1、在如今的市场环境下，基金还值得买吗？
买什么基金呢？
借下粉丝的思路，2022年是防御年，要么选深度价值型选手，要么选交易型选手。
01
深度价值型选手
一、什么是深度价值？
形象点说，
深度价值就是，用5块钱去买价值10块钱的东西，然后等到价格涨到10块钱后卖出。
明明是10块钱的东西，怎么会跌到5块钱呢？
因为人是非理性的、未来是不确定的。
比如，一只股票的真实价值是10元，现在股价也是10元，岁月静好。
突然，这家公司遇到了危机，股民恐慌抛售，股价跌到了5元。
深度价值投资者这时就会评估危机对公司的影响，如果结论是影响不大，危机过后公司股价还能回到10元，那他就会买入。
也就是说，深度价值投资者最看重的是低估。
当然，也有可能判断错。这家公司没熬过去，最后破产了，那投入的5块钱就打水漂了。
怎么提高判断的成功率呢？
深度研究。
所以，典型的“深度价值”投资者有2个特点：
- 深度研究
- 看重低估
在国外，代表人物是巴菲特的老师格雷厄姆，他发明了“捡烟蒂”的投资方法，买那些低市盈率（PE）、低市净率（PB）的股票。
在国内，代表人物是曹名长。
虽然在2019、2020年连续2年跑输沪深300，
但凭借着“低估的时候买、高估的时候卖”，他还是实现了从业15.02年，年化收益率22.24%的传说。
纵观整个公募基金历史，从业超过14年、年化收益率超过20%的基金经理只有2位：曹名长和朱少醒。
二、代表基金经理
再看下“深度价值”基金经理的收益情况，
都是赚的（截至2021年12月28日）。
赚的比较多的几个基金经理，
丘栋荣、袁维德，重仓小盘股，一个赚了62.01%，一个赚了47.77%。
徐彦，配置均衡一些，煤炭和制造业股票都拿了一些，每个季度都是**的。
周云，二季度抓住了几只消费、医药、科技领域的大牛股，基金净值涨了不少。
曹名长也迎来了顺风局，重仓的几只股票，宁波华翔、广宇发展等都大涨，带动基金净值上涨。
林英睿，重仓周期股，上半年赚了不少。但下半年换成银行和航空后，就原地踏步了。
接下来，懒猫简单介绍下12位“深度价值”风格的基金经理。
1、丘栋荣·中庚小盘价值
丘栋荣，懒猫以前写过他，（文章传送门在这里）
https://mp.weixin.qq.com/s/eS8sY4jAdQaHteJjj1uFxA
一句话总结，丘栋荣是“小盘+深度价值”。
他认为，买低估值的股票，潜在回报率才会高。而A股散户众多，小盘股又特别容易创造超额收益。
持仓上，丘栋荣买的主要是煤炭（兰花科创、陕西煤业）、科技（木林森、中孚信息）等。
2、曹名长·中欧价值发现
曹名长，大家应该表述熟悉了，深度价值投资的代表人物，从业15.02年，年化收益率22.24%。
投资上，曹名长看重低估值。他认为价值投资的本质就是估值，要在低估的时候买。
也看重好公司。只有买好公司才有估值回归的可能，差公司更多的是价值毁灭。
持仓上，曹名长长期重仓宁波华翔（汽车零部件）和广汇汽车（汽车4S店）。
3、袁维德·中欧价值智选回报
袁维德，懒猫以前也写过。（戳这里回看）
https://mp.weixin.qq.com/s/LBCEeKkUmJP4GaneoABl_Q
他是曹名长的徒弟，投资思路和曹名长很像，看重低估值。
不过低估之外，他也看重行业景气度，还敢于买一些小盘股。从这个角度来说，他不是特别纯粹的“深度价值”投资者。
持仓上，他主要买了科技股，吉比特（游戏）、火炬电子（电子元器件）、大华股份（安防）、鸿远电子（电子元器件）、纳思达（打印机耗材）。
4、徐彦·大成睿享
徐彦是2012年开始管基金的，不过中间离开过一段时间，基金管理年限只有7年多。
2019年12月，他开始管理大成睿享的，管理以来基金涨了47.47%，平均每年涨21.44%。
投资上，徐彦不追风、也不追高，踏踏实实做研究，自下而上选股，买那些估值比较低、成长性也还可以的股票。
5、周云·东方红新动力
周云是2015年9月开始管东方红新动力的，这是他的第一只基金。
管理以来，基金涨了145.7%，平均每年涨15.35%。
周云也是“深度价值”投资的典型人物。
他说，“价值投资的方法大家都耳熟能详，简单的说就是“低估值买入好公司‘”，“低估值不仅提供了安全边际，也是超额收益的重要来源”。
持仓上，周云主要买了地产（万科、保利）、家电（海信视像）等。
6、林英睿·广发多策略
林英睿，懒猫也写过，（戳这里回看）
https://mp.weixin.qq.com/s/jzvoJqp_6FTsWObvSEIDlw
高考状元、北大学霸..
