一、什么是公募REITs
我国此次试点的是基础设施REITS，是以基础设施项目产生的现金流为偿付来源，以基础设施资产支持专项计划为载体，向投资者公开募集发行的代表基础设施财产权益份额的公募基金。
基础设施项目主要包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，污染治理、信息网络、产业园区等基础设施。不包括商业地产。
此次试点的其实不是完整意义上的REITS，剔除了商业地产。政策一扬一抑，一目了然。一面按住房地产，一面举全社会之力支持基础设施建设。
二、为什么现在落地公募REITS
应对美国围堵，审时度势实施“以内循环为主”的双循环战略。目前国民经济三驾马车“投资、出口、消费”中能快速拉动的只有投资。
在现有体制下，基础设施领域投资主要依赖地方政府及地方投融资平台，以及承担部分公益性项目投融资职能的地方国有企业。负债率已不堪重负。
市场缺乏基础设施直接融资工具，也致使基础设施建设领域在融资结构方面存在“短期多、长期少”的期限错配，以及“间接融资多、直接融资少”的融资途径偏倚等结构性失衡。
试行公募REITS，以资产证券化icon盘活基础设施存量资产，以权益型为导向，解决基础设施领域退出机制问题。也能给新的基础设施提供一种全新的投资模式，打通“建设- 运营- 退出- 再投资”闭环，服务国家基础设施长期发展战略。
三、公募REITS的几个“关键词”
1、产品架构为“公募基金+ABS资产支持证券”。四个交易主体包括公募基金管理人、ABS资产支持专项计划管理人（信托、券商、银行理财子公司、公募基金子公司）、项目运营管理人、托管人（银行）。三层交易架构：公募基金REITS—资产支持专项计划—项目运营公司。
2、几个规定数据：（1）基础设施项目的原始权益人应当持有最低战略配售份额原则上应当不低于本次基金发售总量的20%；（2）上市首日涨跌幅调为30%，后续交易日的涨跌幅仍保持10%；（3）规定基金管理人原则上应当选定不少于1家流动性服务商为基础设施基金提供流动性报价服务；（4）基础设施基金份额权益变动信息披露门槛为10%，要约收购义务触发门槛为50%；（5）收益分红比例不得低于90%。
3、基础设施基金可以作为质押券参与质押式协议回购和质押式三方回购业务（除原始权益人及其同一控制下关联方）
看来公募REITS打新，又要火一阵了。而它可质押，投资机构欢喜了。一面享受其收益，一面还可以质押融资“钱生钱”。
四、公募REITS破冰，是大资管的重要里程碑。
显示大资管行业发展的三个趋势：非标转标的标准化、场外转场内的净值化、大资管金融主体业务边界的“融合化”。
尤其对于公募基金，是重大利好。公募基金业务将不再限于二级市场证券投资，业务从场内标准化二级市场向场外非标一级市场延伸。标志着公募业务投行化，投行业务公募化。公募基金真正担起了支持实体经济的资管重任。也标志着虚拟经济与实体经济，金融资本与产业资本icon的日益深度融合。
公募REITS，是资产证券化的创新，旨在公开募集全社会资金，拉基建促投资。确保国民经济稳健运行。而资产证券化，使一二级市场得以融合，使优质基础资产得以盘活，使社会资源配置效率得以提高。
五、从投资者维度，公募REITS是又一个收益稳定的理财产品。
在海外成熟市场， REITs被投资者视为股票、债券、现金之外的第四类资产，其配置价值主要体现以下几个方面：
长期收益表现较好：1994-2020年，NAREIT综合指数的年化收益率达到9.5%，接近标普500指数，大幅领先于美国债券综合指数。其中，基础设施REITs表现亮眼。从2012年至今，基础设施REITs年度收益率始终为正，累计收益率达311.7%，排名所有13个细分类别中的第二位，仅次于排名第一的工业类REITs。
具有良好的分红率： 美国基础设施和仓储物流REITs的平均分红率达到3.5%，高于美国股票分红率和美国十年期国债利率
