概述：对冲基金是一种没有投资限制，可在各种市场自由投资，且多采用差异对冲/风险对冲操作策略的基金。对冲的收益和大盘的价格关系不大，要落差值大，所以之前华尔街金融危机时，暴富了一波对冲机构。 【具体讲解，点头像去看视频】
对冲基金的几个特点：
1.资金门槛高，大多百万起步；
2.资金流动限制，每年只有几个流动日，其余如定存；
3.有人牵头出资坐庄；
4.收取2％资金管理费+大约20％盈利佣金；
5.杠杆高甚至极高，很刺激，风险很大！
6.是一群精英和专家玩的高端资本游戏，一般人长点心；
普通人够到门槛都难，但可以通过投资有投对冲基金的其他基金间接参与，但还是不建议去玩，具体分析看视频讲解【点击头像，去主页看】
巴菲特老爷子2007年有一个知名赌局，就是堵指数和对冲，结果对冲输了，所以业余玩家别被忽悠搞那些花哨的东西，欲望太大能力不够时，全是送智商税。
具体如视频讲解。祝大家牛年财运亨通🐮🐮🐮
1、对冲基金是如何**的？
你个人做对冲是很难获利的，获得的是平台。拿你的手续费，叫作套利
2、桥水基金介绍？
桥水基金是世界头号对冲基金。于2016年3月进入中国。
2018年6月29日，桥水基金已在中国证券投资基金业协会完成私募基金管理人登记，正式成为境内私募管理人，标志其在华私募业务已经正式启动。
桥水基金旗下有两类基金，一是全天候基金，另外则是Pure Alpha基金。
桥水对冲基金公司成立于1975年，创始人叫雷伊·达里奥(Ray Dalio)。上世纪90年代，公司把总部从纽约搬到了现在的康乃迪克州。不像一般的对冲基金公司，Bridgewater不为富人管理资产，它的服务对象主要是机构投资者，其客户包括养老基金、捐赠基金、国外的政府以及中央银行等。现在，它有超过270家机构客户，一半在美国，一半在海外。
Bridgewater公司是多种创新投资策略的先锋者，如货币管理外包、分离Alpha和Beta策略、绝对收益产品以及风险平价等。
2000-2005年期间，Bridgewater成为了资产增长速度最快的基金管理公司。
在2005年，由于资产规模的限制，Dalio决定暂停接收新的投资者。过去的10年里，公司的管理资产以每年25%的速率增长，公司员工数量也足足比2000年增长了11倍。现在，公司管理着大约1200亿美元的资产以及拥有1200名员工。
Bridgewater的”日常观察”（Daily Observation）已经成为全世界各大中央银行高管以及养老基金经理的必读内容。
3、对冲基金是怎样运行的？
对冲基金可以卖空、使用杠杆、使用金融衍生工具，投资方式和所持头寸基本不受限制亦不需要披露。
对冲基金的投资可以是股票，外汇，债券，期货,金融衍生工具等等。它是一种非公开的集体投资方式，投资集体的成员一般是对市场比较了解，有一定资产的投资人。美国1940年的投资法免除对不公开筹资，少于一定数目投资人的基金的管理。因此，对冲基金不可以登广告，也不可以向公众分发宣传材料。 对冲基金种类非常多，有各种不同的分类方法。主要有这么几大类：股票对冲型、事件型(even-driven)、可转债套利型（相对价值套利）、宏观型、卖空型。 对冲基金管理人的报酬与共同基金不同，除了每年按资产总额收取固定的管理费之外，他们一般会另收取当年净收益的20%左右。许多研究人员认为这是对冲基金表现优于传统基金的一个重要因素--管理人员的回报与他们的业绩直接挂钩。对冲基金机构一般都比较小，十几个人是常见的，少有大投资机构的官僚作风，这也是为什么这几年大批人员流入的一个主要原因。这几年出现了对冲基金的基金，这类基金把钱投到各种对冲基金里去。它的卖点是由专业人员从大大小小的基金里选出最优秀的。不好的是投资人除了要负担对冲基金管理人的费用，还要负担对冲基金的基金管理人的费用。 对冲基金已经出现潜在危机的几个征兆: 对冲基金的总规模已经太大,造成投机机会的匮乏； 流动性出现困难, 对冲基金想要快速买入卖出会有可能引起价格大幅度的波动，从而冲销投机回报；各类对冲基金所使用的杠杆普遍抬高，风险也随之提高；一些对冲基金资金来源已开始出现问题。4、什么是对冲基金呢？它是如何盈利呢？
