偏港股类，汪孟海的富国沪港深价值精选混合A(001371)、富国沪港深行业精选混合A(005354)，宁君的富国沪港深业绩驱动混合A(005847)，徐成的国富沪港深成长精选股票(001605)，都是港股较多的代表基金。另外也有些QDII基金持仓港股较多。
大家好，欢迎收看本周的直播答疑。本周的行情不是很好，但听完今天的内容，希望大家能好受一点。
（一）大势判断
财神：
今天大跌怎么会事
我今天按兵不动了对吗
李清：
今天是不是已经破位了，被套10％怎么办才好?
清：
a股还会暴跌吗，今天跌的好惨哦
Sunshine：
来晚了，老师能讲一讲今天的大盘跌破30均线，老师帮忙分析一下
Thomas[亲亲]：
上证指数后市怎么走
【回答】
关于本周下跌的原因，其实音频版本已经说了很多，归纳起来无非是：1）这次都是高估值全线下跌，说白了就是涨多了、贵了嘛。另外上周美股暴跌、尤其是纳斯达克指数暴跌，美国的核心资产都暴跌，我们的白酒饮料也崩了，引发全市场对高估值品种的担忧。2）美国方面继续在科技领域打压中国企业，中芯国际的事大家也都知道了。另外，还有其他幺蛾子正在酝酿中，11月初大选定局前，还需要搞事情来拉票。3）还有，就是指数老上不去，一而再、再而三，多方力量告急，外资也因为一个不便宜、一个美股和中美博弈的扰动，外资中间撤的较多，引发指数以大跌来洗盘，不破不立。后面抱团股、高估值股纷纷垮掉，外围股市继续跌，引发破位和踩踏。
至于技术走势，30日均线周一破了，但是我们音频版本纪要也说了，其实一个上升三角形的下轨也破位了，但后面还有几道支撑：第一道，60日均线3260附近，周二在这个位置上暂时撑住了，周三还是破了（不得不感慨技术走势的力量）；后面第二道就是，本轮大波段和调整区间的下轨3180附近；第三道，半年线、年线的2900-3000区间。支撑就是用来一个个被打破的，但是也不用过于担心，因为一些消息、资金随时会将技术图形重新扭转，这个还是要灵活去看的。技术图形只是参考，不是绝对，所以不要对“破位”过于恐慌。
再讲“跌下来该怎么操作”，这个其实看你持有的资产，如果是好的资产，下跌恰恰是加仓的机会，以前高位不敢加的，最近又多余下来的钱，都可以考虑在优质资产回调的时候，再度加码核心资产。反之，如果是坏的资产，高波动的资产，不管涨、跌，都不应该是你去投入的资产，如果这个时候下跌，让你睡不着觉，那么可以反思下，“当初买这个资产，是不是有问题？”它是那种你认可的“即便调整将来也能趋势不断创新高”的产品吗，它是那种波动你能承受的产品吗？
还有大家关心的加不加仓，这个除了产品本身好坏、前途，还要看你仓位，以及你的风险承受能力和波动容忍度。如果仓位较轻、也能承受当前的波动，是可以加些仓位的。如果亏损已经超出你的极限承受，或者仓位较重了，只能装死了，后面通过时间去熬，把亏损再熬回来。根据我的历史经验，除非你买了特别烂的产品，或者你低位割肉、高位再追回，一般装死都会慢慢回来的。
关于后市行情怎么走，我们不是预言家，预言了也未必准，你也未必信，就是后面对了，也是蒙对的概率大。但就当前的估值水平，经济恢复情况、企业盈利预期，以及货币总体的宽松环境，还有资金面的充沛，虽然可能遭遇一些外在扰动，A股的行情暂没有看到结束的很明显特征出来。自2019年初本轮行情以来，发生过19年一季度、今年二季度的两轮牛市大波段，随后都经历了较长时间的横盘震荡，这种慢牛形态，已经明显和07、15年的有很大不同，我们也期待本轮行情能走的更平缓、从而更长远。
而短期来看，正如我们在音频版本纪要的标题，虽然这一两个月不太好过，但熬过去终会见到晴天！历史的多次极端波动，包括07/08年、15年、18年、19年的毛衣战、以及今年疫情的两次，都没有阻止优质资产的不断迭创新高！
袁国珍姑娘862：
我的创业板50ETF亏3%，割肉还是装死好呢？