年初，林英睿因为重仓周期股大火，不过事后证明那是个美丽的误会。
他的投资逻辑是“低估”，寻找那些处在行业周期底部，未来有较大上涨概率的股票。
之所以买周期股，是因为年初的时候便宜。后来周期股涨上去后，林英睿就卖了。
三季度，林英睿持仓主要以银行（杭州银行、南京银行、江苏银行）、航空公司（中国国航、中国东航、南方航空、吉祥航空）为主。
7、杨嘉文·易方达科瑞
杨嘉文是2017年12月开始管理易方达科瑞的，
这是他管理的第一只基金，管理以来涨了122.86%，平均每年涨22.13%。
杨嘉文的投资方法有3个，
一是坚持逆向投资，
二是持股行业集中度较低和个股相对分散，
三是秉持“以深度研究为基础的价值发现”理念，做好股票的深度研究和跟踪。
持仓上，杨嘉文配置比较分散，单只股票仓位也不高，最高也就4.96%。
8、杨鑫鑫·工银创新动力
杨鑫鑫是2013年开始当基金经理的，那时还是在华安基金。
2018年加入工银瑞信，并于2019年2月开始管理工银创新动力。
管理以来，基金涨了83.43%，平均每年涨23.85%。
投资上，杨鑫鑫认为“风险是主要的，收益是次要的”。他很少去右侧买那些已经涨起来的股票，更喜欢买那些低估、安全边际比较高的股票。
为了进一步降低风险，他还创造了自己“核心—卫星”的投资策略，
“核心”，就是重仓沪深300成分股，“卫星”就是会买一些非沪深300成分股，增强收益。
持仓上，杨鑫鑫买的基本都是银行、地产、基建等低估蓝筹股。
9、鲍无可·景顺长城沪港深精选
鲍无可，也是“深度价值”投资的代表人物，江湖地位不比曹名长、丘栋荣低。
他投资中最看重的是“安全边际”，
他说：“我做了几年基金经理，投资方法也有一些进化，但有一点一直没有发生改变：我非常看重估值的保护。我从做投资的第一天就有着非常强的安全边际思维，我有一直产品覆盖港股投资，港股市场几乎全是机构投资者，极度理性且非常成熟，通过港股市场投资，更让我对安全边际极其重视。”
2016年5月，鲍无可开始管理景顺长城沪港深精选，管理以来涨了100.63%，平均每年涨13.26%。
持仓上，鲍无可买了川投能源（水电）、中国移动、中国电信、腾讯，还有一些传媒股。
10、伍旋·鹏华盛世创新
伍旋是2011年12月开始管理基金的，管理的第一只基金就是鹏华盛世创新。
管理以来，基金涨了369.67%，平均每年涨16.71%。
关于投资，伍旋说过这么一句话：“我是一个非常低风险偏好的投资风格，希望以好价格能够买到好企业”。
持仓上，伍旋拿了不少银行（兴业银行、平安银行）、保险（中国平安）、建筑（中国建筑）、服装（地素时尚）等低估值股票。
11、陈一峰·安信价值精选
陈一峰是安信基金的研究总监。
2014年4月开始管理基金，管理的第一只就是安信价值精选。管理以来涨了403.2%，平均每年涨23.36%。
陈一峰曾这样描述他的投资理念“我的投资方法用非常直白的话概括，就是坚定的价值投资，选择‘便宜的好公司’”。
持仓上，他买了一些低估值股票，比如宁波银行、保利发展、北新建材，但也买了宁德时代、贵州茅台，还有一些医药股。
12、谭丽·嘉实价值精选
谭丽最广为人知的身份是"消费基金经理"，
但消费之外，她还是一个深度价值投资者，喜欢左侧布局那些基本面好、估值低的股票。
嘉实价值精选就是她管的另一只基金，买了不少银行（招商银行、兴业银行）、地产（万科A）、航空（春秋航空）等低估值股票。
02
交易（轮动）型选手
一、什么是“轮动”？
轮动，其实就是“交易”。
一些基金经理，比如张坤，
对公司基本面要求高，护城河深、ROE高、伟大的公司...
