但是，随着时间推移，五六月季节性流动性紧张已经成为历史。
北上资金和公募基金规模不断增加，市场从“炒政策”到“重业绩”，在3月4月业绩披露期容易因为业绩低于预期(市场往往倾向于高估业绩)而出现调整，业绩披露结束后，市场将会重新构建下一年业绩预期，新的乐观憧憬给了市场上行的理由。
同时，4月下旬的政治局会议，也给资源配置指引了新的方向，市场逐渐从“五穷六绝七翻身”到“三穷四绝五翻身”。
由此，五月红依然可期！
地缘争端引发的恐慌情绪宣泄后，A股迎来了反弹。关于可能的影响，小夏在昨天和前天的推文中已经说过了，权益市场短期有冲击，中长期不改本来的趋势，今天就不再赘述了。
拨开短期扰动的迷雾，我们是时候来寻找一下新的主线了。今天这篇推文，小夏想跟大家聊一聊“两会”。
作为国家工作部署的重要会议，两会传达的精神历来对全年的政策走向、经济预期和股市表现具有重大的影响力，因此也会受到各方的热切关注。
今年的“两会”将于3月4日-3月5日召开，距今还有超过一周，但市场已经开始逐步沿着“两会”的方向演绎，布局“两会”的资金已经开始活跃。
“两会”前后真的是投资的好时机吗？“两会行情”值得期待吗？有哪些方向可以重点关注？
接着看，小夏带你好好捋一捋。
01
“两会”前后市场走势复盘
小夏整理了2010年来，上证指数在两会期间的表现，如下图所示↓↓↓
2010年来两会期间上证指数涨跌幅
（来源：Wind，统计指数为上证指数，以各年人大会议和政协会议开幕孰早和闭幕孰晚为统计节点，指数历史表现不预示未来走势）
我们可以清晰地发现，无论是在会前还是会后，大盘的走势都以上涨为主，而在召开期间的走势并没有明显的规律。
其中，上证指数在会前15日上涨的概率达到了81.8%，平均涨幅为+1.7%；在会后30日上涨的概率达到72.7%，平均涨幅为+4.08%。
究其原因，大概是因为在历年两会召开前夕，市场往往正处于流动性相对宽松的阶段，对于政策的预期升温有利于提升做多热情；而两会后，政策定调更为明确，资金可以对看好的方向“精准发力”。由此可见，今年“两会行情”的确是值得期待的。
02
什么样的投资风格可能占优？
方正证券对2010年以来，两会期间各大风格指数的表现进行统计后发现，两会前、中、后风格可能各不同。
从指数涨跌幅的情况来看，两会前是低市盈率、亏损股表现较好，而两会期间绩优股、低市盈率股相对占优，两会后高市盈率股、亏损股涨幅居前。
具体来看，两会前5个交易日里中价股、低市盈率股、亏损股累计涨幅中位数分别为2.4%、1.8%和1.3%，大幅居前。
两会期间绩优股风格累计涨幅中位数为0.2%，好于其他风格指数，此外低市盈率股风格同样相对抗跌。
两会结束后5个交易日里中价股、高市盈率股和亏损股累计涨幅中位数分别为2.6%、2.3%和2.2%，相对占优。
03
哪些行业可能占优？
小夏分别统计了会前15日、召开期间和会后15日申万31个一级行业的表现，如下图所示。
（来源：Wind，统计指数为申万一级行业指数，指数历史表现不预示未来走势）
两会前 …
两会之前15日，各行业普遍上涨，上涨概率较大的行业分别为电力设备、国防军工和综合等，上涨概率偏低的行业包括煤炭、银行和非银金融。
从涨幅绝对值来看，环保、国防军工和综合表现较好，涨幅中位数分别为5.34%、4.34%和4.33%；而非银金融、银行和煤炭表现偏弱，涨跌幅中位数分别为-0.97%、-0.89%和-0.06%。
两会期间 …
两会期间，行业走势分化，食品饮料和美容护理相对占优，上涨概率较大。
各行业中，通信、食品饮料和轻工制造涨幅居前，涨幅中位数分别为1.29%、1.25%、1.23%；同时农林牧渔、电力设、国防军工和煤炭跌幅居前，期间涨跌幅中位数分别为-2.28%、-1.74%、-1.52%和-1.45%。
两会后 …
两会之后15日，各行业涨多跌少，地产及相关产业链表现相对占优，上涨概率较高的行业包括建筑材料、房地产、美容护理和家用电器。
从涨跌情况来看，房地产、美容护理、交通运输和建筑材料涨幅居前，涨幅中位数分别达到5.27%、5.01%、4.36%和4.05%；钢铁、石油石化、农林牧渔和电力设备表现较弱，涨跌幅中位数分别为-0.44%、-0.50%、-0.58%和-1.73%。
