基金评价 tm模型是基于投资者行为分析的一种新型评价方法。该模型通过对不同风险偏好的投资者进行调查，发现其中存在一定的差异，然后根据这些差异对其进行排序，最终得出结论。这种方法可以有效避免人为因素干扰，从而提高投资效率。但是，由于其复杂性，目前还没有成熟的应用案案例。
一：基金评价模型有哪些
***图说基金，研究基金评价模型，分享基金评价成果——基农Kaiyi***
华安生态优先——000294.OF
结论优先：基金以消费板块为主，具有较好的行业配置和调仓能力，基金攻防能力平衡性较好。
基金经理：陈媛
2018年2月起任华安生态优先混合型证券投资基金基金经理。
一、基金业绩
截至2022年6月30日，基金经理管理以来累计收益率136.71%，近3年累计收益率89.20%，较主动股基指数（930890.CSI）超额6.56%。除2021年基金排名靠后，其他自然年份基金排名分位数均在10%附近，基金业绩优异。
相对主动股基指数季度超额方面，除2021年三季度超额-19.16%，其他年份季度超额胜率较高，跑输季度超额小幅落后，超额稳定性较强。
持有期收益上，持有三个月以上平均持有期收益率超5%，持有期收益率相对较高。
持有期收益率
相对持仓模拟组合，基金经理调仓收益较高，基金经理主动寻找超额收益，研究能力较强。
交易超额
二、风险管理
2021年后，基金动态回撤较大，2022年突破35%，大幅跑输主动股基指数，主要源于2021年年中快速回撤，并且回撤修复幅度较慢。
行情捕捉上，基金在顺境行情捕捉率为112.31%，逆境行情捕捉率为87.48%，顺境捕捉超额收益，逆境具有防守属性，攻防能力平衡较好。
三、板块、行业配置
板块上，基金重仓消费，其他行业会有消费轮动，2020年增配医药板块，2022年增配机械板块。
行业配置上，以食品饮料为底仓，其他行业轮动配置，除2021年下半年，其他年份行业选股相对主动股基超额保持良好，基金经理行业配置能力总体较好。
重仓持股会有一定轮换，但主要持仓会持有三年左右。
四、能力圈
基金经理在消费板块下部分行业有明显的超额，其中食品饮料行业平均持仓占比27%，选股平均超额6.26%，胜率4/7，商贸零售行业平均持仓占比10%，选股平均超额28.10%，胜率5/6，美容护理行业平均持仓占比7%，选股平均超额19.09%，胜率6/7。基金经理在消费板块能力圈显著。
相对沪深300指数归因方面，基金选股贡献相对较高，选股为基金经理带来主要超额收益，行业配置表现良好。
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二：基金择时能力评价模型
使用现金比例变化法时，成功的择时能力表现为在牛市中基金的现金比例或持有债券比例较小，而熊市中现金比例或持有债券比例较大。择时损益=(股票实际配置比例-正常配置比例)*股票指数收益率+(现金实际配置比例-正常配置比例)*现金收益率
例如，某季度上证指数上涨20%，现金收益率为1%，基金契约规定股票投资比例为85%，现金或债券投资比例为15%，但基金的实际股票投资比例为70%，实际现金或债券投资比例为30%，那么基金的择时损益=(70%)*20%+(30%)*1%=-2.85%。结果为负，可见该基金因为其错误的择时活动导致了投资的损失。
成功概率法主要是通过计算基金预测牛熊市的成功概率来对基金择时能力进行衡量的方法。
成功概率=(正确预测到牛市的概率+正确预测到熊市的概率-1)*100%
举例来讲，30个季度里有20个季度市场上涨，10个季度市场下跌。在市场上涨的季度中，某只基金择时损益为正的季度数有15个;在市场下跌的季度中，择时损益为正的季度数有8个。那么成功概率=(15/20+8/10-1)*100%=55%，结果明显大于0，可见这只基金具有较强的择时能力。
二次项法，即T-M模型，具体模型如下：
成功的市场选择者能够在上涨市场中提高其组合的贝塔值，而在市场处于下跌状态时降低组合贝塔值。如果>0，表明基金经理具有成功的市场选择能力。
双贝塔方法基于这样一个假设，在具有择时能力的情况下，组合的贝塔值只取两个值，即牛市贝塔取较大的值，熊市取较小的值。
如果为正，则说明存在择时能力。
指标反映的是基金经理能否正确预测市场收益与无风险收益之间的正负差异(即能否正确预测多头或空头市场)，而后相机调整投资组合的贝塔值，从而在不同市场环境下取得较好收益。
依据资本资产定价模型(CAPM)，在空头市场时，，在多头市场时，。通过对C.L。指标进行检验，可以判断基金经理的择时能力。若C.L。指标大于0，则基金投资组合在市场超额收益为正时保持较大的贝塔值，从而提高收益;在市场超额收益为负时保持较小的贝塔值，从而减少损失。C.L。指标越大，表明基金择时能力越强。