也愿意长期持有，茅台从2012年拿到现在。
但还有一些的基金经理，
对股票基本面要求没那么高，不太差就行。
也不准备长期持有，可能就拿两三个月，甚至更短时间。
他们真正在意的是景气度。
判断行业景气度要往上走，就买入，等待股票上涨。
认为行业景气度要往下走，就卖出，落袋为安。或者承认自己看错，果断止损。
这就是“轮动”风格，不断追逐景气度，低买高卖。收益高的同时，回撤还比较小。
当然，换手率也非常高。今年上半年畅畅和金金的换手率都在200%以上，去年换手率更是超过500%，一只股票平均也就拿2个多月。
以至于不少人认为轮动风格就是“追涨杀跌”。
其实这么理解有一点偏差，轮动是做交易，但背后有行业景气度、基金经理对未来的预判等作支撑，
判断错了的时候，基金经理也会果断止损，和普通散户的追涨杀跌还是不一样的。
有这么句俗话“不管黑猫白猫，抓住老鼠就是好猫”，不管采取哪种方式，能长期为基民**、合法**就是好基金经理。
当然，轮动风格基金经理也不是神，也有判断失误翻车的时候。
今年10月份，刘畅畅就翻车了，回撤没控制好。
去年3月份，另一位“画线女神”张宇帆也翻车了。
最可怕的是，一旦盘子大了，交易策略就很容易失效，
这也是交易型选手面临的最大“悖论”。
这是懒猫关注的几位轮动风格做的比较好的基金经理，
换手率都很高，
2020年，换手率就没有低于500%的，意思是一只股票平均也就拿2个多月。
栾江伟更夸张，换手率1540.91%，一只股票平均也就拿3个多星期。（12/15.4091=0.78个月，约等于23.4天，3个多星期）
今年上半年，除了韩创（换手率190.3%），换手率都超过200%，平均不到一个季度就把股票换了一遍。
收益也很漂亮，
除了饶晓鹏，都是正收益。（截至12月30日）
收益最高的是唐晓斌，上半年他重仓周期股，赚肿了，三季度，买的几只券商股表现也还好。
今年以来赚了85.3%，在1944只灵活配置型基金中，排第4名。
韩创，选股能力非常强，每个季度都能抓住几只涨幅超过30%的大牛股，今年以来赚了85.14%，是偏股混合基金中的第一名。
一季度，韩创重仓的明泰铝业、赛轮轮胎、玲珑轮胎、鲁阳节能、山东赫达分别涨了36.49%、49.5%、33.07%、56.9%、86.42%。
二季度，重仓的鲁阳节能、兴发集团、远兴能源、报喜鸟、瑞峰新材、长城汽车分别涨了
37.85%、37.45%、79.62%、84.19%、42.22%、44.67%。
三季度，重仓的广汇能源、明泰铝业、兴发集团、鲁阳节能、东方电气分别涨了160.66%、76.73%、140.67%、42.02%、69.48%。
剩下的几位，杨金金、刘畅畅、张宇帆、栾江伟、杨喆、国晓雯，也抓住了不少牛股，但没有韩创这么夸张，收益就低一些。
至于饶晓鹏，虽然也是轮动，但重仓大白马，收益就不太好。
二、“轮动”风格基金经理介绍
接下来，懒猫给大家盘盘这几位轮动风格的基金经理。
1、唐晓斌·广发多因子
2018年6月，唐晓斌开始管理广发多因子。管理以来，基金涨了283.01%，平均每年涨46.44%。
唐晓斌的投资方法是，在低估值的范畴里，寻找未来景气度向上，业绩可能大爆发的行业和个股。
他认为，低估值股票主要集中在三个行业中，
一是金融、地产、公用事业等传统行业；
二是低估值成长股，主要是一些没被市场发现的中小成长股；
三是顺周期行业，有色、钢铁、煤炭等。
确定低估值股票后，他倾向于买那些景气度还可以、业绩爆发潜力大的股票，“估值+业绩”戴维斯双击，这样的股票最好**。
