大消费板块连续回调，下半年投资机遇几何？
近段时间以来，局部地区的疫情又有反复。随着A股从之前的“避空大涨”切换到如今的“震荡回调”，大消费板块的走势也出现了接连调整。近期中国社科院经济所表示，下半年国内消费性需求大规模增长性不高，更是让消费板块增添一丝“阴霾”。
不过小夏认为，大消费板块中，景气度具备改善环比预期的方向仍然有望迎来持续性修复的机会，近期需要重点关注社融驱动、补张拉动和政策利好三大指标。
以社融数据为例（见图一），招商证券认为，白酒和地产链（家电、家居、消费建材）都属于较为典型的社融驱动型行业，比如说高端白酒终端价的上行，往往是在社融增速放量之后；地产链消费的边际改善都出现在地产销量明显改善之后，而地产又是社融最重要的融资组成部分。
总的来说，从“困境反转”和“疫后修复弹性”两方面来看，下半年的消费投资可以重点关注以下四大主线——
（1）白酒。从周期的角度来看，目前白酒行业是处于下行周期的后半段，下半年随着商务、送礼、宴席等场景恢复，动销有望持续环比改善；如果半年报业绩释放利空，反而有望带来利空出尽，适合逐步开始布局。
（2）生猪养殖。长江证券认为，目前生猪养殖板块仍处于能繁母猪存栏量次高位的次优配置时点，且部分生猪养殖个股的头均市值也仍处于历史较低分位，因此下半年生猪养殖板块仍有较好的配置价值。
（3）餐饮。当前板块位于业绩底部和情绪拐点，短期重点关注防疫政策优化+暑期旺季+去年Q3低基数带来的餐饮需求环比改善，但核心逻辑还是在于疫后的供给侧出清。
（4）消费智能硬件。短期看，各品类618都有良好增长，预计下半年景气度持续，龙头公司格局稳固，且原材料成本压力缓解有望带来盈利端修复。中长期持续看好扫地机、投影仪、电动工具等的持续渗透。
（来源：华夏基金、招商证券、长江证券；观点仅供参考，不作为投资建议；基金市场有风险，入市需谨慎）
近段时间以来，局部地区的疫情又有反复。随着A股从之前的“避空大涨”切换到如今的“震荡回调”，大消费板块的走势也出现了接连调整。近期中国社科院经济所表示，下半年国内消费性需求大规模增长性不高，更是让消费板块增添一丝“阴霾”。
不过小夏认为，大消费板块中，景气度具备改善环比预期的方向仍然有望迎来持续性修复的机会，近期需要重点关注社融驱动、补张拉动和政策利好三大指标。
以社融数据为例（见图一），招商证券认为，白酒和地产链（家电、家居、消费建材）都属于较为典型的社融驱动型行业，比如说高端白酒终端价的上行，往往是在社融增速放量之后；地产链消费的边际改善都出现在地产销量明显改善之后，而地产又是社融最重要的融资组成部分。
总的来说，从“困境反转”和“疫后修复弹性”两方面来看，下半年的消费投资可以重点关注以下四大主线——
（1）白酒。从周期的角度来看，目前白酒行业是处于下行周期的后半段，下半年随着商务、送礼、宴席等场景恢复，动销有望持续环比改善；如果半年报业绩释放利空，反而有望带来利空出尽，适合逐步开始布局。
（2）生猪养殖。长江证券认为，目前生猪养殖板块仍处于能繁母猪存栏量次高位的次优配置时点，且部分生猪养殖个股的头均市值也仍处于历史较低分位，因此下半年生猪养殖板块仍有较好的配置价值。
（3）餐饮。当前板块位于业绩底部和情绪拐点，短期重点关注防疫政策优化+暑期旺季+去年Q3低基数带来的餐饮需求环比改善，但核心逻辑还是在于疫后的供给侧出清。
（4）消费智能硬件。短期看，各品类618都有良好增长，预计下半年景气度持续，龙头公司格局稳固，且原材料成本压力缓解有望带来盈利端修复。中长期持续看好扫地机、投影仪、电动工具等的持续渗透。
（来源：华夏基金、招商证券、长江证券；观点仅供参考，不作为投资建议；基金市场有风险，入市需谨慎）