一：什么是基金管理人
（本文为
ETF，近期市场中最活跃的力量之一。财富效应果然非同小可，近期找小编了解ETF的人大增。
我们也连续多篇文章，从一般投资者角度来观察其优点和缺点以及风险。本篇，则是梳理ETF背后关键角色以及和上市公司、流动性有关的几个重要知识点。
为什么要从这个角度来看？此前说过，ETF作为创新产品，吸纳的资金越来越多，且上市公司股东股票可换购ETF。而我们重点
我们就从ETF背后的关键角色、ETF与上市公司、ETF建仓以及流动性这三个角度来展开。
一 ETF背后的关键角色
关键角色一：基金管理人
也就是基金公司，是发行商。主要负责ETF产品的募集、上市、还有份额持有人的维护、做市商维护等事宜；
关键角色二：基金经理
基金经理一般被视为基金产品的灵魂人物。
ETF投资策略相对固定，一般采取完全复制法或抽样复制法。基金经理核心目标是：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化：日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.2％以内，年化跟踪误差控制在2％以内。
而资金投向方面，一般ETF基金投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于基金资产净值的90％。所以，多支同类型ETF是高度同质化的，是存在客观上推高相关指数成分股、加大其波动性风险的可能的。
看起来很被动，ETF的基金经理不是那么重要？其实也不是。ETF基金经理考验的更多是综合能力，就像一位品学兼优的好学生一样，要的就是尽量有稳定的表现，跟踪好偏离度，跟进好申购赎回，以及盯好流动性和主要标的股波动。近期科技成长ETF大涨，资金蜂拥而来，对基金经理的考验还是挺大的。
关键角色三：做市商
这其中，重要的参与者是券商，它们承担类似做市商的角色，在A股有个名字叫“流动性服务商”。顾名思义，存在主要是为了提高ETF在二级市场上的流动性，使得交易快速实现，保证市场活跃。一般都是有着雄厚资金实力的机构。
-小贴士-
流动性服务商（也称做市商），是指以自有资金或证券，不断向其他交易者同时报出证券的买入价和卖出价，并在报价价位上接受买卖要求、保证及时成交，从而提供流动性服务支持的专业机构。一般而言，符合相应条件的证券公司、商业银行、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司等专业机构及其子公司，以及上交所认可的其他专业机构均可申请成为做市商。在流动性服务方面，还包括主流动性服务和一般流动性服务。
上交所去年年底修订了《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指南》。其中规定：做市商及相关业务人员不得从事下列行为：（一）利用内幕信息进行投资决策和交易；（二）利用信息优势和资金优势，单独或者通过合谋（包括与自营的合谋），制造异常价格波动；（三）以不正当方式影响其他做市商做市；（四）与其他做市商通过串通报价或私下交换做市策略等信息谋取不正当利益；（五）流动性服务业务人员通过流动性服务向自身或利益相关者进行利益输送；（六）其他操纵或干扰市场，损害客户或者基金份额持有人利益等违法违规行为。
二 ETF与上市公司
股票换购是ETF特有的发行方式，是指在基金募集期内，上市公司股东使用网下股票认购的方式，用所持有的指数成份股股票换购该指数ETF份额。
上市公司股东用持有的指数成份股认购ETF的优势，一是单只股票换购成ETF后，改变了原投资组合的风险结构，相当于持有一篮子股票，降低持仓的非系统性风险；二是ETF的流动性取决于一篮子股票整体流动性，但ETF相对于个股的流动性优势较强；三是ETF作为融资融券补充担保品时，折算率普遍高于个股，可以提高资产两融折算率。
一般ETF募集时，都会提醒出现特殊情形不能认购，如某科技ETF：
（1）已公告的将被调出中证科技 50 指数的成份股不得用于认购本基金。
（2）限制个股认购规模：基金管理人可根据网下股票认购开始日前 3 个月个股的交易量、价格波动及其他异常情况，决定是否对个股认购规模进行限制，并在网下股票认购开始日前至少 3 个工作日公告限制认购规模的个股名单。
（3）临时拒绝个股认购：对于在网下股票认购期间价格波动异常、认购申报数量异常或长期停牌的个股，基金管理人可不经公告，全部或部分拒绝该股票的认购申报。
同时，监管也在强化：