对于一些长期业绩增速一般、估值也比较低的股票，比如银行等大蓝筹，他兴趣不高。
仓位轮动上，
上半年唐晓斌买了不少顺周期的煤炭，三季度又换成了券商，原因是他认为券商将受益于大资管时代的到来。
三季度的十大重仓股中，有4只是新建仓的。
2、韩创·大成新锐产业
2019年1月，韩创开始管理大成新锐产业。管理以来，基金涨了389.74%，平均每年涨70.57%。
投资中，韩创看重3点：高景气度、估值合理、好公司。
他会在高景气行业中选那些估值合理的好公司。
有些行业，比如新能源，行业景气度很高，但估值偏高，韩创就没买。
关于行业景气度，韩创曾说过这么一段话，
“产业趋势是最大的景气度，它一般持续时间长、需求拉动大，受益环节多。比如能源革命带来光伏行业的投资机会，出行革命带来自动驾驶的投资机会，生物技术的革命带来创新药的投资机会，等等。除了万众瞩目的产业趋势外，生活中也有很多可以直接观察到的产业变化趋势，比如冰鲜禽肉的趋势，代糖食品的逐渐流行，电子烟的兴起等等，背后都蕴含着投资机遇”。
仓位轮动上，
三季度，韩创10大重仓股中有5只是新建仓的。
3、杨金金·交银趋势
2020年5月，杨金金开始管理交银趋势。管理以来，基金涨了174.72%，平均每年涨84.17%。
杨金金的投资方法是，在主流赛道之外，寻找那些行业景气度高的细分行业、企业家锐意进取带来的投资机会。
他会分析不同机会的投资逻辑、胜率和赔率，然后结合个股流动性，进行分散配置（杨金金十大重仓股占比只有26.25%），赚取相对低波动、稳健向上的绝对收益。
仓位轮动上，
三季度，杨金金十大重仓股中有3只是新建仓的。
4、刘畅畅·华安文体健康
刘畅畅，懒猫以前介绍过，（文章传送门在这里）
https://mp.weixin.qq.com/s/XejvGtSvBDZ77eAgNXefQw
2020年1月，刘畅畅开始管理华安文体健康，这是她的第一只基金。
管理以来，基金涨了208.5%，平均每年涨76.6%。
刘畅畅是制造业研究员出身，对经济周期和产业周期有一定的把握能力，也能结合市场预期，判断个股的投资价值，经常能选出一些牛股。
为了规避单一个股风险，他持仓集中度也很低，十大重仓股占比只有27.68%，和杨金金差不多。
仓位轮动上，
三季度，刘畅畅十大重仓股中有3只是新建仓的。
5、张宇帆·工银物流产业
张宇帆，懒猫以前也介绍过，（戳这里回看文章）
https://mp.weixin.qq.com/s/LJqTN1NrUy3Csd245WJB3Q
2016年3月，张宇帆开始管理工银物流产业，这也是她的第一只基金。
管理以来，工银物流产业涨了309.7%，平均每年涨27.32%。
张宇帆的投资步骤是这样的：
第一，找到那些潜力大、成长空间大、增长速度快的赛道，
第二，在这些赛道里找议价能力最强的环节，
第三，再在这些环节中找竞争力最强的公司，
第四，以合理的价格买入。
至于每只股票买多少，张宇帆还会结合宏观政策、市场流动性、估值等具体分析。
仓位轮动上，
三季度，张宇帆十大重仓股中只有1只是新建的，
但二季度十大重仓股却换了9只。（一季度只公布了十大重仓股，不排除一些股票一季度买了一些，但没进入十大重仓股的可能）
6、栾江伟·中信建投行业轮换
栾江伟是中信建投基金权益投资部负责人，
2019年1月开始管理中信建投行业轮换，管理以来基金涨了169.19%，平均每年涨39.79%。
