估值计算有几种，网上有估值计算，有的要收费。但不多。
现在新股上市，好多破发，也有几只连续一字板涨停，这就是高估、低估问题。可以在打新前，看看新股介绍里 发行价与行业市盈率就明白了。这样可以避免破发挨套。
大盘连续下跌，所有股票估值下移。所以有些复牌股票，如果停牌是高处，往往开盘几个一字跌停。因为要跟上板块平均估值。题材业绩好的新股，发行后，往往跌到估值那里做底。这里可以做短线。比如301300。题材不错业绩还可以。计算估值是38.34元。底部形成后在估值那里买入。
1、什么是股票的价值？
一般我们谈的股票价值，也就是内在价值，通俗点讲，就是这只股票客观上应该多少钱交易是合理的，或者说你要买的这家公司值多少钱合理。
举例来说，比如你家门口有个早餐店，老板不想做了，准备转让出去，那么这时候你就会测算，多少钱买是合理的，这就是价值。或许你判断是10万元，而最终成交价格可能是8万元。那么可以简单说，10万元是你分析的价值，8万元是价格。这就是价格和价值的关系。
要真正弄懂这个问题，就必须要理解资产了，股票也是一种资产，和房地产、黄金这些资产一样。资产最核心的属性就是现金流入，股票的现金流入是分红、以及你卖出后股票后的所得。
这里举一个我自身的案例。在2018年8月的时候，公司的投顾会议上，我曾经讲：我认为贵州茅台会涨到1000元。这个就是我判断贵州茅台的价值=1000元，而当时的股价是600多元，也就是股价是低于价值的，对我来说就可以判断贵州茅台当时的股价是低估了。这就是价值：
由浅入深，那么为什么股票会有价值这个说法呢？简单和大家说说资产的价值，一个资产是否有价值，以及其价值是多少，在经济学上有很多测算的方法。不管什么方法，其实核心就是研判这项资产在未来能够产生多少现金流入。对于股票来说，从公司层面来分析，未来的现金流入就是企业产生的利润，能够给股东创造的利润，通过未来的利润测算，就可以计算出这家公司的合理价值是多少。这就是股票价值的根本所在！
在我们日常炒股的时候，可以看到，股价一直处于波动当中，这是因为参与的投资者产生的分歧，但是不管股价如何波动，一定是围绕价值在波动，最终回归价值！
为什么贵州茅台能成为股市上价值投资的一个标杆，一方面是炒作效应，但更重要的是其经营的提升，不断提升了内在价值：
从2006年到2019年，贵州茅台的扣非净利润是处于增长趋势中，那么股价一直上涨就不值得奇怪了！
什么是股票的价值？市场对股票的认同度的总和汇总。
股票的价值=股票内在价值+上市溢价+（-）预期价值+（-）交易流通价值。
具体如何理解我们一步一步的解释和展开。
1、股票内在价值只能在一级市场实现，二级市场都是高估的。
股票内在价值，容易理解，就是这个公司值多少钱。公司的价值可以等同于所有者权益。其中现金比较好评估，短期可以变现的都是。固定资产（土地、房屋、厂房、机器等）可以估值，也是相对简单。公司生产的产品也相对好评估。公司的团队价值，科技专利价值，商誉价值，不好评估，但可横向比对。整体这部分可以精算，通过财务来评估。评估出来的资产价值除以股份，就是每股股票的价值。这在一级市场的时候，早就被人给计算的滚瓜乱熟，流通到二级市场，都基本上是乘以以20倍市盈率的价格了。想从刚上市的股票中找到有价值的，很难很难。就是因为被乘以了市盈率很高。一个没有上市的公司，价值5个亿，上市IPO的定价就给到了100亿。你再计算价值，都是没有用的。
2、上市溢价
一个公司价值5个亿，上市的时候给到了100亿，为什么会给20倍的市盈率。如果给低了，人家公司觉得我搞的好好的，为什么要上市，我每年都赚钱分红不上市也可以啊。如果这些公司不上市，大家就买不到这个公司的股份。比如华为，全世界都知道华为是个好公司，但是华为的股份你根本就买不到。你现在去找一个可能上市的公司，你去买他的股份，他肯定会觉得你很搞笑。上市给了你去购买一个公司股份的权利，这个权利是很自由的，所以有个上市的溢价。公司的内在价值+公司的上市溢价=公司的流通价值，这个价值二级市场的投资者基本上没有什么议价空间和权利。目前我们上市公司的IPO定价，只有一个机构询价制度，通过机构出面议价方式来对上市公司的上市溢价进行市场控制。
3、预期价值
现在这个公司上市了，如果这个公司没有任何发展，那么这个公司的价值就是最高价值。很多公司上市的时候，公司正处于快速发展期，IPO拿到钱很快助力公司快速发展，公司的营业收入、利润都有较大幅度的提高。因为上市的时候给的价值还是静态的价值，随着公司的基本面发生更好的变化，这类公司的预期价值会有明显的提升。这部分公司预期价值，就是二级市场的无数基本面分析人员追求的目标。但是有有些公司的经营开始变差，那这些公司的价值就远远的低于上市开始交易的价值，这个时候就要减去预期价值损失。
4、交易流通价值
股票在流通或者流动中才有价值，你买了一个公司的股票，没有不能交易流通，那肯定也会影响你的股票价值。如果你的股票流通能力很强，这个时候你的流通溢价就会很高，这也是为什么公司价值差不多的股票，有些炒作能力强的股票要比炒作能力差的股票股价高很多。因为他在流通当中大家都愿意去购买交易做差价，这个时候也是一种价值体现。很多人觉得游资炒作的概念股没有价值，我认为应该是内在价值不高，但是交易流通价值很高。当年的郁金香被炒的很高，也是因为他的交易流通价值很高，说明潜在买家很多，很容易出手。新三板上很多股票的价值很高，但是没有人在里面交易，所以新三板的很多有内在价值的股票被低估，主要是流通环节的问题。
综上所述，股票的内在价值是股票真正有价值的核心，也就是我们经常看到的净资产或者所有者权益这些，这些计算方式不会因为这个公司上市和没有上市有任何统计的区别。上市公司和非上市公司的价格区别，就是上市溢价。给的溢价低很多公司不愿意上市，在周围找几个融资方，5倍左右就可以了，干嘛还要上市还要被审查还要被财务审计等等这些。但是如果溢价太高了，二级市场的交易者觉得，你一个公司翻40倍上市，那你们公司能不能经营40年啊，所以上市溢价的不同是看二级市场和一级市场的博弈问题。二级市场的投资者如果是基本面投资者，中长线投资者基本上看的就是预期价值，上市的时候的定价都是静态的，而上市后的时间变化，有很多公司的价值变的更高了，这个时候二级市场的投资者会收益很大。二级市场的投资者如果是技术面投资者，短线交易者基本上看的就是交易流通价值。一个股票价值再高，但是流通交易不活跃，市场也不会给他很高的价格，这就是为什么有些股票的交易价格低于净资产，有很多的原因就是交易不活跃。交易活跃的很多股票，往往比他的净资产高很多，这就是因为他有交易流通溢价。