举例，冬天路边摊有个卖菜的农村小伙，为了防止寒冷冻坏蔬菜，于是花了点钱在旁边兼营火炉生意，这就是一种对冲。
所谓对冲基金，是采用买入看涨资产组合，卖空看跌资产组合的策略来规避风险，用这种对冲作为交易手段的基金称为对冲基金。至于赢利的策略相比较多，对冲、换位、套头、套期、套利来赚取利润。
举例，对冲基金经理可以先买入看好公司的股票，然后做空市场指数。只要这家公司的股票跑赢市场平均，就可以赚到利润，比如市场指数上涨30%，持有的公司股票上涨50%，虽然卖空指数亏了，但是股票可以赚20%的收益；相反，如果市场指数下跌70%，持有的公司股票下跌50%，股票虽然亏了，但是指数一样可以赚20%的收益，也就是无论市场牛熊，总的资产都是增长的。
当然高明的还有事件驱动策略，宏观对冲策略，多空策略等。比如保罗.辛格尔的秃鹰基金大胜阿根廷政府；索罗斯著名的量子基金，狙击英镑、大胜泰铢等。
我是私募操盘鬼手，著有《期货兵法》。持续关注，得操盘必杀技！
对冲基金，是外国传过来的一个词，英文是hedge fund。顾名思义，它是一种基金，是采用对冲交易手段的基金，很多人又称之为避险基金，或套期保值基金。
典型的对冲基金通常会利用银行信用，以极高的杠杆在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。
全球比较有名的对冲基金有，桥水联合基金、索罗斯量子基金、AQR资本管理、千禧管理等等。你应该听说过索罗斯吧？索罗斯是索罗斯量子基金的创始人之一，他一生率领的投机资金在金融市场上兴风作浪，翻江倒海，刮去了许多国家的财富。他97年时曾狙击过港元，不过在政府干预下，他铩羽而归。你可以去了解一下这段历史，很有意思！
其实，现在的对冲基金并不一定有对冲操作，很多时候就是广义的投资基金的概念，投资范围很广泛，涉及各个金融市场。
对冲基金怎么才算赢利？当然是基金投资成功，产生了收益。跟个人投资一样，可以用投资回报率来衡量，投资回报率越高，表明基金运作越成功。
在这篇文章中，我来讲讲作为普通投资者，如何了解对冲基金内部的操作策略，并通过指数基金（ETF）来实现一些对冲基金策略的方法吧。
我们都知道很多对冲基金经理是非常优秀和聪明的。他们中有很多人毕业于常青藤大学，在华尔街银行有过多年的从业经验，在资本市场上呼风唤雨，让人好生羡慕。但是如果你以一个散户的身份去跟他们说，我给你点钱帮我理财吧，很可能得不到任何尊重或回答。要么人家没空理你，要么收取一个非常高的费用，到最后你作为投资者，怎么样都无法获得自己期望的回报。
在这种情况下，作为普通投资者有什么选择呢？下面就让我来具体讲讲。
首先要先介绍一位学术界的牛人，叫Eugene Fama。你先慢慢把我下面要说的看完，之后就会理解我为什么要提到这位教授。
Fama教授是美国芝加哥大学的金融教授，在2013年获得了诺贝尔经济学奖。他的学术成就有很多，单独写一篇都不一定讲的完。我今天要提到的，是Fama教授在1990年代初期，和另外一名教授Kenneth French共同合作提出的一个股票回报模型，叫三因子模型(Fama French Three Factor Model)。
在这个模型中，Fama和French提出，美国历史上的股票回报，很大程度上可以用三个因子(Factor)来解释。这三个因子是：股票市场总体回报(beta)，小股票超额回报(Small minus Big)，以及价值超额回报（High minus Low)。
为什么这个模型很重要呢？因为Fama和French教授将股票的回报分解到因子的层面，这样就进一步揭示了什么样的股票可以获得超额回报的源头。
