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一：基金经理如何选股票
基金经理在很多投资者的心中可能非常神秘。说起基金经理，脑海中想到的可能是纵横资本市场，和一众大佬谈笑风声，掌股间轻松斩获投资收益，这么一种形象。
因为工作关系，平时有机会能接触到基金经理。实际上基金经理是一个既费体力又费心力的差事，远不是这么轻松的。今天想跟大家聊聊基金经理是怎么选股的。虽然不敢说全都会，但略知的一点皮毛可以交流交流。
希望这篇文章能帮助大家更好地理解基金经理，他在选股的时候是怎么想的？对他的业绩可能会有什么影响？我们应该怎么选择适合自己的基金经理？
行业分散还是行业集中？基金经理要建仓，面临的一个重要的问题就是怎么分布自己的投资资金？正常来说，基金经理会从行业分析师、行业研究员慢慢一步步做上来。结合自己的历史背景，会有一两个特别擅长的行业，比如说医药、芯片这些当红炸子鸡行业就出了一些顶流基金经理。除开部分产品确实有投资范围限制，这些研究人员成为基金经理之后，就会面临一个非常重要的问题，我的产品是做行业分散还是行业集中？
部分基金经理会认为，行业分散对于基金的风险控制特别重要，如果某一个行业出现问题，其他的行业还能拉一把，整体上不至于太难看，而且三百六十行，行行出状元，只要我能把握住各个行业的龙头，业绩也不会差。比如很多基金，名字特别好听，但是抢眼看上去你不知道他投资啥，持仓里面又什么都有，大概率就是这种情况。
部分基金经理则会认为，每个人的时间精力都是有限的，布局多行业既缺乏效率，也不现实。如果某个行业前景真的特别好，我为什么要追求行业均衡，把时间浪费在调研各种各样的行业上，去追求一个不上不下的收益呢？我完全应该把我的精力分配到对这个行业的深度观察深度理解上，把握住这个行业的大风口。比如像蔡嵩松，就是看好芯片，爱来不来。
这两个观点明显不同，最终的结果肯定也不一样，但你说这两种观点哪个有错吗？好像并没有。那你信谁的？
从现实情况来看，目前市场上持第一种观点的会比第二种观点的基金经理多。这并非是因为第一种的业绩一定会更好，原因在于，在基金规模膨胀以后，持第二种观点的基金经理会面临更多的选择困难，毕竟单行业的优质公司还是很有限的，行业均衡对资金规模的容忍度显然要比单一行业要高得多。
什么样的行业是好行业？如果基金经理并没有被限定在某一个行业中，那么他面临的下一个问题就是，我希望投资的应该是一个什么样的行业？
一般来说，我们看一个行业，会重点看这个行业的竞争格局。我们经常说龙头股，就是说行业里面最牛的那家公司。
但是不同的竞争格局，对龙头的意义是不同的。特别成熟的传统行业，行业格局非常稳定，谁是龙头一目了然，比如说水泥行业的龙头。而新兴行业，行业格局不太稳定，今天你是龙头，明天可能就不一定了，说不准哪个公司会杀出来。
所以各家基金经理都在说龙头，但是他们所说的龙头可能并不是一回事。
有的基金经理会认为，应该布局竞争格局稳定的行业龙头，以行业格局的稳定性为先，这样的行业属于胜负已分，龙头股优势是比较稳固的，是更有钱挣的，翻车的风险也比较低，什么数星星不如数月亮啊，差不多是这个意思。
有的基金经理不这么认为，行业格局稳定往往意味着行业缺乏创新，缺乏成长性，就算龙头再牛，行业也是会沉的。所以还是要以行业成长性为优先，这样即使看错了行业龙头，行业的成长性也是能够抵消一部分风险的。
这两个观点也明显不同，那你觉得行业格局的稳定性和行业的成长性，哪个更重要呢？
从现实情况来看，仅仅看行业格局的稳定性，不看成长性的基金经理很少，但是以行业格局的稳定性为先还是以成长性为先？持这两种意见的都不在少数。