2、比较靠谱的估值方法有哪些？
敲黑板一
估值方法
一、企业的商业模式决定了估值模式
1. 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。
2. 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。
3. 互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。
4. 新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。
二、市值与企业价值
1. 无论使用哪一种估值方法，市值都是一种最有效的参照物。
2. 市值的意义不等同于股价的含义。
市值＝股价×总股份数
市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。
国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。
3. 市值比较
A. 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。
【例如】两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。由此推测，高市值的可能被严重高估。
当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略。
B. 常见的市值比较参照物：
a.同股同权的跨市场比价，同一家公司在不同市场上的市值比较。如：AH股比价。
b.同类企业市值比价，主营业务基本相同的企业比较。如三一重工与中联重科比较。
c.相似业务企业市值比价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类比较。如上海家化与联合利华比较。
4. 企业价值（EV,EnterpriseValue）
企业价值=市值+净负债
EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。
如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。
三、估值方法
1.市值/净资产（P/B），市净率
A. 考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。
B. 净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。
C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。
D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间
2. 市值/净利润（P/E），市盈率
A. 考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。
B. 净利润要做剔除处理，以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。
C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。
D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市盈率区间
3. 市值/销售额（P/S），市销率
A. 销售额须明确其主营构成，有无重大进出报表的项目。
B. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。
C. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市销率区间。
4. PEG，反映市盈率与净利润增长率之间的比值关系
PEG=市盈率/净利润增长率
通常认为，该比值=1表示估值合理，比值>1则说明高估，比值<1说明低估。这种方法在投资实践中仅作为市盈率的辅助指标，实战意义不大。
5. 本杰明•格雷厄姆成长股估值公式
价值=年收益×（8.5+预期年增长率×2）
公式中的年收益为最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二个月的收益）代替，预期年增长率为未来3年的增长率。假设，某企业每股收益TTM为0.3，预期未来三年的增长率为15%，则公司股价=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。该公式具有比较强的实战价值，计算结果须与其他估值指标结合，不可单独使用。
6. 还有一种常用的估值方法——利率估值法，见下文。
7. 以上方式均不可单独使用，至少应配合两种联合研判，其绝对值亦没有实战意义。估值的重点是比较，尤其是相似企业的比较，跨行业亦没有意义。
敲黑板二
安全边际
一、市场利率
1. 利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。
2. 利率双轨制。
由于制度原因，我国的利率尚未完全市场化，因此存在官方利率和民间利率的并行存在的状况。
官方利率（银行利率）并不能完全反应市场的真实融资成本和资金供需关系。
3. 一年期银行定期存款利率（当前为3%），被认为是中短期无风险收益的参考标准，其倒数代表了当前市场静态市盈率，即：1/0.03=33.33。
当股票市场综合市盈率低于此数值则表示投资于股票市场能够获得更高的收益。
