受益于多款中高端产品市场占有率提升，回天新材公司（300041.SZ）2021年中报表现上交了一份漂亮的“期中考卷”。特别是在高端胶粘剂国产替代的背景下，回天新材延续了电子电器核心业务向高端、高价值跃升，光伏、新能源汽车电池、5G通信、消费电子、智能电器等用胶均保持良好的增长态势。
营收增长近四成 增势提速
回天新材是工程用胶粘剂生产研发企业，是国内在该行业的龙头企业。其主营业务收入主要来源于以高性能有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶等产品为代表的胶粘剂系列产品及太阳能电池背膜、汽车维修保养用化学品的销售收入。
从利润表来看，2021年上半年营业收入约14.09亿元，同比增加37.54％；归属于上市公司股东的净利润约1.49亿元，同比增加16.18％；基本每股收益0.3653元，同比增加14.73％。
从历史情况来看，过去五年间，回天新材的营收整体呈连续增长态势，2020年、2021年连续快速增长，特别是今年中报增速超过去年同期增速20个百分点。
制图：金融界上市公司研究院 数据来源：Choice
财报中指出业绩大幅上涨的原因是，回天新材克服了今年上半年原材料价格大幅提升、下游部分行业减产等不利因素，主营业务的核心产品实现了市场占有率稳步提升，高端产品和新兴业务持续发力高速增长，进口替代进程明显加快，实现公司经营业绩稳步增长，生产经营整体呈现健康发展的良性循环态势。
2021年中报显示，胶粘剂产品营业收入较上年同期增长45.74％，其中，有机硅胶、聚氨酯胶为公司胶粘剂核心产品，报告期营业收入分别同比增长46.89％和37.35％；厌氧胶、丙烯酸酯胶等其他胶类营业收入同比增长55.01％。非胶类产品营业收入同比增长14.27％。
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高端领域应用百花齐发
胶粘剂被称作“工业味精”，被广泛应用于工业生产的诸多领域。但是改革开放早期阶段，高附加值的胶粘产品领域，如汽车制造及维修、高铁轻轨、电子电器、新能源等领域一直被国际巨头垄断，中国企业绝大多数只能占据低端产品市场份额。
随着中国经济进入到高质量发展新阶段，以“新消费”与“硬科技”为主题倒逼中国化工行业必须以新材料作为突破“卡脖子”问题的重要抓手，工程胶粘剂产品就是其中之一。根据中国胶粘剂和胶粘带工业年会资料显示，“十四五”期间，我国胶粘剂的发展目标是产量年均增长率为4.2％，销售额年均增长率为4.3％。力争到2025年末，改变国产产品高端不足、低端过剩的局面，使行业高附加值产品产值的比例达到40％以上。
一方面是政策支持，另一方面是中国制造崛起带来的市场需求，在二者共同作用的背景下，胶粘剂行业的竞争与技术交流促进国内企业不断加大研发投入，提升生产技术水平，胶粘剂产品性能也在持续提升，使得国内企业的竞争力显著增强，在部分行业应用中，工程胶粘剂的国产替代成为行业主流。从不同行业用胶需求来看，光伏行业、电子电器、新能源汽车、软包装与建筑等行业的应用前景受到市场关注。
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在光伏行业板块，中国已成为全球最大的光伏产能国，在“碳达峰、碳中和”目标的推动下，光伏行业的用胶前景广阔。2021年上半年，回天新材通过加强新产品技术创新和市场推广力度，实现逆势增长，光伏行业应用产品实现营业收入67,894.84万元，同比增长45.78％，其中，光伏硅胶销售收入同比增长67.08％，太阳能电池背膜销售收入同比增长17.29％；高导热灌封胶、透明背板、KPC背板等新品推广达到预期，对标杆客户的供货份额快速提升。
