中国电影股票怎么样呢？中国电影股票在过去一年的表现如何呢？我们一起来看看。截至2020年12月31日，全国共有47家影院复工，复工率为99.6%。其中，上上海有16家影院复工，复工率为100%。而在2019年同期，全国共有49家影院复工，复工率为99.6%。也就是说，今年的复工率比去年高了不少。。
一：中国电影集团股票
只能给你最著名的 中国 ：摄影----张艺谋，顾长卫，吕乐，赵非（荆轲刺秦王），侯咏（鸦片战争），穆德远（一代天骄成吉思汗），曾念平 （门）， 冯小宁（紫日），董亚春（冲出亚马逊），鲍肖然（南中国） 美指----（骆驼祥子）俞翼如，（孙中山）闵宗泗 ，（孩子王）陈绍 华 ，（双旗镇刀客）钱运选，《炮打双灯》钱运选，《征服者》杨钢 ，《荆轲刺秦王》屠居华，（英雄）霍廷霄，曹久平（一个陌生女人的来信），《霸王别姬》 陈怀皑（陈凯歌他爹！） 武指----于承惠 于海 王群 赵长军 赵箭 马树超 于荣光 杨凡。。。。。。剩下的实在上不了台面 音效----无 把最难的先给你写出来了 香港台湾的好找多了。二：中国电影股票分析
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证券代码：600977 综合评级：A |
一、主营业务 评分：73
1、业务分析：公司业务覆盖电影行业的全产业链，主要分为发行、科技、创作、放映、服务五大板块，其中科技和服务主要为电影产业配套，本文着重讨论创作、发行、放映三大板块。第一，发行板块，即从电影制片方或其授权方取得影片发行权，电影院线从电影发行方取得影片一定时期内在该院线所属影院的放映权并呈现给观众的活动。2022年，公司发行影片711部，实现票房近329亿元，占全国票房总额的76.74%，该业务营收占比接近32%,毛利率超30%，贡献了毛利润的55.54%，属于公司的核心业务之一。付款方式上，院线会先打款给发行方，发行方再向制片方分账，因此现金流较好。另外，公司和华夏电影是国内仅有的两家能够发行进口电影的企业，具有特许经营权。第二，创作板块，即电影内容的整个制作过程，营收占比接近20%，毛利润不到1%。该业务前期需要投入大量资金，收入
2、行业竞争格局：受疫情影响，全球电影行业陷入低迷，2021年我国以472.58亿元票房（包含上年跨期上映影片的当期数据，不含服务费及二级市场放映收入）蝉联全球头号票仓，以34%的票房占比再次超越北美市场（21%）。在电影制片领域，公司出品并投放24部影片，累计票房239.60亿元，占全国电影票房总额的50.7%。目前，公司在这一领域的竞争对手包括光线传媒、万达影业、华谊兄弟、博纳影业、上影股份等。由于电影制片投资风险较大，上述企业往往会共同出资联合制片以降低风险，形成了既是竞争对手又是合作伙伴的格局，这也是公司出品的电影票房占比较高的原因之一。
在发行领域，公司发行影片占全国票房的76.74%（包含与其他公司联合发行的影片），属于绝对龙头。尤其在进口影片发行领域，公司发行票房占比66.46%，与华夏电影垄断了该细分市场。此外，公司在电影发行领域竞争对手还包括光线传媒、华谊兄弟、博纳影业、阿里影业、华策影视、万达电影等，排名前十的公司基本占据了80%的市场份额，公司凭借国企背景及全产业链优势拥有明显的领先地位。
在放映领域，2021年我国电影院数量为12387家（新增330家），银幕总数达到82248块（新增6667块），数量保持全球第一。公司旗下参控股院线银幕数量20687块，占比超25%，新增银幕1314块。在放映市场，公司的主要对手包括万达电影（6750块银幕）、大地院线（7178块）、横店影视（2958块）、金逸影视（2790块）等，鉴于影院固定资产投入较大，院线行业以加盟模式为主，自营为辅，唯有万达旗下影院近九成为自营，万达亦是国内院线票房占比第一（超15%）。截止2021年底，全国共有51条电影院线，其中40条院线票房收入超1亿元，年度票房收入前八影院归属于不同院线，行业格局整体还是较为分散。公司旗下有7家院线，在银幕数量上有明显的优势，为上游的发行起到了极强的支撑作用。