4. 上海银行间拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）与国债回购利率（Repurchaserate），这两个利率比较真实地反映了市场资金面的波动，具有较强的实战参考意义。
因此这两个利率指标通常被视作短期无风险收益率的参考标准。他们的倒数反映了市场的动态市盈率范围。
5. 银行的理财产品收益率也是一个非常好的市场无风险收益率的参考标准。
6. 上述各种市场利率的综合值，体现了市场整体资金的安全边际，它直接或间接地影响着投资人的风险偏好。
二、利率估值法
1. 利率估值法，市场的安全边际
收益率=收益/买入价格
“买入价格决定收益率”。把上面的计算公式转换一下，买入价格=收益/收益率。
这个方程式告诉投资人这样一个事实：假设一家公司的收益是每股0.3元，要获得相当于市场无风险收益的水平（假设为4%），那么，买入股票的价格必须低于7.5元（买入价格=0.3/0.04=7.5）。
换而言之，当股价低于7.5元时，投资者就能够获得高于市场利率的收益。7.5元这个计算结果可以被认为是该股票的安全边际值。
2. 多重利率估值法
把一年期银行存款利率、长期Shibor利率、国债回购利率、银行理财利率分别代入公式，便可得出一个相对合理的无风险收益率区间。
这个区间代表了市场的安全边际范围，数值的高低直接影响投资者的资产配置策略，也间接地影响了市场整体资金的去向。
三、折扣与溢价
估值须根据具体的行业和企业特性来确定，市盈率、市净率、市销率，还是格雷厄姆估值法或利率估值法，无论哪一种估值方法，根据“买入价格决定收益率”原理，买入价格越低，则未来收益率就越高。
1. 分档进出原则——不要企图做神仙
没有人能够精确计算股票的价值，也没有人能买在绝对的低点，卖在绝对的高点。
因此，适当放大安全边际和分档进出的原则是最有效的操作策略，可以做到既不错失机会，也不易深套。
2. 根据估值的分档进出策略（适合具有长期稳健财务特征的企业）
举例来说，某企业长期最低市净率区间为1.2倍左右，激进者可以在1.5倍市净率时做分档买入计划，如：1.5倍、1.3倍、1.1倍、1倍、0.9倍……分档放大安全边际的目的是“不错失，不深套”，具体的分档情况视情况而定。
与买入策略相反，假设某企业长期最高市盈率区间为20倍，可以从18倍市盈率（0.9倍溢价）开始设置分档卖出计划，如：0.9倍溢价、1.0倍溢价、1.1倍……
3. 根据“图形分析四项基本原则”进出策略
4. 简单的资金管理策略
分档进出可以是等量进出，也可以是金字塔式买入、倒金字塔型卖出。从风险控制的角度上说，单一股票的持仓不应超过账户总资产的30%。
敲黑板三
底部与顶部
一、双击与双杀
每股收益EPS体现了企业的盈利情况，市盈率P/E反映出投资人对企业盈利状况的预期，一个是现实，一个是愿景。
戴维斯双击是指在市场低迷之时，在EPS和P/E相对低位并预计企业将出现盈利拐点之前买入股票，待其盈利好转。
当商业景气回暖、企业EPS回升，并且伴随着市场预期好转P/E逐步走高。现实和愿景同步上升，能够为投资者享带来股价的倍乘效应，获得巨大的投资回报。
将上述情况反过来就是戴维斯双杀。戴维斯双击、双杀很难量化，往往在数据上体现出来之时，股价已经面目全非。
因此，需要结合信息分析提前做出判断，这是难点，也最能检验投资者功力的部分。当然其中必然有迹可循。
二、好股不怕等三年
对于一个优质的企业，我们需要做的就是持续关注和等待，等待市场错配的机会。这种机会需要完美的、多方面的因素共振配合，包括市场综合因素、行业景气度和黑天鹅事件等等。
对于稳健的投资者而言，戴维斯双击的机会是“千载难逢”的，至少是数年才有一次。一旦双击成功，股价将会上涨至少1倍以上，优质的领头羊企业有可能上涨数倍或数十倍！
一旦错过双击买入的机会，股价也许就再也没有可能回到双击前的水平。做投资的乐趣就在于寻找这样的股票，享受复利！
三、主流偏见
舆论是市场情绪的放大器，尤其是那些具有一定市场地位的大机构观点具有翻云覆雨的巨大力量，其影响甚至是灾难性的。
这部分具有巨大市场影响力的舆论也被称之为“主流偏见”。主流偏见会引导市场共识，对主流偏见的方向性解读能力是成熟投资者的基本功。
索罗斯的反身性理论认为：主导价格趋势的主要力量是主流偏见。主流偏见的根源是对基本面（事实）过于乐观或过于悲观的预期所致，其根基还是基本面。
研究基本面是寻找价值的平衡点，只不过市场的钟摆从来不会在平衡点停下来，总是在其左右晃动——正是因为市场的钟摆效应，才为有准备的投资者提供了机会。
股票价值的根基是企业基本面，当主流偏见与基本面出现严重背离，市场的钟摆开始修正转向时，价格回归的强烈作用力会导致股价的极端形态。
主流偏见既是市场钟摆的加速器，也会对其产生阻尼作用，最终导致转向。对于投资者而言，敏锐的方向感极其重要——钟摆与偏见的方向是否一致？
四、转向的迹象
1.有价值的信息：
A. 新闻舆论开始出现反向口吻；
B. 有没有更极端的情况出现；
C. 宏观环境和市场资金面发生变化；
D. 主流偏见的口气不再那么坚定，出现意见不合的情况。
2. 企业管理层开始行动：
A. 回购或抛售本公司股票；
B. 企业发展目标发生变更；
C. 领导者有利或不利的言论和举动。
3. 财务数据验证：
A. 收入是利润的先行指标；
B. 收入的含金量变化；
C. 运营资本的变化。
4. 市场数据验证：
A. 股价到达历史最低（高）估值区间；
B. 图形出现极端走势；
C. 成交量出现剧烈变化；
D. 融资融券出现剧烈变化。
敲黑板四
思考框架
一、天花板
天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。
在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。
1. 已经达到天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。
投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。
如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。