栾江伟非常看重行业景气度。他说：“行业景气度最终决定了成功投资的概率，如果选到了景气度不好的行业，成功的概率很低，我们要尽量去找在成长初期的行业和股票”。
投资中，他自上而下，筛选那些高景气的行业，偶尔也会参与一下市场热点。
个股上，栾江伟倾向于买行业龙头股，一些他深入研究、竞争优势明显的非龙头个股也会买。
栾江伟的轮动就比较夸张了，
2020年，他的换手率是1540.91%，
今年上半年，他的换手率是883.52%，
三季度，十大重仓股中有8只是新建仓的，真真的一只股票平均拿不到1个月。
7、杨喆·同泰开泰
杨喆管理公募基金的时间不久。
2019年8月才开始管理，管理的就是同泰开泰。管理以来，基金涨了72.04%，平均每年涨26.03%。
但他其实是一位资管老兵。
2001年就入行做研究员了，
2005年开始管钱，在瑞泰人寿做投资经理。
2006年，又去了中信证券，做研究员、策略组负责人、投资主办人（管理证券公司的集合理财产品）。
2014年，去了银河金汇（银河证券全资子公司），任权益及量化投资部总经理、研究部总经理、投资主办人。
还和陈光明一起获得“2015年度中国基金经理英华奖三年期权益最佳投资主办人”。
2019年，加入同泰基金，任研究部总监。
在杨喆看来，一个好的基金组合要追求投资的高胜率、同时适当兼顾风险，在不同市场环境下都能稳健增长，让投资中安心持有。
所以，他选股是从行业景气度出发，选择景气行业中的优质公司，然后再做行业景气轮动，获取不同行业股票的成长收益。
仓位轮动上，
三季度，杨喆十大重仓股中有3只是新建仓的。
8、国晓雯·中邮新思路
2017年6月，国晓雯开始管理中邮新思路。管理以来，基金涨了245.44%，平均每年涨31.59%。
投资上，国晓雯会结合宏观经济周期和国家经济政策，自上而下选择三到四个高景气度、高性价比（估值没那么高）的行业进行配置。
确定好行业后，她优选行业内龙头个股，一些竞争优势明显，潜在上涨空间大的个股，也是她的菜。
仓位轮动上，
三季度，国晓雯十大重仓股有3只是新建仓的。
9、饶晓鹏·华安升级主题
2015年9月，饶晓鹏开始管理华安升级主题。管理以来，基金涨了241.81%，平均每年涨21.47%。
饶晓鹏的投资框架是“核心+卫星”。
“核心”就是买那些大白马。“卫星”就是采取行业轮动策略，寻找高景气的方向，适应不同市场风格，增强组合的收益。
他说，拉长时间来看，企业盈利增长是股价上涨的主要来源。
但A股是一个弱有效市场，短期情绪对市场影响很大，估值波动要远远大于盈利波动。
所以，在长期关注基本面的前提下，他也会关注市场趋势，做一些轮动，降低回撤，同时也能提高收益。
持仓上，饶晓鹏拿的主要是大白马，三季度是十大重仓股只有1只是新建仓的。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
基金值不值得买，主要还是要看你所买的基金的基金经理的能力。买基金，就是买基金经理的能力。所以，买基金，要把大量精力投入到对基金经理的历史成绩，交易风格的研究上面去。就像赛马场里面买马一样。
2、2019年基金还有希望吗？
按您说的情况，您应该购买的是股票型基金。
今年，股市持续的调整给您带来的比较大的损失，替您惋惜。但是投资是一种长跑。我们要对未来中国的经济抱有希望。习大大在前段时间第一届进口博览会上宣布科创版在明年推出。在早些时候政治局会议上提出要充分激发资本市场的活力。证监会刘主席告诉投资者离春天不远了。从资本市场发展规律上看，现在是估值底部区域。从长期投资的角度上看，您要坚定信心，放平心态。