随着资产配置的重要性越发提升，REITs作为新的资产类别，依靠介于股票和债券之间收益风险特征、和传统资产的低相关性、稳定的分红率等优势，将获得国内FOF、银行理财、固收+产品等资金的青睐，建议投资者关注其长期配置机会。
六、公募REITS开启万亿蓝海
据兴业证券icon估算，假设国内基础设施可证券化率为2%～3%，我国基础设施公募REITs市场潜在规模在2.3万亿～3.5万亿元。
公募REITS的试行，是资产证券化创新的尝试，更是公募基金业务发展的突破。公募基金，驶入万亿蓝海。如何把握收益与风控的平衡，如何提高从前端看资产的能力，如何构建复合型人才梯队，如何强化公司整体运营能力，对以二级市场为看家本领的公募基金来说，是挑战更是机遇。
一：基金子公司发行的产品
理论上，两者都是正规的，都是经过国家监管部门批准的公司，其产品也必须按照一定规定进行募集运作。关键点是：产品的投资标的的资产质量高低如何，其担保、质押、抵押等风险增信措施是否有效？这个需要投资者多加研究、甄别。信托公司的注册资本比较高，都有十几亿、数十亿，而基金子公司目前最低注册资本2000万元，最高的也才5000万左右。虽然“刚性兑付”不是官方的，但是公司的注册资本对于项目的到期兑付还是有帮助的。二：基金子公司产品的描述
首先，如果真如你所说，你具备做一只母基金的实力，那不得不夸夸你，强！
其实如果你真的是问经营范围，那你在做备案登记的时候会让你选择的，这很简单。我想你可能是需要对母基金的类型做一个了解，所以以下是我的回答：
其实母基金有很多结构，我所在的母基金即所谓的FOF(fund of funds )就是一只私募股权母基金。主要针对私募股权基金进行投资，不直接对股票和债权投资，而是对基金投资。当然，母基金也不仅仅限于投资基金，很多比较市场化一些的母基金，也有股权直投项目，这主要看母基金的背景或者说是性质。我简单举例几个类型的母基金如下：
一，政府引导母基金
政府引导基金，有时候也叫做城市发展基金，产业引导基金等。名字不同，但是形式类似。一般为某当地政府全额出资或者主导，为了促进当地城市发展，或者支持当地某项产业发展而设立的基金。该类基金肩负有特定的使命，一般对被投基金的投资地域范围、产业范围是有一定限制的。例如70%的资金必须用于某市，或用于某产业。这对被投基金投资自由度有一定的约束性。该类母基金一般资金量都较高，动嘎上1000亿乃至10000亿，不把追求高投资收益放在首位，但一般管理费的比例低于行业2%标准。
二，国企或大型国有金融机构成立的母基金
该类基金一般是获取牌照的国有背景的主体发行的母基金，大多为拓展其表外业务。该类母基金相较于政府引导基金来说，被投基金的投资自由度较高。该类基金的资金量也相对较大，常见几十上百亿。由于资金
三，市场化的民营母基金
该类基金把最求高额投资回报放在第一位，市场化程度最高。同时也区别于前两者大多纯财务投资人角色的定位，该类母基金在追求高额投资收益的同时，也寻求被投基金及其生态与母基金LP形成产业的合作或互补。所以该类母基金不仅仅会投基金，如果有好的直投标的，也会参与进来。也可能是通过与被投基金共同分享投资标的形式参与。但相对前两者来说，一般资金量相对较小，上100亿已属于行业前列了。
以上母基金分类是比较粗放的，其实目前市场上母基金性质多，很多母基金已经不能单一的依照某一属性划分。特别是18年，经历了资本的寒冬，母基金这一结构较于基金来说，可以通过分散投资基金，达到分散风险，博取平均收益的效果。在这基金生存艰难，随处可能嗝屁的时代，这无疑助推了母基金的蓬勃发展。
所以，这其实是母基金发展的好时代，加油吧，祝你成功。
三：基金子公司的产品特征
今年以来净值型理财净值波动加剧，理财子加大对机构调研力度。截至5月12日，数据显示，17家银行理财公司共参与调研352次，而去年同期调研次数为142次。