那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。
2. 产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。
如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。
“创新”——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如特斯拉电动车（TSLA）和苹果（AAPL）的创新对各自行业的冲击。
3. 行业的天花板尚不明确的行业。
这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。
这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业——即：小行业里的大公司。
我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。重点是明确：1.有没有天花板？；2.面对天花板，企业都做了些什么？
二、商业模式
商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。
销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。
案例举例：
戴尔和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。
联想若想重新搭建此平台代价太高，且有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是，PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。
百度（BIDU）的盈利模式是搜索流量变现。搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒；通过免费杀毒为入口，获取流量变现是奇虎360（QIHU）的商业模式。
强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。360利用巨大的用户量努力进入搜索领域，但是一直没有看到突破性的技术进展可以挑战百度累积的巨大数据和应用壁垒，所以相比之下，360尚未具备颠覆百度的能力。
另外，传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的信用，壁垒是用户基础。
中国的银行有政府信用作为担保加上劳动成本低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。
一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。
简要的商业模式情景分析：
靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。
通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。
三、企业的核心竞争力
商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。
核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。
1. 专一性：专一并不等同于“单一”，而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。
例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。
相比之下，同样是肉制品龙头企业的雨润食品却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来业绩不佳。
因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。
2. 创新能力：优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利，等等。
纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。但是某一领域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段时期内保持企业的领先优势。
此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。
3. 管理者优势：企业的发展为投资者带来超额收益。企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含义。
在这一部分，重点要考察领导者和管理团队成员的背景，通过跟踪他们的言行（通过新闻、招股说明书或董事会报告）中获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。
我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。
实践证明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。
很多第一代创业者缔造的成功企业却有可能毁在继任者手中，微软就是一个典型的例子。在企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。
四、经济护城河（市场壁垒）
护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。
上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：
1. 回报率
从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。
