【讨论：基金经理的业绩是由啥决定的？】公募基金业有这样的说法：基金经理的能力决定了基金业绩下限，而基金经理的运气决定了基金产品上限。上限自然是越多越好，对这个大家并不苛求，但下限就很重要了，咱投资的原则是不能亏，目的是积累正向收益，所以考察基金经理的能力就很重要了。
如何考察基金经理的能力？如果一年期业绩跑在前面就可以买了吗?那年年买冠军基金是不是就能高枕无忧了？非也。在王立新和杨宇共同撰写的《理性之外》这本书中写道，从2010到2020年的十年，如果买入上一年冠军基金，持有一年，次年更换为新的冠军基金，那么这个策略十年收益率为101.04%，远低于同期偏股混合基金指数171.09%。从数据上看，年年买入全市场冠军的策略是跑输平均收益的。
所以业绩背后，我们应该关注的是基金经理的投资逻辑和投资能力圈，我们投资的是业绩背后基金经理和他那套长期有效且可复制的投资策略，只有可复制的策略，才有可复制的业绩。举个例子，笔者看到诺安基金于8月29日推出旗下首只持有期权益基金——诺安均衡优选一年持有混合基金，拟任基金经理是26年从业老将王创练，他是师从经济学家厉以宁的北大经济学博士。王创练被誉为“farm型基金经理”，原因就在于他的投资逻辑。王创练认为，投资就像耕种——要严格遵循“观气象-选土壤-播种子”这样一套流程。就投资而言，经济周期的变化是资本市场的“时间”，从货币和信贷的角度判断经济周期的阶段；根据周期的特定阶段，我们可以确定与产业趋势相对应的繁荣轨迹，即“土壤”；确定轨迹后，遵循“价值”原则，选择单个股票，即“种子”。
在具体投资中，王创练注重性价比的同时，所投行业保持适度均衡，个股比较分散。查阅诺安安鑫的股票持仓，诺安安鑫在投资风格上，大盘、中盘、小盘分散均衡。如此投资和选股，诺安安鑫的业绩是很能打的，据银河证券统计，截至8月19日，王创练代表作——诺安安鑫混合基金近1年、近2年、近3年净值增长率均居同类前12%，具体为25/455、53/443、43/430。（基金有风险，投资需谨慎。）
如何考察基金经理的能力？如果一年期业绩跑在前面就可以买了吗?那年年买冠军基金是不是就能高枕无忧了？非也。在王立新和杨宇共同撰写的《理性之外》这本书中写道，从2010到2020年的十年，如果买入上一年冠军基金，持有一年，次年更换为新的冠军基金，那么这个策略十年收益率为101.04%，远低于同期偏股混合基金指数171.09%。从数据上看，年年买入全市场冠军的策略是跑输平均收益的。
所以业绩背后，我们应该关注的是基金经理的投资逻辑和投资能力圈，我们投资的是业绩背后基金经理和他那套长期有效且可复制的投资策略，只有可复制的策略，才有可复制的业绩。举个例子，笔者看到诺安基金于8月29日推出旗下首只持有期权益基金——诺安均衡优选一年持有混合基金，拟任基金经理是26年从业老将王创练，他是师从经济学家厉以宁的北大经济学博士。王创练被誉为“farm型基金经理”，原因就在于他的投资逻辑。王创练认为，投资就像耕种——要严格遵循“观气象-选土壤-播种子”这样一套流程。就投资而言，经济周期的变化是资本市场的“时间”，从货币和信贷的角度判断经济周期的阶段；根据周期的特定阶段，我们可以确定与产业趋势相对应的繁荣轨迹，即“土壤”；确定轨迹后，遵循“价值”原则，选择单个股票，即“种子”。
在具体投资中，王创练注重性价比的同时，所投行业保持适度均衡，个股比较分散。查阅诺安安鑫的股票持仓，诺安安鑫在投资风格上，大盘、中盘、小盘分散均衡。如此投资和选股，诺安安鑫的业绩是很能打的，据银河证券统计，截至8月19日，王创练代表作——诺安安鑫混合基金近1年、近2年、近3年净值增长率均居同类前12%，具体为25/455、53/443、43/430。（基金有风险，投资需谨慎。）