2019年11月，沪深交易所发布公告称，为防止市场主体变相减持、违规减持，对上市公司股东以股份认购ETF，按照减持规则的规定，从严实施监管。具体而言，上市公司股东认购ETF份额使用的股份，计入减持规则规定的减持额度，与该股东通过二级市场减持的股份合并计算，不得超过当期可减持的股份额度。此外，参与主体还需承诺在一定期限内不转让股票认购获得的ETF份额。
此外，ETF募集公告中，也会明确基金管理人代表基金行使股东或债权人权利的处理原则及方法，其中一般会有：不谋求对上市公司的控股；
不过，随着ETF以及指数基金吸收的资金增多、流动性增强，是否会对相关成分个股造成过大的冲击？在公司治理上，它们是否应该发挥作用？这些问题显然也是需要
三 ETF建仓以及流动性
虽然ETF成分股是固定的，但建仓还有个时间选择的问题。如果市场震荡过大时，建仓周期内对应二级市场价值的判断，乃至职业操守，对基金经理来说也是考验。
一般来说，建仓和调仓主要是，这些是基于基金产品管理的角色：
① 投资策略：样本空间+公司选择+权重设置
② 建仓：募集成功，验资成功后三个月内，一般是建仓时间
③ 调仓：频次为季度或半年
同时，ETF符合一定的募集金额和基金份额持有人，就可以申请上市挂牌交易了。二级市场上市，对于ETF来说，核心的好处就是方便、利于做大、增强流动性。
所以，ETF产品除了跟踪指数的效率、偏离度控制之外，流动性也是核心
围绕流动性，基金经理主要实时监控的是：ETF申购赎回或大幅折溢价、ETF在二级市场的交易量、跟踪标的资产的交易量等。
现在市场上ETF的流动性，是冰火两种天。所以，投资者选择时，一定要
“目前，除了龙头ETF的流动性好一些，其实大多数的ETF流动性没做起来。”此前有基金经理接受媒体采访时表示，“要把ETF流动性做起来，不仅需要交易所的政策，如规定的平均每笔申报金额、连续竞价参与率、集合竞价参与率等指标，还需要市场化的机制，真正督促和激励券商为ETF提供更好流动性。”
这是因为，“为场内的ETF提供流动性需要基金公司支付做市成本，一般会按照交易量和流动性效果给出一定的报价。对于长期合作，关系较好的券商也有一定的谈判空间，尤其是本来就有基金代销合作的券商。做市与套利的机制类似，除了监管要求外，大部分资金是券商自营资金来做流动性，而且这部分资金也需要有盈利的。而券商自营资金的成本是年化5％左右，因此，我们支付的做市成本需要覆盖掉券商自营资金的成本，针对一些溢价率较高的买卖单，基金公司还需要额外去补贴券商。”
好了，ETF专辑的内容就到这里，期待能对丰富您的信息有所价值。喜欢的话，记得分享哈。
下期，我们将分享周期股专题。周期股的重要知识点、本轮机会，都有哪些？ 欢迎
二：什么是基金理财
基金，用大白话讲，就是由专业人士把众多投资人的钱集中起来，进行投资。如果是你一个人拿自己的钱投资，由于资金量少，专业知识缺乏、时间精力少，通常不能投资很多品种来分散风险。基金因为集中了很多人的钱进行管理，就可以专业化管理、组合投资、分散风险。基金有很多种。比如股票型、混合型、债券型、货币型......这些投资的产品是不同的，比如股票型的主要投资股票，债券型的主要投资债券，混合型介于两者之间。货币基金典型的就是余额宝。具体投资哪种要根据您的风险承受能力进行判断。一般认为股票型的风险会大一点。但是风险大的收益也大。
因为目前由于物价上涨和通货膨胀的压力，许多投资者认为仅仅把钱放在银行拿一点利息是不满足的。
所以就选择更好的获取收益的投资渠道。
而证劵投资基金就是这样一种面向广大普通投资者的一种投资理财方式。
证劵投资基金因为品种较多，按照风险和收益的高低从高到低依次为股票型、混合型、债券型、货币型。投资者可以根据自己对风险的承受能力选择不同的基金品种投资。
而且起步较低，一次性投资起步1000元即可，定投起步100元---300元即可。
这给投资者带来了在不增加经济负担的情况下，可以选择的较多的投资理财方式之一。
三：什么是基金
是一种“利益共享、风险共担”的集合投资方式。指通过契约或公司的形式，借助发行基金券的方式，将社会上不确定的多数投资者不等额的资金集中起来，形成一定规模的信托资产，交由专门的投资机构按资产组合原理进行分散投资，获得的收益由投资者按出资比例分享，并承担相应风险的一种集合投资信托制度四：什么是基金,基金有哪些类型
什么是基金？积极分几大类？
基金是指由投资者出钱，基金管理人打理，基金托管人托管的一种投资工具。按照投资对象划分。
可分为货币基金，债券基金，混合基金，股票基金，又可按照投资理念划分，可分为主动基金和被动型基金。
基金也是一种理财的工具，投资有风险，理财需谨慎