重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。
2. 转化成本
企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？
转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。
较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。
如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。
了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。
3.网络效应
企业通过哪些手段销售产品？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。
随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。
比如，就全国范围来说，工商银行的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。
相比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户更多，其企业价值也相对更高。
4.成本与边际成本
企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？
企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道（原材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。
低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。
5.品牌效应
产品或服务是否具有品牌效应？事实上，对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高，价格是指导购买行为的第一要素。
品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。
因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征：
具有很强的辨识度。
是信任、依赖和满足感。
高于一般水平的售价。
是企业的文化和价值观。
对于消费者来说是一种优先购买的选择。
五、成长性
成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。
对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。
1.收入是利润的先行指标
收入增长情况
主营业务的变化
主要客户销售额分析
主要竞争对手比较
2. 毛利率水平体现了企业的竞争力
毛利率水平
成本构成
3. 净利润的水份
经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）
真实的净利润（经营性利润-所得税）
4. 收入与利润的含金量
现金收入率（销售商品或提供劳务收到的现金/收入）
经营现金率（经营活动产生的现金流量净额/收入）
自由现金FreeCashFlow（自由现金=运营现金流-资本支出）
自由现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务）
注：自由现金和企业价值的计算方式可参考智库百科。
六、回报率水平
1. ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）
2. ROA（总资产回报率）
3. ROIC（投入资本回报率）
注：以上三个回报率指标的计算方法参考智库百科或相关教科书。需要注意的是，在计算过程中须对涉及净利润和净资产的项目进行拆解，获取属于经营活动的真实数值。净资产的拆解分析中必须剔除资产项中与企业经营活动无关的内容。
4. 杜邦法
5. 波特五力法
6. SWOT法
七、安全性：关键是现金流与现金储备
1. 资产结构
A.现金资产，资产中现金及现金等价物的比重，代表了企业的现金储备。
B.可转换现金资产，包括金融资产、交易性资产和投资性资产等等。
C.经营性资产
2. 负债结构
A.有息负债
B.无息负债
3. 运营资本与资本流转
A. 应收账款与主要欠款方
B. 存货构成
C. 资本流转情况，即：本期运营资本变动与上一期运营资本变动的差值。
运营资本变动=（预收+应付）-（应收+预付+存货）
D. 用别人的钱赚钱。
具体来说就是企业的运营资本变动为正值，即：（预收+应付）>（应收+预付+存货），上游客户的应付款与下游客户的预收款相当于一笔无息贷款，满足了企业正常运作所需的流动资本。
这是一种比较特别的商业模式，如：苏宁电器和国美电器。这种商业模式显示出企业在市场中的强势地位。
E. 信用。这里的信用是指票据信用。
票据是一种信用融资，企业的应收票据是对下游客户的信用，应付票据体现了上游客户给予企业的信用。票据信用反映了企业与上下游合作方之间的关系和地位，也是一种商业模式。
4. 现金流是评估企业竞争力的关键指标，因为利润可以被粉饰，其结果的水分较多。
经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。大致可分为几种情况：
A. 现金增加值和经营现金流都是正值——企业很安全。
B. 现金增加值为正或者相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。
C. 现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。当然对于家公司的判断要看其发展趋势，要看核心竞争力和市场壁垒。比如Facebook。如果是传统型企业还是规避为好。
