可能激发中国国内资产的进一步下跌及资本外流
期限短的高评级债券很可能是好选择
吴向军是国泰基金驻上海的负责境外基金管理的经理，自两周前人民币贬值以来，他的电话就一直接连不断。
吴向军表示客户希望尽可能地了解中国公司发行的高收益率美元债，因客户逃离暴跌的国内股市，并且为防范人民币加速贬值而寻求投资多样化。与这些客户相反的是，全球基金正在削减中国债券敞口，推动碧桂园5年期美元债券收益率在两周内几乎上涨1个百分点至7.23%。中国央行下调1年期存款利率25个基点至1.75%，自周三起实施。这是中国央行自去年11月份以来的第五次降息。
吴向军表示，人民币贬值使得境外美元债券更加吸引中国投资者；境内债券收益率低鼓励投资者向海外寻找投资机会。吴向军担任国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金的基金经理，管理的资产达9600万美元。
人民币贬值正鼓励投资者寻找海外投资机会以保护其财富，可能激发中国国内资产的进一步下跌及资本外流。据彭博社汇编数据计算，在人民币本月下滑3.2%之后，中国企业面临最高达150亿美元的额外海外偿债成本，增加了中国债券市场的风险。该市场已经受到房地产商佳兆业和煤炭贸易商永晖控股等民营企业违约的伤害。
美银美林一个跟踪中国发行人的美元高收益公司债券指数在过去一周下跌2.7%，今年的回报率回落至4.9%。彭博全球高收益美元债券指数单周下降1.6%。根据CMA的数据，防范中国国债违约的5年期信用违约掉期周二攀升至119个基点，创2013年以来的最高水平。
中银国际证券驻香港的固定收益研究主管王卫表示，对中国的担忧很可能在短期内将继续拖累中国公司的境外债券；期限短的高评级债券很可能是好选择。
8月11日，中国央行让人民币贬值1.9%，冲击了全球市场。周二上海在岸人民币兑美元收跌0.12%至6.4124。香港离岸人民币两周内下滑超过4%至6.4879。由于中国央行下调基准利率，5年期人民币主权债券收益率从2013年年底的4.46%下降至3.20%。
NAB Private Wealth Advisory Ltd驻香港的投资主管NormanChan表示，富有的中国人现在有了更大的动力投资非人民币资产；从长期看，中国投资者将多样化货币风险敞口，因为人民币单向升值的趋势似乎已经结束。
因研究尚未公开而要求匿名的知情人士透露，部分中国机构已经开始在研究中假设到今年年底，人民币兑美元将走弱至7，到2016年年底至8。
摩根大通私人银行驻香港的亚洲固定收益、外汇和大宗商品主管Ben Sy表示，在过去，中国人买入美元债券纯粹是为了收益率；现在有了额外的诱因，即将资金投入到更加强势的美元中。
根据线上共同基金研究和销售平台好买基金网的数据，在过去两周允许中国投资者进入海外资本市场的合格境内机构投资者（QDII）项目的产品平单日销售较前一个月增加一倍。
据知情人士透露，海富通基金最早将在9月初启动一个QDII债券基金，主要投资中国公司在境外市场发行的以美元债券。该基金将着重在两到三年内期、信贷风险可控且收益相对较高的债券。
截至7月29日，中国已累计批准899.9亿美元的QDII额度。中国开放资本项目的最新举动是在5月22日，当时内地香港宣布将于7月1日起实施两地基金互认机制，最初双向额度均为3000亿元人民币（470亿美元）。在此六个月之前沪港通启动。
华夏基金驻北京的基金经理陈永强表示，从短期看，悲观情绪在主导市场；当投资者开始意识到人民币走强趋势已经结束，未来可能会进一步贬值时，投资者很可能会增加海外资产配置。华夏基金获批的QDII额度为35亿美元。（彭博社）
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