综合来看，我国电影市场的竞争更多是一种资源垄断式的竞争，竞争主要集中在中国电影、光线传媒、博纳影业、万达电影、华谊兄弟几家头部企业之间。华谊兄弟近几年式微基本已经退出竞争行列，光线传媒聚焦于电影制作与发行未形成全产业链。未来中国电影、万达电影、博纳影业的竞争或更为激烈，三家均形成了全产业链布局，竞争优势更为明显。中国电影强于发行，并且其影响力覆盖的银幕数量巨大，对发行有强力支撑。万达电影强于放映，旗下电影院多为自营，自主把控力强，同时在海外亦有布局。博纳影业强于影片制作，旗下院线起步较晚但也初具规模，有一定增长潜力。
3、行业发展前景：根据国家统计局数据，2011年至2021年间，我国人均GDP从36403元增长至80976元，电影消费作为居民文化娱乐消费的一种重要形式，随着国家经济发展和居民文化消费的升级而持续增长，这为我国电影产业的发展奠定了良好的基础。一方面，随着国内电影创作能力的提升以及进口影片配额的增长，加之终端影院建设的发展，院线放映的优质影片数量将进一步增长;另一方面，中国的银幕密度仍然显著低于美国等国家，中国每10万人拥有银幕数量为29.78块，美国每100万人拥有124块。总体而言，相对于美国等发达国家而言，观影人次、均观影次数以及票房金额数方面仍存在差距，而随着中国经济持
4、公司业绩增长逻辑：（1）电影行业增长趋势确定；（2）行业集中度提升；（3）疫情过后的业绩反转。
文中方框内文字均为正文的数据补充，可作略读
·简介：成立日期：2010年；办公所在地：北京； ·业务占比：发行板块31.77%（毛利率30.57%）、科技板块24.15%（毛利率23.26%）、创作板块19.91%（毛利率0.74%）、放映板块19.74%（毛利率4.06%）、服务板块3.78%（毛利率23.39%）；出口占比：0.54%； ·产品及用途： 1、发行版块：涵盖电影宣传、电影发行、版权经营。电影宣传主要包括制定宣传方案、沟通媒体平台、制作宣传物料并投放、口碑维护、洽谈异业合作、策划并执行各类宣传活动等工作；电影发行主要包括制定发行方案、沟通排映档期、发运影片宣传品，制作并发运数字母版和拷贝，制作、分发和管理放映密钥，市场巡视和放映监察，票房统计与结算等工作。版权经营主要是围绕影视版权的销售、采购、管理和拓展，推进版权资产的实际运用和价值转化。除自有版权外，公司还购销及代理国内外优质影片版权。 2、科技板块：公司围绕电影行业所需，开展电影科技研发，提供影视拍摄、制作、放映所需的各类器材和技术服务，现已形成集生产、研发、销售、服务于一体，国内规模最大、服务内容最丰富的电影科技产业链。 3、创作板块：电影创作是公司的核心业务，涵盖项目开发、制片生产、商务合作等。创作品类包括电影、剧集、动画，以及网络电影、网剧等网生内容。项目开发主要包括影视项目策划、主创人员遴选、项目风险评估，成本和周期规划等工作；制片生产主要包括影片预算、周期的制定和审核，制片资金审核及支付，影片拍摄和后期工作的监督及管理，影片素材、物料回收等工作；商务合作主要是围绕影视项目进行商务开发、广告植入和贴片广告投放，以及规划和开发电影衍生产品。除公司主投主控项目外，公司还参与投资出品其他优质影视项目。 4、放映板块：涵盖影院投资、电影院线两条业务。影院投资主要是对电影院的投资、建设和运营管理，影院主要为观众提供电影放映、餐饮、衍生品销售及其他相关配套服务，同时开展银幕广告与场地经营等业务。公司投资建设了百余家“中影国际影城”，配备CINITY、中国巨幕、杜比全景声等先进放映设备，为观众提供最佳观影体验；电影院线是以资本或供片为纽带，连接电影发行方和放映方，协助所属影院开展排片、经营和管理的发行放映服务主体。公司下属有控股院线公司4家，分别为中数院线、中影南方、中影星美和辽宁北方;参股院线公司3家，分别为新影联、四川太平洋和江苏东方。 5、服务板块：涵盖影视制作、电影票务、融资租赁等业务。影视制作业务主要通过公司旗下的中影基地开展。