在Fama和French对美国股市做的从1928年到2007年的接近80年历史的回测中，你可以看到，平均股票市场回报为每年10%左右（上图中蓝色TM圈），小股票的平均回报（SC天蓝色圈）为每年12%左右，大型价值股票(上图中紫色LV圈）平均年回报11%左右。如果将两者叠加，小型价值股票（SV，上图右上角圈）的年回报为14%左右。
这个发现的意义，不亚于将大卫科波菲尔穿越长城的秘密公诸于世。一下子很多人忽然明白过来，原来那些基金经理就是通过选择这样的股票来获得超额收益的。
在很多基金经理发给投资人的宣传材料上，你可以看到，他每年的回报超过大盘指数多少个百分点（当然能够连续多年超过大盘指数的基金经理是很稀少的，绝大部分基金经理连这第一个标准都没有达到。更多详情可以看：该如何理解2008年1月3日《华尔街日报》，报道的仅有31个共同基金能跑过标普500？ - 伍治坚的回答)，但事实上他得到的超额回报，无非就是买了一些比较小的股票(Small minus Big)，或者一些便宜的股票（Book to Market High minus Low）而已。而这一点很简单的操作手段，基金经理们竟然还要收取很高的管理费用（关于基金经理收取费用的讨论，请看这里：如何选基金？什么时候买入？ - 伍治坚的回答).
有些朋友可能会问，就算你上面的研究是有道理的，可是对我来说有什么用呢？答案是用处大着呢。这就回到我一开始说的以比较低廉的价格和方便的手段来利用对冲基金的交易策略为自己谋利这个目标。
下面我来介绍几个市场上比较常见的ETF(Exchange Traded Fund)。这些ETF可以让无数投资者在股票市场上自由随时买卖，而他们提供的回报就是上面提到的那些因子的回报(Factor Return)。
Source: Bloomberg, Woodsford Capital
上面这张表中，列出的是全世界规模比较大的价值指数ETF （Value Index ETF).他们在选择股票时，遵从的就是价值指数(Value Index）。你可以看到，这样的价值指数ETF在美国是最多的，欧洲也有一些，亚洲属于后进市场，还没有见到有规模的类似投资产品。
Source: Bloomberg, Woodsford Capital
有一点很重要的，是这些ETF的费用都比较低，在0.10%-0.60%之间，而且没有提成(Performance Fee=0%)。特别需要指出的，是这已经是总费用了(Total Expense)。要知道一般基金经理，光管理费就要1.5%-2%左右，外加基金费用，总费用可能在2%-4%之间，外加提成，最后到投资者手里的回报就可能大受影响了。
Fama和French的研究并没有停留在这三个因子上。在他们这个研究之后，有不少更多的研究，比如：
1）Carhart四因子模型: Mark Carhart在Fama-French三因子模型的基础上增加了第四个因子，叫Momentum (Up minus Down), 发现购买上升价格比较多的股票，卖出下跌比较多的股票可以帮助投资者获取超额回报；
2）Fundamental Index：2002年，加利福尼亚大学金融教授Robert Arnott创立了Research Affiliates, 并推出Fundamental Index ETF。该指数ETF的主要贡献在于提供了一种不同的方式来决定资产组合中股票的权重，脱离了传统意义上靠市值(Market Capitalization)来决定股票权重的分配方法。
3）AQR：美国著名的对冲基金Applied Quantitative Research (AQR)的创始人Cliff Asness (他是Eugene Fama的学生）在其发表的多篇学术论文中提出，以下四个因子可以帮助投资者获得超额回报：Value, Momentum, Carry, Defensive (low volatility)。
