1、海航缘何欠下千亿巨债，是否会成为下一个乐视？
海航连飞机都买不起了？最近资产1.6万亿的海航系曝出千亿债务危机，旗下A股海航控股、凯撒旅游等10家公司紧急停牌了6家，而在香港上市的海航科技投资等公司股价也受到重挫。庞然大物海航究竟怎么了？为什么海航系旗下公司会出现如此严重的流动性危机？
其实，市场投资者对海航的担心由来已久，从去年6月份，银监会对海航集团、万达集团等5家公司进行风险排查后，市场上就流传着这种说法“银行对海航抽贷了”。这次引爆海航流动性危机说法的导火索是海航集团董事局主席陈峰接受海外主流媒体采访时承认“海航存在一定的流动性问题。”
此前，海外媒体对海航的偿债能力就关注频频：
1月15日，据英国《金融时报》援引知情人士的信息报道称，海航愿意为一年期融资支付11%至12%的利息，远高于中国高质量借款人的典型利率。
1月19日，路透社报道称，最近几周，在海航未能偿还部分债务（包括飞机租赁付款）后，来自中国银行、民生银行以及交通银行租赁部门的高管已经与海航的关联航空公司举行了磋商，讨论收回欠款的问题。
2017年12月初，彭博社报道称，标普和惠誉至少对四家公司表示了担忧，原因是这些公司与海航的关系。另外，海航集团的旗舰公司海南航空取消了永续债券发行，另一家子公司终止了股票发行事项，一些海航附属公司的借贷成本达到历来最高水平。
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市场上全部都是海航的负面消息，已经掩盖了陈峰接受媒体采访时重点强调的“银行和金融机构还在继续支持海航。”而海航系公司也发出了股东增持、预计盈利等利好作为对冲，但是负面情绪持续发酵，导致海航系旗下资产股债双杀，遭遇了1月22日“黑色星期一”。虽然海航极力澄清，上市公司停牌并非因为流动性危机，而是出于各上市公司自身的安排，但是没有人会相信。
海航一直是市场非常关注的公司，因为海航的迅速崛起主要是靠不断的股权质押、融资并购发展起来的，目前海航已经持有10家上市公司，但是资产负债率一直居高不下。据大公网近期报道说，海航集团目前正在考虑出售部分资产，以改善公司流动性状况，并依据国家策略调增收购步伐。
在前些年市场资金面宽裕、流动性泛滥的货币环境下，大规模举债进行杠杆收购、扩张，也暴露不出什么问题。但是现在随着美联储持续加息，以及国内货币政策的收紧，广义货币M2的收缩，不支持这样的杠杆融资了，也到了这些企业收缩阵线的时候了。可以想象，随着流动性的持续收紧，一些扩张过度的企业势必暴露出各种问题，这将是常态。
至于说是不是另外一个乐视，我觉得这个判断过于武断了。乐视和海航都是融资来收购，但是至少海航系旗下公司的业绩还是真实的，这跟PPT公司乐视是不同的。
2、海南航空是如何进行债务危机救助的？
政府出面进行了协调处理，首先由国务院党委指定海南省委省政府组成联合工作组并新任命了海航集团党委书记主持全面工作。主要措施两大项目。第一，陈峰等人股权全部清零。包括陈峰等人在内的老股东团队股权全部清零。慈航基金会股权全部清零。第二，海航集团被拆分成四大板块。海航重整后将拆分为四个板块独立运营：航空板块：即以海航控股为主的板块，新主人将是方大集团。机场板块：即以海航基础为主的板块，新主人将是海南国企企业海发控也就是海南人民政府控股。金融板块：即以渤海租赁为主的板块，具体新控股股东尚未确定但肯定不会是民营企业，以央企国企金融企业为主。商业及其他板块，即以供销大集为主的板块，新主人也倾向央企国企，全国供销公司和央企华润 等企业。整体上采取独立运营，由中央企业和地方控股有助于加强党的领导，健全企业决策经营的重大风险管控措施，保证企业的健康发展。具体债务由新的股东新的公司承担，虽然海航债务因为盲目扩张多元化经验导致，债务债权关系复杂但大部分还是银行和国有经融机构，直接拖欠老百姓或者分供商的占比并不算大。所以对于债务可化解的方式也是多样的，能卖的卖掉还债，债转股，展期，新股东的增持资本金偿还等等。内部关联企业的注销等等。海航集团的主要资产收益确保掌握在国家手中这是主要原则。下一步完成后对相关责任人员的违法侵吞资产都是要做出处理的，只有控股权拿回到党和政府手里，必然要加强党的领导，建立党委领导负责的董事会经营管理层。追查处理也是对企业经营不当人员违法贪吞国家人民企业财富的行为付出代价的惩罚。