我个人觉得2019年值得期待。。
买了点纯债基金看看，迷茫
3、基金亏18％，不加仓，能回本吗？
个别顶流基金经理近期亏损惨重。居然达到50%，3亏损30%的不在少数。
很多朋友最近基金也是大幅度亏损。
不少朋友让大宝分析一下基金能不能加仓。
关注大宝比较早的朋友，都知道大宝在几个月前，让大家不要买基金，不要买基金，是高位，是高位。
记住，基金过热就是高位，是卖出的时候，而不是买入的时候。
绝大部分基金亏损超过40%，甚至更多就是抄底的机会，别人一块钱买一份，你一块钱买两份，它不香么？
更有甚者两块钱，三块钱买一份，对比一块钱买两份的人，你怎么盈利？盈利很难，当然一块钱两份的，想亏也很难。
只要基金经理不胡乱割肉，组合投资下跌50%左右，下跌空间已经极其有限，当然放那数钱是妥妥的。
而一些行业基金上涨幅度几倍的，记住，不要碰，你可以看行业底部上涨幅度，没有一个行业可以持续上涨很多年，上涨幅度越大，风险越大。
举个例子。
一个行业上涨10倍，就算下跌50%，它还是上涨了5倍左右，而你亏损也就是50%左右。
很多人说，那我申购的是新基金啊，不都是一块钱么？
很多人容易犯下这样的逻辑错误。
股价5块的时候，你1块申购的基金，5份就能买一股，但是股票上涨到50，你同样一块申购的基金，你得50份才能换一股。
你的钱不值钱了，购买力下降了。
和你多少钱申购的没有关系，已经大幅上涨了，你再申购，短期可能盈利，但长期亏损几乎就是必然。
选择基金是时候不光要看基金经理，还得看板块的位置。
低位捡便宜，没问题，高位申购就是送钱。
为什么这样说？
基金经理再厉害，也得有持仓比例限制，你卖到一定持仓比例就不能卖出。
行业基金你换来换去还是那些股票，板块下跌都不能幸免。
而买基金的终极目标不是做差价而是不踏空行情。
行情下跌，持仓限制，基金会大亏。
行情上涨，持仓限制，基金也会大赚。
逻辑就是这个逻辑。
不是基金经理多优秀，碰到这个行业抱团上涨了，他就是优秀，碰到这行业暴跌，他再优秀也是巨亏。
你就是栓头猪在那指挥，其实也是一样的效果，差别真就不大。
当然大宝没有贬低基金经理的意思，只是举例说明行业类基金经理对于大行情下跌其实很无奈。
就算判断要跌，不让你多卖你也没办法。
遇到上涨了只要不卖就是盈利，只要买了，猪不知道卖出，可能收益更大，基金经理可能提前卖出换股收益还会降低，当然也可能换到涨到更好的股票。
这就是基金经理和猪的区别，但实际上收益和亏损的大方向是不变的。
我相信大宝这样形象的讲解，大家应该明白了，基金的盈利根源其实就是板块的主升浪，和大盘或者指数的主升行情。
什么时候可以买，之前说了，绝大部分基金巨亏可以买。
再详细一点，3000点左右越跌越买。
能不能补仓的问题，板块底部看起来下跌不到68%的，买了大概率震荡下行，大环境好。
但资金一旦切换风格，这类基金买高了，震荡几年不**也是正常。
基金还是越便宜越买，可以定投，定投可以降低风险，分批介入，低拉高成本不会很高，慢慢积累，遇到一波行情收益还是很高的。
每天问答不见不散有股票，基金，存款，资产配置问题的下面留言，股票看支撑，压力，趋势，基本面，技术面，长线，中线，短线是否安全等问题，我会一一回答。我没回复多问一次。
看完记得点赞，转发，分享，收藏让我记住你，嘿嘿。
能回本，基金盈亏很正常。我5年前1万元买了一个基金，刚买的1年多一直在亏损，就没有管它也不看。去年一看盈利有130%，有2万多块钱了，想也不用钱就不管它了。这几天股市大跌，今天一看盈利86%了。放着吧，反正也不会亏本。