D. 现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分（投资还是筹资）。
最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。
没有单一靠谱的估值，要综合看的
估值方法只是工具，各个行业估值指标不一样，市场一直在变，我的靠谱估值方法不一定适合你，靠认知，靠常识，不要超能力圈，要碰熟悉了解的，没有精准的答案，每个人对一家上市公司的估值是不一样的，没有100%正确，是概率，时间拉长，毛估估一下，赚钱概率大就行。
3、如何用市盈率，市净率，市销率给股票估值？
无论是市盈率，市净率，还是市销率，都是对股票估值的有效方法。
市盈率是最常用的估值方法，适用于大多数企业。但是对于尚未盈利的企业或者阶段性亏损的企业，就没法用市盈率估值。
有些企业，比如创业初期的企业，虽然没有盈利，但发展前景很好。例如前几年的京东，发展很好，只不过没有盈利，这个时候，可以用市销率来估值。
市净率也是估值重要的指标，尤其对于周期性行业，通常用市净率估值。因为周期性行业，例如钢铁，煤炭等公司，盈利波动剧烈，没办法用市盈率估值。用市净率估值相对合理一些。
希望我的回答对您有所帮助。
如果是在牛市当中，看市盈率，高一点的好。
如果得是在熊市当中，看市净率，低点的好。
这些指标都低的话，证明被低估了，可以买入长期持续，但是现在市场垃圾股涨上天，低估值股票往往涨不动。
4、如何进行价值投资？
在撒哈拉以南的非洲大多数国家进行投资，尤其是对基础设施项目投资的投资人或贷款人来说，交易对方的信用风险是一个关键问题。对这些投资人及利益相关者而言，克服或大幅降低交易对手方信用风险是一项巨大的挑战。尽管在非洲国家进行投资的每一个项目都是独特的，但减轻交易对方信用风险或洞察其信用风险通常是大多数项目开发和交付过程中最具挑战性的共性问题。在本文中，我们考虑了对于投资人可用的许多选项，以帮助应对交易对手方出现信用风险所带来的挑战。
#01 背景
JIA LAWYER
在非洲地区，如供水、供电、道路建设等多数基础设施或基础服务企业以及大量基础工业领域如水泥、炼钢等企业仍完全或主要由当地国家所有并控制，投资人对这些领域投资的主要方式为与当地国有控制的公司或实体进行合作或对其提供贷款。除了少数例外，这些公司或实体大多没有独立的信用评级，他们的财务状况也相对不稳定，特别是在较长时期内难以满足外部投资者或是项目合作方对于信用评价的考核标准。这意味着，投资者和贷款机构在与这些当地公司或实体合作时，需要使用信贷支持和信用增强手段以支撑交易对方的信用义务，而缺乏有效的信贷支持和信用增强往往导致项目运行困难，并且可能对具有成本效益的项目发展而言是致命的。
#02 当地政府支持
JIA LAWYER
获得信贷支持和信用增强的传统方法是通过取得当地政府支持的方式获得部分保障。投资者和贷款机构通过政府/主权担保，或近年来通过执行记录中的政府承诺、国家支持协议，或通过看跌期权和看涨期权协议（put and call option agreements）等方式，要求当地政府提供支持。撇开命名法和某些细微差别不谈，这些方法之间的实际差异相对是比较小的。
- 最简单的形式是，相关政府同意支持/保证交易对方履行支付关税和其他款项的义务，例如：交易对方到期应付的违约金或辅助服务款项，在适用宽限期届满后仍未支付的，由当地政府进行兜底支付。
- 基本的产品或服务购买协议，通常包括终止或转移支付条款。此类付款通常也会由政府承保，尽管此类付款通常数额巨大，一般情况下当地政府很难全额保证付款到位，但保证的部分至少足以支付优先债务从而缓解投资方或贷款机构的债务压力。
但是近来非洲各国政府越来越不愿意提供这种支持，除非是以主权国家间的投资协议方式进行的合作，其他情况下要获得这种政府支持变得越来越困难。在某些情况下，政府甚至明确表示排除任何主权担保或政府担保，以防止政府承担相关的商业风险。造成当地政府采取这种谨慎态度的一个关键原因是，人们越来越重视和关注一国资产负债表上负债的确认和处理情况，以及这些负债对该国总体财务状况的影响。
虽然有建议称政府的“支持函”可以代替政府担保或政府支持，但有时这种“支持函”并没有什么实质性的帮助，因为这种函件可以无拘束力的方式出现：
- 有拘束力：在这种情况下，有关政府担保或政府支持的条款可以在发生问题时继续适用。
- 不具约束力：在这种情况下，需要额外有意义的信用增强手段，因为一份不具约束力的支持函对相关政府而言，是没有提供任何具有法律约束力的承诺。
基于此，除了政府支持外，绝大多数项目都倾向于使用多层次和不同种类的信贷支持和信用增强手段。
#03 其他风险应对手段
JIA LAWYER
政府支持并非是信贷支持和信用增强的唯一形式，目前绝大多数项目都倾向于使用多层级和不同种类的信贷支持和信用增强手段，以从整体上提升项目的可行性。随着项目规模变得越来越大，政府支持可能为该国的资产负债表带来巨大的潜在风险，以及自疫情开始多个国家自身信用评级被下调等诸多因素，导致国家更加不愿意承担多余的债务。因此充分理解和使用其他多层次的支持手段变得越来越重要。
（1）流动性支持
最常用的信用增强方案是要求交易对方获取并提供流动性担保。 在使用这种流动性支持时需要考虑两个关键问题：1.应提供多少适当的流动担保；2.如果需要这种支持，继续执行或恢复这种担保所伴随的风险是什么。
流动性支持通常采取的形式是：
- 使用第三方代管账户，用于接收来自客户（理想情况下是特定的客户池）的付款：这种方式适用于应收账款尚未为他人进行担保的情况。这种情况下我们需要了解存款机制，以及对消极承诺提供担保的潜在限制（例如，世行对国际复兴开发银行成员国的消极承诺）; 但交易对方可能不愿提供这样的安排，因为抽走可靠的客户付款现金流会进一步加剧交易对方的信贷问题。
- 由可接受的银行确认的备用信用证：然而，这类信用证通常需要对此类银行证券的全部或大部分进行现金担保，考虑到交易对方的财务状况，这显然对交易对方没有吸引力的。
- 流动性工具安排：由金融机构在特定情况下提供资金池，以弥补特定的资金短缺或支付风险。
- 提前支付或在一个安全帐户进行存款：但这种方法将要求完全现金抵押，但很大程度上会造成交易对方的资金流短缺，或者无法提供足量的现金担保。