l 理财子公司为何加大对机构调研力度，背后的驱动因素有哪些？反映出了理财子公司在资产配置方面怎样的布局策略？
l 目前理财子公司在权益资产配置的产品设计、发行等方面呈现怎样的特点和趋势？面临怎样的挑战？
l 对于理财子机构来说，下一步还有那些需要重点突破的地方？
跟着普益君一起去寻找答案吧！
1. 理财子公司为何加大对机构调研力度，背后的驱动因素有哪些？反映出了理财子公司在资产配置方面怎样的布局策略？答：理财子公司加大机构调研力度主要有以下两方面原因：一方面，目前各家理财机构积极布局“固收+”类产品，提高权益类产品配置比例以增厚产品收益的趋势明显，扩大调研范围有利于各理财机构建立更为完善的研判体系，夯实投研能力，进而遴选优质资产，优化资金投向，提高市场竞争力。另一方面，今年以来，受权益市场大幅回撤负面影响，理财产品净值出现一定程度的波动，加大调研力度有利于提高理财产品管理能力，保持对市场风险的敏锐度，提高理财产品风险控制水平。
目前，除加大调研力度外，理财子公司增加了固收+类产品的发行比例，以上均反映出各机构对于权益类资产投资的需求，正积极布局权益类资产配置，提高该类资产的配置比例。长期来看，随着疫情好转和A股市场估值修复，权益市场的价值将逐渐显现。
2. 目前理财子公司在权益资产配置的产品设计、发行等方面呈现怎样的特点和趋势？面临怎样的挑战？答：长远来看，权益资产配置是趋势所趋。总的来看，权益类产品的资金投向一般以一二级股票市场、股票型基金和混合型基金为主。受底层资产特征的影响，理财子公司今年以来新发行的权益类产品主要以长期限、私募类的封闭式产品为主，三级以上风险的产品居多，且个人投资起点相对较高，50万以上投资起点的产品占比较高。虽然各理财子公司积极探索权益投资，但受限于公司投研体系建设尚不完善、人才储备不足、客户风险承受能力有限、客户“保本理财”观念尚未完全被打破等多方面因素影响，短期内理财子公司提高权益类产品发行数量和配置比例仍面临一定程度的挑战。
3. 对于理财子机构来说，下一步还有那些需要重点突破的地方？今年以来，债股双跌，受市场大幅震荡影响，银行理财产品也出现浮亏，净值型理财产品出现“破净”现象。目前来看，随着资本市场回暖，银行“破净”现象也逐渐好转。然而理财子仍有不可忽视的痛点仍需解决，一是由于投研能力受限，银行理财产品同质化严重；二是产品“破净”不断，理财子控制回撤能力仍需加强；三是投资者理念相对滞后，理财子在投资者教育方面需继续发力。
针对以上问题，理财子下一步可从以下两大方面着手进行突破。首先，理财子可通过FOF\MOM模式，增加权益类及混合类产品发行比例，打破产品同质化现象。通过委外的合作模式，逐步积累权益市场投资经验，进而提升自身投研能力；其次，理财子可通过增强大类资产配置能力、优化交易执行策略及建立量化风险管理系统等方式，更加有效的平滑收益曲线，控制产品回撤；除此之外，理财子还应积极开展投资者教育，可通过考核及激励等方式鼓励理财经理在产品销售过程中主动进行投资者教育，在官方
四：基金子公司产品备案
私募基金公司产品备案流程及所需材料基金管理人备案要求：1.申请私募基金管理人备案需要2-3名从业人员：法人、基金经理、风控总监。
其中股权类备案需要2名，从业人员，证券类备案需要三名从业人员。2.申请管理人备案的公司经营范围需包含：
基金管理、投资管理、资产管理、股权投资、创业投资等3.申请公司注册资金实缴金额必须达到25%，即验资报告
私募基金产品备案办理流程及要求
：1.申请私募基金管理人备案需要2-3名从业人员：法人、基金经理、风控总监。其中股权类备案需要2名，从业人员，证券类备案需要三名从业人员。2.申请管理人备案的公司经营范围需包含：基金管理、投资管理、资产管理、股权投资、创业投资等3.申请公司注册资金实缴金额必须达到25%，即验资报告