【回答】
创业板说了很多次，在2580--2900区间做震荡，消化之前的涨幅，目前60日均线支撑也在2600附近，所以2600附近的支撑还是有一点的。周二撑住了，但周三向下破位了，正如我们之前音频版本的分析，下一道目标位就是前一轮上升波的顶点，即2300点了，也是半年线的位置。我们也期待，后面有什么利好，能拉起来，把走势扭转吧。所以，你承受不了波动，就割掉，买主动管理的基金去，省心、现在价格也便宜。都跌了，持有哪个资产都一样，亏了，但是换个角度，你要买的资产也更便宜了，其实对你一样。这种系统性的下跌，大家都一样，市场估值更低了，未来上升空间也更大了。
另外补充，创业板指数个人认为在2300上方还是有希望能稳定住的。就跟我们判断纳斯达克指数，虽然高估，但不至于大崩，调整下估值，后面也还是有机会逐步在上来。现在还没有大级别熊市的基础。
元芳打野：
好不容易今天碰到老师直播，我是一个月前接触基金。股票的，请问老师讲上证指数的时候，3300点，3180，那个黄线，紫线，还有什么三角形，可否讲解一下
【回答】
3300点，3180点是指数的点位，黄线、紫线是均线，三角形是技术形态，这个直播中演示了很多，这里不重复说了，这里还是聚焦基金话题。
孙宝利：
老师说说，未来2～3年的投资策略
【回答】
从过十几年的资本市场规律、国外的数十年资本市场规律看，如果做N年的长期投资，就是买入这个国家最核心的资产，比如美国的科技产业，中国的消费、医药、科技（中国人多啊，就得消费，就得看病，都是长期稳定的增长赛道，尤其是这里面的龙头公司；科技是弱点，但中国经济升级到更高端，要以搞原子弹的勇气解决卡脖子的东西，这个赛道成长性更高）。通过优质赛道上的优秀基金管理人，帮我们锚定这些中国成长最快的优质资产，分享这种红利。我们大家通过投资来赚取这个工资之外的收益，让普通人的钱也能拿来生更多的钱，改善我们的生活品质。
（二）板块咨询
Lin：
请问桂主编，目前港股还低估，主动基金明显比指数基金收益好。现在定投001605国富沪港深成长精选（成长）,001371富国沪港深价值精选（价值），想等回调买入005777广发科技动力股票（科技多一些）是否合适。请桂主编分析一下005827易方达蓝精选和004476景顺长城沪港深领。谢谢！
王静：
桂主编，请问想要投资港股，以下四只基金怎样选择呢？景顺长城绩优成长混合，广发沪港深新起点股票，前海开源沪港深优势精选，易方达蓝筹精选混合，好像都是有名的基金经理。
【回答】
001605国富沪港深成长精选（成长）：除了港股配置的是腾讯、美团等，内地配的主要是消费电子、新能源汽车等成长股；持股较为分散，二季度末港股仓位42%。
001371富国沪港深价值精选（价值）：除了港股配置的是腾讯、美团、港交所、地产、生物医药等，内地配的主要是消费和医药。综合看这只的医药持仓较大；持股集中度中等偏低，二季度末港股仓位40%。
005777广发科技动力股票(科技成长)：除了港股配置的是腾讯、美团、生物医药，内地配的主要是IT、电子、新能源汽车等科技成长类，其实你要加仓的这个和你已持有的001605差别不是太大，风格有些重复；持股集中度中等，二季度末港股仓位31%。
005827易方达蓝精选（集中龙头、价值型）：除了港股配置的是腾讯、美团、港交所、生物医药，内地主要是医药、白酒等；偏价值和龙头股，持股集中度较高，二季度末港股仓位40%。
004476景顺长城沪港深（均衡分散配置）：除了港股配置的是腾讯、美团、生物医药、光伏、软件、物业等，内地主要是消费电子、电商、游戏、医药等大消费，以及一些成长股；行业、持股较为分散，二季度末港股仓位45%。
