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五洋停车：智能立体车库能够提高土地利用率、盘活存量停车资源，是我国缓解停车资源严重不足、利用率不高的重要突破口。未来市场份额会进一步向头部公司集中。
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停车难？来看看这家智能停车第一股（华创证券）
①转型智能停车设备运营商
公司原主业为散料搬运设备，2015年，通过发行股份+支付现金的方式购买伟创自动化100%股权，转型停车设备供应商，并表增厚业绩，2016年公司营收及归母净利润分别大幅增长193.5%和235.0%。
2016年开始，公司在智能停车及运营领域布局频仍，相继收购惠邦融资、泰壬科技、华逸奇、弘毅华浩、福建比硕、联合智能科技等公司，2017年，并购山东天辰智能停车有限公司，进一步深化智能停车领域布局。
2018年1月，公司正式更名为五洋停车，完成向设备运营商的转型。
注重研发：董事长侯友夫先生、董事蔡敏女士、寿招爱为一致行动人，合计持股30.68%，为公司实际控制人。
侯友夫先生技术出身，博士学历，曾任中国矿业大学机电工程学院教授，博士生导师，拥有深厚的机电一体化、复合传动技术学术背景，同时依托中国矿业大学，拥有丰富的产、学、研合作资源。
上市以来，公司始终保持着较高的研发投入，研发人员占比15%左右，研发投入占比5%左右，自主研发的重型托盘式堆垛机、基于PLC控制的升降横移式自动化立体车库系统、智能自动化货物输送仓储系统、高性能自动化滚筒旋转输送分流及汇流技术、带式输送机智能装备及安全技术等已投入批量生产。
②智能停车潜在空间巨大
汽车保有量不断增长：2004年以来，我国汽车保有量稳步提升，2004-2017CAGR达到17.3%。
2017年，我国汽车保有量达到2.17亿辆，仅次于美国，位居世界第二。
停车位供需矛盾加剧：预计到2017年底，全国停车位缺口已由2014年的5000万个进一步扩大至7610.9万个，增长52.8%，停车位供需不匹配的矛盾进一步扩大。
政策支持停车产业发展：2015年下半年以来，停车产业政策密集出台，并首次写入政府工作报告（2016）和“十三五”规划，停车产业化拉开序幕。
停车行业格局分散：2017年取得机械式停车设备生产资质的企业数量已经达到577家，较2011年增长295.2%。
公司市占率有望获得第一：2017年，行业前三十企业国内销售额110.42亿元，占上报企业销售总额的74.7%，安装泊位数59.1万个，在国内新增泊位中占比72.9%。
行业内营收规模最大的杭州西子智能市占率仅为5.3%（2017年收入估计为7.8亿元左右），五洋停车并购深圳伟创和天辰智能后市占率约为4.7%，居行业第二位。
预计2018年，五洋停车市占率有望超越杭州西子，获得机械式停车设备行业头把交椅。
低端产能逐步出清，智能化才是未来：低端产能由于缺乏高端技术能力，难以迎合市场需求，应用范围将逐步缩小。
而具备强大技术研发能力和资金实力的设备公司，更有可能突破技术瓶颈、顺利接入智能化场景。
③双核布局智能停车：合并伟创、天辰
伟创自动化：伟创自动化多年来一直深耕机械设计制造和自动化控制系统，能自主生产制造包括升降横移（PSH）、垂直升降（塔库）（PCS）、平面移动（PPY）、垂直循环（PCX）、巷道堆垛（PXD）、多层循环（PDX）、简易升降、升降机、汽车转盘等九大类产品。
所承建的停车项目泊位数超过30万个。根据收购时业绩承诺，伟创自动化2015-2017年累计实现扣除非经常性损益后的归母净利润不应低于15000万元，伟创实现17690.08万元的扣非归母净利润，超过承诺数2690.08万元，完成承诺盈利的117.93%。
天辰智能：专业从事机械式立体停车设备的研发、生产和销售，同时为客户提供安装、保养等一体化服务。
拥有升降横移类、简易升降类、垂直循环类、平面移动类机械式停车设备制造资质，凭借多年来技术沉淀和项目经验积累，智能搬运器性能稳定，拥有完全自主知识产权。
订单大幅增长：截至2018年三季度，公司预收款1.98亿元，同比大幅增长43.4%，公司中标后，与客户签订合同，前期一般收取合同金额10%-30%的预收款，项目周期可达10个月以上。
按照15%-20%的预收款推算，公司全年新签订单有望实现13-18亿元。
④投资建议
预计2018-2020年，公司实现营业收入9.25、13.44和18.65亿元，实现归母净利润1.38、2.48和3.57亿元，“推荐”评级。
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本栏目通过每日对近期券商研报进行精挑细选，汇聚多家券商、多篇研报观点，再叠加作者对行业以及标的公司的理解，只讲最核心逻辑，力争用最小的篇幅让读者快速了解标的公司或者行业的全部看好逻辑。另外，券商研报由于公开发布的属性，对投资风险的提示往往不足（券商研究员需要和上市公司搞好关系，因此一般不会对潜在风险过多着墨），本栏目会更加重视风险揭示。
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边际效应投资（ID:bjxytouzi）
风险提示
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