在这些研究的基础上，一大批新型的ETF也破土而出。
Source: Bloomberg, Woodsford Capital
你可以看到，在上面这个表格里，有各种不同的以风险因子为投资标的的指数ETF。他们共同的特点是其收费要比传统的对冲基金经理低很多，因此可以称为金融创新历程上的一大贡献，让投资者可以以更低的价格，和更便捷的手段，来利用对冲基金经理的策略为自己谋利。这样的情况，在二十年前是很难想象的。
我相信，在未来的几年里，中国的资本市场也会受惠于这样的金融创新，并出现越来越多类似于以上指数ETF的金融产品。我们的散户投资者以低廉的价格购买基金经理策略的梦想很可能在不久的将来就可以得到实现。
希望对广大投资者朋友有所帮助。
5、对冲基金适合穷人玩吗？
提起对冲基金经理，大家产生的第一印象可能是：他们很聪明，他们也很有钱。
Source: Forbes
事实上确实如此。比如上图列举了2014年全世界收入最高的10位基金经理。你可以看到这些天之骄子一年的收入就高达10亿美元甚至更多。这些基金经理大多出身于像哈佛，耶鲁，麻省理工等常青藤学院，拥有如高盛，摩根斯坦利，德意志银行等顶尖华尔街银行的工作背景。很自然的，很多投资者朋友会被这些令人炫目的光环射晕，产生下面的逻辑联想：因为他们很聪明，所以他们很会**。因为他们很富有，所以他们也会帮我致富。
这个逻辑的前半部分没什么大问题，因为聪明，所以比别人更能**。问题出在后半部分：聪明或者有钱人有义务帮你致富么？
让我们先来看一个具体的例子：
Source:Pershing Square Capital Management 2015 Annual Letter
上面这张图表来自于美国最大的对冲基金之一：Pershing Square。其掌门人的名字叫Bill Ackman, 就是上面10大帅哥中的第四位，2014年收入11亿美元。根据Pershing Square自己披露的业绩，从基金创立（2012年12月31日）到2015年12月31日的3年里，其扣除费用之前的回报是37.3%（上图中Gross Return）。扣除费用以后投资人得到的净回报是22.2%。同期美国标准普尔500指数回报52.5%。
看到这里你可能会感到有些疑惑：虽然基金业绩很差（三年落后市场平均回报30%左右，每年落后10%左右），但是其经理(Bill Ackman)还是每年净得十多亿美元。这是怎么回事？给他钱投资的投资人是不是都是傻子？
事实上我上面列举的例子绝非个案，在下面的文章中，我将运用证据主义哲学观，向你证明在和基金经理的博弈过程中，投资者吃亏的占大多数。这也是为什么我将本文命名为带刺的玫瑰的原因：他们看上去很美，但如果你不小心去碰他们，很可能会被刺得遍体鳞伤。
在接下来的文章中，我会讨论下面这些内容：
1. 为什么投资者不应该指望基金经理为他们**？
2. 在投资基金时，有哪些投资者需要注意的不为人所知的陷阱？
3. 我们应该怎么办？
首先来谈谈第一个问题。基金经理有责任帮助投资者**么？答案显然是否定的，你跟他很熟么？
在2005年发表的一篇论文中，University of California Berkeley 教授Jonathan Berk提到,高明的基金经理通常也有非常高的智商，因此和这样的聪明人打交道你很难占得任何便宜。投资人和基金经理之间有一层雇佣关系：基金经理将自己的投资技能以一定的价格租借给投资人。问题在于在这个交易中，基金经理对自己真实水平的了解要远远高于投资人。那么在这个交易的定价中，基金经理有着显著的信息优势。
一个聪明的基金经理，会收取至少和自己的投资技能相符合，或者高过自己投资技能的费用。因此这样算下来，投资者最后只剩下市场平均收益恰恰证明了市场的有效性。在上面我提到的Pershing Square的例子中你可以看到，投资者最后拿到远低于市场平均的投资回报，但基金经理人并没有受到丝毫损失。
