、创业基金，根据自己情况和目标琢磨发展之路。