南方财经全媒体 资讯通研究员彭卓 实习生邹燕平 综合报道 截至12月2日收盘，造纸板块继续拉升，民丰特纸、恒丰纸业、翔港科技皆2连板，龙利得、岳阳林纸、荣晟环保等跟涨。
12月1日造纸印刷盘后主力净流入达6.0266亿，较上周大势提升。当日盘中纸浆主连一度攀至6024元/吨高点，单日涨幅超6%。
机构表示，目前国内造纸业处于需求主导阶段，纸浆期货市场延续强势提升。现货价格也随市提涨，主要受到去产能预期增强、原材料价格上提等因素共同推动影响。
上游浆价震荡上行，造纸股期出现联动
上海证券认为，从造纸原材料成本来看，木浆周环比上升。阔叶浆本周均价4543元/吨，较上周上涨2.34%；针叶浆本周均价5294元/吨，较上周上涨6.00%。
华福证券指出，造纸股期出现联动，本期纸浆期货价格也有所回暖。截至11月26日纸浆期货（活跃）和纸浆现货分别报收5,392.00元/吨和5,210.0元/吨，较上期末（11月12日）分别上涨524.00元/吨和140.0元/吨，纸浆现期差（活跃）报收-134.00 元/吨，较上期收窄298.00元/吨。
对于纸浆本轮反弹，东证期货表示，基本面边际改善叠加供应扰动是本轮浆价上涨的核心驱动。近期下游文化用纸和生活用纸开工率出现了明显的反弹。同时，受前期国内浆价持续倒挂的影响，最近三个月漂针浆进口无论是环比还是同比都出现了小幅的下降。整体来看，纸浆基本面边际上出现了一定程度的改善。
传统旺季造纸龙头陆续提价，盈利改善有所回暖
消息面上，文化纸行业头部企业近日接连发布涨价函，提价范围在200元/吨至300元/吨之间。其中，太阳纸业自12月1日起普通类涂布纸产品价格上调300/吨，普通类双胶纸产品价格上调200/吨；博汇纸业生产的所有卡纸类产品涨价300/吨；APP金东、金海所生产的全系列文化用纸/APP金华盛全纸品/APP针对宁波亚洲浆纸业和广西金桂浆纸业生产的所有产品自12月1日起价格上调300/吨。
东吴证券认为，四季度进入造纸行业传统旺季，在下游原纸市场经过阶段性调整及去库后，四季度部分下游原纸开工率存在提升空间，年末促销活动来临前有一定备货需求，采浆需求或有缓慢回温，支撑浆市心态。
华福证券认为，本期受集中性订单供货高峰期结束，行业需求趋于平稳影响，箱板瓦楞市场小幅回调，后续供需压力下价格或将承压；白卡价格微幅上行，当前整体供需平稳，纸厂继续宣传提价，考虑近期海外订单增多，前期提价或将落地，但后续广西金桂、太阳新项目即将投产，价格上行压力依旧较大。
需求边际改善，文化纸后续提价仍有待观望
兴业证券分析认为，从基本面来看，文化纸进入2022年春季教辅教材招投标及生产阶段，需求边际有所改善，同时由于前期利空基本出尽，伴随进口纸减少、需求边际改善、成本逐步缓解。预计明年的文化纸市场有望走出逐季向好的格局。
东吴证券认为，文化纸方面，下游印刷厂需求景气度不足，拿货偏谨慎，经销商成交偏刚需，业者多持观望状态。白卡纸方面，正值新建产能陆续投放期，供给充沛，需求端景气回升不明显，经销商多以降库存为主。
中信期货则认为，文化纸在2022年并不存在确定性的需求拉动增长，但由于2021年受到的冲击较大，因此明年最为普遍的或许是需求的正常修复增长。同时考虑到文化纸目前库存高筑的问题，预计下半年会好于上半年。
配置建议
太阳纸业（002078.SZ）：现已形成以文化纸为主，多纸种齐头并进的多元品类布局，主业量价齐升，兼具成长空间的龙头纸企。
博汇纸业（600966.SH）：国内白卡纸龙头，限塑令持续推进、白板纸替代需求及消费升级，白卡纸景气度与需求具有较强支撑。
晨鸣纸业（000488.SZ）：文化纸与白卡纸行业龙头，产能规模领先且各主要生产基地基本实现木浆自给自足，规模效应与成本优势明显，具备持续扩张提升市场份额的实力。
（报告来源：东吴证券、华福证券、上海证券、兴业证券、中信期货）
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