有些读者可能会质疑，伍治坚你上面提到的只是一个个例，说服力不是很强。那么让我们看看整个行业的情况。
在一本专门分析对冲基金业绩的畅销书中，作者Simon Lack曾经对于对冲基金行业做过这样一份研究。根据其对1998年至2010年的对冲基金行业的分析，对冲基金经理惊人的获取了那些年全球金融投资回报总额的84％，而组合基金(Fund of Funds)获取了另外的14％。也就是说真正的投资者只分到了这张大饼中的2%。
这样的研究发现让人瞠目结舌，同时也让整个行业蒙羞。因为这个研究结果揭示的是，在对冲基金这个行业游戏中，真正受益的只是基金经理（84%）和Fund of Funds经理（14%），而我们广大的投资者，则成了真正“人傻，钱多”的代表，陪那些基金经理玩了一趟票却没有获得任何好处。
基金经理无法为投资者创造价值的最主要原因是什么呢？答案是激励错位(Misaligned Incentive)。投资者最关心的是基金能否在长时间内获得优秀的回报，而基金经理最关心的则是他能够圈到多少钱。基金经理与投资者之间的激励错位也直接导致了所谓的“资产集聚产业(Asset Gatherer)”的膨胀。
美国耶鲁大学捐赠基金(Yale Endownment)主席Charles Ellis曾经写过一本畅销书，叫The Partnership，讲述的是美国著名的投资银行高盛公司的发迹历史。在该书的一个章节中作者提到，管理高盛资产管理部门(GSAM)的合伙人在经历了几年的挫折之后有一个瞬间醍醐灌顶，忽然意识到该部门的主营业务并不是设计出最好的投资策略，而是如何集聚他们可以管理的资产。换句话说，业绩不是最好并不是大问题，是否圈得到钱才是更重要的。只要圈到了钱，基金经理就可以对投资者收费，因此旱涝保收，不管市场涨还是跌都有的赚。而可怜的投资者，则要面对忽涨忽跌的投资风险。
上面这张图很好的揭示了这个道理。它显示的是美国一个很大的基金，Illinois Income从1993年开始到2008年和2010年的回报情况。截至2008年，该基金的年回报为4.9%(还是不错的)，在该基金中所有的投资者收到的回报为7千8百万美元，而基金经理收取的总费用为5亿3千万美元，也就是说投资者的收入仅占总收入的13%，大头都被基金经理的费用占掉了。到了2010年，情况也没有多少改观。
更令人揪心的是，上面提到的问题，仅是投资者们投资基金经理遇到的问题的冰山一角。下面我就来具体说说投资基金是我们作为投资者可能遇到的那些不为人所知的陷阱。
第一：关门打狗(Gating)
如果投资者把自己的钱给基金经理管理，在法律上就已经赋予基金经理非常大的对这笔资金的处置权。很多人在购买基金时有这个经验：需要签那些长达几十页，甚至上百页的法律文件，而绝大多数人是没有时间和精力去仔细了解那其中的法律条款的意义的。
在投资者赋予基金经理的诸多权力中，有一条叫做Gating，门控。这个条款的意思是，在投资者需要赎回他的投资时，基金经理有权力根据当时的市场情况限制投资者的赎回额度。基金经理也有其理由，比如他的基金里购买的资产可能没有流动性，那么在你赎回时他无法卖出基金中的资产以向投资者提供赎回的现金，因此他有权启动门控条例，强制投资者等到更合适的时候再赎回。
我明白有些读者可能对上面的解释一知半解。通俗的来讲，就是在你想要赎回自己的投资时，基金经理有权延缓，或者暂时冻结你的赎回决定。这样你在需要钱的时候就拿不回自己的投资了。
Source: Bloomberg
让我用一个具体例子来说明一下吧。2008年，由于全球金融危机的影响，很多投资者都提出要赎回自己在基金里面的投资。根据不同机构的估算，整个对冲基金行业受到的赎回申请大概有1000亿美元。但是在这1000亿美元的赎回申请中，有大约15%（即150亿美元）遭到了拒绝，理由是基金经理需要更多的时间去获得现金以应对赎回申请。上面这种表中列举了一些全球非常有名的对冲基金，在当时将投资者的赎回要求完全冻结。
