近期大家持有的中短债基金可能都出现了一定的波动，很多投资者朋友不明白其中原因几何，今天我们就好好聊聊这个问题吧。
一、债基怎么**？
债券型基金主要收益来源由票息收益+资本利得构成。
票息收益：基金持有债券的利息，每日计提。但并不确定具体每天票息是多少，或者固定。因为票息收入部分，会随着基金持有的债券而变化。
资本利得：买卖债券，获取价差。
债券的价格并不是一成不变的，会随着资金的流动性、市场利率、经济状况等因素而波动。
有投资者会问：既然如此，那只要基金经理不在债券价格下跌时卖出，基金就不会亏？
继续阅读，我们下一部分来解答。
二、债基也会下跌？风险如何？
1、与股市相比，债市波动相对较小，风险程度较低。
2、根据不同债券型基金类型，风险等级也不一样。
由低到高依次为：纯债基金、一级债基、二级债基、可转债基金。
中短债基金属于纯债基金，风险等级在以上四类中最低。
3、本产品≠银行理财，不是每日固定收益，不承诺保本保收益。但整体风险收益水平略高于货币基金。
总体而言，债基非保本保收益产品，但是风险可控，波动较小，长期走势相对稳健。即使出现了短期波动，也可以通过长期持有，熨平这些“小波折”。
三、基金净值如何产生变动？
每一只债券在市场上会有一个交易价格，通过这个价格可以计算出基金持有资产的总额。
基金净值由基金会计每日核算，根据基金持资产的市场价格进行计算。
基金净资产÷总份额=基金单位净值。
因此，如果基金持有的债券收盘价格下跌，那么基金的总资产也相当于“贬值”了，基金净值也相应会出现下跌。
这也就是为什么基金净值每日增长不固定，可能会出现一定波动的原因。
四、举例说明，可能更加易懂：
A、B、C三个投资者，每人投资10000元，买入一只基金产品。则基金总资产30000元。
第一天，基金经理将30000元买入一只债券，该债券每日利息1元。此时基金资产30000元。
第二天，由于X债券市场价格下跌，该基金资产总值跌至29999元，再加上每日计提的1元利息。则第二天基金资产依旧为30000元。
这时，基金净值就没有发生变化，也就是大家看到的增长率为0的情况。
如果第二天由于X债券市场价格下跌，该基金资产总值跌到29999元以下，那么基金资产就会小于30000元，反映在基金净值上，就出现了下跌的情况。
（为便于说明，不考虑其他收益影响因素。）
这里的债券价格指的是交易价格，那么债券的价格又受什么因素影响呢？简单来说，受市场利率水平、该债券的待偿期、票面利率、供求关系等因素影响，我们后续文章再专门介绍，这里不再展开。
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投资有风险，选择需谨慎。
2012年以来，纯债基金持续扩容。据广发证券统计，截至2022Q2，纯债基金规模已突破6万亿元，达到60935亿元，环比增长9.7%，其中短债基金的规模达到8244亿元，环比增长38.7%，在纯债基金中的占比进一步提升至13.5%。短债基金究竟有何魔力？它是怎么**的？今天小瑞就和大家聊聊。
1、短债基金二季度规模快速增长，投资者申购情绪较好
资管新规发布后，短债基金近几年扩容较快。Q2基金持仓季报显示，“赎回潮”过后投资者风险偏好有所下降，资金追逐安全性更好的产品。据华创证券统计，二季度短债基金规模快速增长，发行维持高增。二季度短债基金净发行27支，比一季度多增7支，资产净值二季度增加2204亿，创历史新高。二季度短债基金申购情绪较好，短期纯债基金有63.07%出现净申购，占比增加8.07个百分点。
短债基金支数快速增加，份额增量创历史新高
来源：Wind，华创证券，统计区间2017Q3-2022Q2
2、短债基金**的“底层逻辑”
有的小伙伴肯定想问，短债基金这么火，那它究竟是怎么**的呢？其实它的收益来源主要是利息、债券价差和杠杆收益这三个部分。
1) 利息收益
这部分就是根据债券票面利率计算的持有债券的应得利息。比如说买入一只1年期的债券，票面金额100元，票面利率是3%，那么持有一年可以获得的利息就是3元，1年到期可以获得本金+收益。只要债券不发生违约，持有到期就可以获得这部分固定收益。因此，债券基金经理的投资目标就是在控制风险的前提下，寻找收益率更高的债券，以提高利息收入。
2) 价差收益
债券在到期前，也可以和股票一样在二级市场进行交易，转卖给其他人，因此债券的市价是波动的，并不一定等于票面金额。如果一只债券从100元涨到了101元，那么这1块钱就是价差收益。债券价格一般会随着市场利率波动，一般市场利率水平上涨，债券价格下跌，反之亦然。这事儿从逻辑上怎么理解呢？本质上还是供需关系导致的。举个“栗子”：
假设年初的市场利率是3%，A公司按3%的票面利率发行了一张100元面值的债券，投资人按100元/张认购了。结果几个月之后，市场利率变成了5%，投资人是不是会选择卖出这3%的债券，去买收益率更高的债券呢？那么由于卖的人多了，供过于求，债券的价格自然就下跌了。那么市场利率怎么看呢？盆友们可以参考十年期国债收益率的走势，它代表了市场长期利率水平的变化。
3) 杠杆收益
简单来说，就是把债基持仓的债券A质押出去，借入资金，做一笔债券正回购，再将融入的钱买入债券B，只要债券B带来的投资收益比融资成本要高，就能获取超额收益，短债基金的杠杆率最高可以达到140%。当然，杠杆是把双刃剑，用对了是提高收益，如果遇到熊市，亏损也会更多。
3、短债基金：震荡市的“压舱石”
短债基金是纯债型基金产品的一员，区别于中长期纯债基金的是，它的投资剩余期限比较短（397天内），从投资范围来看，它80%以上资金都是投资债券（国债、金融债、企业债、公司债等）、央行票据等固定收益类品种以及银行存款，不投资股票和可转债，投资起点一般为10元人民币（含认购费），综合下来具有参与门槛低、波动小、流动性较好、费率便宜等优点，很大程度上平衡了流动性、收益与回撤，具有较高的风险收益比和减震能力，并且业绩也比较稳定。
从2012年以来纯债基金的表现来看，相比于中长期纯债型基金和被动指数型基金，短债基金的净值走势比较稳定，可谓是震荡市的“压舱石”。据广发证券统计，今年以来截至8月12日，短债基金的年化收益率中位数为3.4%，与被动指数型基金基本持平，略低于中长期型纯债基金。虽然它的整体收益略低于中长期型纯债基金，但毕竟它的流动性更胜一筹，适合有闲钱理财需求的稳健型投资者盆友们。同时，在行情震荡时，也可以作为对冲高风险的资产配置工具使用。
小瑞温馨提示，在极端情况下，短债基金也会面临市场利率、流动性和债券信用状况等风险。目前国内经济存在一定下行压力，在货币政策继续维持宽松的背景下，整体表现比较稳健的短债基金，值得大家关注。
2012年以来纯债基金分类别年化收益率中位数
来源：Wind，广发证券发展研究中心，统计区间2012-2022，其中2022年收益率统计截至2022.8.12
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