细心的檀香会发现，9月份以来国泰CES半导体芯片ETF（512760）这只基金净值跌了不少，直接从2块多跌到了1块。一方面是行情的原因，还有更重要的，是基金拆分了。
基金拆分指的是在保持基金投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。
基金拆分后，原来的投资组合不变，基金份额拆分通过直接调整基金份额数量达到调整基金份额净值的目的，不影响基金的已实现收益、未实现利得等。
比如国泰CES半导体芯片ETF，9月9日按 1:2 的拆分比例进行拆分，即每 1 份基金份额拆成2份，拆分后净值由2块变成1块，大家手上的份额变成原来的两倍。
基金拆分对于基金本身没什么影响。但是拆分过程中场内基金停牌会影响基金交易，比如国泰的半导体ETF，之前9月9日那天很多檀香都在群里问为什么不能交易，主要原因就是基金因为拆分停牌了。
那么基金为什么要拆分呢？这里给出一些原因供大家参考：
1、增加基金活跃度。国泰半导体ETF的原因是提高基金的交易便利性，的确，基金折算后如果净值降低，对于二级市场投资人来说，交易门槛会降低，这样就会有更多的投资人参与。
2、迎合投资心理。很多基金投资人喜欢买净值低一些的基金，如果基金拆分后的单位净值降低，对基民的吸引力会提高。
3、使净值近似指数。部分指数基金在初上线时会将让折算后的基金净值与跟踪指数接近，比如目前中证500是6000多点，大家会发现很多中证500ETF的单位净值是6块多。
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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 宋婕 陈锋 北京报道
去年底称投资怕踩地雷的东方港湾董事长但斌今年还是踩雷了。最近，东方港湾一份内部文件显示，公司旗下一只基金净值跌破了0.8元，触及产品预警线。
并非个例，东方港湾目前有207只私募证券基金在运行，有202只已有净值更新。尴尬的是，私募基金追求绝对收益，从今年来收益率看，公司占比65%的基金扛不住了，处于亏损中；在66只盈利基金中，有29只涨幅不足2%，而同期沪深300涨幅为4.24%。
作为坚定价值投资者的但斌，连其最看好的贵州茅台五一节后都下跌到2000元以下，这次要过多久基金净值才能恢复到1，收获时间的玫瑰？
基金触及预警线
东方港湾的一份内部文件显示，截至5月7日，公司旗下光耀匠心一号G期净值跌破0.8，触及产品预警线。该基金成立于今年2月9日，从发行起就处于亏损中，目前已经亏损了18.37%。
一般来说，私募基金的清盘线设在0.8元或者在0.7元附近。在清盘线条款之上，渠道还多设了一道预警线，如果跌破0.9元或者0.8元的预警线，私募就要减仓慢行。
东方港湾在文件中解释，春节过后，虽然单从指数来看，各大指数跌幅都并不大，但分拆来看，市场在节前与节后风格截然不同，前期上涨较多的“抱团”龙头股普遍杀跌，前期表现冷淡的周期股大涨，且市场整体波动剧烈。
东方港湾称，出于谨慎的考虑，在3月份就降低了持仓中较高估值的股票仓位，避免了部分投资个股的较大回撤。虽然及时做了减仓处理，但因基金成立时点正好赶上了高位，而母基金当时处于满仓状态，所以该子基金仍出现了20%的回撤。
目前，这只基金以三四成仓位谨慎运行，个股的配置上，在更加考虑防御下跌风险的同时，能有更大的向上弹性，争取利用该仓位水平将基金净值带回到安全的净值区间上。
对此，但斌直接在微博上表示，即便是伟大公司也有调整的时候，公司会克服困难，处理好。同时，公司会重点加仓跟投这只产品。
今年六成基金亏损
尽管光耀匠心一号G期已经触及产品预警线，但该基金并不是东方港湾亏损最严重的产品。根据私募排排网数据，今年公司的“亏损王”是马拉松11号，也是在2月成立，至今回撤高达19.45%。此外，多只今年2月上旬成立的基金净值都跌至0.8元附近。
天眼查显示，东方港湾始创于2004年，是国内首批获得私募基金管理牌照的33家机构之一。
但斌表示，2020年是践行价值投资、逆向投资最好的一年。事实证明，这一年他很幸运，东方港湾的管理规模终于在2020年7月，成立16年后挺进百亿梯队，也登上了近五年年化收益榜单。
到了今年，私募排排网显示，东方港湾在运行的207只私募证券基金，202只已有净值更新。从今年来的收益率看，136只基金处于亏损中，占比65%。也就是说，百亿私募东方港湾的绝大多数产品没有跑赢大盘，这对于追求绝对收益的私募基金来说很尴尬。
今年东方港湾表现最好的基金产品是马拉松19号，年内收益为8.98%。该基金成立于2019年7月，近两年实现了56.78%的收益，不过在2021年4月9日也创下了成立以来的最大回撤18.2%。
马拉松全球是东方港湾的代表作，成立5年来净值高达5.48，但今年仅盈利0.31%，聊胜于无。
股灾后恢复了一年
一位不愿透露姓名的私募人士表示，虽然基金更关注长期排名，不能通过短期业绩评价其优劣，但像东方港湾产品业绩普遍跑输同期沪深300涨幅且六成亏损的情况，难免令投资者感到失望。
和许多私募一样，东方港湾也是价值投资的拥趸，投资理念是与伟大企业共成长，简单来看就是找到伟大的公司、好的生意，在比较合适的价格位置长期跟随企业成长，主要赚企业增长的钱。
尽管今年来公司产品受抱团股杀跌影响，普遍业绩不尽如人意，但斌对于市场上“抱团”的概念并不认同，表示对通货膨胀和流动性的担忧只会干扰短期的操作，而从稍微长期的趋势来看，这些因素不是影响个股的根本因素，选好赛道、选好企业才是最重要的，真正的投资不取决于对指数的判断，而是要寻找能够穿越牛熊周期变化的公司。
在但斌看来，能够穿越牛熊的公司中一定有贵州茅台，他一向被业内称为茅台的铁粉，长期以来不同程度持有。他还公开表示，东方港湾20多年来投资两类公司，一类是在海外投资改变世界的公司；另一类是世界改变不了的公司，类似白酒企业。不过，茅台最近颇不给他面子，五一假期后已经跌破了2000元。
东方港湾对产品触及预警线解释称，公司历史上在2015年牛市顶点也曾发行过众多基金，也经历了短期的波动，但拉长时间来看，都取得了非常优异的表现。尽管如此，强大如东方港湾，年化收益近30%，在2015年股灾时也花了一年多的时间净值才重新站上1元。
编辑：严晖 主编：夏申茶