经常有投资者问，同一个基金经理管理的不同基金，为什么业绩差别那么大？今天我们就挑几位关注度比较高的基金经理，帮大家分析一下。
一、张清华
张清华2013年开始管理基金，管理过基金的数量非常多，比较具有代表性的就是易方达新收益、易方达安心回报、易方达裕丰回报、易方达安心回馈。但是，这四只基金的表现却非常不同。
比如2020年，易方达新收益混合A的全年回报是83.15%，易方达安心回馈的回报是31.75%，相差一倍还多，而另外的两只基金，易方达安心回报和易方达裕丰回报的回报才只有不到15%。
为什么同样是由张清华管理，在同一个时间段内，业绩能差这么多？
对这几只基金熟悉一点的投资者应该很快就能反应过来，这些基金的投资类型不同，股票仓位有高有低，收益自然也就不同。
没错，这几只基金中易方达新收益是灵活配置型基金，它的股票仓位最高，现在通常都在60%以上，而易方达安心回馈是偏债型基金，股票仓位基本维持在39%到40%之间，另外的易方达安心回报和易方达裕丰回报则是混合债券型二级基金，也就是说股票仓位最高20%。
2019年以来，安心回报和裕丰回报的股票仓位都是顶格配置，并且重仓股重合度也非常高。
但是，他们的业绩也出现了一些分化，比如说2019年，安心回报全年收益率20.87%，裕丰回报全年收益率为11.76%，差距很大。在2020年，也是安心回报的收益更高。
最大的原因就在于：投资债券的种类很不一样。
易方达安心回报中，可转债的占比非常高，很多时候占基金资产净值的比重将近50%，甚至更高，近一年可转债的占比有所下降，也有30%。所以如果把股性比较强的可转债也算作和股票类似的权益类投资的话，安心回报的实际权益类投资占比可就不止20%了。那再看裕丰回报，它的可转债的比例较小，主要投的是企业债，所以这只基金的收益没有安心回报突出，当然了，波动和回撤也会比安心回报小得多。
二、鄢耀
鄢耀的工银瑞信新金融在二季度被FOF大量加仓，如果你以为这表示FOF在增配金融地产，那就错了。
它的基金经理鄢耀经常和王君正捆绑在一起，以投资金融地产出名，但实际上，他们早就已经把能力圈拓展到金融地产之外了，之前的基金经理专题中我们也介绍过，除了大金融之外，鄢耀还非常懂食品饮料和科技，王君正对食品饮料和医药则有比较深的研究。
所以，现在鄢耀在管的基金中，既有金融地产主题型的基金，也有全市场选股的综合型基金，业绩自然有差别。
数据来源：好买基金网，时间截至2021.8.2
比如，工银瑞信新金融的第一大重仓股是宁德时代，前十大重仓股中，除了宁波银行、东方财富和杭州银行这些金融股之外，还有白酒股、半导体股、军工股和新能源电池的上下游，今年以来的回报有20.58%，但是集中投资于金融地产的工银金融地产和工银精选金融地产却是负收益。
其中，与工银金融地产相比，工银精选金融地产可以投资港股，并且通常这个比例不低于25%，所以这两只基金之间业绩也有些差异。
鄢耀还有一只代表基金是工银总回报，这只基金在去年净值接近翻倍，和工银新金融不相上下，但今年以来的回报只有3.56%。这是因为它以食品饮料为主，很可能是另一名基金经理、消费行业高级研究员王鹏主要在管理。
三、周应波
周应波其实我们之前提过了，但他的案例比较有代表性，所以这边再简单说一下。此前，周应波的中欧明睿新常态和中欧时代先锋的持仓相似度非常高，几乎就是复制策略，所以过往的业绩走势几乎重合，只是今年4月之后出现了比较大的差异，中欧明睿新常态跑赢了中欧时代先锋不少。
数据来源：好买基金网，时间截至2021.8.2
这主要是由于今年2月份，中欧明睿新常态新加入了一位基金经理刘伟伟，他比较擅长新能源电力设备、机械行业投资，从持仓变化也可以看到，与时代先锋相比，今年明睿新常态的新能源占比更高，并且在二季度，新能源的比重再次大幅提升。
上面三位基金经理的情况，基本上覆盖了大部分的情形。同一基金经理管理的基金业绩差别比较大，可能是因为：
1.基金类型不同导致的股票仓位不同
2.债券型基金中债券投资偏好不同
3.投向地区不同
4.投资行业不同，有的是行业主题型基金，有的是行业相对均衡型基金
5.主要管理的基金经理不同
6.本来所管基金没有差别，突然间出现了差异，可能是基金经理发生了变化
所以，在买基金的时候，不是简单的选择基金经理就够了，还要对基金有更全面的了解。那至于变化了基金经理的基金是否还能持有，这个要观察一段时间新基金经理的能力，以及自己是否能接受投资方向的调整。
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