（2）多边担保
除了政府支持外，近年来投资者和贷款机构通过寻求多边担保的方式来减少己方风险的做法也越来越普遍。多边担保可以由多种不同的方式构成，例如通过世界银行（World Bank）提供担保。目前世界银行已经不再明确列举被允许的以项目为基础的担保具体清单，而是开始根据其承保风险的性质区分对项目进行担保。以对私营能源项目的担保举例，世界银行提供担保方式可以为：
- 贷款担保：这些担保可以保护向私营电力项目提供贷款的商业贷款人，避免因某些政府行为或不作为而导致的债务偿还违约（这种担保以前被称为部分风险担保）。
- 支付担保：这包括政府拖欠投资者的款项，这些款项的支付义务需要信贷支持和增强。这些支付义务可以包括电力购买协议下的经常性关税支付、终止支付等。
这些担保通常要求有关政府提供反担保或在违约时进行赔偿。这就创建了投资者与项目相关国家的直接合同关系，并且在投资者与当地政府的沟通渠道中加入了多边机构这样一个中间层。世界银行并不是此类担保的唯一潜在来源。非洲开发银行还运营着一个类似于世界银行和其他多边机构的担保项目，各个发展金融机构（FDI）也在考虑出台类似的担保服务。
（3）公共政治风险保险
有许多非私营的承保人可以对投资者提供政治风险保险。例如，多边投资担保机构（MIGA）可以针对货币不可自由兑换，转让限制、征收征用、战争内乱以及合同违约等常见的风险提供保险。此外，多边投资担保机构（MIGA）还可以为“东道国政府不履行主权金融债务”和“东道国国有企业或公共机构不履行金融债务”提供担保，从而提供一定程度的信用增强。
MIGA的担保不同于前述的多边担保，原因在于:
- MIGA担保的范围涵盖既包括债务，也包括股本 （最高可达债务的95%和股本的90%;在特殊情况下，高达99%的债务和高达95%的股本）。而多边担保只能担保债务。
- MIGA需要相关国家的批准，但不像前述的多边担保那样需要与主权国家达成协议。
- MIGA的定价取决于相关国家的政治风险水平以及与担保相关的项目风险。
MIGA并不是公共政治风险保险的唯一来源。非洲贸易保险机构（ATI）提供了一种政治风险产品，它也能处理包括付款违约险在内的关键项目风险。某些国家也设立了专门为其国民提供政治风险保险的机构。例如，美国成立了海外私人投资公司（OPIC），向那些具有美国利益的投资人提供广泛的保险产品减轻政治风险。日本设立了日本出口和投资保险局（NEXI），向日本实体提供PRI政策和政治风险缓解产品。
（4）私人政治风险保险
私人保险公司也能够提供政治风险保险。从理论上讲，私人政治风险保险的提供商没有准入要求，这种保险适用于范围更广的项目和风险，可以根据项目和被保险人的风险偏好“量身定制”。然而，出于现实考虑，私人政治风险保险并不像公共政治风险保险那样普遍。这在一定程度上是因为私人政治风险保险与公共政治风险保险相比价格极其昂贵。
（5）出口信贷机构的参与
出口信贷机构（ECAs）正越来越多地为全球特别是非洲地区的资本密集型项目提供资本支持和信用增强。ECAs可以提供直接和间接援助，直接援助可以依靠商业银行提供资金，也可以依靠ECAs直接提供贷款。在涉及商业银行的情况下，ECAs通常会通过担保或保险政策提供支持，这有助于在借款人违约时减轻商业放款人的有关风险。
ECAs的参与通常会对项目双方的谈判过程产生直接影响。虽然在某些间接援助的情况下ECAs较少参与谈判（因为它们不是贷款文件的当事方），但在大多数情况下，ECAs将以有建设性的方式参与项目双方的谈判。出口信贷机构的担保行为通常必须严格遵守其政策，这对借款人和商业贷款机构的信息获取而言是一个挑战，因为并非所有出口信贷机构都有面向公众的政策和程序。
（6）发展金融机构（FDI）的参与
国际金融公司（International Finance Corporation）和非洲开发银行（AfDB）等多边机构和发展金融机构（DI）也在降低投资风险和维护投资项目稳定方面发挥着关键作用。除了提供融资外，它们的参与被视为具有降低风险的作用，可以阻止政府和政府所有的实体违约，因为他们可能与这些发展金融机构存在其他更广泛的合作，这种违约行为可能会损害违约方与这些发展金融机构的关系。如果政府和政府所有的实体企业在一个项目上的违约，发展金融机构可以通过主张交叉违约和撤资等方式对违约方在其他项目上进行制裁性惩罚。
（7）合理的交易结构设计
除了上述措施外，国际投资者和贷款机构往往会通过合理的交易结构来降低风险。这包括:
- 合同设计。在产品购买和政府支助协议中列入若干合同条款，包括国际仲裁以及稳定和合同保护条款，以免受到法律和政治事件变化的影响。
- 投资结构。优化的投资结构往往可以确保国际投资者的利益，主权国家之间的多边或双边条约则可以对投资行为提供额外的保护。
#04 总结
JIA LAWYER
- 私人投资者和贷款机构需要信用增强和支持，以成功开发合作项目或对项目进行投资。
- 非洲国家大多不愿为投资合作项目提供直接担保。因为这种支持可能需要反映在该国的资产负债表上，这可能会对该国的借款能力和其信誉产生影响。
- 对非洲项目进行投资的投资人或贷款人正在越来越多地使用广泛的风险应对工具和风险缓解措施。这些措施包括流动性支持、多边担保、公共和私人政治风险保险以及ECAs、发展金融机构（DFI）和多边机构的参与。
- 交易或项目内部结构和监管框架的设计对于降低交易对方无法履行合同支付义务的风险的重要性也不应被低估。
价值投资，投资价值。
价值投资两步走，第一步最重要，选择有价值的好股票，也就是投资好公司；第二步很重要，买进去持有，耐心持有。
如何选到好公司？一看大势，好公司一定是顺势而为，与时代趋势同步；二是透过现象看本质。一方面以财务报表为表，以财务分析，归因所以然为里。层层“剥茧”，看它的“护城河”、现金流、成长性、“天花板”、安全边际；另一方面看它的价值输出能力，也就是该公司在多大程度上解决了多少客户的问题。解决受众越多，价值覆盖越大，这个公司的股票就越有价值。比如阿里巴巴、腾讯等。