3、王府井大涨，估值合理吗?还有没有一样受益免税牌照的上市公司？
最近一段时间王府井接连涨停，引起了市场的关注。已经从当初的十几元涨至40元以上。有人不仅会问王府井的估值合理吗？
我告诉大家，如果从长期的角度来看，现在王府井的价格也并不算高。
A股市场受益于免税牌照的上市公司主要是中国国旅。
中国国旅现在的股价是110多元。它的市值是一两千亿。而同为免税企业的王府井，市值就算是涨到现在也只有300亿。
300亿的市值对于一个拥有免税黄金牌照的企业来说并不高，甚至有点过于低廉。
正常来说，王府井至少也应当有400亿左右的市值与之相配才可以。
我估计王府井在未来还会有利好消息，比如解决同业竞争的问题。大股东已经承诺很久了，估计不久就会解决。
当前的王府井正在发生蜕变，从原来的传统百货转变为一个商业购物中心。免税牌照的获得加速了这一进程。商业购物中心具有传统百货所不具有的巨大优势，并且是电商所无法替代的。其购物体验与人文环境都是电商所无法给你的。
中国国旅自从获得免税牌照以后大涨了N倍，这给王府井未来的发展提供了巨大的想象空间。
王府井无疑是最近这段时间的超级大牛股，涨幅已经达到3倍，王府井股价上涨 是不是合理，市场有一些分歧，但是从中国国旅走势看，很难说就不合理。
中国国旅之所以成为机构重仓的白马股，唯一亮点就是免税商店，股价已经突破了100元大关，不断创新高，中长期看市场有机构认为王府井总市值在500亿元左右，笔者测算了一下，股价最高接近70元。但是短期看，王府井股价已经偏离了基本面。
王府井虽然获得了免税牌照，但是相关业务还没有开展，而且业务可能仅仅只是局限在北京市，如果允许王府井在别的沿海大城市开设门店又不同。目前免税牌照并不多，依然是市场稀有资源，原来只有中免、日上免税、海免、珠免、深免、中出服、中侨，加上王府井也只有八家牌照，随着王府井获批免税牌照，后续可能会有更多的免税牌照获批，多了以后含金量就会下降。
A 股是一个讲故事将概念对地方，很多时候并不注重业绩，对未来的故事永远兴趣盎然，但是也只是停留在故事上，至于业绩很多时候并不关心，未来王府井业绩究竟影响多大，目前尚不容易判断。
按照资本市场炒作一般涨幅，从24元开始是第二波，按照一倍涨幅计算，大概股价是50元左右，因此未来股价可能还有一定上涨潜力。
以上只是个人观点，不构成投资建议。
王府井大涨，估值合理吗？还有没有受其它免税上市公司？
王府井百货是1955年成立的百货公司，被誉为“新中国第一店”。它在1994年5月6号于上交所上市。去年每股收益1.238元，每股净资产是14.68元，年营业收入为267亿8884万元，净利润9亿6133万元，每股公积金6.388元，每股未分配利润5.241元，应该说经过几十年的扩张经营后，其业绩还是相当不错的，今年第1季度受疫情影响，每股收益一0.26元，每股净资产减少0.26元。因为店在四九城，内部消息灵通，王府井可能会成为北京第1家免税商店，从4月27号开始，庄家把股价从平台位置拉到12.83元一路吃货，在被上交所问询了几次后，公司回应坚称无任何内幕消息，到前天周五收盘时报36.44元涨停。至于下周走势，因受北京疫情突然加重的影响，估计周一就会高位调整了。
至于问到还有没有免税商店的？从相关资料看，
中国国旅，拥有国内免税购物市场80%以上的份额。
海汽集团，已收到控股股东通知其100%的股权，将注入海南旅投。
供销大集，控股股东是海南商业控股有限公司。实际控制人是海南省慈航公益基金会。既是网红概念，又是直销农村经济。