行业景气度重要吗？最近几年，行业的景气度被提及的比较多。这个词对于非从业人员听起来其实有点模糊，好像表达了什么，又好像什么也没说清楚。
我理解行业景气度，说白了就是这个行业现在是不是比较火，是不是需求很大。有点像一个短期的趋势性的指标。
有的基金经理会认为，行业景气度非常重要，因为景气度好，说明市场具有增量空间，蛋糕正变得越来越大，产业趋势更加确定。雷军都说了，台风来了，猪都会飞。跟着趋势做交易，棒呆。
而有的基金经理不这么认为。如果要
这两个观点也明显不同，你觉得哪种观点更符合你的想法呢？
从现实情况来看，完全看重景气度或者完全不看景气度的都比较少，但景气度占多大的比重，每个基金经理会有一些差异。举个例子，某个股票处在趋势的风口浪尖，业绩爆发，这个时候，看重景气度的基金经理可能想的是赶紧抱团，没有那么看重景气度的基金经理想的是要不要跑。
估值重要吗？曾经市场上一度认为估值非常重要，但之后一不小心出现了一些估值屡创新高的个股，piapia打脸，导致最近几年估值重不重要的争论多了起来。
如果一个基金经理追求极致，把目标放在捕捉十倍股百倍股上面，那他必然得出的结论是估值不重要，任何一个十倍股百倍股的估值都是超出常规的。而且中国还是有大量的增量行业存在，有很多有活力的公司，完全看估值去做投资，性价比不高。
但是如果一个基金经理承认自己的能力边界，就会尊重估值的反馈。如果看对了一个公司，过高的估值的确可以在长期持有中慢慢消化，但如果看错了一个公司，则可能蒙受巨大的损失。估值是一种天然的安全边际，能减少这样的巨大损失，但也会放弃掉捕捉十倍股百倍股的可能。
所以，如果让你来选择，要不要承认自己能力有限，主动放弃捕捉十倍股百倍股，你会这么做吗？
小结大家发现没有，我们上面讨论的几个问题，实际上并没有对错之分，没有标准答案。而且这几个问题，远不是基金经理在选股时考虑的全部问题，还有诸如：选大盘股还是小盘股？要不要和公司管理层保持紧密关系？等等之类一系列问题，都是如此。
这些问题反映的，其实是基金经理面对市场的一套价值观。一个基金经理的组合，实际上是他向外界传达的一种观点。他看重哪些，不看重哪些，和他的性格、过往经历、工作方式都息息相关。
几乎所有的基金经理都喜欢说自己是价值投资，但是他们认为的价值可能并不是同一个东西。有人认为企业成长是价值，有人认为景气趋势是价值，有人认为估值回归是价值。
我常常觉得，我们在选基金做投资的时候，并不是去考虑选一个历史业绩多好的基金经理，而是应该问问自己，我的价值观是什么？我认可的价值是什么？然后找到一个能贯彻自己价值观的基金经理，这样的投资结果，才可能真正符合自己的预期。
你内心相信自己在赚什么钱，才是最重要的，毕竟我们很难赚到认知以外的钱。
利益相关：本文没收任何公司任何钱，仅供交流，不推荐任何基金和投资。
风险提示：本文为个人研究的观点分享，仅供读者参考。文章中的观点并不构成具体的投资建议，也不代表
二：基金经理是如何操作基金里的股票
一、要有自己的投资理念。许多投资人盲目地跟着市场、他人买卖基金，哪只基金涨幅居前就追买哪只，完全没有把资金的安全边际放在第一位。建议入市之前，好好学一学基金理财知识，权衡自己的风险承受能力，同时了解国家的经济动向或趋势，然后把握投资策略。
二、明确目标持续性投资。
各类股票基金各有其特色，各有其特点。如果你正处于生命的积累阶段，要投资未来购房、孩子上学费用，那么，你就首选成长型股票基金为主；如果你正处于生命周期的分配阶段，既要供孩子上学，又要自己养老，那么，你就选收入型股票基金（价值型基金）为主。总之，一定要清楚自己持有基金组合所期望达到的目标，坚持持续性地投资。
三、投资一定要有核心组合。