选到好公司好股票，买下它，成为好公司的股东。股市波动是常态，也许你没买到好价格，没关系，对于真正的好股票，不必在意一城一地的得失。当然，下手买进股票时还是要冷静理性一些，起码看一下它的市盈率市净率和业绩成长性，价格相对合理，才有赚钱空间呀。
波动是魔鬼，对付这个魔鬼的最好办法就是买到好股票，并长期持有。价值投资赚取的是价值增长的收益，奉行长期主义。随波逐利是投机，不是价值投资，而是炒股票，被“割韭菜”的往往如是。他们的投机钱财阵亡于股市波动。
大道至简。价值投资，投资于“价值股”，耐心持有，长期主义，分享价值股的价值增长红利。
价值投资一是看股票每年的分红情况；二是企业可持续发展，经营业绩利润情况！
5、股票分析从哪些层面或者角度进行分析？
股市行情分析主要有两个方面:
一.基本面:主要分析政策倾向与经济状况。
二.技术面:
1.从图形和波浪理论分析行情趋势。
2.从K线组合、成交量分析行情的节奏。
3.从周期性有短线和长线:看日、周线图操作为短线；看月、季线图操作为长性。
股票分析，通常投资者会以技术面分析，图形、指标、形态、高低位置等等情况着手分析。但是，个人并不这样认为。分析一只股票，其实就是分析一家公司。也就是说，股票分析是股票分析，而分析公司才是公司分析。将两者相结合，才能达到全面的分析。
在股市中投资，大家看到的是股票，也就是一个个公司的名字、代码。可是，这些名字、代码的背后，代表的是什么呢？难道仅仅是一个代码而已吗？并不是的，而是一家家公司。我们可以思考一下，为什么股票会出现上涨，为什么股票又会下跌呢？
很多投资者朋友会说，因为资金。股票有了资金才会出现上涨，如果没有资金就会下跌。可是，为什么单单这家公司会有资金进入呢？可能，朋友们会说“庄家”。而为什么“庄家”在这个时候选择资金进入拉升呢？难道不需要配合些什么吗？
根本原因是，公司未来具有潜力，或者有优秀的业绩呈现，正因为如此才得到了更多的资金青睐，进而推高股票价格。而股票价格存在着变化，呈现的图形、指标、形态、股价高低位置才有变化。
这样看来，股票分析应当从哪些层面或者角度分析呢？个人认为，首先需要从公司出发，分公司到底有哪些潜力，这些潜力是否能带来更好的业绩增长。如果具备，未来的业绩方面是没有问题的；其次，是分析公司的基本情况，如果是良好的、具有不错的抵御风险的能力，未来的风险性相对也会更低一些。如果是不稳定的，势必未来风险系数也会更高一些。最后，分析完公司的情况以后，再来分析股票技术面的呈现，如果技术面具有一定的规律，完全是可以利用起来的。如果公司的技术面规律并不凸显，也就没有必要利用了。
股票分析，着重的分析公司而不是股票，而股票的技术则是重要的参考。
6、股票的价值是由盈利决定，还是由消息决定？
这里讨论的股票价值我们认为应该是指股票的上涨幅度，因为这才是对股民有现实意义的。对于这些上涨幅度这种价值，天檀认为应该区别对待：不同的股票不同的路径，不同的上涨幅度。
1、并非只有业绩股才有上涨价值，对于一些黑马来说，不需要太好的业绩，有政策、有风口同样可以造成短期大涨的行情，而黑马股短期的暴涨是白马股不可比拟的。
拿最近的一个例子来说，2018年10月科创板的消息推出，板块内个股出现井喷状态，多只个股短期涨幅超过100%。这也是一种价值，对于快枪手来说非常适合。
2、对于已经成为行业龙头的品种，尤其是消费龙头，当然应该是以盈利的好坏来衡量它的价值，因为对于白马来说，业绩好说明市场份额大，行业集中度更高，基本形成垄断格局，行业内的其他小公司基本没有机会超越。
比如：茅台在酿酒里的业绩最好，美的、格力在家电行业的业绩最好，伊利股份在乳品行业的业绩最好，同样这些企业的股价长期是上涨的，而其他公司股价则呈现非常典型的弱势状态。
综上所述，并非只有白马股才有价值，黑马的短期暴利也是一种价值，这两种只是风险偏好不同，没有对错之分。
相反，我更认为操作白马是最没有技术含量的，而挖掘并驾驭黑马对于一个人的综合实力则要求更高。
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股票的价值，既不是由盈利决定，也不是由消息决定，盈利，决定的是其估值的基础，而消息决定的是股价的短期波动。长期来看，股票的价值由其未来的盈利趋势决定。
所谓的盈利，一定是已经发生的，即最近一个财报季的盈利数据，而最近的一个盈利记录，并不具备代表性和持续性，而历史比如前三年，或者前五年的财报数据，则可以平滑很多行业和经营波动，具备一定的代表性和分析的逻辑和数据基础，而对于未来的盈利趋势和盈利水平，则完全是不同层次的研究人员的推测结果，这个推测，既有合理性和可预期性，也有一定的主观和盲目性。
而股票的估值，基本上取决于行业的估值水平最为基本基础，历史的盈利水平，则是推算未来盈利水平的数据和证据基础。决定股票的估值，或者股价的是未来的营收增速和利润增速，更重要的是市场预期公司的经营营收占比的变化和可预期性，以及净利润的增长率，尤其是，毛利率和净资产收益率的水平的变化趋势，这些，是决定公司未来价值的基础。
其他的，比如行业变化趋势，公司高管的专注和管理能力，高管的人格魅力等等，都会在很大程度上决定公司的未来价值，因为公司的背后是人，经营是变化的，而人是可预测的，因为人，有思路，思维，习惯，有口碑。一个专注和永续经营的思维，不是那些频繁跨界的人的人格人品所能比拟的。
市场上，大家可以看到很多公司，频繁地蹭热点，频繁地转换公司的主营产业，但是，作为一个本业经营不好的人，其必然存在管理，人品和对待人才对待财富上的恶劣表现，也就决定了其进入新的产业这些缺点不会因为新而改变。也可以看到类似财务欺诈，信息披露欺诈的公司，有过不良记录的人，其动机和格局也决定了其未来言行的不可靠不可预期性。
因此，总结起来说，盈利，代表着过往的经营成果，连续多年的历史经营成果，能够一定程度上推测未来的经营成果，而未来的经营趋势，和每个不同行业的估值水平决定了一个公司未来的股价价值水平。
是由盈利决定的
上市公司是否盈利，已经盈利多高，这是股价高低的关键因素，企业股价的上涨没有业绩的支撑是不行的，我们通常看市盈率这一指标来直接反应这个企业的盈利状态，以及对应股价的高低，市盈率越高，被资金关注度就低，没有了资金的关注，谈何上涨。市盈率越低，那这个企业的盈利能力强，且股价不高，会有更多的资金去关注，股价就会上涨。