第二：估值中的魔术 (Magic in Valuation)
假设你投资了一个债券基金(Bond Fund)。我们假设该基金持有一个债券，在市场上的买/卖询价是99/101。这个意思是如果你要去购买这个债券，愿意出售的卖方愿意卖出的最低价格为101（票面价格的101%）；而如果你想要卖出这个债券，愿意买进该债券的买家愿意付出的最高价格为99（票面价格的99%）。
在正常情况下，对该债券的估值有一个合理范围（上图中上面那张表），介于99和101之间。所有在99和101之间的估值都有一定的合理性。
但是大部分基金是使用杠杆的，即他们借了很多钱去购买自己中意的债券，在这种情况下，估值这个领域就有不少猫腻可以玩。比如在上图中下面那张表中你可以看到，假设该基金用4倍杠杆，即自有资金100元，借400元，因此共有500元可以用作投资。那么还是在原来的99/101的估价基础（+/-2%）上，该基金的净值估算范围同时被扩大5倍，介于95/105（+/-10%）之间。
对于相对来说流动性不高的资产，基金经理自己对该基金的净值估算有很大的话语权，在这种情况下，投资者在申购或者赎回该基金时，是否得到公平的待遇，很大程度上取决于基金经理的业界良心。这是很多投资者可能根本没有意识到的一个灰色领域。
第三：三年后还是条好汉
有一句老话叫做十八年后老子又是条好汉。在基金行业，更合适的说法是三年后又是条好汉。让我用几个例子来说明一下：
1990年代，美国Chase Manhattan 银行有一个外汇交易高手名字叫做Chris Goggins。他一开始只是该银行外汇交易部门后台的一位普通职员，后来一个偶然的机会在一次外汇交易中获得了不错的回报，得到了上司的青睐，从此其仕途平步青云，成为该银行炙手可热的最佳外汇交易员之一。
但是很可惜的，花无百日红，1999年Chris Goggins在其外汇交易中损失6千万美元，同时其主管发现，他之前的外汇交易利润主要来自于会计欺诈和假账，而非真实利润。同年Goggins被银行开除，但免于被起诉。2002年Goggins成立了Victory Investment Management向投资者募资。该基金的宣传材料中对Goggins的介绍是“他是一名出色的有经验的外汇交易员”。
事实上类似这种旋转门的情况在中国也不少见。比如有一个私募基金叫倚天雅莉，基金经理是号称中国草根英雄的叶飞。以下是他的历史纪录：
根据华尔街日报报道，2009年，叶飞募得第一个基金（募集2500万人民币，杠杆融资5000万人民币），一年之后亏损14%关闭。2012年，叶飞募集的第二支基金以亏损64%关闭。由于屡受挫折该经理回安徽老家闭关写博客。
Source: http://www.wsj.com/articles/small-funds-stoke-chinas-stock-rally-1432809081根据中国经济网报道，2015年上半年在大牛市行情下，叶飞连续推出若干倚天雅莉私募基金，其中的倚天雅莉3号基金在2016年1月亏损45%。同时他在2015年由于涉嫌操纵股票，被证监会没收违法所得663.8万元，并处以1991万元罚款。
Source：倚天雅莉3号一月惨亏45% 明星私募叶飞透支信任 _中国经济网――国家经济门户在这个疯狂的游戏中，基金经理如果有好的业绩回报，可以从丰厚的管理费和业绩分成中拿到自己不菲的回报；而如果基金业绩不好，大不了关门大吉，等一段时间东山再起。正所谓三年之后老子又是条好汉，反正市场上不缺傻钱。
第四，欺诈
说起基金经理对投资者的欺诈，很多人的第一个反应是麦道夫(Bernie Maddof)。确实，麦道夫案是有史以来对冲基金对于投资者的最大欺诈案，涉及的金额高达640亿美元。