04
今年两会要点展望，如何布局？
从历史经验来看，两会前后A股通常处于胜率较高的布局窗口，在大部分年份市场走势表现为上涨、出现系统性风险的概率偏低。
但行业和风格的表现分化却比较明显，过去的规律也不能简单照搬，毕竟每年我们面临的经济周期、宏观形势和外部环境可能都不同，历史并不会简单的重复。
西南证券根据中央经济工作会议释放的“稳增长”信号，对各地方政府工作报告进行梳理，结果显示，大多数省市都强调了扩大内需、科技创新、提升制造业核心竞争力、乡村振兴、数字经济、改革开放以及生态环境等。预计基建投资、科技创新、消费扩容以及保障房等或将成为全国“两会”上讨论的重点。而这些受关注的领域，有可能成为资本市场的热点板块。
基建投资 …
作为今年“稳增长”的重要抓手之一，基建投资在全国“两会”上被重点提及的可能性极大，新老基建、都有表现的机会。从各地政府工作报告对于基础设施建设的表述来看，“两新一重”（注：分别是新型基础设施、新型城镇化，以及交通、水利等重大工程）最受关注，交通、水利、能源、公用事业以及新基建等领域提及较频繁，农村基建词频也较高。在传统基建方面，交通领域包括铁路、高铁、公路、机场等项目建设；水利项目中包括防洪、排污、供水等；光伏、蓄水储能等项目也有提及。此外，新基建领域提及频次也较多，比如说数字经济方向的5G 基站、千兆光网、大数据中心、工业互联网以及数字电网等。
相关主题：建筑、建材、水利等老基建；光伏、储能、绿电等新能源板块；大数据、云计算等数字经济科技题材
科技创新 …
北京、安徽、湖北等23个省市将科技创新放在2022年重点工作的前三位。多地提出突破“卡脖子”技术，加快前沿领域技术攻关，主要通过加大基础研究领域的投入、加快推进重点实验室建设等，进行关键领域技术突破，加快重大科技成果产业化；在市场主体方面，与研发费用加计扣除等财政政策相互配合，激发企业创新投入动力，多省市也明确了新增高新技术、“专精特新”企业数量以及研发投入等增长目标；另外，人才引育、科研机制创新等也被多次提及。
相关主题：高端制造、“专精特新”、芯片半导体、工业母机等等
消费扩容 …
“促消费”是稳增长重要抓手，传统与新型消费齐发力。促进消费增长是各地扩大内需的重要举措之一，激发消费潜力是各省市2022年的重要工作之一，多个城市在积极创建国际消费中心城市。同时，传统消费升级被多次提及，涉及的领域包括新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材以及家具等。在新型消费中，首店经济、首发经济、平台经济、共享经济、夜经济等是各地工作报告中的热词、新词，数字消费、信息消费也多次提及。今年全国“两会”或重点讨论传统消费提档升级、新型消费提质扩容以及激发农村消费活力等方面。
相关主题：新能源车、智能车、智能家居、以“国潮”为代表的新消费等等
保障房 …
20多个省份在民生和社会保障中部署房地产工作，“房住不炒”的基调不变，多数提到“更好的满足购房者的合理住房需求”，并将加快发展长租房市场。其中，老旧小区改造以及棚户区改造是2022年各地工作重点之一，十多个省市提出了老旧小区和棚户区改造的具体目标。此外，28个省市在政府工作报告中提出推进保障性住房的建设，北京、上海等21个省市提出了保障性住房具体建设数量目标。据海通宏观组测算，在“十四五”时期，全国将新增保障性租赁住房约748.8万套，预计2022 年保障性租赁住房建设接近200 万套，投资约2100 亿元，同比增长约110%。
相关主题：建筑和建材行业，预期盈利增速较高的钢结构板块有望成为结构性亮点。
此外，生育（三胎主题）、养老（养老服务）等民生领域，国家安全相关的国防军工和农业粮食安全（种植、种业）、全面注册制（券商、创投）也有望重点提及。同时，也可以重点关注旅游酒店等后疫情修复相关板块。
今天就先说到这里，祝大家投资理财顺利~
参考来源：
《“稳增长”与“寻突破”——全国“两会”前瞻》，西南证券
《稳增长的基建亮点在哪》，海通证券
《两会前后市场怎么走》，方正证券
《历年两会行情复盘以及这次有何不一样？》国盛策略
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