这两年总体收益都不错，因为内地是牛市，港股选的全是科技、医药、和风口板块，所以这两年都有50%左右的收益。波动方面还可以，因为成立时间大多不长，能追溯到的18年熊市下，它们总体的回撤控制都可以。港股持仓也都在40%左右。具体怎么选，看你自己选好那种风格，另外这种沪港深建议2-3只足够了，重复了意义也不大，耗费精力。
007412景顺长城绩优成长混合：刘彦春的港股配置产品，除了港股配置的是腾讯、美团、食品、光伏、生物医药等，内地主要是白酒、医药、免税、家电等大消费领域。持股集中度中高等，二季度末港股仓位35-40%。
002121广发沪港深新起点股票：港股的各行各业都有，内地股很少。持股集中度中高等，二季度末港股仓位78%。这样内地风口资产配置较少、港股也没有集中龙头股的坏处，就是业绩会被今年整体港股的颓势拉低收益。港股今年比较分裂，恒指、国企指数等大盘股跌幅较大，成长股、尤其龙头科技和互联网公司、一些热门风口资产的收益不俗。所以内地资产享受牛市的收益、又能优选到港股好资产的这种沪港深基金的收益更高。
001875前海开源沪港深优势精选：曲扬的港股配置产品。港股较少，集中在腾讯、地产、软件、博彩；内地股占绝大多数，聚焦白酒、医药，以及少部分电子/新能源等科技股。持股集中度较高，二季度末港股仓位27%。这只产品的稳定性在18年表现的较好。
005827易方达蓝筹：张坤的港股配置产品，这个前面说了。
所以，对稳健型的，关注港股配置在40%左右（太高了有风险、太低了没意义）、行业适度分散的（集中在少部分领域有风险，太分散了收益被分散），比如，007412景顺长城绩优成长混合、004476景顺长城沪港深；
如果偏爱科技、成长的，001605国富沪港深成长精选、005777广发科技动力股票也可以考虑；
如果偏爱基金经理的，除了刘彦春的007412景顺长城绩优成长混合，还有张坤的005827易方达蓝精选、曲扬的001875前海开源沪港深优势精选，只是这两位的白酒医药有点多，需要关注两个板块的持续性。
松：
半导体亏损八个点了，还能继续持有吗
【回答】
半导体这个每期都有很细致的说，这里只说下当下的结论了：
（数据来源：wind，2019.12.1--2020.9.8）
本轮半导体指数调整幅度已经达到22%左右，虽然不及2月那波调整的35%左右，但目前已经处于半年线的支撑位置。有些主动管理的半导体主题基金，跌幅会更大些，预计最大回撤30%多了，高位站岗进去的会比较惨。导致板块下跌的原因，主要这两年涨幅过大、估值较高，大基金、大股东都在高位减持，另外美国屡屡在科技领域限制中国企业，尤其是半导体这块最硬核的东西，受压比较严重。所以市场的情绪非常低迷。
但是科技的赛道，尤其是卡脖子的半导体板块，未来几年的好赛道是没有问题的，业绩也会得到兑现，一旦外围因扰动素“钝化”甚至反转，资金、尤其是机构意识到配置的价值，逆势反弹也可能拉的很凶猛，伴随11月初美大选临近，这个概率正在不断加大。短期的痛苦需要继续承受，但一般黎明也就是在最痛苦的日子之后。
松：
现在的卫星持有的是传统基建和金融地产，请分析一下前景呀
灰灰：
现在适合买点金融类基金吗？
财神：
券商基要不要枢回？
【回答】
传统基建，要看什么板块，如果是中字头那些的工程基建，都是过气的东西、盘子又大，未来机会一般般，除非大趋势行情下的补涨；如果是机械、建材、水泥、家装材料、光伏/电气设备等就会好些，这些是结构性牛市的顺周期板块。
金融这块，银行是很低估的，说了很多次，低利率、还要让利实体经济，银行暂时被压制，这个适合低估值投资的偏爱者，需要长时间等待估值回归；保险受疫情影响较大，已有复苏迹象；券商作为行情标杆和旗帜，目前调整到不错位置，如果相信行情还会再起来，承受得了券商的波动，可以关注（保险也类似，因为它很大部分收益来自于投资收益，两者有一定关联性）。
