这两天，中国云铜集团花43.7亿美元买商标的信息炸了锅。
根据实时汇率，43.7亿美元约为312亿元人民币。这也让不少吃瓜群众不仅惊叹，什么商标竟然还能卖这么贵？
紧接着，云南铜业（000878）在6月1日盘前发布澄清公告表示，公司主产品阴极铜、黄金和白银所使用的注册商标为“铁峰”牌。且公司已向云南铜业集团核实，去年至今，云南铜业集团未购买过任何商标。
到了午间，中国云铜也给出了回应，认为云南铜业的公告违背了社会公平正义的基本原则，违背了商业诚实守信的基本道德，损害了公司的商誉。
根据中国云铜的规划，从2020年开始，云铜投资委员会在除有色金属行业外，将以《云铜》品牌及企业LOGO标识为核心，投资范围涉及农村农业、基础设施、银行金融、文化旅游、高新科技、酒店航空、奢侈品牌、人道慈善、教育养老等综合行业。
强势回应欲起诉云南铜业
据官网资料，“云铜集团”全称中国云铜集团有限公司，是云南“云铜”品牌总公司为了进一步开拓国际市场，于2009年1月在香港正式挂牌成立的综合性国际公司，公司注册资本约4亿港币。
而云南铜业则是根正苗红的央企，控股股东为云南铜业集团，其最终控制人为中铝集团。中铝集团是国务院国资委直接管理的国有重要骨干企业。
天眼查显示，在2019年该公司同云南铜业、云南铜业（集团）有限公司及其控股股东中国铜业有限公司涉及多起诉讼，包括商业诋毁纠纷、虚假宣传纠纷等。
事实上，在香港注册公司要冠上“中国”是件非常容易的事情，此前让不少投资者产生了误解认为是国企。这点在公告中国云铜也承认了自己是民营企业。
对于300亿买美国公司的“云铜”商标，中国云铜集团回应称，交易真实、合法、有效，交两次价格分别为2.34亿美元和43.7亿美元。如果社会公众认为收购交易案为虚假、洗钱、税收等法律问题，可向中国香港及美国有管辖权的政府部门进行举报和提出司法诉讼。
不少吃瓜群众发现该公司与代码为0033的港股“中国云铜股份有限公司”关系密切，不过目前股价只有0.178港元/股，市值不足2亿港币。
公告解释到，中国云铜集团有限公司于2019年7月投资重组“中国云铜股份有限公司（股票代码0033）”，后因本公众事件“云南铜业”方面的法律原因（本案已上诉至云南省高级人民法院），中国云铜集团有限公司于2019年12月坚决撤资退出，目前“中国云铜股份有限公司”与中国云铜集团有限公司已无公司投资关联。
去年7月亚投金融集团（0033）更名为“中国云铜股份有限公司”， 2019年半年报显示，其主要营收为公司保安产品贸易及提供保安服务，占比70.1％，与贵金属业务并没有什么交集。因此这更像是一场借壳交易。
最后，在公告中中国云铜还表示，由于“云南铜业股份有限公司关于媒体报道的澄清公告”失实，损害了中国云铜集团有限公司的商誉，根据董事局指示，中国云铜集团有限公司法律事务委员会将对“云南铜业股份有限公司”展开法律行动，择时向中国香港法院及云南省昆明市中级人民法院提起系列诉讼案。
一场自导自演的商标闹剧
不难发现，这个云铜非常“重视”知识产权，在集团首页显眼位置大做文章。
事实上，早在2019年7月4日，中国云铜曾称以2.34亿美元购买了美国奥洛海集团公司的一个《云铜》第六类商标。
而查询国家知识产权局官网可以发现，美国奥洛海集团公司拥有146件商标，除“云铜”之外，还有“云冶”、“云铜股份”、“云铜集团”、“云铜 YUNTONG”，包括橡胶制品、医疗器械、金属材料等类别。目前，这些商标状态部分处于等待实质审查，也有部分完成了商标注册。
作为一家美国公司，名下有且只有云铜相关的中文商标实在令人浮想联翩。
鉴于云铜商标数量过多，猫妹随机抽查了部分商标发现，该部分“云铜”商标最早注册申请人全部为云瑞之祥公司，且于2019年2月26日同一天转让给美国奥洛海公司。
不过美国奥洛海集团公司的公开资料甚少。中国云铜官网历史新闻显示，有以美国奥洛海命名的奖项，2019年8月16日，中国云铜获得了美国奥洛海产品科技创新金奖。怎么这次“收获百亿”的商标卖家摇身一变成了奖项颁发者？