中影基地拥有超一流的摄影棚、丰富的服装道具库、先进的摄影器材、完备的后期制作系统以及专业的制作团队，多项业务保持为国内制作领域标杆，每年可为上千部影视作品提供制作服务；票务平台业务主要通过公司旗下的中影云开展，通过符合电影主管部门规范标准的在线票务平台，连接观众、影院票务系统和其他平台方，提供影票、卖品、衍生品、卡券等产品的线上购买与结算服务和相关信息统计服务；融资租赁业务主要通过公司旗下的中影融资开展，服务文化主业，面向电影行业，提供融资租赁服务，促进高格式电影、巨幕系统等高端设备的推广和应用。 ·销售模式：通过向观众出售电影票获取票房收入； ·商业模式：2B模式，客户以工商企业为主； ·上下游：上游采购剧本创作服务、导演服务、演员演艺服务及摄影、美工及其他配套专业服务，下游发行至电影院线； ·主要客户：前五大客户占比12.98%； ·行业地位：国内电影发行规模第一； ·竞争对手： 1、发行板块：华夏电影、上海电影、北方电影集团、光线传媒、博纳影业、五洲电影、华谊兄弟等； 2、创作板块：光线传媒、华谊兄弟、万达影业、博纳影业、上影股份、北京文化、寰亚、英皇、欢喜传媒、开心麻花、阿里影业、腾讯影业、新丽传媒、爱奇艺等； 3、放映板块：万达电影、大地影院、横店影视、CGV影城、金逸影视、上海星轶、幸福蓝海、博纳影业、百老汇、时代院线、奥斯卡院线、保利电影、UME、卢米埃、橙天嘉禾、耀莱影城等； ·行业核心竞争力：1、产业链优势；2、规模与成本优势；3、人才优势； ·行业发展趋势：1、电影创作生产呈现高质量增长趋势：2021年，我国共生产各类影片740部，其中电影故事片565部，同比增长6.4%。虽然电影创作尚未恢复到疫情前的产量水平，但近年来由数量向质量的发展趋势，显示出电影企业的投资更加趋于理性；2、消费需求不断提升：随着我国国民经济的快速稳定增长，居民生活水平和可支配收入不断提高，居民提升生活质量的需求已释放出巨大的文化产品购买意愿和消费能力。居民消费需求早已超出了满足基本生存需要的阶段，而更多地进入具有满足精神需求特征的高层次消费阶段，逐年增加的文化消费规模正体现了这一居民消费升级的趋势；3、数字化应用支持行业快速发展：数字制作基础设施的不断完善与数字放映应用水平的不断提高，为我国影视行业的技术水平逐步与国际接轨，适应全球电影业向数字化演进的趋势，增强国产影片的国际竞争力均提供了良好支持；4、下沉市场规模逐步扩大：一二线城市场长期以来贡献了60%以上的票房收入，随着下沉市场的电影院基础设施的建设，随着观影渗透率的提升，三四线城市的票房收入逐步扩大，四线及以下城市影院数量占比超50%；5、行业集中度提升：随着部分影视企业的发行上市以及大量外部资本进入电影行业，以及行业的规范和监管政策逐步放开，未来3-5年行业将出现更多收购兼并行为，传统小作坊式的影视企业将面临被收购或出局的局面。同时，受疫情影响，亦会加速也落后产能的出清。 ·其他重要事项：预计2022年1-6月业绩预减，归属净利润约1800万元至2600万元，同比下降91.00%至94.00%，扣非净利润约-5500万元至-3800万元，同比下降115.00%至121.00%，主要系疫情影响导致票房收入减少。 |
二、公司治理 评分：75
1、大股东及高管：大股东为中国电影集团，持股比例为67.36%，高管年龄集中在49-58岁之间，薪资集中在30-90万之间，高管及员工未持股，激励水平较差，在国企中属于正常现象。
2、员工构成：以电影放映人员为主，属于资本密集型企业。2021年人均营收166万元，人均净利润近3万元，疫情以来行业处在低谷期，公司人均净利润远远高于行业内竞争对手。
3、机构持股：前十大流通股东包含中国证金、中国联通以及两家公募基金，受到主流资金的一定认可。
4、股东责任（融资与分红）：上市近6年，累计融资41.66亿元，累计分红21.25亿元，分红表现较好。
