2021年的基民，怕过节。

春节之前，大盘红红火火，4000点不是梦，春节后突然变脸，跌妈不认。

清明假期之前，市场反弹了一波，但假期之后又跌了回去。

刚刚过去的端午，也没逃过一“劫”——节后两个交易日连续下跌，特别是6月16日的大跌，让人有点慌。

虽然这两天市场稍稍回暖，但经过这一番折腾，不少人又开始纠结了——

现在，要不要卖出？

毕竟，让他们操心的事情太多了：

经济复苏还能持续吗？

流动性会不会趋紧？

通胀对股市有多大影响？

美联储啥时候开始加息？

......

股市永远都会面对不确定性。

不过我们可以对现在的A股有一个大致的定位。

上证指数从2019年1月的2440点到现在（2021年6月18日，下同），这轮牛市持续了30个月；

创业板指数从2018年10月的1200点到现在，这轮牛市持续了33个月。

对比历次牛市，本轮牛市的涨幅不算大（上证50%、创业板指180%），但持续时长已创新高。

历次上证指数牛市

数据来源：银河证券

历次创业板牛市

数据来源：银河证券

如果用证券化率（总市值/GDP）来衡量，2021年2月18日阶段性高点的证券化率是90%，作为对比2015年6月牛市顶部的证券化率是113%，2007年10月牛市高点的证券化率是131%。

因此，目前A股整体位置较高，股市整体温度至少在80度左右。

而从宏观经济、政策面、估值、资金面、盈利这五大方面来看，有喜有忧：

宏观经济：

全球经济仍处恢复期，但受疫情影响，依然存在不少风险，国内外环境无法共同引导A股估值继续大幅抬升。

政策面：

我国财政政策、货币政策仍然以“稳”为主，基于当下的政策信号，股市出现系统性大级别牛或熊的概率不大。

估值：

目前28个申万一级行业，有11个当前估值的历史分位数超过50%。食品饮料、医药、新能车等热门赛道估值较高。

资金面：

只要大城市的房地产价格稳定、非标高收益产品继续被打压，和股市争夺资金的两大长期“劲敌”的吸金能力将继续弱化，从而利好股市。

盈利：

目前全部A股盈利周期处于上行通道。

综合来看，下半年A股或大概率呈现震荡行情，偶尔脉冲式上升。

如果你的盈利目标已达到，面对未知的行情，止盈或许是个不错的选择；

如果你才入市不久，或者还是亏损的，不妨再耐心一点。

毕竟，我们买基金不是为了回本。

最后，还是再来点鸡汤。

经过过去几年行情的“历练”，我们应该明白“耐心”二字对于基金投资的意义。

一位公募FOF研究员对成立6年、年化收益超20%且规模超100亿的绩优基金做了一组测算：

这些绩优基金在遭遇最大回撤后，回到前期高点平均耗时1415天（近4年），占基金成立总天数的37%，

而最大上涨区间占成立总天数的比例为22%，这个区间涨幅对基金净值的贡献达62%。

换句话说：

即使是这些绩优基金，也有超过1/3的时间是在回本中度过的。

而这些基金60%以上的收益，是在1/5的时间里完成的。

虽然大家都喜欢走直线，但对于基金来说，曲曲折折的弯路才是常态。

我们之所以买基金，就是相信优秀的基金经理能选好股，拿得住。

我们之所以买基金，就是把复杂的问题交给基金经理去解决，当个“甩手掌柜”就好。

如果你总是想着低点买入，高点抛出，既想分享基金的涨幅，又想躲得过回调……有这能力干嘛不自己炒股呢？

听了很多“投资需要耐心”、“要和时间做朋友”之类的道理。

但落实到行动上，还是盼着今天买了明天就涨，接受不了波动，所以才会追涨杀跌、频繁交易。

投资就像种树，把优质的树苗种下去，按时护理，耐心收获果实。

投机就像是看到树上有果实，就想上去偷摘几个。所以经常挨打。

你的眼睛里看到的是树还是果子？

你的心里是在种树还是要去采摘？

从采摘者到种树者，从投机到投资，从追涨杀跌到长期持有，是需要从内心深处做出的决定，这也是一个艰难的过程。

平常时期最好“静坐”，愈少买卖愈好，永远耐心等待投资机会的到来。

——吉姆·罗杰斯

主要参考资料：

银河证券，《周期的力量》，20210613