通过香港公司注册处的网上查册中心可以查到中国云铜集团有限公司的持有人是叫张宸和李鑫的两名自然人。
根据天眼查显示，有位名叫张宸的控股云南云瑞之详投资有限公司的同时还参股了公司名带有“云铜”的北京中铜云铜科技发展中心，该公司还有个股东叫许金亮。
而另一位股东李鑫则是中铜工贸（云南）有限公司实际控制人，而这家公司的股东中也出现了许金亮。除此之外，李鑫还曾是云南云瑞之祥文化传播有限公司在工商备案的高级管理人员。
不难发现，这几个人在“云铜系”公司和“云瑞之祥系”公司中交叉持股或任职。而刚刚猫妹也提到了云瑞之祥正是“云铜”的最早注册者，此后才转让给美国奥洛海公司。
在申明中公司明确表示，中国云铜集团有限公司与云南云瑞之祥文化有限公司非公司投资与被投资关系，为商业合作公司。
如此看来，这个“商业合作”意味深长，更像是一场自编自导的闹剧。
在一份（2016）京行终4668号的裁判文书中的信息更验证了猫妹的想法。
云瑞之祥公司在自己提交证据3中表明了自己在香港设立了“中国云铜集团有限公司”。
或许是怕老底被揭穿，在强势的申明公告中中国云铜表示，公司法律事务委员会将考虑对网络上公开诽谤和造谣我公司、以及违反法律非法披露我公司股东个人信息上传社会造成严重后果、构成司法责任的媒体及个人提起相关民事诉讼。
项目百亿美元起，还有个印尼亲王CEO
除了几百亿买商标，在云铜集团的官网还可以发现不少大手笔投资，例如2018年由于投资环境问题决定将巨额投资转向马来西亚300亿美金。
到这里猫妹不禁顿生疑惑，无论是品牌价值还是市值，可以拿出2000多亿人民币对外投资的企业国内屈指可数，还号称是第一批资金。
到了2019年，公司又决定投资印尼婆罗洲，并且一开口就承诺投资不低于100亿美元。而彼时云铜集团突然出现了一位HARRYCHEN印尼亲王的行政总裁。
据央视新闻报道，去年印尼政府确实有意迁都去与马来西亚、文莱接壤的婆罗洲，预计整个迁都总投资约为三百多亿美元，政府自筹比例约为19％。
不过据金十数据显示，2019年中国对印尼的投资一共也才47.4亿美元。
猫妹试图联系中国云铜集团询问相关投资情况，不过对方电话未接听。
虽然在有色相关行业看见“云铜”大家只会认为是云南铜业，但在知识产权领域，云南铜业现在的处境有些不太妙。此前，云南铜业与中国云铜曾有过长达十余年的商标之争，2009年，国家工商局将“云铜”商标注册进行公告时，云南铜业及云瑞之祥均对彼此所申请商标进行了全面异议，双方的商标之争由此开始。
以目前来看，这场仗或将变为持久战。
一：中国云铜集团
“云铜集团”是中国云铜集团有限公司，是云南“云铜”品牌总公司为进一步开拓国际市场，经企业股东会批准，于2009年1月在香港正式挂牌成立的综合性国际公司。公司注册资本为404,403,800港币。目前“云铜集团”已达千亿以上净资产规模。“云铜集团”的“云铜”品牌也已在国内外市场具备了核心竞争力和卓越的影响力。2014年4月“云铜集团”在香港成立了“投资云南”委员会。2015年1月11日，“云铜集团”昆明代表处正式挂牌。为适应国际市场发展的需要，根据云南“云铜”品牌总公司股东大会决议，“中国铜业集团股份有限公司”（以下简称中国铜业）于2014年底开始对“中国云铜集团有限公司”（以下简称云铜集团）进行资产重组评估审计，评估审计于2015年4月正式结束后全面进入股权重组阶段。2015年8月6日，“中国铜业”股权重组得到政府的正式批准，并顺利完成了公司股权转让。“中国铜业”于2015年8月8日完成了配股法律手续，“云铜集团”获配67,195,200股。
根据新的公司章程，“中国铜业”拟对“云铜集团”上千亿资金资产进行重新规划，并适实发布规划公告。经“中国铜业”新一届股东大会决议，董事会将在高层董事成员确定后召开新闻发布和公告，全力推进“云铜股份”香港上市的步伐。
二：中国云铜事件
