很多人应该有感触，定投了很长时间，也赚了一些收益，但因为没有及时止盈，结果竹篮打水一场空，不仅赚得的收益没了，还伤及了本金。定投该怎么做止盈呢？有哪些方法？本节课就来回答这个问题。
一、定投为什么要止盈
看个案例：假如从2013年初开始定投沪深300，发现在2015年牛市顶端获利87.9%，年化收益率达31%！然而，在经历一轮股灾和熔断后，收益率仅为5.04%。如果一直定投，截止2022年3月底，定投收益率为24.0%，年化收益率仅为2.4%！连市场无风险利率都跑不赢。按每月定投1000元来测算，整体赚26672元。
刚才说的是不止盈的情况。如果止盈呢？一达到目标就全部赎回，次日再重新开始定投，情况又会怎么样呢？如果按照年化10%止盈，期间共有四次止盈出场的机会，累计收益率34%，整体赚37282元（止盈赎回后的资金分24期滚入再投资）。如果“事后诸葛亮”，精准止盈的话（分别在2015年牛市高点、2018年初、2021年初），赚的会更多，期间共止盈三次，累计收益率82%，整体赚90743元。当然，精准止盈非常难，几乎不可能有人做得到，但从这个数据可以很清楚地看到，止盈对定投的重要性有多大！
所以说，定投并不只是“傻傻的买”，更要“聪明的卖”！那定投为什么要止盈呢？原因可以总结为以下4点：
首先，定投到中后期，通常资产积累足够大，新增份额摊平成本的效果逐渐减弱，反而一旦市场回调甚至大幅下跌，资产将面临较大幅度的缩水；其次，市场有周期性，牛熊更替不可避免，虽然市场长期趋势可能向上，但如果没有止盈，收益也只是昙花一现；还有，止盈后的收益滚入下一轮定投，才能产生可观的复利效果；最后，从投资者心理上来说，止盈可以落袋为安，知足常乐。
有没有可以不止盈的情况呢？有。对于一些优秀的长跑型基金，可以一直定投。因为优秀的长跑型基金净值可以不断创出新高，一直向上，这样的基金，一直定投不止盈的收益情况可能要好于按目标收益率止盈的收益情况。但有个前提就是，可以持有十来年、二十年。如果钱不能放这么久，建议还是要做止盈，否则突然用钱，市场不好可能还是亏损的。
二、定投止盈的几个方法
这里介绍6种定投止盈的方法。其实方法都是相通的。
第一个最常用的方法就是目标收益率止盈。顾名思义，就是一达到目标收益率，就止盈赎回。这里的收益率，可以是累计收益率，也可以是年化收益率。
对于累计收益率，由于定投所处的市场环境、定投时间不同，很难去给一个设定。所以，一般更建议按年化收益率止盈，通常年化10%~15%是可以参考的止盈标准。当然，也可以在这个基础上稍微调整。比如，当市场处于低位，且坚持长期持有，可提高止盈点，等待牛市的到来；如果市场前景不明，上蹿下跳，或估值已经较高，可降低止盈点，落袋为安。
年化收益率怎么算呢？粗略的话，可以用累计收益率/年份数，然后往下调2个点左右；如果想精准一点，就用POWER函数，在Excel里输入公式：=POWER(1+累计收益率，1/年份数)-1。
注意，定投用这个公式时没有考虑资金的使用效率，如果想考虑资金的使用效率，需要用IRR公式。我们说的定投年化10%~15%止盈是用POWER公式，IRR公式计算的年化收益率更高。
第二个方法是控制最大回撤止盈。具体怎么做呢？
首先，设定一个止盈信号线，也就是目标收益率。可以是累计收益率，也可以是年化收益率，如累计收益率10%；
其次，设置一个最大回撤阈值参数。如果目标收益率设的是年化收益率，最大回撤阈值就要设的小一点，比如目标年化12%，最大回撤阈值就设2%~4%。如果目标收益率设的是累计收益率，最大回撤阈值可以适当大点，如最大回撤阈值是5%；
当收益率达到止盈信号线时，先不止盈，而是每日观测，只有当最大回撤跌破阈值时，再止盈赎回。如图中收益率达到10%后，最高涨到了17%，而后回撤5%，达到12%的时候再止盈。如果是目标年化12%，最大回撤阈值2%~4%，那么当年化收益率达到12%，而后又降至8%~10%就可以止盈了。该方法更适合牛市行情，在牛市获得超高收益后，即使市场崩盘也可以成功逃离。
用控制最大回撤止盈注意两点：一是最大回撤阈值的设置是很重要的，设置的太大或太小都不好。太小容易因市场回调被“震”出来，就此错过行情；太大又因为回撤幅度太大，损失较多利润；二是要知道，即使采取控制最大回撤的止盈策略，也不可能卖到最高点，当然也不要担心止盈会错过后面继续上涨的利润。因为A股牛短熊长，单边上涨后更多的概率是回调或者趋势性下跌。