·大股东：持股比例为67.36%；股权质押率：0% ·管理层年龄：49-58岁，高管及员工持股：0% ·员工总数：3329人（-331）：电影放映2656，影视制片制作842，影视服务242、电影发行营销177；本科学历以上：1317； ·人均产出：2021年人均营收：166万元；人均净利润：2.7万元； ·融资分红：2016年上市，累计融资（1次）：41.66亿，累计分红：21.25亿； |
三、财务分析 评分：75
1、资产负债表（重点科目）：公司账面现金十分充裕，算上交易性金融资产接近100亿元。应收账款和存货占营业收入比例均偏高，大额应收账款主要来自影片发行环节，由于电影票房分账通常按月结算并由影院、院线、发行、制片等公司逐级向上通过银行缴付，风险较小（2020年和2021年主要受疫情影响，应收账款坏账损失较高，均在1亿元左右）；公司存货较高，主要是制作中的影视剧及影视剧版权金额较大，存在一定的减值风险。固定资产16.09亿和在建工程0.49亿，公司仍有小规模的扩张。商誉2.8亿元，为收购中影巴可时产生，该公司以生产放映机为主，于2020已经计提了2亿左右的减值损失。有息负债约1.35亿元，偿债压力较小；合同负债6.41亿元，负债率约为43.02%，整体资产结构健康。
2、利润表（重点科目）：2021年营收同比增长97.16%，归属净利润同比增长142.50%，主要系2020年疫情较为严重，导致经营业绩大幅下滑，基数较低，如果同2019年的营收和归属净利润数据相比，仍处于下滑状态。2022年一季度，营收同比下滑24.83%，归属净利润同比下滑19.32%，主要系疫情多点爆发导致部分影院无法正常营业所致，未来随着疫情管控的逐步放开，行业及公司业绩有望逐步回暖。
3、重点财务指标分析：公司净资产收益率呈现大幅下滑，主要系新冠疫情导致票房收入大幅减少，但仍需要承担固定成本和刚性支出，因此盈利大幅缩水。而2020疫情最为严重，因此ROE、毛利率与净利率均处在最差水平。随着疫情好转，这些财务数据均有望实现好转。总资产周转率变动趋势亦与疫情趋势保持大致相同趋势。
·资产负债表（2022年Q1）：货币资金82.11，交易性金融资产13.06，应收账款21.74，预付款2.26，存货15.60，其他流动资产1.03；长期应收款0.68，长期股权投资11.01，其他非流动金融资产6.31，固定资产16.09，在建工程0.49，无形资产8.06，商誉2.80；应付账款46.08，预收款项0.74，合同负债6.41，一年内到期非流动负债1.35；股本18.67，未分配利润42.60，净资产112.1，总资产207.6，负债率43.02%；会计师审计费用：215万元； ·利润表（2022年Q1）：营业收入9.46（-24.83%），营业成本6.71，销售费用0.33（+7.77%），管理费用1.02（+6.48%），研发费用0.07（-14.01%）；净利润1.16（-19.32%）； ·核心指标（2019-2022年Q1）：净资产收益率：9.11%、-4.83%、2.15%、1.04%；每股收益：0.57、-0.30、0.13、0.06；毛利率：21.59%、-1.28%、17.49%、29.05%；净利润率：11.70%、-18.86%、4.06%、12.24%；总资产周转率：0.54、0.17、0.32、0.05； |
四、成长性及估值分析 评分：70
1、成长性：国内电影票房从2011年的131.15亿元增长到2021年的472.58亿元，年均复合增长率达到13.68%。随着疫情的好转，电影市场有望恢复到疫情前的水平。叠加我国居民消费水平的逐步提升，行业有望继续保持较为稳定的增长。公司业务涉及制片、发行和院线，具有全产业链优势，在进口片发行上具有垄断优势，同时公司旗下参控股电影院银幕数量占全国的25%以上，具有较强的规模优势，为电影发行提供了强大的支撑。
2、估值水平：根据公司所处行业特点赋予公司15-25倍估值。
3、发展潜力：随着疫情的好转，作为受疫情影响较为严重的行业之一，行业整体有一定反弹预期，叠加公司较强的发行能力，市值有望突破300亿。