江铜 江西铜业（600362）是国内最有潜力的电解铜企业之一，其矿产资源储备更是居全国领先地位，业绩较为良好。 资源优势突出 目前公司已探明铜资源储量约1100万吨，黄金储量约400万吨，海外资源扩张也已取得积极进展。在产能扩大、进口原料大幅增长的背景下，强化资源储备，加强自有矿山的挖潜力度，将为其未来的盈利增长创造良好条件。三：云铜集团股吧
察其言观其行，且行且关心。
香港公司注册处的网上查册中心资料显示，注册于2009年1月的中国云铜其持有人为两名自然人张宸和李鑫。中国云铜在6月1日午间发布的一则申明公告中提及，“中国云铜集团有限公司主体是以华人为主的中国民营企业，非国有企业”。
在海外投资，亏钱的项目很多，真正赚钱的项目很少，一种可能是真蠢，另外一种可能是装蠢，其实质是资产转移、国有资产流失等……
3天前宣称46亿美元（折合326.6亿人民币）收购美国公司商标的中国云铜（集团）有限公司（下称“中国云铜”）再次宣布天文数字级别的大投资。中国云铜这次号称要捐500吨黄金，外加无偿投资1000亿人民币。可查数据显示，500吨黄金相当于中国央行黄金储备的四分之一，在全球国家黄金储备中可以排第13位。
6月2日下午，中国云铜在官网发布“董事局关于云铜品牌新闻事件的公告”， 称此前的天价商标收购“本来一宗普通的境外商业交易，在别有用心的个别利益集团助推下，瞬间成为了民营企业‘碰瓷’国有企业的中国典范，近（编注应该是“进”）而成为国内外社会新闻焦点”。
值得一提的是，中国云铜在6月2日的这份公告中再度将矛头对准“老对手”央企中国铝业集团有限公司的子公司、云南铜业股份有限公司（下称“云南铜业”，000878）。中国云铜写道：“经过企业董事局决议，我们决定捐献500吨黄金支持中国国家建设，决定无偿投资不低于1000亿人民币恢复因为‘云南铜业’在云南开采矿业而遭受破坏的自然环境。”500吨黄金是什么概念？5月7日，中国人民银行公布数据显示，4月中国央行末黄金储备报6264万盎司（约1948.32吨），4月末官方储备资产中，黄金储备为1066.66亿美元，也就是说，相当于中国央行黄金储备的四分之一。
根据世界黄金协会的5月最新统计，500吨黄金在全球都可以进入前二十。也就说中国云铜一家便“富可敌国”，可排欧洲央行之后，位列世界黄金储备第13名。
此前的5月30日下午，中国云铜官网发布的收购消息引发资本市场的热议。中国云铜称，2020年5月30日上午，中国云铜最终以43.7亿美元受让美国公司持有的全部《云铜》商标知识产权。而在近8个月前，2019年10月5日，中国云铜在官网宣布以2.34亿美元的价格，收购了美国公司持有的“云铜”第六类（电解铜）商标。
这也就意味着，在不到8个月的时间，中国云铜斥资超过46亿美元，从美国公司方面收购了相关商标知识产权。
上述关于商标的天价收购案随即被质疑虚假、洗钱等，同时中国云铜和云南铜业、中国铝业等公司长达十余年的商标知识产权诉讼也再度引发
中国云铜在最新的公告中称：“云铜集团”是某全球银行的重要股东成员，负面新闻让“云铜集团”商誉严重受损，导致“云铜集团”深陷囹圄。还称：“云铜集团”董事局经过两天的会议，紧急决议授权“云铜智库”首席战略家撰写《中国民营企业举步维艰的商业之路》文著，最早将于本周末在“云铜集团”
外界此前一度将中国云铜和国内其他铜业领域的国企联系起来，实际上中国云铜是一家民营企业。其官网介绍，“云南‘云铜’品牌总公司为了进一步开拓国际市场，经企业股东批准，于2009年1月在香港正式挂牌成立的综合性国际公司，公司注册资本为404403800港币”。官网号称，经过十几年的经营运作，中国云铜资产规模已经超过千亿美元，并成为银行的资深优质客户。
四：中国云铜背后的人
看财务报表一是要纵向看，即本期内各项数据的变化，二是横向看，要从对比分析是找问题，这需要和同期数据的对比，比如有些上市公司1-9月份的财务报告是对比数是上年年末数，这样对比数不是上年1-9月，因而很难发现问题。一般企业做假帐有以下几种方法：1、税项：欠税很高或很低，与营业收入不配比，造假手法就是虚开发票，目地是虚构收入和利润。这种手法一般企业不用，比较容易看出来。
