3月24日，旭辉控股集团（00884.HK）披露2021年年度报告。公告显示，2021年公司实现营业收入1078亿元，同比增长50.2%；实现净利润123亿元，同比增长3.6%，营收净利双双增长。
南方+房产频道记者获悉，3月24日，旭辉控股（0884.HK）发布2021年业绩报告，公司2021年未完成销售目标，但营收净利均实现增长，稳步进入“三道红线”绿档行列，不过盈利能力持续下滑。管理层表示未来五年目标是要做强做厚，由过去追求规模转向注重质量和效益。
旭辉控股是南方产业智库上市房企60健康指数（HFI-60）重点监测房企。根据财报，截至2021年底，公司旭辉实现合约销售额2473亿元，完成年初销售目标的93%。期内，公司录得营业收入1078.35亿元，同比增长50.2%；毛利润207.97亿元，同比增长33.2%；净利润123亿元，同比增加3.6%；归母净利润76.13亿元，同比下滑5.2%。
盈利能力方面，核心指标均下滑。毛利率及净利率分别为19.3%及11.4%，分别较去年同期下滑2.5个百分点以及5.1个百分点；平均净资产收益率19.5%，较去年同期下滑4.8个百分点。但代表盈利质量的指标，所得税/利润总额为32.4%，较去年同期提升6个百分点。
对于毛利率下滑，公司CFO杨欣坦言，行业毛利率近年来始终是下行趋势，上一轮扩张中开发商采取的进取型投资策略和限价背景下，行业利润受制衡是造成这一情况的主客观原因。杨欣表示2023年毛利率能开始恢复增长。
财务风险方面，公司期末现金减少同时负债增长。截至2021年末，公司现金及现金等价物464.62亿元，较去年同期减少45.9亿元。负债总额为3253.50亿元，同比增长10%，其中非流动负债1016.10亿元，同比增长14.4%，流动负债2237.40亿元，同比增长8.2%。
流动负债中，短期借款为119.31亿元，同比增长63.4%，应付账款及票据732.70亿元，同比增长18.2%。非流动负债中，长期借款为609.58亿元，同比增长12.3%。
“三道红线”方面，公司剔除预收款后的净资产负债率、净负债率和现金短债比分别69.7%、62.8%和2.6倍，“三道红线”全部归绿。2021年上半年，旭辉控股因为剔除预收款后的净资产负债率一指标踩线而位列“黄档”。业绩会上董事长林中表示8到10年旭辉要将净负债率降到30%以内。
土储方面，截至2021年末，旭辉土储合计5250万平方千米，其中应占2840万平方千米，占比54.1%。2021年公司新增土储1170万平方米，其中应占600万平方米，权益占比51.3%，新增土储权益占比降幅超过15个百分点。
值得一提的是，公司非控股权益634.85亿元，较去年激增44.1%，占比总权益59.1%。公司净利润123.27亿元，非控股权益应占净利润45.95亿元，占比公司总净利润37.3%。由此可见，掌握近六成净资产的非控股股东，却只拿到了公司不到四成净利润，存在“明股实债”的嫌疑。
公司对表外负债进行了披露，2021年末，旭辉控股非并表项目权益后有息负债（即表外负债）压降至203.9亿元，较2021年中期下降了约50亿元。2021年末经审计的对外担保金额为157.88亿元，无任何超额担保。
对于2022年，公司目前未定下业绩目标，仅表示全年有3600亿可售货值。对于今年的行业走势，林中预判前低后高，“本来在3、4月份会出现一波‘小阳春’行情，但是因为受到疫情的影响，期待5、6月份会迎来一波向上的行情”。但他强调分化依然存在，“一线好，二线稳，三四线压力大。”
3月24日，旭辉控股股价收于4.13港元/股，跌8.83%。
南方产业智库点评
这是近五年来旭辉首次没有完成销售目标，但2021年营收和盈利都稳健增长，同时“三道红线”由黄转绿。毛利率和净利率持续下滑，其中毛利率相对偏低。公司非控股权益大增超过控股股东所占权益，且掌握近六成净资产的非控股股东，却只拿到了公司不到四成净利润，有“明股实债”嫌疑。
相关专题
冷眼看财报：最接近真实的解读
【出品】南方产业智库
【分析】周中雨
【监制】陈韩晖
【策划】赵兵辉 冯善书
【数据统筹】周中雨
【视觉统筹】张哲
【海报】郑炜良
【作者】 周中雨
【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端
来源：南方+ - 创造更多价值