·预测假设：营收增长：-20%、100%、15%；净利润率：-10%、10%、11% ·营收假设：2022E：45；2023E：90；2024E：110； ·净利假设：2022E：-5；2023E：9；2024E：12；（即达到条件时对应市值，须根据实际数据调整） ·影响公司利润核心要素：1、疫情控制情况；2、宏观经济； ·市盈率假设：15-25倍 ·2024年估值假设：180-300亿；当前估值假设：90-150亿（基于25%/年收益预期）；价格区间：6.5-8元/股（未除权、除息）； |
五、投资逻辑及风险提示
1、投资逻辑：（1）行业稳定增长；（2）公司是电影发行龙头；（3）行业集中度提升；（4）疫情过后业绩反弹。
2、核心竞争力：（1）产业链优势；（2）品牌优势；（3）技术优势。
3、风险提示：（1）竞争风险加剧风险；（2）侵权盗版风险；（3）应收账款风险；（4）突发公共卫生事件风险
·核心竞争力 1、产业链优势 公司拥有最为完整覆盖我国电影行业的产业链体系。完善的产业链布局有利于规模化与集约化经营，使公司能够保持在各环节领域对影视产品的控制力。各业务板块之间的资源协同，能够提高整体经营效率，实现内容、技术、渠道、终端的价值最大化。 2、品牌优势 作为我国电影行业的龙头企业，“中影”品牌对整个中国电影市场具有强大的影响力和号召力。近年来，公司多次荣获“全国文化企业三十强”。公司创作的影片先后在“五个一工程奖”、“华表奖”、“金鸡奖”、“百花奖”以及国内外电影节中多次获奖。 3、技术优势 公司拥有国内规模最大、服务内容最丰富的电影科技产业链，旗下的中影巴可、CINITY等产品引领了中国数字电影放映技术的发展方向。公司旗下的中影基地是目前亚洲地区规模一流、设施先进影视制作基地之一，拥有精湛的电影制作技术水平和具有国际领先水平的技术专家队伍。 ·风险提示 1、竞争加剧风险 随着我国影视产业快速发展，资本、人才不断涌入，经营主体更加丰富多元，市场竞争日益激烈。虽然公司已形成覆盖全产业链的综合实力竞争优势，但仍无法完全避免行业竞争加剧可能产生的市场风险。 2、侵权盗版风险 近年来，对影视剧产品的盗版现象较为严重，造成了影视行业持续发展动力不足、原创缺乏等一系列问题。打击盗版侵权、规范市场秩序是一个长期过程，公司在一定时期内仍将面临盗版侵害的风险。 3、应收账款风险 公司应收账款占营业收入比例较高，如果应收账款无法收回，可能对公司经营业绩造成一定影响。 4、突发公共卫生事件风险 公司下属控股影院为人员密集场所，影厅环境相对密闭。遇到突发公共卫生事件，为防止交叉感染、控制疫情扩散，有效保护观众及员工的健康安全，公司下属影院可能暂停营业，可能会影响公司经营活动和当期业绩。 |
六、公司总评 （总分72.6）
中国电影是一家国有电影企业，业务涵盖制片、发行和放映，形成了完整的产业链。近两年的疫情导致我国电影行业一片萧瑟，整个产业链的企业经营业绩均出现了下滑。但好的方面有两点，第一，我国的电影行业随着居民收入提高，精神文明需求的增加，必然会重回稳定增长的趋势，确定性较强；第二，疫情也会加速行业洗牌，落后产能淘汰将为优质企业提供更大的市场空间。公司作为一家国有背景企业，具备一定的特许经营权，同时经营也相对稳健，相比万达和博纳也许弹性上差一点，但确定性较强。不过，疫情期间行业市场集中度并没有大幅提升，行业竞争仍然激烈，而公司乃至整个板块在疫情期间也并没有明显的下跌，未来即便票房随着疫情之后显著回暖，公司的股价弹性也并不强，毕竟行业的反转一致性预期过高，博弈空间太小。
评级标准：AAA≥85、AA：77-84、A：70-76；BBB：60-69，BB：55-59，B：50-54；CCC及以下≤49
郑重声明：评级及评分仅为个人观点，在任何情况下，本报告中的信息或意见均不构成对任何人的证券买卖建议，对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
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