你的投资组合的核心部分应当有哪些主流基金组成？我非常认同股票投资的“核心——卫星”策略，在投资基金时也同样适用。你应从股票基金中（主动型、偏股票型、平衡型）选择适合自己的、业绩稳定的优秀基金公司的基金构成核心组合。年轻的可占你基金组合资金的80%，年老的可占40%——50%，另用10%投资防守型基金（债券基金和货币基金），用10%投资在市场中业绩表现出色的为你的卫星基金，获得较高收益。
“不投资指数基金是你的错。”借用巴菲特的话来指导自己的投资技巧。今年的市场也证明了他的经验。因而，在每种组合投资中，应拥有1——2只股票市场的指数基金。如嘉实300和中小板ETF，这种拥有整个市场法不失为明智的方法。
五、不要将同类型基金做组合。
尽管各基金的名称不同，但注意“不管切得多薄，香肠片也还是香肠。”将同类型基金做组合是无效的。如果持有同类基金只数过多，会使你的组合失衡，不知不觉中让你放大了市场风险，阻碍了你的投资目标的实现。有效的基金组合应是不同类型如股票型（主动型、偏股型和平衡型）、债券型、货币型等不同类型。
六、投资的期望值不要过高。
市场经历了2005年的股改，助推了基金翻番的业绩，在很大程度上可以说是对股改前市场的补涨。这样的业绩在成熟市场是不可遇见的。投资者应降低对市场的投资收益。针对我们的新兴市场，把预期收益调整约为30%左右就行了。
三：基金经理怎么运作股票的
由于基金本身会留有流动资金来应对正常的赎回需求，因此在没有出现巨大风险的情况下，基金经理是不会通过抛售其成份股来换取现金的。
股票型基金的特点
股票型基金以股票为主要投资标的，与其他基金相比，投资对象和目的都更具多样性，由于影响股票价格的因素很多，既有来自宏观经济的影响，也有来自上市公司自身经营状况变动的因素，因此股票基金的潜在风险比较高，同时其潜在的收益和风险也比债券型基金、货币型基金更高，适合稳健及积极型的投资人。
和直接投资股票相比，股票基金具有分散风险、费用较低、流动性强、变现性高等特点。投资者可以通过投资股票基金将风险分散于各类股票上，降低投资风险的同时分享投资股票的收益，获得规模效益。
股票基金还具有在国际市场上融资的功能和特点，国外的投资者可以通过购买股票基金，投资于其他国家或地区的股票市场，对证券市场的国际化具有积极的推动作用。
股票基金的运作方式
股票型基金在成立正式运作之前首先需要向社会募集资金，经过特定的开放募集期且募集金额达到法律法规要求和基金管理人预期后，基金会进入封闭运作期，在封闭期间进行建仓操作。主动管理型基金的封闭期通常是三个月，指数型基金由于其跟踪指数的特性，不需要进行主观价值判断，会短于三个月。
建仓完成后，股票型基金的大部分募集资金会根据基金的风险偏好度配置在不同级别的股票上，剩余的部分基金经理会购买货币基金、其他高流动性资产或者以现金的形式留存下来以用于应对日常的正常客户赎回压力。
在投资者进行赎回的时候，基金经理会直接使用现金或把一部分高流动性的资产兑换成现金，然后再分配给投资者，因此基金的赎回到账时间通常为T+2日。
出现特殊风险和大额赎回时的应对方式
如果市场出现系统性风险，股市大跌或者出现投资者集中赎回的情况，基金的兑付压力过大，会出现股票型基金中预留的现金及准现金资产不够分配的情况，这个时候基金经理才会抛售所持有的成份股换取现金来应对赎回压力。
除了市场风险外，如果基金经理的管理业绩一直不理想，让投资者产生不信任感，比较容易出现这种情况，一旦股票型基金需要被迫抛售所持有的成份股，就极大概率影响基金经理的后续投资安排和资金流，即对产品本身不利，也可能会对A股市场造成冲击，形成大规模卖出。
综上所述，基金经理一般是不会抛售所持有的基金股票来应对赎回要求的。