一、策略回顾：
上周是8月第一周，周二受到众所周知的地缘事件影响，上证指数当天出现了2%以上的下跌，最低3155.19，这个低点正好是我们上周文章：中提到的震荡区间的下轨，3150点，下面引用一段：
目前看时间和空间均已到位，所以在8月剩下的时间内，在没有黑天鹅出现的情况下，市场可能不会有新低出现，将震荡向上修复。但预计3300以上的压力将会变大，所以维持之前的判断，指数仍将以“宽幅震荡”为主基调，但震荡中会出现不少板块的结构性机会，风格上中小成长风格仍占优。
目前可以预见的未来潜在风险是，美国经济衰退或经济硬着陆，其对我国的传导链条可能是：美国经济下行——我国出口制造业——就业——可支配收入——消费。
根据中金的测算，如果通胀大于5%，失业率小于5%，未来1年内发生衰退的概率是100%，上面这个阈值在去年10月末已经触及，所以今年四季度发生衰退的压力将会增大：
资料来源：中金公司
我们应如何应对？以下两个事情比较重要：
一是进行仓位控制，仓位重的话可在高位适当止盈，逢低继续定投布局；
二是选对行业、选对基金！
二、行业：注意高低位赛道切换
接下来将进入业绩中报的密集披露期，截至8月6日，近2000家A股公司披露了中报、快报或业绩预告，整体披露率41%，样本公司上半年盈利同比中位数为-4%。结构分化较明显，其中上游的煤炭、石油石化和有色金属上半年盈利同比中位数为103%/84%/69%，景气相对较好的新能源汽车产业链和光伏等新能源分别为94%和89%。
在这段时间，我们建议重点关注“高景气成长”以及业绩超预期的行业。
资料来源：广发基金
重点关注上图中第一象限的行业，即绝对景气和景气边际改善排名均靠前的行业。
其中新能源属于渗透率持续提升，催化超长景气周期的行业，4月底以来涨幅最大，上周相关板块出现了明细的回调，主要是交易相对拥挤，市场存在畏高情绪，市场可能出现景气赛道内的高低切换。
半导体上周五受国产化替代预期影响大涨，预计反弹还将延续，但能否转化为反转仍需观察，本期我们引用景顺长城电子信息产业基金经理，杨锐文的观点，供大家参考。
三、对半导体的观点：杨锐文
杨锐文认为，未来几年增量机会在减少，长期成长的机会可能变得更为稀缺与珍贵。站在当下，自主可控线是未来比较明确的主线方向。
首先，地缘政治的紧张无疑让我们更清楚认识到自主可控的重要性，自主可控线包括半导体、设备、新材料、软件等等。由于我国是全球的制造工厂，也是这些产品的最大需求方，这意味着替代空间巨大。近期由于手机、笔记本、家电等产品的市场需求低迷，部分消费类芯片出现过剩，部分芯片的终端价格出现明显的下跌，这让很多投资者担忧半导体崩盘。
实际上，半导体涨价本就是非常态，价格下降才是常态，但是，这些并不会影响半导体行业过去的高速成长。半导体是现代工业的原油，涉及到无数细分行业，芯片的种类多如牛毛，且不同产品的差异化很大。半导体不同于一般制造业，不同制程、不同工艺的产能不完全能自由切换，这决定了供需过剩与结构短缺并存是常态。
只要经济在发展，半导体永远都会有结构性机会。正如新能源高速成长推动功率半导体的需求爆发式增长，这并不会受到消费电子的需求低迷所影响。显然，功率半导体的扩产时间和难度远远高于新能源的其他环节。从库存周期我们也可以看到，虽然PC和手机库存很高，但汽车和服务器其实是在一个很低的位置，从英飞凌每个季度的财报数据我们也能看出半导体的紧缺程度在车用领域都是很难缓解的。这种半导体的认知差将会带来各种各样的机会。
除此之外，车规半导体、半导体设备和材料等领域预计在未来很长一段时间都能保持高景气度。因为整个半导体的国产替代还有很大的空间，过去三年我们的国产替代吃到了浅水区的红利，在消费类、分立器件、封测等领域实现了国产的全面突围。未来要从原来比较简单的应用走向深水区，尤其是安全等级要求最高的车规半导体、先进逻辑类芯片、半导体材料及设备的国产替代，它们渗透率还是在很低的位置，所以还有很大的上升空间。
杨锐文认为，今天的半导体产业和2018年的半导体产业相比已经是不可同日而语，无论是收入、利润还是产品线各方面。这只是过去了四年时间，如果再给四年时间，大概率发展速度会远超出我们的预期。
四、本周"投资好机会”建议重点关注：
1、主动权益：
建信中小盘C （013919） （风险等级R5高风险）
融通健康产业C （009274） （风险等级R4中高风险）
景顺长城电子信息产业C （010004）（风险等级R5高风险）
2、指数类：
招商国证生物医药C （012417） （风险等级R5高风险）
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