什么叫母基金管理人？简单来说，母基金就是专门投资于某一行业的基金，这个行业包括消费、医疗、科技、环保等。在我国，母基金主要分为两类，一类是直直投型，另一类是跟投型。直投型母基金的优势在于可以通过直接投资的方式进行管理，而跟投型母基金则更侧重于对子基金的管理。那么，什么是母基金呢？简单来说，母基金就是专门投资于某一类资产的基金，而子基金则是专门投资于不同类资产的基金。
一：什么叫基金管理公司
基金管理公司就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益的公司，其收人主要来自以资产规模为基础的管理费。二：母基金管理公司
近日，由兴业证券全资私募投资基金子公司，兴证创新资本管理有限公司（以下简称“兴证资本”）担任管理人的莆田市兴莆产业投资基金合伙企业（以下简称“莆田产业母基金”）完成工商设立登记。
母基金研究中心
据悉，莆田产业母基金目标形成100亿元的母基金集群，采用市场化运作方式，定位投资于主题型子基金及功能型子基金，主题型子基金主要围绕莆田市12条重点产业链，形成12条产业链全覆盖的基金布局，为莆田市产业发展提供资本支撑；功能型子基金重点发挥战略性、政策性导向作用，按莆田市产业发展现实要求，在重大招商引资项目、专精特新基金、早期种子基金等方面进行布局。
母基金研究中心特别注意到，莆田产业母基金对单支子基金出资比例最高可达50%——这与近年来国资系LP对GP募资能力逐步加码的趋势相反：在近年的募资压力下，LP越来越看重GP的募资能力，一般体现于母基金对子基金规模与出资占比提出明确要求。具体而言，对引导基金来说，为充分发挥政府产业基金的放大效应，政府产业基金对子基金的出资比例一般不会超过20%-30%，基金管理人在申请政府引导基金资金时需要已经募集到一定规模的资金（比如基金募资金额的50%左右，申请时应提供其他LP的出资承诺），并有一定规模的项目储备和第一阶段投资计划。
而此前在2022中国母基金50人论坛上，上海市天使投资引导基金负责人董若愚则指出，虽然天使阶段的母基金越来越多，但这些钱都是政策性的，往往需要匹配民营的部分，而大部分基金碰到的问题是不缺政府引导基金，而是缺民营的资金来做相应的配比。因此，我们认为，此次莆田产业母基金对单支子基金最高可达50%的出资比例，反映了其设立的市场化，有利于起到示范作用。
近年来，政府投资基金已成为各地吸引项目落地、推动产业转型升级、激发创新活力的重要抓手，“以基金撬动资本，以资本引入产业”已成为共识。在这样的背景下，母基金研究中心
- 今年7月，闽西南五市(厦门市、漳州市、泉州市、三明市、龙岩市)共同筹建闽西南发展投资基金，基金总规模100亿元。基金首期将以产业基金模式运作，规模20亿元，其中闽西南五市财政合计配套出资30%。据《闽西南发展投资基金管理机构征选方案》，基金注册地在厦门市，投资方向方面，鼓励基金重点围绕落实国家发展战略、支持实体经济等方面开展投资业务。优先投资于闽西南区域内项目，投资于符合五市重点发展产业规划领域的金额不低于基金规模的60%。
- 3月，福建省省级政府投资基金有限公司于3月15日注册成立，注册资本为100亿元。据悉，省级政府投资基金设立后，根据省委、省政府的工作部署以及各只子基金项目投资进度和实际用款需要，通过盘活财政存量资金、公共财政预算安排和基金投资收益分配等方式，建立常态化的省级基金资金补充机制。基金存续期限10年，遇特定情形可提前终止。福建省省级政府投资基金将围绕数字经济、海洋经济、绿色经济、闽台融合、海丝合作等领域，助力福建省全方位推进高质量发展超越。
- 2月，福建省金融投资有限责任公司注册成立，注册资本1000亿元，由福建省财政厅出资。公司将围绕省委、省政府决策部署，以服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革为导向，统筹资源，协同促进国有金融资本优化布局，保持国有金融资本在金融领域的主导地位，保持对重点金融机构的控制力。据母基金研究中心从相关人士独家获悉，福建金投会在母基金方面有所布局，可以算是一个综合性的大型母基金公司。
- 1月，由宁德市国投公司发起组建的福建省海洋经济产业投资基金母基金――福建省海洋经济产业投资有限公司在中国证券投资基金业协会成功备案。根据宁德市政府有关批复，福建省海洋经济产业投资基金由宁德市国投公司发起组建，基金定位为政府出资产业投资基金，总规模为200亿元，按照“母基金+子基金”的构架设立和运作。
此外，本次兴证资本担任莆田市产业投资母基金也表明，券商系正在中国的股权投资行业发挥越来越重要的作用。今年5月，证监会发布《关于进一步发挥资本市场功能 支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》，着眼于加大直接融资支持力度、实施延期展期政策、优化监管工作安排、发挥行业机构作用等四个方面，特别强调要充分发挥证券基金期货经营机构作用，助力抗疫和复工复产。具体而言，提出“支持受疫情影响严重地区的私募基金备案，适当延长管理人首支私募基金备案和信息报送时限，适当放宽私募基金登记备案材料签章要求和部分工商材料要求”、“鼓励证券公司设立私募资产管理产品，通过私募基金子公司按照市场化、法治化原则设立私募基金产品，对接相关企业融资需求，降低融资成本”。母基金研究中心认为，这是对券商私募在股权投资领域加大布局的鼓励，对中国私募股权母基金行业又是一利好。