但是在麦道夫之后，还有很多其他基金欺诈案例。根据Hedge event对于全世界对冲基金发生过的欺诈案的汇总分析，他们得出结论大约有3%的对冲基金会发生所谓的Operation Failure，就是欺诈。不要小看这3%，因为一旦你买中了这其中的3%，你的损失很可能就是血本无归。
第五：策略漂移(Style Drift)
Style Drift（策略漂移）是基金投资者面临的比较严重的问题之一，但是很多投资者对此置若罔闻，或者根本不懂这是什么意思。让我用一个具体例子来说明这个问题：
Figure: The portfolio managers of Fidelity Magellan（富达麦哲伦基金历年经理）
我这里举得例子来自于全世界最大的基金之一，富达麦哲伦基金。在上表中你可以看到，该基金历史悠久，曾经有著名经理人Peter Lynch掌管。在Peter Lynch于1990年退休之后，该基金在接下来的时间内换了不少经理人。
富达麦哲伦基金将自己定义为大盘增长型基金(Big Growth)，这也是他们在其宣传材料上向投资人披露的信息。但是从上图中你可以看到，该基金在过去的33年里，其交易策略神出鬼没，变化无常。在1980年代是大小增长型股票都有，到了1990年代上半期变成了大盘价值(Big Value)，到了2000年代又回归增长，令人完全摸不着头脑。
这其中有一个很重要的原因是管理该基金的经理就像旋转门一样不断变化，每个经理人都有自己熟悉和擅长的领域，也有自己的偏好，不一定遵从基金一开始对投资人宣传的投资策略。另外一个原因是很多投资人对所谓的投资策略(Style)根本不关心或者无知。在这方面可能会涉及一些专业性比较强的知识，我就不再赘述了。
一些朋友可能耐不住会问道，那么对于我们这些非金融背景出身的投资者来说，应该怎么办呢？
这不是一个容易回答的问题，我在这里稍微开展一下。
对于非专业出身的投资者而言，首先我们还是要学习一些最基本的金融知识。我们每个人来自各行各业，大部分都不是金融专业背景，但是如果要投资，最基本的金融知识还是需要一点。比如，最简单的投资品种有三大类，公司股票，债务和房地产。公司股票的投资回报来自于公司的盈利增长和分红。债务包括国债，公司债，以及银行存款。投资债务的回报来自于利息收入。房地产的回报主要来自于租金收入和城市地价的升值。对于绝大部分投资者来说，这些投资标的已经足够，没有必要再去碰任何其他更复杂的投资品种。
其次是要谨守一些最基本的投资原则，看过我之前写的文章的朋友可能会发现，我为投资者总结的三条智慧投资原则是：控制成本，坚持长期，有效系统。有兴趣的朋友可以翻阅我之前写的文章有更多详细的解释 (如何选基金？什么时候买入？ - 伍治坚的回答。)
第三是控制投机，分清主次。每个人都想一夜暴富，每个人心中都有个梦想，毕竟万一实现了呢？所以拨出一部分钱搞投机是可以理解的，但是要自控。投机包括杠杆炒股票，p2p, 卖空股票，高杠杆炒房，私募股权，天使投资等等。小赌怡情，要懂得自我控制。一个人最大的收入来源始终是他的本行，比如律师，会计，记者等他自己的专业技能，不要指望通过金融投资来获得比自己老本行更高的收入。这里有一篇更详细的相关讨论：股市中有哪些典型的「散户思维」？如何避免？ - 伍治坚的回答
巴菲特说过，Investment is simple, but not easy. 我上面说的道理很多人都懂，但执行起来没那么容易。Cliff Asness曾经把投资比作减肥。大家都知道减肥无非就是少吃多动，但是能够长期坚持做到这两点的人却很少。
在这里希望大家多学习，让自己变得更加理性，在挑选基金购买时可以少走一些弯路。毕竟，我们从口袋里拿出来的购买基金的钱，都是通过辛勤劳动的积累所得。通过学习一些更多的知识让自己少受一点忽悠，才是我们对于自己和家人最大的负责。同时也勉励大家多运动，保持健康乐观的心理状态，享受人生的乐趣！