2、应收帐款和存货：应收款项急剧增加，而应收帐款周转率急剧下降；存货急剧增加，存货周转率急剧下降，这还要和往来帐结合起来看。有些企业为了提高应收帐款周转率，还会把应收帐款往其它应收款、预付款转移，手法是把资金打出去，再让客户把资金做为货款打回来，确认收入；提高存货周转率的主要手法是延期办理入库手续。上市公司另一种方法是通过坏帐准备的计提，间接调控当年管理费用，从而调节当年的净利润。由于应收帐款坏帐的计提及其追溯调整法在操作上存在较大的灵活性，少数上市公司可能从中寻找新的利润操纵空间，对此投资者特别要注意辨别。
3、毛利率：部分上市公司是用提高和降低毛利率造假，如果一家上市公司主营业务收益大大高于式低于同行业水平投资者就要多关注了。
4、现金流：如果企业的现金净流量长期低于净利润，说明已经确认利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产；若反差数额极为强烈或待续时间长，说明有关利润项目可能存在挂帐利润或虚拟利润迹象。如果每股收益很高，而每股经营性现金流量是负的，有可能公司造假。
总之，投资者在分析应收账款时应注意辨别以下几点：
一是关注公司对会计政策运用的合理性；
二是注意对以前年度损益的调整，尤其是各年间利润波动的走势；
三是对年报的关注，不能仅仅局限于当期每股收益、净资产收益率几个指标，数字背后的隐情不可不察；
四是对现金流加强认识，毕竟，多提准备不会减少现金，冲回准备也不会增加现金，有时候现金流量表更能说明问题。
如何发现这些隐藏价值，因个人分析水平不同而不同。
首先，上市公司财务报表中的资产负债表中易变现固定资产、存货突然变大，或者是积累以后数额奇大，那么就可以分析一下这些资产的价值是不是具有快速增值的潜力、期货性质等或者是在人为的给这些比较大的有价值流动资产计提最大减值而造成账面大幅亏损，以至于严重影响股价等，如云南铜业2008年积累了大量存货，后因遇金融危机国际期铜价格暴跌又计提了巨额资产减值，但是这部分存货依然存在，资产减值只是浮亏，账面上的游戏而己。如今从上市公司财务报表看云南同业继续囤积存货，如果等到另一个商业周期到来，期铜价格上涨，那么将可能出现大幅盈利状况，届时股价也会随之上升。
又如:公司持有大量交易性金融资产，如期货等，这些资产再受到价格波动影响后对公司的影响程度也会影响股价，如东航2008年与高盛对赌航油期货，之后油价猛跌浮亏较大，而到2010年第又涨了回来。如果将来石油价格一直高攀，而油料成本占营运成本比重较大的航空业，其拥有较低航油合约价格的优势将会显现。
其次，上市公司财务报表中的现金流量表可从异常规模投资活动支出分析该公司是否有其他未披露重大信息等等。现金流分析应作为上市公司财务报表分析中最重要的分析，因为相比资产负债表和利润表，现金流量表更具可靠性和真实性，同时它反映的信息也是最丰富的，因此对价值投资的意义也更大。
比如可以将现金流量与相关的、不同性质的指标进行对比，计算出相关比率。这些相关比率主要有现金流量对流动负债的比率、现金流量对债务总额比率、每股现金流量、股利支付率、销货对经营活动的现金流量比率、营运指数和折旧影响系数等8项指标。
而价值投资对企业财务状况和经营成果的分析主要通过上市公司财务报表中的比率分析实现。常用的财务比率衡量企业三个方面的情况，即偿债能力、营运能力和盈利能力。对现金流的分析是最重要的，尽量能力求精细分析，核心分析要求从现金流的数量和质量两个方面评价企业的现金流动情况，并据此判断其产生未来现金流的能力。财务比率分析与现金流分析作用各不相同，不可替代。
上述这些分析和发现都要靠平时积累的财务分析素养，对于价值投资这都是很重要的东西，需要经常的分析判断养成。