地产这块，熊了2年，今年略有起色，8月波动也明显小于其他板块。地产上半年受疫情有影响，但作为刚需，加上这几年被政策压制，未来伴随货币宽松的刚需、投资需求的释放，板块补涨的概率还是较大的，很多知名基金经理也都有配置部分，可以参考。
悠然自得：
我一直在定投钢铁，有色，煤炭，还需要先暂停，等后续调整后在定投，谢谢
【回答】
这些都是低估值板的周期板块，哪有什么调整啊。
（数据来源：wind，2015.1.1--2020.9.8）
比如有色板块，历史看都属于底部区域（钢铁、煤炭也差不多这样），但因为是夕阳行业，在阶段牛市、大牛市，它们也会有一波行情，但起伏的厉害，不是长期的投资品种。你定投这种低估值的周期品，就继续定投，现在跌的都是高估值的，跟你这个没关系的，将来行情冲高后，一定记得及时跑路，不要指望赚到最后一分钱。
阳??：
您好，白酒还能买吗
心是莲花开：
消费类的基金补仓吗
精品项链：
消费类基金是宽赛道基金吗？
维：
老师，消费是不是更应该卖了
【回答】
关于白酒和消费，其实上周三的答疑版本，我就说了高估值的问题，也做了图：
（数据来源：wind，区间2013.4.1--2020.9.1）
（数据来源：wind，区间2009.7.1--2020.9.1）
在我们答疑出来之后，后半周包括本周，高估值的都跌的一塌糊涂，我们也没有料到，调整会这么快到来。总的来说，白酒在内的食品饮料、消费，长期趋势都没有问题，但是这波急速上涨后、估值偏高，已经存在回调和波动的风险。对于已经有较为丰厚的累积收益、且买的优质管理人管理的长跑基金（最好波动控制的还不错），那么这种短期的调整和波动，不应该改变你长期持有的操作习惯。如果高位进去买、刚买就亏得，仓位还不大，那么恰恰是逐步加些仓的比较好的机会，当然产品要加对，不要错付了人、买了个渣男。
消费包括很多细分板块，比如食品饮料（这里又拆分为白酒、食品、调味品等等）、家电、汽车、甚至农业、零售、美妆、消费电子、传媒娱乐/游戏、电商等等，还有医药，都可以算。本身覆盖比较广泛的领域，另外消费本身覆盖的市场也是非常庞大的，13亿人都需要的东西、而且还要越来越好的消费品质（消费升级），所以一定是个宽赛道的东西。我们在选择基金时，也可以选择更分散配置这些消费品的，减少组合的波动。
Dragon！：
有好的科技和消费基金推荐吗？
【回答】
我们有一篇微信文章《干货：中国最知名的34位基金经理（精华版）》，可以去参考下。另外，如果想了解更广泛的科技、消费基金，可以看之前“100位基金经理”的系列。
旭：
老师，纳斯达克现在可以碰吗？
【回答】
纳斯达克指数，我上周三答疑版本也说了，估值过高，上周四就大跌了5%、本周二晚上也是大跌。。。
（数据来源：wind，区间1992.1.1--2020.8.31）
纳指历史上几次较大调整，比如2000年的互联网泡沫破灭，08年的次贷危机，2018年的调整、以及今年一季度疫情导致的调整。尤其最近两次调整，PE全部回归到20倍左右，但是现在PE已升至36倍（上周初，其实到9月3日大跌前最高到了38倍），已经存在较大的风险。
（数据来源：wind，区间2012.1.5--2020.8.31）
上周我们说了，广发纳斯达克是科技股为主，存在我刚刚讲的估值过高的问题，需要规避将来某个时刻可能出现的剧烈调整和估值向下回归的风险。现在调整过后，还是很高，后面波动还是会比较大，想抄底的需谨慎。我们一般建议，避免追高买入热门产品，尤其对新手，因为买在高位、给别人接盘是很难受的事情，好资产你一买就下跌，这个也很难承受的下去；即便买，也要调整足够后再买、并控制好仓位；并要求尽量以长期配置的思维来做这个，而不是为了短期追涨、为了赌一把去买它；最后，投资还是要更多做“分散化”，任何单一类型资产、风格方向的持仓不要超出比如30%。
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