第三个方法是估值止盈。一般，当市盈率、市净率百分位大于70%、80%，我们就认为高估了，风险相对较高，追求稳健的投资者可以逐步减仓、卖出了。以沪深300为例，可以看到，近些年的阶段性高位，如2007年、2015年牛市高点，2009年阶段性高点，2018年初、2020年底2021年初，估值百分位都达到了70%以上。
对于不同标的的基金，要对应不同指数的估值作为参考。比如消费类基金，就可以看消费指数的估值；如果是主动型基金，对应风格更类似的指数的估值。
第四个方法是根据股债利差止盈。原理和估值一样，其实都是看股票类资产的投资性价比。根据历史数据，以沪深300为例，当股债利差小于3%的时候，对市场要保持谨慎，可逐步止盈、减仓，要是降到2%以下可考虑全部止盈。或者还可以看分位点，当股债利差历史百分位小于10%，基本可以认为是股票市场阶段性高点，可考虑止盈。当然，这一数值也偏主观，投资者可视自身不同风险偏好而定。
同样的，这个方法也要看具体的定投标的。股债利差指标更适合沪深300、wind全A、上证指数、恒生指数等，对于绝大多数行业指数（如医药、新能源）、部分偏成长的宽基指数（如创业板指、恒生科技、科创50等）不太适用。所以，这个止盈方法更适合一些均衡型基金。
第五个方法是技术指标止盈。即通过对指数进行技术分析，判断市场趋势，进而止盈。
比如根据指数和均线的偏离度止盈。一般选择240日均线（牛熊线，基金买卖的核心指标），当指数和240日均线偏离度较大时，说明市场情绪过热，这个时候就可以考虑止盈了。至于均线偏离度到多少止盈，每个指数都不一样。
沪深300指数和250日均线的关系，从历史数据来看，当偏离度大于50%、60%时，就到了牛市中后段，该止盈了。但注意的是，240均线属于牛熊线，适合长周期级别的投资。如果只是较短周期的投资，想捕捉住止盈的机会，偏离度就不能太大，比如2018年初和2021年初。
除了均线偏离度止盈，还可以根据指数的多条均线相互之间的关系、MACD等指标进行止盈。这个方法更适合对技术分析熟悉的投资者。
第六个方法是情绪指标止盈。巴菲特说，别人疯狂时我恐惧，别人绝望时我贪婪。这句话可以用在定投止盈上。当市场情绪高涨，人人开始疯狂时，定投就该考虑是否要适时止盈了；相反，当市场情绪极度低落，人人开始绝望时，定投可能正是较好的入场时机。
那么，怎么判断市场人气高呢？如果有一天，你发现到哪都有人讨论股票，日均换手率持续增长，新基金发行数量、规模大幅增加，证券交易所人满为患、大家排着队开户，融资余额持续增长等。这就说明市场可能“有些过热”了，这时候就要问下自己：我是否该“急流勇退”、“落袋为安”了呢？
以上六种定投止盈的方法，每一种方法都有其逻辑和适用性，投资者也可以综合运用，互为参考，找到适合自己的止盈方法。
三、定投止盈的原则
说完了六种定投止盈的方法，最后想再简单做个总结，说下定投止盈的几个原则，我认为也是非常重要的。
原则一：早期不止盈，中、后期要谨记止盈
中后期止盈的原因上面提到了。那为什么早期不止盈呢？原因是定投早期，投资者积累的资金不多，就算达到了可观的止盈目标，如30%、50%，获得的收益也很少，即使全部赎回意义也不大，既降低了资金的使用效率，又起不到强制储蓄的作用。
所以，一般我们只看定投6个月后的收益率，也就是说，在6个月内，即使达到预设的止盈目标也不止盈，原因是过早止盈意义不大，降低资金的使用效率。
原则二：不要奢求卖在最高点。
定投更多的是一种理财方式，不会让你一夜暴富。如果一味贪婪地想卖到最高点，很有可能等待你的是市场崩盘，来不及出场，只能持续扣款，等待下一波高点卖出。所以说，不要奢求买在最低点、卖在最高点。
原则三：可以分2~3批卖出，不必非要一次性全部卖出。
有的朋友总想着一次性全部卖出，其实没必要。我们可以根据上面讲到的方法、指标逐步减仓、分批卖出。比如估值百分位大于70%时，可卖出1/3，达到80%时，再卖出1/3，如果继续涨，再卖出剩下的。当然，不能分的批次太多，脑子一定要清醒，不能沉醉于“分批赎回”的快乐感，贪婪的继续持有，该赎回时就要赎回。