关于券商私募，自2007年券商直投业务开展试点迄今已有10余年，券商直投业务正在步入快速发展成熟期。而在2016年12月30日，中国证券业协会发布的《证券公司私募基金子公司管理规范》和《证券公司另类投资子公司管理规范》将券商直投明确区分为“私募基金管理”和“自有资金另类投资”，直接吹响了券商直投全面向券商私募子公司转型的号角。
按照规范要求，自有资金在私募基金子公司或其下设管理机构设立的单只私募基金中的投资不得超过该只基金总额的20%。券商直投被砸掉了“金饭碗”，开始探索市场化道路。
在私募股权投资母基金行业，券商私募管理公司主要是以母基金管理人的形象出现的。比如最知名的券商系母基金管理人——中金资本，就是
2022年，券商系在母基金领域可谓动作频频。2月，海南自由贸易港建设投资基金正式揭牌，自贸港基金管理规模为100亿元，由银河证券私募股权投资全资子公司银河创新资本担任管理人，基金组织形式为公司制，功能定位为省级政府引导母基金。7月，财通资本成功中标临海产业母基金管理人，据悉，临海市产业母基金是由临海市政府设立的具有政策性和引导性同时兼顾效益性的基金，总规模100亿元，首期规模达30亿元。
券商自身发起设立的母基金也十分活跃，如国泰君安母基金，已正式进入投资期。按照计划，国泰君安母基金目标规模500亿元，分期分批设立，首期规模80亿元，定位为具有投资银行特色、服务于国家战略和深耕产业的市场化母基金。自2021年以来，国泰君安母基金已悄然出资近26亿元：天眼查显示，国泰君安母基金已出资了上海生物医药基金、上海半导体装备材料产业投资基金、元禾原点、博裕资本、不惑创投、武岳峰资本、考拉基金、博远资本、硅港资本等。
母基金研究中心认为，券商私募管理公司将从简单的母基金管理人，向市场化母基金发起人+管理人角色发展。券商私募公司也将成为中国VC/PE行业重要的专业化力量，未来将有更多券商发起设立科技等专业化领域的母基金和直投基金。
莆田产业基础实、企业实力强，“专精特新”中小企业多，我们期待兴证资本未来积极融入莆田发展大局，发挥优势、深化合作，并以此次产业基金合作为切入点，着力提供最好服务、最优政策，支持实体经济发展。
三：母基金管理部
PPP 项目资金需求量大、投资周期长，为了拓宽项目融资渠道、优化各方投资风险、提高社会资本参与PPP项目积极性，中央与地方两级政府都在积极探索成立PPP 引导基金。PPP基金一般由政府(通常是财政部门)发起，政府委托政府出资平台与银行、保险等金融机构以及其他出资人共同出资，政府作为劣后级出资人，金融机构与其他出资人作为优先级出资人。
PPP基金的管理人可以由PPP基金公司(公司制)或PPP基金有限合伙企业(有限合伙制)自任，也可另行委托基金管理人管理基金资产。
首先由省级政府发起设立PPP母基金，母基金出资人为省政府出资平台、金融机构和其他出资人，一般省政府只出资其中一小部分，基金出资主要来自于银行、保险、信托等金融机构，有时深耕某个行业的实体公司也会参与。母基金规模通常不会很大，而是通过小比例投资多个由当地政府(市、县级政府)发起成立的PPP 子基金，起到引导PPP项目投向的作用。
分级指基的母基金相当于普通的指数基金，可以申购赎回，不直接在场内交易，但可分拆为两类子份额上市交易；a、b两类份额直接申购赎回，但基本均在场内上市交易(瑞福优先例外).a、b份额按比例配对，通常为1:1(也有4:6)，a类份额每年获得约定收益，b类份额除了支付a类份额的约定收益(相当于融资成本)外，还承担剩余的损失或享受剩余的收益。
分级指基的模式，说到底是b类份额按比例向a类份额融资购买指数基金(如1:1)，由于a份额拿约定收益(通常为6%~7%)，净值基本在1~1.07元之间，b类份额承担市场波动，单位净值通常在下折和上折阀值间波动(通常为0.25元~2元左右).
由于a、b份额配比固定，b类份额的净值越低的时候，相当于融资的实际杠杆越高，反之越低。而对于投资杠杆指基的投资者而言，某种程度上是在追求杠杆倍数，杠杆倍数越高愿意支付更高溢价。
从a、b份额折溢价平衡角度，由于场内外套利机制存在，分级指基整体会保持场内外净值和价格平衡。若以1:1的比例来看，a类份额由于常是折价，b类份额溢价，假设a类份额折价0.1元，那么b类份额溢价0.1元。在b类的净值越低时，0.1元意味的溢价率也越高。
上折意味着杠杆倍数突然由低到高，溢价率会增高；下折意味着杠杆倍数骤然由高到低，溢价率会降低。不过，有一点不同，下折时杠杆指基的资产折算后仍全部为杠杆指基份额；上折时份额则不变，超出1元的份额转为母基金，将使得超出部分折算前享受的溢价消失。