什么叫风险敞口。我们知道，银行理财产品一般有三个风险敞口，分别是资金池、净值化管理、刚性兑付。这三个风险敞口的设计，是根据不同的投资者需求而定的。比如，对于风险承受能力较强的投资者，可以选择资金池产品，而对于风险承受能力较弱的投资者，则可以选择净值化管理。但无论怎样，都要根据自身情况选择适合自己的产品。如果是想通过银行理财**，那么就要选择安全性高的产品，如货币基金、债券基金等。
一：什么叫风险敞口金额
什么是风险敞口？
“Risk exposure is the extent to which an organization’s value may be affected through sensitivity to underlying risks.”
——CFA Institute
在套期保值中，使用不同的金融衍生品做套期保值。根据管理的风险不同分类：商品价格风险，汇率风险，利率风险，信用风险等。我们今天着重讲大宗商品相关的风险敞口。
什么是大宗商品价格风险敞口呢？那就是大宗商品价格变动的可能性以及由此带来的损失的部分。但这个“部分”是具体指什么呢？我们认为，这个“部分”，也就是大宗商品价格风险敞口，指得是：企业经营中未被满足的和大宗商品相关的需求。请看下面详解：
举例一：
企业A，钢材生产企业，本月接到一笔3个月后交货的板材订单合同1000吨。生产这笔订单，需要铁矿石1600吨，和焦炭500吨。由于生产日期定于交货前2周，所以需要在2个月后的时间点上获取相应的原燃料。且企业已有原燃料库存：铁矿石1000吨，焦炭100吨。
分析：企业A，需要在2个月后采购1600吨铁矿石和500吨焦炭。但由于已经有了1000吨铁矿石和100吨焦炭的库存，所以真正的“未被满足的和大宗商品相关的需求”是：需要2个月后购买600吨铁矿石和400吨焦炭。
举例二：
企业B，石油化工产品贸易商，本周从供应商处买到一批固定价PP聚丙烯的货共1500吨，下周到货，并且下游客户已经有两家预定销售，并且通过固定价合同确定了售价，一家200吨，一家500吨。
分析：企业B，进货采购是为了销售，所以 “未被满足的和大宗商品相关的需求”是：需要在2~3个月时间内销售800吨pp聚丙烯。
举例三：
企业C，一家需要在国外采购和销售石油，参与贸易和作为生产原料的大型集团。本月对于石油的采购需求为：10万桶。目前已经和产油供应商签订了5万桶的采购合同。其中1万桶为远期固定价采购，4万桶为“基差点价”合同，即：双方约定未来交割前5个工作日，按照最新的期货合约价格由企业C(即买方)择时点价，+3美金每桶。
分析：企业C，需要采购并且已经签订了部分，所以 “未被满足的和大宗商品相关的需求”是：需要在本月内采购9万桶原油。(这里不是5万桶是因为4万桶基差点价，在商品价格风险的角度上来说，并没有被满足，因为其价格仍未确定)。
通过以上三个例子，我们可以认识到,当分析商品价格风险敞口时，“未被满足的和大宗商品相关的需求”，它有四个基本属性：
- 它可能是采购，也可能是销售(多/空)的敞口，即方向；
- 它一定是关于某个具体的商品，即品种；
- 它是有一定的时间限制的，即时间；
- 它会有一个具体的量，即数量。
同时，“未被满足的和大宗商品相关的需求”，这个定义需要明确的是，不是说手上有现货库存，就是风险敞口，而是要看这个库存是否已经有消耗或销售的对应，如果已经有对应的消耗和销售需求，则两者需要求出净值。也不是说需要采购，这个采购需求就是风险敞口，而是要看采购需求已经被满足了多少，并且是以固定价合同的方式满足了多少。所以在“举例三”中，4万桶基差点价采购合约仍然是未被满足的需求(基差点价在销售方也是一样的道理)。
采销存中，采销在上面讲解较为容易理解。存即库存，可能存在短时间内并不销售的资产，则可能有公允价值跌价的可能，亦可近似处理为有销售的需求。
本次我们简短探讨了套期保值中，大宗商品价格风险敞口的定义。而基于这个定义，可以有一些具体的量化指标，例如：现货量,期货持仓量,期货保证金占用量,期现货数量对应(期限净敞口),VaR和方差,Greeks。并可以基于当前和历史衡量或使用压力测试和情境测试来考验套期保值的效果。并根据这些量化的指标，来决策是否使用期货等金融衍生品进行套期保值对冲。
感谢阅读，我们会在以后的“晨实套保小课堂”继续讨论套保相关小知识。以上知识，都在晨实科技的套期保值风控系统中，以IT系统的方式实现。
二：什么叫量化风险敞口
风险敞口是指由于债务人的违约所导致的可能承受风险的信贷业务余额.风险权重由外部评级机构(如穆迪、标准普尔公司等)根据客户的相关信息评定,分为0%、10%、20%、50%、100%和150%六级 在外汇上就是risk exposure，指未加保护的风险。比如你的收入是日元，但你有一笔美元的借款要还，是没有做任何对冲的交易(比如远期外汇买卖或外汇调期什么的)，你因此就有了一个日元对美元的汇率风险敞口。或者你买了一个公司的债券，由于公司债有信用风险，而且你没有做任何对冲的交易(比如信用调期什么的)，你因此有一个信用风险敞口。你如果买了一个固定利率的债券，而且没有做对冲交易(比如利率调期)，你要承担利率风险，因此有一个利率风险敞口。等等。风险敞口是指因债务人的违约行为所导致的可能承受风险的信贷业务余额。客户风险权重一般是由外部评级机构根据客户的资料信息加以评定的,分为0%、10%、20%、50%、100%和150%六级。 在标准法下，信用风险加权资产=信用风险敞口(EAD)×客户风险权重。
三：什么叫违约风险敞口
违约风险敞口是指债务人违约时的预期表内表外项目暴露总和。根据巴塞尔新资本协议的要求，内部评级法（InternalRatingsBasedApproaches，IRB）对国家、银行和公司风险敞口采用相同的风险加权资产计算方法。该方法依靠四方面的数据：一是违约概率（ProbabilityofDefault,PD），二是违约损失率（LossGivenDefault,LGD），三是违约风险敞口（ExposureatDefault,EAD），四是有效期限（Maturity,M）。
风险敞口的总额都以法律意义上借款人欠银行的数量来计量，不考虑专项准备或部分冲销。这一规则也适用于以和法律上所欠数量不同的价格从外部购买的资产。
对购入资产敞口和记录在银行资产负债表上的净额之间的差异，如果风险敞口大于净额，则计作减值。如果风险敞口小于净额，则计作增值。