做固收的肯定都很熟悉骑乘策略。百度百科的解释是：指当债券收益率曲线比较陡峭时，也即相邻期限利差较大时，可以买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券，也即收益率水平处于相对高位的债券，随着持有期限的延长，债券的剩余期限将会缩短，债券的收益率水平将会较投资期初有所下降。当然，正常的骑乘其收益率曲线一般是随久期递增的。下面说的骑乘重点在以到期收益率高低选择买入对象。
垃圾债变异的收益率曲线往往是倒挂的，这种陡峭的收益率曲线是以债券的存在久期突变为代价的。如果认为认为久期不会突变，那么“到期换乘”应该就是不错的策略，比如之前的世茂债7兄弟，如果从19世茂G1开始，一直持有到期，然后回款后换到19世茂G2，依次类推，就可以在这一主体上获得最高的收益。但前提是任何一期不发生违约或是展期导致久期突变的情况。反观19龙控01，20融创01就是久期突变的例子，直接利用骑乘策略就可能马失前蹄。
我们看到垃圾债动则100%的YTM，其实也就意味着YTM这个指标对于垃圾债已经失去了意义。相较于真实到期时间，倒不如借用期权的概念，定义一个隐含到期时间。也就是用一个折现率（比如我喜欢用20%）,把市场价格推到未来实际的到期时间。以**幸福债举个例子，按照重组方案，30%在2年后兑付，70%在8年后兑付（为便于计算，2.5%的单利忽略不计），如果方案顺利执行，则其债券价值应该在50左右。但假如这是债券在市场上按照30交易，则说明市场认为他并不能如期执行方案，其隐含的到期时间应该在12年后。当然如果其彻底违约，其到期时间可以为无限远，那么他的价格也就会无限趋近于0了。
利用这个方法，我们可以更科学的利用骑乘策略。首先，要对YTM进行修正，用其最远期的的债券价格和贴现率，计算隐含到期时间，然后用不同债券之间的时间差，推算出不同债券的隐含到期时间。从而计算YTM。以融创债为例。贴现率取20%，利用最远期的20融创02作为锚，推算隐含到期时间，可以认为6年左右是目前市场认为融创最终能还钱的时间。然后利用不同债之间的时间差，得到每只债券的隐含到期时间，进而得到每只债券的隐含YTM。可以发现除了20融创01外，其余的债券目前价差还是比较合理的。而20融创01因为目前展期方案存在较大的不确定性，存在到期时间下调的期权价值，价格偏离了其他几兄弟。但随着未来展期方案的明朗，要么其到期时间会有一个比较明显的重置，导致价格重估。抑或展期方案不足预期，其价格则会跌到合理位置。
以上胡乱分析，精简成一句话，就是我的垃圾债轮动原则：价差大买便宜的，价格接近买临期的。然后不买50以上的~~~
（chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理。此为转载以前的文章，所以里面举的例子和投资品种不具备时效性，特此说明）
基金一年持有和一年定开的区别？
开放式基金可以随时申赎，持有一年是投资人的自己选择。一年定开是封闭式基金，基金公司到一年开放期开放申赎，投资人在封闭期不能操作，只能在开放期操作。
久期的计算公式为何有两种？
久期的计算有不同的方法。首先介绍最简单的一种，即平均期限（也称麦考利久期）。这种久期计算方法是将债券的偿还期进行加权平均，权数为相应偿还期的货币流量（利息支付）贴现后与市场价格的比值，即有：
D=1×w1+2×w2+…+n×wn
式中：
ci——第i年的现金流量（支付的利息或本金）；
y——债券的到期收益率；
P——当前市场价格。
例：某债券面值100元，票面利率5%，每年付息，期限2年。如果到期收益率为6%，那么债券的久期为多少？
解答：第一步，计算债券的价格：利用财务计算器N=2，I/y=6，PMT=5，FV=100，CPT PV=? PV=98.17。
第二步，分别计算w1、w2:
w1=4.72/98.17=0.0481
w2=93.45/98.17=0.9519
第三步，计算D值:
D=1×0.0481+2×0.9519=1.9519
什么是纯债基金易方达？
就是只购买债权的基金，不参与股票等买卖
债券基金的“久期”是什么意思？
久期是指一只债券折加权到期时间。它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价格的影响，可以用以反映利率的微小变动对债券价格的影响，因个较好的债券利率风险衡量指标。
债券基金的久期等于基金组合中各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均。
债券基金的久期越长，净值的幅度就越大，所承担的利率风险就越高。
久期更多地把它用来衡量债券价格变支对利率变化的敏感度，并且经修改，以使其能精确量化利率变化给债券价格造成的影响。
国家设立婚补基金，农民结婚可以拿到多少补贴？
首先，婚补基金并非我国创建的，它是民营组织和慈善部门一起创办的，行为主体依然是民营组织。这一婚补基金的全名是婚姻购物补助基金，换句话说它并非直接把钱给你们，反而是你购物后可以来报销相应比率的花销。现阶段，我了解到的信息是，这一婚姻购物补助基金在国内大概有5800万元。补助的比率范围也涉及到了轿车、珠宝首饰、电视机等结婚时常买的高昂物品。对于农民而言，这一补助还是尤其有好处的。
现在在众多省区已经创建起了婚补专项资金服务站。此项基金创建的意义是推动家庭婚姻建设，上年开始下手创建，本年已经包括了众多省区，此处以山西为例子阐明。
婚补基金主要补助的目标是成婚的青年人，主要对于婚姻购物。如今已经根本包括了18个范围，包括黄金、珠宝首饰、婚纱照拍摄、婚宴酒席、婚礼创意、婚房装饰、蜜月旅游、电器产品乃至轿车、孕婴产品、月子会所等累计18个范围，根本包括了结婚购物的每一个阶段。
当然1%到5%是在有关正常的通常补助额度，倘若夫妇其中一方是伤残人也许农村建档立卡的困难户、农村的优抚对象，我国特意注重，这样的群体补助比例更多。
我国之所以颁布这样的补助制度，一方面是帮助结婚的小两口，另一方面还能推动农村的购物。有关农民而言，购物心态仍是非常理性的，农民有钱通常会将钱存进银行，很节省，并不会盲目消费。可是有关农村的青年人而言，尤其是90后，花今日的钱，圆明天的梦已经变成了一种很常见的事了，所以说，予以一定的补助，再影响农村的购物，农民获得了优惠，也推动了我国的经济发展。
我有30万，怎么理财。
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