回天新材此前在互动易上回答投资者提问时曾透露，其光伏硅胶产品增长迅速、市场占有率已达40％以上。回天新材在中报中预计，在“碳达峰、碳中和”目标的推动下，光伏行业迎来新一轮发展机遇，预计下半年光伏新增装机量有望创新高，公司光伏行业应用产品将迎来更广阔的市场需求。
在电子电器行业板块，回天新材提出了“聚焦战略机会点，强化新能源汽车动力电池、5G通信、消费电子、家电用胶等高值业务”的策略，通过加强布局及资源投入，深入推进大客户合作，该部分上半年实现营业收入21,188.87万元，同比增长42.93％。其中，5G通信、消费电子、新能源汽车动力电池、家电、逆变器、汽车电子等用胶实现翻倍增长，重点大客户供货放量提速，应用范围和产品种类进一步扩大。其中以新能源汽车电池为重要应用场合的回天新材产品，也备受投资者关注。
此前回天新材在互动易上回答投资者提问时透露，在新能源汽车电池用胶方面，回天新材表示已形成该系列产品解决方案，目前主要应用于电池电芯粘接固定、BMS三防保护、焊点保护、导热灌封、电池与箱体粘接等，产品主要包括聚氨酯结构胶、导热结构胶、导热硅胶等，已与国内多家行业标杆客户进行合作，并将根据市场客户需求不断拓展产品种类和市场份额。
在交通运输设备制造和维修板块，回天新材在上半年实现营业收入27,873.33万元，同比增长24.54％。其中，乘用车、客车多款胶粘剂产品替代进口份额，在一汽集团、比亚迪、长安福特、神龙、东风乘用车等合资及主流自主品牌车企连续突破，迎来发展契机；卡车、工程机械等行业用胶销量翻番，集装箱用胶实现数倍增长，新兴行业复合材料用胶在标杆客户上量；汽车后市场加码新业务，商用车配套、乘用车连锁业务高速增长。
在软包装和建筑行业板块，受到大消费和城镇化等行业热点的驱动，行业应用需求大，回天新材对食品、医药软包装胶不断改进生产工艺，着力提升低成本保障能力和规模效应，在上半年营业收入同比增长25.36％，实现了无溶剂产品占比和客户结构持续提升。
研发投入增长32％
回天新材是一家有着四十余年历史的民营高科技企业。它发展壮大的过程，就是通过自主研发不断在新兴市场应用中创新新产品，不断与跨国公司巨头的市场竞争扩大市场份额的过程，目前已经是国内工程胶粘剂行业中规模最大、所涵盖的产品种类最多、应用领域范围最广的内资企业之一。
作为国内工程胶粘剂行业规模较大的内资企业，回天新材始终把自主创新和技术研发放在首位， 2021年上半年，回天新材继续加强研发投入和新产品开发，并强化基础研究，研发费用为4,519.32万元，研发项目达成率82.7％。下图显示，2021年上半年的研发费用投入明显增长，增幅达到32％。
制图：金融界上市公司研究院 数据来源：Choice
2021年上半年，公司及子公司新取得发明专利授权7项、申请受理发明专利12项。截至2021年6月30日，公司及子公司拥有146项授权专利权，其中发明专利89项、实用新型专利54项、外观设计专利3项，并已获受理发明专利104项。
回天新材注重产学研合作，2013年在上海投资建成了工程胶粘剂国内一流研发中心， 2016年12月被认定为“国家企业技术中心”，是多项国家标准和行业标准的主要起草单位，并受邀参加预涂厌氧胶国际标准的起草。2021年推动与华中科技大学“粘接密封新材料联合研发中心”合作项目落地，建立产学研合作常态机制，目前已有多项合作项目正在推进实施。
正是持续不断的研发投入，为回天新材构筑了自己独特的护城河。凭借这一优势，回天新材有望继续优化产品结构，提升产品技术水平，有望助力其在战略新兴领域进一步扩大进口替代份额。
本文源自金融界网